logo

تنفصل العملات المستقرة عن العملات المشفرة، لتصبح الجيل التالي من البنية التحتية للمدفوعات العالمية

By: البيانات الجذرية|2026/03/13 01:24:03
0
مشاركة
copy

مؤلف: براثيك ديساي

إعداد: وحيد القرن المكعب

مقدمة

يتفق الجميع على أن العملات المستقرة تشهد ازدهاراً. تضاعف المعروض المتداول منها أكثر من مرتين، وزاد حجم التداول المعدل أكثر من الضعف. كل هذا حدث في غضون عامين فقط. في الشهر الماضي، بلغ حجم التداول الشهري المعدل للعملات المستقرة أعلى مستوى له على الإطلاق. يشكك بعض الناس في هذه الأرقام، بينما يحتفل مجتمع تويتر للعملات المشفرة (CT).

لكن الأرقام وحدها لا تروي القصة الكاملة للنمو. لا تقل أهمية عن ذلك السياق الذي يحدث فيه النمو، مثل من يستخدم العملات المستقرة، ولأي أغراض، وما إذا كانت أنماط الاستخدام تتغير. لقد زودتنا شركة Allium بسخاء بنظرة مبكرة على أحدث تقرير لها حول البنية التحتية للعملات المستقرة، بعنوان "العملات المستقرة: ظهور قناة دفع جديدة. يستحق هذا التقرير القراءة، حيث تُظهر الرسوم البيانية فيه أن استخدام العملات المستقرة يتحول من تمكين التحويلات المالية عبر الحدود منخفضة التكلفة إلى دعم الأنشطة التجارية العامة ومدفوعات البائعين بين الشركات.

تركز معظم المناقشات الحالية المحيطة بالعملات المستقرة على ما إذا كانت منتجات مالية (مثل البنوك الضيقة، وأغلفة الخزينة، وأدوات العائد) أو مجرد بنية تحتية للدفع. تستند المناقشات على مستوى السياسات حول مستقبل العملات المستقرة إلى فرضية أن العملات المستقرة هي في المقام الأول أداة مالية. لكن البيانات الواردة في التقرير تشير إلى خلاف ذلك. باتت تركيبة نشاط تداول العملات المستقرة في الآونة الأخيرة تشبه بشكل متزايد قناة دفع بدلاً من كونها منتج ادخار.

وهذا يعكس نمط تطور شبكة غرفة المقاصة الآلية (ACH): من استبدال الشيكات الورقية في كشوف المرتبات إلى أن تصبح بنية تحتية أساسية للتجارة العامة، ومدفوعات الشركات، ومدفوعات فواتير المستهلكين.

في تحليل اليوم المتعمق، سأقوم بدمج البيانات من تقرير البنية التحتية للعملات المستقرة الصادر عن شركة Allium لتوضيح كيف غيّر ذلك وجهة نظري بشأن اتجاه تطوير العملات المستقرة.

تفاضل السرعة

منذ يناير 2024، نما العرض المتداول للعملات المستقرة (المحسوب عن طريق طرح العرض غير المتداول من إجمالي العرض) بأكثر من 100٪. وخلال نفس الفترة، زاد حجم التداول المعدل (المحسوب باستبعاد التداول الوهمي والتدفقات الداخلية والتحويلات ذهابًا وإيابًا) بنسبة 317٪.

في أي مرحلة من مراحل تراكم أصل جديد، ينمو العرض عادة بشكل أسرع من الاستخدام. مع نضوج الأصل، سيتجاوز نمو الاستخدام نمو العرض. وذلك لأن مالكي الأصول سيستخدمون الأصل بشكل أكبر. هنا، تشير حقيقة أن حجم التداول المعدل للعملات المستقرة ينمو بشكل أسرع بكثير من العرض المتداول إلى أن العملات المستقرة قد تطورت من أصل لتخزين القيمة إلى وسيلة أكثر مثالية لتبادل القيمة أو نقلها.

