وينترميوت: نظرية الدورة الأربع سنوات للبيتكوين لم تعد صالحة

أخبار BlockBeats، 4 نوفمبر، أصدرت شركة صناعة السوق للعملات الرقمية وينترميوت مقالاً طويلاً ذكرت فيه أن بيئة الاقتصاد الكلي الحالية لا تزال إيجابية: تخفيضات أسعار الفائدة، نهاية التشديد الكمي (QT)، واقتراب سوق الأسهم من ذروته، لكن العملات الرقمية لا تزال متأخرة، وتتدفق الأموال بعد اجتماع FOMC في حالة تراجع.

تتوسع السيولة العالمية، لكن رأس المال لا يتدفق إلى مساحة العملات الرقمية. تدفقات صناديق ETF راكدة، ونشاط تداول الأصول المرمزة (TAT) يجف، مع استمرار العملات المستقرة فقط في النمو. هيكل السوق العام صحي—تم تنظيف الرافعة المالية، والمراكز نظيفة، ولكن لبدء جولة جديدة من المكاسب، سيكون عودة الأموال إلى ETF أو TAT إشارة رئيسية.

المشكلة الحالية ليست «نقص السيولة» بل «ذهاب السيولة إلى مكان آخر». السيولة العالمية تتوسع بالفعل. تقوم البنوك المركزية حول العالم بخفض أسعار الفائدة وسط خلفية اقتصادية قوية، وهو سيناريو نادر يبشر عادة بدورة شهية للمخاطر على وشك الانطلاق. ومع ذلك، لم تتدفق هذه السيولة الجديدة إلى سوق العملات الرقمية كما كان في الماضي. صناديق ETF راكدة، ونشاط TAT يجف، والسيولة الإجمالية كافية، لكن الحصة المتدفقة إلى العملات الرقمية انخفضت بشكل كبير.

نظرية «الدورة الأربع سنوات» لم تعد تنطبق. إمدادات المعدنين ومنطق التنصيف التي قادت دورات الأسعار في الماضي لها تأثير ضئيل في سوق ناضجة. ما يحرك الأسعار حقاً الآن هو السيولة.