Citrini'nin "Divarı Yıkan" Mantiqindən DRV-yə: AI və RWA Naratları Altında, Zəncir Üzərindəki Derivativlərin Ödəniş Girişi

CoinW Araşdırma İnstitutu

Xülasə

Citrini Araşdırma "Divarı Yıxmaq" hesabatını dərc edərək, DRV-ni model portfelinin ən yüksək çəkili hissəsinə daxil etdi və bu, bazarda zəncir üzərindəki derivativlərə diqqət çəkdi. AI Agent-in avtomatlaşdırılmış ticarəti təşviq etməsi və RWA-nın zəncir üzərindəki aktivlərin əhatəsini genişləndirməsi ilə, opsionlar və risk idarəetmə protokolları zəncir üzərində maliyyə üçün əhəmiyyətli ödəniş girişinə çevrilə bilər.

Derive 2026-cı ilin üçüncü rübündə zəncir üzərindəki opsion hüquq ödənişlərinin təxminən 90.4%-ni təşkil edir, seqmentdəki üstünlüyü var və 35%-lik protokol gəlirinin geri alım mexanizmi ilə DRV-nin dəyərini dəstəkləyir. Lakin, cari nəzəri illik geri alım həcmi yalnız dövriyyə dəyərinin təxminən 0.6%-ni təşkil edir, hələ də mərkəzləşdirilmiş platformalarla rəqabət, tokenlərin buraxılması və qiymətləndirmə təzyiqi ilə üzləşir. DRV-nin uzunmüddətli dəyəri, nəticədə, real ticarət tələbləri, protokol gəlirinin artımı və geri alımın yeni token təklifini effektiv şəkildə kompensasiya edib-etməyəcəyinə bağlıdır.

1. Citrini'nin "Divarı Yıxmaq" Hesabatı Diqqət Çəkməyə Niyə Başladı, DRV Niyə Görünür?

Oktyabrın 8-də, Citrini Araşdırma "Divarı Yıxmaq" hesabatını dərc edərək, AI Agent-in (süni intellekt agenti) gündüz-gecə maliyyə, səhmlər və istiqrazlar kimi real dünya aktivlərini (RWA) avtomatik idarə etməyə başladığı zaman, ənənəvi maliyyə ticarət və hesablaşma sisteminin yeni bazar tələblərini qarşılayıb-qarşılamayacağını araşdırdı. Citrini hesab edir ki, blokçeyn, gündüz-gecə işləyən və proqram təminatı tərəfindən avtomatik çağırılan maliyyə infrastrukturu halına gəlir. Bu hesabat, sadəcə olaraq, bütün kripto bazarını müsbət qiymətləndirmək deyil, zəncir üzərində maliyyə inkişafının həqiqi faydalananlarını tapmağa çalışır. Daha çox aktiv və maliyyə blokçeyinə daxil olduqda, kim ticarət, kredit, hesablaşma və risk idarəetməsindən davamlı gəlir əldə edə bilər? Açıq şəkildə dərc edilmiş model portfelində, Derive (DRV) və Lighter (LIT), Ether.fi (ETHFI) ilə birlikdə təxminən 10%-lik hədəf çəkisi almışdır və ən yüksək konfiqurasiya qrupunda yer almışdır. Lakin, bu yalnız model portfelinin hədəf konfiqurasiyasıdır, Citrini-nin bu nisbətdə faktiki mövqeləri tamamladığını göstərmir. Hesabat dərc edildikdən sonra, DRV sürətlə ikinci dərəcəli bazarın diqqət mərkəzinə çevrildi. Oktyabrın 9-da, DRV-nin 24 saatlıq artımı bir vaxtlar təxminən 25%-ə çatdı; oktyabrın 10-da, CoinMarketCap məlumatlarına görə, DRV-nin qiyməti təxminən 0.55 ABŞ dolları, 24 saatlıq ticarət həcmi isə 100 milyon ABŞ dollarını keçdi. Artımı tamamilə Citrini-yə aid etmək olmaz, lakin bazarın zəncir üzərindəki derivativlərə olan marağı açıq şəkildə artmışdır. DRV-nin Citrini-nin investisiya görünüşünə daxil olmasının səbəbi və onun fəaliyyəti cari bazar gözləntilərini dəstəkləyə biləcəkmi, daha da analiz edilməyə dəyər.

2. AI Agent-dən RWA-ya: Zəncir Üzərindəki Derivativlər Niyə Ödəniş Girişi Olmağı Mümkündür?

Citrini-nin qiymətləndirməsi əsasən iki tendensiyaya əsaslanır.

• Bir tərəfdən, səhmlər, istiqrazlar, qızıl və kredit kimi real dünya aktivləri tədricən zəncir üzərinə keçir, ticarət edilə bilən aktivlərin əhatəsini genişləndirir;
• Digər tərəfdən, AI Agent öz-özünə məlumat axtarmaq, qiymətləri müqayisə etmək və ticarət həyata keçirmək qabiliyyətinə malikdir, gələcəkdə gündüz-gecə işləyən, avtomatik olaraq mövqeləri tənzimləyən yeni ticarətçi ola bilər.

Daha çox aktiv zəncir üzərinə daxil olduqca, bazar tələbi sadə alqı-satqıdan risk idarəetməsinə qədər genişlənəcək. İnvestorlar qiymət dalğalanmalarını hedcləmək, gələcək xərcləri sabitləmək və ya mövqelərini satmadan riskləri idarə etmək üçün opsionlar və sonsuz müqavilələr kimi derivativlərə daha çox ehtiyac duyacaqlar. AI Agent bazar dalğalanması, hesab riski və qiymət dəyişikliklərinə əsaslanaraq avtomatik ticarət və hedcləmə strategiyalarını həyata keçirə bilər.