وينعكس هذا التحول أيضًا في سرعة تداول العملات المستقرة، وهي عبارة عن حجم التداول المعدل مقسومًا على العرض المتداول.

على مدى العامين الماضيين، زادت سرعة معاملات العملات المستقرة من 2.6 مرة إلى أكثر من 6 مرات، مما يعني أن معدل دوران كل دولار من العملات المستقرة قد زاد بمقدار 2.3 مرة منذ يناير. بالمقارنة مع أنظمة الدفع التقليدية، يتضح أن تطبيق العملات المستقرة قد نضج بشكل ملحوظ.

ومن المؤشرات الأخرى على نضج استخدام العملات المستقرة عدد المعاملات. يتأثر بشكل طفيف بتقلبات المعاملات الكبيرة. لذلك، عندما يتجاوز معدل نمو عدد معاملات الدفع معدل نمو حجم التداول، فهذا يشير إلى أن متوسط ​​مبلغ الدفع آخذ في الانخفاض. تشير هذه الظاهرة عادةً إلى أن نظام الدفع يستقر تدريجياً بدلاً من كونه أداة تجريبية يتم الترويج لها بين البورصات.

وهذا يثير التساؤل: من يقوم بكل هذه المدفوعات، ولأي أغراض يتم دفعها؟

بحلول عام 2025، ستظل قنوات المستهلك إلى المستهلك (C2C) هي القناة الأكبر، متقدمة على قنوات المستهلك إلى الشركات (C2B) والشركات إلى الشركات (B2B) والشركات إلى المستهلك (B2C). ومع ذلك، فإن معدل نموها هو الأبطأ بين القنوات الأربع.

يسلط تباطؤ نمو معاملات C2C الضوء على نضج تطبيقات العملات المستقرة، حيث أن التحويلات من شخص لآخر هي أبسط حالات الاستخدام. لا تتطلب هذه التقنيات أي تكامل مع التجار، ولا أدوات لإصدار الفواتير، ولا واجهات برمجة تطبيقات، كما أنها لا تواجه سوى القليل من العوائق أمام اعتمادها. تبدأ كل تقنية دفع جديدة عادةً بهذه الطريقة.

عندما أطلقت الهند واجهة المدفوعات الموحدة (UPI) قبل عقد من الزمان، كان مستخدمو التجزئة أول من انضم إليها، ويعود ذلك إلى حد كبير إلى استرداد النقود واستراتيجيات اكتساب العملاء الأخرى. أتذكر أن الناس كانوا يحولون الأموال بين حسابيهم باستخدام Google Pay (الذي كان يُسمى في البداية Tez في الهند) لأنه كان يقدم استردادًا نقديًا بقيمة دولار واحد في ذلك الوقت. لم تبدأ المتاجر والتجار بالانضمام إلا بعد طرح الأدوات التجارية والتقارير وأنظمة أجهزة تأكيد الدفع الصوتية المخصصة.

مع نضوج البنية التحتية، تبدأ حالات الاستخدام التجاري في الاستحواذ على حصة أكبر من السوق. يبدو أن هذا التحول يحدث بالفعل.

يشير النمو السريع في قطاع C2B إلى أن المزيد من المستخدمين يستخدمون العملات المستقرة للأنشطة التجارية العامة وخدمات الاشتراك ومدفوعات التجار. وفي الوقت نفسه، يشير النمو في قطاع الأعمال بين الشركات إلى أن الأطراف المقابلة في الأعمال التجارية تستخدم العملات المستقرة في إصدار الفواتير ومدفوعات سلسلة التوريد وعمليات رأس المال. بلغت معدلات النمو لـ C2B و B2B 131٪ و 87٪ على التوالي، وكلاهما يتجاوز معدل نمو المدفوعات الإجمالي البالغ 76٪، مما يشير إلى أن حصة المدفوعات التجارية في إجمالي المدفوعات آخذة في التوسع.

