يو ويوين: التطور المطرد لنظام العملات المستقرة المتوافقة مع اللوائح التنظيمية في هونغ كونغ

في 10 أبريل، أعلنت هيئة النقد في هونغ كونغ عن الإصدار الرسمي لتراخيص العملات المستقرة لشركة DPoint (مشروع مشترك بين بنك ستاندرد تشارترد، وشركة هونغ كونغ للاتصالات، ومجموعة أنينغ) وبنك HSBC بموجب قانون العملات المستقرة. نشر رئيس هيئة النقد في هونغ كونغ، إدي يو، مقالاً بعنوان "التطور القوي لنظام العملات المستقرة المتوافقة مع اللوائح التنظيمية في هونغ كونغ" في العمود الرسمي "HKMA Insights"، مشيراً إلى أن هذا الترخيص يمثل مرحلة جديدة في تنظيم العملات المستقرة في هونغ كونغ. تعتزم كلتا الجهتين المرخصتين إصدار عملات مستقرة بالدولار الهونغ كونغي في المرحلة الأولى، مع التركيز على أربعة سيناريوهات رئيسية: المدفوعات عبر الحدود والمدفوعات المحلية، وتداول الأصول الرقمية، والتطبيقات المبتكرة. ونظراً لأن كلا المؤسستين تتمتعان بخبرات في المجال المصرفي وشاركتا في تجارب العملات الرقمية للبنوك المركزية، فإن ذلك يهيئ الظروف المواتية لاستكشاف أوجه التآزر في مجال "المدفوعات المستقبلية". أكدت هيئة النقد أن معايير الترخيص لا تزال صارمة، وأن عدد التراخيص سيظل محدودًا في المستقبل. وسيتم اتخاذ إجراءات لاحقة، مثل عمليات التفتيش الميدانية، لضمان التزام حاملي التراخيص باللوائح. تهدف هذه الخطوة إلى معالجة نقاط الضعف في الاقتصاد الحقيقي من خلال العملات المستقرة المتوافقة مع الاتجاهات التنظيمية الدولية، مما يضع أساساً متيناً لهونغ كونغ باعتبارها مركزاً مالياً رقمياً.

المؤلف: إدي يو

المصدر: هيئة النقد في هونغ كونغ أعلنت هيئة النقد اليوم أن المفوض المالي قد منح تراخيص إصدار العملات المستقرة لمؤسستين هما: شركة DPoint Financial Technology Limited (وهي شركة تأسست بمشاركة بنك ستاندرد تشارترد (هونغ كونغ) وشركة هونغ كونغ للاتصالات ومجموعة أنينغ، ويشار إليها فيما يلي باسم DPoint) وبنك HSBC، مما يمثل مرحلة جديدة في تنفيذ نظام تنظيم العملات المستقرة في هونغ كونغ.

وبالنظر إلى مسار تطور النظام التنظيمي للعملات المستقرة في هونغ كونغ، بدءًا من المشاورات التشريعية وصياغة القوانين واعتمادها وصولاً إلى تطبيق نظام الترخيص وإصدار التراخيص، فإننا نلتزم بالمبدأ القائم على المخاطر الذي ينص على أن «النشاط نفسه، والمخاطر نفسها، والتنظيم نفسه»، مما أدى إلى إرساء إطار تنظيمي قوي ومرن في آن واحد، يستند إلى المعايير التنظيمية الدولية. يهدف هذا الإطار إلى الحفاظ على الأهداف الأساسية المتمثلة في إدارة مخاطر الاستقرار المالي ومكافحة غسل الأموال وحماية المستثمرين، مع الحفاظ في الوقت نفسه على المرونة اللازمة لتعديل المتطلبات التنظيمية في الوقت المناسب وبشكل معتدل، وفقًا لتطور الاتجاهات التنظيمية الدولية والتغيرات في السوق. الهدف هو تمكين العملات المستقرة المتوافقة مع اللوائح التنظيمية من لعب دور إيجابي في مختلف سيناريوهات التطبيق، ومعالجة المشكلات التي تواجه الاقتصاد الحقيقي والأنشطة المالية بشكل فعال.

الموافقة على الترخيص

حتى الموعد النهائي لتقديم الطلبات للمرحلة الأولى في 30 سبتمبر 2025، تلقت هيئة النقد طلبات من 36 مؤسسة. في ظل العدد الكبير من الطلبات التي وردت خلال الأشهر الستة الماضية، عمل فريق الرقابة التابع لهيئة النقد ساعات إضافية من أجل مراجعة كل طلب بشكل شامل ومتعمق استناداً إلى الأحكام المحددة الواردة في المرسوم، مع الحفاظ على التواصل مع مقدمي الطلبات حسب الحاجة لتوضيح الشكوك وطلب المعلومات، مما يضمن أن تكون عملية الموافقة برمتها دقيقة ونزيهة.