إن الجمع بين حجم معاملات C2B المتزايد باستمرار ومتوسط ​​سعر الوحدة لمعاملات C2B (الذي انخفض من 456 دولارًا إلى 256 دولارًا) يشير إلى أن الناس يستخدمون العملات المستقرة لدفع ثمن المشتريات العادية، مما يدل على وجود اتجاه.

على الرغم من أن نماذج الند للند (P2P) لا تزال تهيمن من حيث الأعداد المطلقة، إلا أنها تفسح المجال بسرعة لنماذج الاتصال من نقطة إلى نقطة.

بيانات حصة السوق الفصلية تجعل هذا التحول أكثر وضوحاً.

منذ أن انخفضت نسبة مدفوعات C2C إلى أقل من 50% في الربع الأول من عام 2025، لم تتجاوز نسبة مدفوعات C2C في إجمالي المدفوعات 50%.

يبدو أن العالم يتجاوز المرحلة التجريبية لاستخدام العملات المستقرة في التحويلات غير المتكررة ومنخفضة المخاطر بين الأفراد، ويتجه نحو استخدامها المستمر في المدفوعات المتكررة.

لكن البيانات تُظهر وضعاً مختلفاً. عندما بدأت أول مرة أولي اهتماماً لاعتماد العملات المستقرة، كانت إحدى الآراء السائدة المؤيدة للعملات المستقرة هي أنها يمكن أن تسهل التحويلات المالية عبر الحدود وربما تعطل نموذج ويسترن يونيون من خلال السماح للعمال في الاقتصادات المتقدمة بإرسال الأموال إلى عائلاتهم. لكن البيانات تُظهر نتيجة مختلفة.

حالياً، تجري حوالي ثلاثة أرباع معاملات الدفع بالعملات المستقرة محلياً. على مدار العام الماضي، انخفضت حصة معاملات الدفع عبر الحدود من 44% إلى حوالي 25-29%. على المستوى الإقليمي، لا تزال 84% من معاملات الدفع تتم داخل نفس المنطقة الجغرافية.

استنادًا إلى جميع الرسوم البيانية السابقة لدينا، من الواضح أن العملات المستقرة لا تتنافس مع نظام سويفت في سوق التسوية الدولية. بدلاً من ذلك، تشير مؤشرات B2B، بما في ذلك هيمنة السوق المحلية بنسبة 74٪، وانخفاض متوسط ​​أحجام المعاملات، وزيادة تطبيقات تسوية الرواتب، وتوسيع تطبيقات الفواتير، إلى أن العملات المستقرة تتنافس مع قنوات الدفع المحلية مثل ACH.

للمقارنة، نمت مدفوعات الشركات عبر نظام المقاصة الآلية (ACH) بنحو 10٪ في عام 2025، بينما نمت مدفوعات الشركات عبر العملات المستقرة بنسبة 87٪ خلال نفس الفترة. أدرك أنه لا يمكن مقارنة المقاييس المطلقة للاثنين بشكل مباشر، ويجب علينا أيضًا مراعاة تأثير القاعدة الأدنى للعملات المستقرة. ومع ذلك، لا يمكن تجاهل زخم النمو هذا.

الطريق الطويل أمامنا

لفترة طويلة، كنت أعتقد أن التحويلات المالية عبر الحدود والتحويلات من نظير إلى نظير كانت المحركات الرئيسية لاعتماد العملات المستقرة. تخيل شخصًا في آسيا يتلقى دولارات من أقاربه في دبي خلال عطلة مصرفية دون دفع رسوم وسيط تتراوح بين 7 و8%؛ إنها بالفعل قصة جذابة. لا تزال هذه القصة موجودة، ولكن ربما لم تعد رائجة.