لطالما أكدت هيئة النقد أن معايير الترخيص صارمة نسبياً، حيث يتم أخذ اعتبارين رئيسيين في الحسبان خلال عملية الموافقة: (1) ما إذا كان لدى مقدم الطلب قدرات وخبرة كافية في مجال إدارة المخاطر، وما إذا كان يلتزم باللوائح ذات الصلة في هونغ كونغ والمناطق الأخرى؛ (2) ما إذا كان مقدم الطلب قادراً على تقديم سيناريوهات تطبيق محددة وخطط عمل واستراتيجيات تطوير قابلة للتنفيذ. من بين 36 طلبًا، أظهرت شركتا DPoint وHSBC قدرتهما على إدارة المخاطر بحكمة، وقدمتا سيناريوهات تطبيق ملموسة وخططًا للتطوير المستقبلي، مما أدى إلى حصولهما على التراخيص.

سيناريوهات التطبيق واتجاهات التطوير

يعتزم كلا المُصدرين المرخصين إصدار عملات مستقرة بالدولار الهونغ كونغي في المرحلة الأولية. بشكل عام، تشمل خطط أعمالهم وسيناريوهات التطبيق واتجاهات التطوير ما يلي:

1. المدفوعات عبر الحدود: الاستفادة من مزايا العملات المستقرة، والاستفادة من شبكات الأعمال والشركاء الدولية الواسعة التي يمتلكها المُصدرون، لتوفير طرق دفع عبر الحدود تتسم بالكفاءة والشفافية وتكلفتها المنخفضة للشركات والأفراد، مع الالتزام باللوائح والمتطلبات التي تضعها الهيئات التنظيمية الإقليمية الأخرى؛

2. المدفوعات المحلية: تسريع تطبيق العملات المستقرة في هونغ كونغ من خلال الاستفادة من البنية التحتية التجارية الحالية وقاعدة العملاء، وتزويد الأفراد والتجار بتجارب آمنة وسريعة وفعالة في المعاملات والتسوية؛

3. تداول الأصول المُرمزة: باعتبارها أداة تسوية لتداول الأصول المُرمزة، يمكن للعملات المستقرة المتوافقة مع اللوائح أن تسهل إجراء المعاملات في الوقت الفعلي على سلسلة الكتل، مما يساعد على استكشاف الفرص المتاحة في سوق الأصول المُرمزة وتعزيز سيولة السوق؛ كما ستستكشف هذه العملات إمكانية استخدامها في تطبيقات إدارة الضمانات؛

4. التطبيقات المبتكرة: الاستفادة الكاملة من الخصائص القابلة للبرمجة التي تتمتع بها العملات المستقرة لاستكشاف تطبيقات مبتكرة مثل المدفوعات المشروطة وتمويل سلسلة التوريد.

يتمتع كلا المُصدرين المرخصين بخبرات مصرفية، وقد شاركا في التجارب التي أجرتها هيئة النقد فيما يتعلق بالعملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) والودائع المُرمزة، مما أكسبهما فهماً أعمق لوظائف وسيناريوهات تطبيق مختلف العملات الرقمية، وهو ما يُعد أمراً مفيداً لاستكشاف إمكانيات "المدفوعات المستقبلية". أحد الجهات المصدرة قد شكل اتحادًا مع شركات محلية تعمل في مجالات الاتصالات والمدفوعات والأصول الرقمية، مما يتيح للعملات المستقرة المتوافقة مع اللوائح تحقيق تأثيرات تآزرية. تعتزم المؤسستان إدخال المزيد من الشركات المختلفة (مثل مزودي السيناريوهات) بشكل تدريجي لتعزيز استخدام العملات المستقرة المتوافقة مع اللوائح التنظيمية بعد أن تتطور أعمالهما بشكل مطرد، وستواصلان توسيع نطاق سيناريوهات استخدام العملات المستقرة، واستكشاف المزيد من الأسواق الخارجية، والنظر في إدخال عملات أخرى بناءً على العمليات التجارية وظروف السوق والتطورات التنظيمية الدولية.