أجد من المثير للاهتمام أن النظريات التجارية المحلية قد تفوقت بهدوء وسرعة على كل شيء آخر. لم تستعد الحصة السوقية لفئة C2C نسبة 50% لأكثر من عام، وهي حقيقة نادراً ما تتم مناقشتها في أوساط العملات المشفرة. ومع ذلك، يشير هذا المقياس إلى تحول العملات المستقرة من منتج تشفير إلى بنية تحتية مالية تدعم الأنشطة التجارية بين المستهلكين والتجار أو بين التجار أنفسهم.

ومن الجدير بالذكر أيضاً أن تحليل حجم المدفوعات الذي أجرته شركة Allium يعتمد على بيانات المحافظ التي قاموا بتغطيتها وتحديدها وتصنيفها. على الرغم من أن هذا التحليل يُظهر أن حجم المدفوعات يمثل 2-3% فقط من إجمالي حجم تداول العملات المستقرة المعدل، إلا أنه لا يمكن اعتبار هذا إلا حدًا أدنى، حيث من المحتمل وجود العديد من المحافظ التي لا تستطيع Allium تغطيتها.

وبالنظر إلى المستقبل، سأراقب عن كثب ما إذا كانت أسهم C2B وB2B ستستمر في النمو، وما إذا كان من الممكن الحفاظ على اتجاه انخفاض متوسط ​​مبالغ المعاملات في الفصول القادمة. إذا استمر هذان الاتجاهان حتى خلال فترات الانكماش في سوق العملات المشفرة، فسيشير ذلك إلى أن البنية التحتية للدفع بالعملات المستقرة قد بدأت في الانفصال عن أنشطة المضاربة بالعملات المشفرة.

سعر --

--

قد يعجبك أيضاً

سيتم حل اللغز الذي دام 17 عامًا، من هو ساتوشي ناكاموتو؟

صحيفة نيويورك تايمز تتعقب لغز ساتوشي ناكاموتو، وتشير الأدلة إلى آدم باك

5 دقائق لجعل الذكاء الاصطناعي دماغك الثاني

حان الوقت لتفويض الذاكرة إلى الذكاء الاصطناعي

يواجه مشروع Uniswap معضلة في الابتكار.

تُعدّ الإصدارات المختلفة من منصة Uniswap أحد مصادر الحيوية في سوق التمويل اللامركزي، ولكن منذ عام 2023، لم تُقدّم Uniswap أي ابتكارات جوهرية، بل التزمت بالاستكشافات التجارية التقليدية في سلاسل التطبيقات ومنصات الإطلاق، وما إلى ذلك، مما أدى إلى انخفاض أسعار الرموز والسوق...

ما هو مفتاح المنافسة في مجال الخدمات المصرفية المشفرة؟

تتقارب البنوك الرقمية وبطاقات العملات المشفرة والمحافظ الإلكترونية والتطبيقات الفائقة وبروتوكولات التمويل اللامركزي جميعها نحو نفس الهدف: أن تصبح البوابة الرئيسية لمدخراتك وإنفاقك وكسبك وتحويلاتك في العصر الجديد.

تدفق العملات المستقرة وآثارها غير المباشرة في سوق الصرف الأجنبي

أظهرت الأبحاث أن الزيادة الخارجية في صافي تدفقات العملات المستقرة تؤدي إلى اتساع كبير في الفارق السعري بين العملات المستقرة والعملات الأجنبية التقليدية، مما يؤدي إلى انخفاض قيمة العملة المحلية، ويزيد من سوء ظروف تمويل الدولار الاصطناعي (أي يزيد من...

بعد عامين، تم إصدار الدفعة الأولى من تراخيص العملات المستقرة في هونغ كونغ أخيرًا: تخطت HSBC وستاندرد تشارترد المرحلة

من المقرر أن تطلق الكيان المنظم عملة مستقرة في النصف الأول من هذا العام.

العملات الرائجة

أحدث أخبار العملات المشفرة

قراءة المزيد
iconiconiconiconiconiconiconiconicon

برنامج خدمة العملاء@WEEX_support_smart_Bot

خدمات (VIP)[email protected]