تدابير إدارة المخاطر

يجب على الجهات المصدرة المرخصة أن تطبق سياسات وتدابير إدارة مخاطر حصيفة وشاملة وفقًا للمتطلبات التنظيمية المتعلقة بإدارة الأصول الاحتياطية، وضمان أمن الأصول، وآليات استقرار الأسعار، وترتيبات الاسترداد، والأمن التكنولوجي، وأن تنشئ أنظمة قوية لمكافحة غسل الأموال. ويشمل ذلك استخدام أدوات مراقبة تقنية البلوك تشين في العمليات اليومية للكشف عن المعاملات المشبوهة واتخاذ الإجراءات المناسبة لمتابعتها، والتحقق من هويات حاملي العملات المستقرة إما بشكل مستقل أو من خلال شركاء خارجيين موثوقين لضمان فعالية إجراءات المراقبة. أثبت كلا المُصدرين المرخصين، في طلباتهما، قدرتهما على الامتثال لهذه الإجراءات وتنفيذها.

أعمال المتابعة

قبل الإطلاق الرسمي لعملاتهم المستقرة المتوافقة مع اللوائح، يتعين على الجهات المصدرة المرخصة إنجاز الأعمال التحضيرية ذات الصلة، بما في ذلك اختبار المنصات التكنولوجية والأنظمة، وتنفيذ تدابير إدارة المخاطر، والترتيبات المتعلقة بالموارد البشرية. بناءً على الخطط التجارية الحالية للمؤسستين، نتوقع أن يتم إطلاق العملات المستقرة الخاضعة للرقابة في هونغ كونغ تدريجيًا بدءًا من منتصف هذا العام وحتى أواخره.

بعد الإطلاق الرسمي للعملات المستقرة في السوق، ستقوم هيئة النقد بإجراء رقابة مستمرة وفعالة استناداً إلى طبيعة الأعمال والمخاطر الخاصة بكل حامل ترخيص على حدة، وذلك من خلال عمليات التفتيش الميدانية والتفتيش عن بُعد والتقييمات المستقلة والاجتماعات مع إدارات حاملي التراخيص، لضمان الامتثال للمتطلبات التنظيمية ذات الصلة. كما سنقوم بمراجعة مدى فعالية التنفيذ والاستعدادات اللازمة لتوسيع نطاق الأعمال وفقًا لخطط العمل المقترحة عند تقديم الطلب، مع ضمان تحقيق الأهداف السياساتية المحددة لإصدار تراخيص العملات المستقرة في هونغ كونغ.

أما بالنسبة للمؤسسات التي لم تحصل على تراخيص في الدفعة الأولى من الطلبات أو المؤسسات الأخرى التي قد تتقدم بطلبات في المستقبل، فستواصل هيئة النقد التواصل والحوار معها، وستقوم بمراجعة هذه الطلبات وفقًا للقوانين ذات الصلة والمعايير والمتطلبات التنظيمية الموحدة. فيما يتعلق بإصدار التراخيص في المستقبل وتوقيتها، فإننا نتبنى موقفاً منفتحاً ولكنه حذر، دون أن يكون لدينا توجه واضح في هذه المرحلة. ومع ذلك، لا بد لنا من التأكيد مجدداً على أن معايير الترخيص تتسم بصعوبة نسبياً، وذلك بالنظر إلى المخاطر التي تنطوي عليها أنشطة الإصدار، وحماية المستخدمين، وقدرة السوق وتطوره على المدى الطويل. وحتى لو تم إصدار تراخيص في المستقبل، فسيظل العدد الإجمالي للتراخيص محدودًا للغاية. كما أن فعالية العمليات وردود فعل السوق بعد بدء العمل بالرخصتين ستساعدنا في إجراء تقييم أكثر شمولاً.

وبالنظر إلى المستقبل، تعمل العديد من المناطق حول العالم على وضع قواعد تنظيمية للعملات المستقرة. تقوم كبرى المنظمات المالية الدولية، مثل مجلس الاستقرار المالي والعديد من الهيئات التنظيمية الإقليمية، بإجراء أبحاث ومناقشات نشطة حول مختلف جوانب عمليات العملات المستقرة وإدارة المخاطر، بما في ذلك النماذج التنظيمية الخاصة بمصدري العملات المستقرة المتعددي الجنسيات الكبار، مع توقعات بأن تتضح التوجهات التنظيمية العالمية. وسنشارك بنشاط في هذه المناقشات ونقدم تجارب هونغ كونغ في مجال التنفيذ، كما سنقوم بمراجعة دورية لتصميم النظام التنظيمي في هونغ كونغ بما يتماشى مع الاتجاهات التنظيمية الدولية والتجارب العملية، ساعين إلى إرساء أساس متين لهونغ كونغ باعتبارها مركزاً مالياً رقمياً، وتوفير مسار لتنظيم العملات المستقرة يحقق التوازن بين الابتكار والمتانة.