Buna görə, RWA aktiv təklifini genişləndirir, AI Agent ticarət tezliyini artırır, zəncir üzərindəki derivativ protokolları isə artan qiymət, təminat, hedcləmə və hesablaşma tələblərini qarşılayır. Bu xidmətlər davamlı olaraq ödənişlər yarada bilər, ticarət infrastrukturu uzunmüddətli gəlir potensialına malikdir. Kim daha dərin likvidlik, etibarlı risk idarəetməsi və rahat ticarət təcrübəsi təqdim edə bilirsə, o, zəncir üzərində maliyyənin ödəniş girişi olma şansını artırır.

Lakin, opsionlar fərqli icra qiymətləri, müddət və dalğalanma ilə bağlıdır, bazar yaratma və risk idarəetməsi, spot ticarətdən daha mürəkkəbdir, adi istifadəçilərin iştirak etmə həddi də daha yüksəkdir. Buna görə, sənaye inkişafı perspektivli olsa da, nəticədə miqyasın formalaşması, real ticarət tələbləri və məhsul rəqabətliliyindən asılıdır.

Şəkil 1: AI Agent, RWA və DRV-nin Dəyər İletim Mantiqi. Mənbə: CoinW Araşdırma İnstitutu.

3. Derive Nədir? Zəncir Üzərindəki Opsionlar Seqmentinin Rəqabətliliyi Haradadır?

Derive, 2021-ci ildə istifadəyə verilmiş zəncir üzərindəki opsion protokolu Lyra-nın əvvəlidir, illər ərzində inkişaf edərək, tək opsion platformasından opsionlar, sonsuz müqavilələr və spot ticarətini əhatə edən kompleks derivativ protokoluna çevrilmişdir.

Onun ən böyük xüsusiyyəti zəncir üzərindəki opsion ticarətidir. Sonsuz müqavilələrdən fərqli olaraq, opsionlar daha çevik risk idarəetmə üsulları təqdim edir. Məsələn, investor ETH-yə sahibdir, qısa müddətdə düşməsindən narahatdır, amma birbaşa satmaq istəmir, buna görə də bir az hüquq ödənişi ödəyərək, aşağı opsion satın alaraq, mövqeyinə əlavə bir qoruma əlavə edə bilər. Derive həmçinin kombinə edilmiş təminat, kəsişmiş təminat və çox aktivli girovları dəstəkləyir, istifadəçilərin müxtəlif mövqelərin riskini birgə hesablamağa imkan tanıyır, maliyyə istifadə səmərəliliyini artırır.

Texniki cəhətdən, Derive OP Stack-a əsaslanan Derive Chain-də işləyir, zəncir altı uyğunlaşdırma, zəncir üzərində hesablaşma modelini istifadə edir. Ticarət sifarişləri zəncir altı sürətlə uyğunlaşdırılır, təminat idarəetməsi, hesablaşma və son hesablaşma isə zəncir üzərindəki protokol vasitəsilə tamamlanır. Bu, həm ticarət səmərəliliyini artırır, həm də istifadəçilərin aktivlərini özləri idarə etmələrinə imkan tanıyır. Lakin, protokol hələ də zəncir altı uyğunlaşdırma sistemi, proqnozçular və bazar yaradıcılarının sabit fəaliyyətinə asılıdır.

Biznes məlumatlarına görə, Derive zəncir üzərindəki opsion bazarında artıq liderlik edir. Oktyabrın 10-na olan məlumata görə, DefiLlama, Derive-in son 30 gündəki opsion nominal ticarət həcminin təxminən 4.44 milyard ABŞ dolları, opsion hüquq ödənişlərinin ticarət həcminin isə təxminən 80.82 milyon ABŞ dolları olduğunu göstərir, ümumi kilid dəyəri (TVL) isə təxminən 111 milyon ABŞ dollarıdır. 2026-cı ilin üçüncü rübündə, Derive zəncir üzərindəki opsion hüquq ödənişlərinin təxminən 90.4%-ni təşkil edir, bu da güclü seqment bazar rəqabətliliyini göstərir. Lakin, zəncir üzərindəki liderlik, mərkəzləşdirilmiş nəhənglərlə bərabər olmağı ifadə etmir.

Alea Araşdırma statistikalarına görə, Deribit, OKX, Bybit, Binance və Derive kimi platformalarda, Derive-in opsion açıq müqavilələrinin nisbəti yalnız təxminən 3.1%-dir, Deribit-in ölçüsü hələ də onun 25 dəfədir. Derive-in üstünlüyü aktivlərin müstəqil idarə olunması, şəffaf hesablaşma və DeFi protokolları ilə birləşmə qabiliyyətindədir, lakin likvidlik dərinliyi və bazar yaradıcılarının ölçüsü hələ də inkişaf etmiş mərkəzləşdirilmiş platformalardan geri qalır; gələcəkdə biznes miqyasını genişləndirmək, bütün seqmentin böyüməsindən asılıdır və mərkəzləşdirilmiş platformalarla olan fərqi davamlı olaraq azaltmalıdır.

Şəkil 2. Derive-in İki Tərəfli Olması - Zəncir Üzərindəki Liderlik, Ümumi Bazar Hələ Kiçikdir. Mənbə: CoinW Araşdırma İnstitutu.

4. Protokol Gəlirindən DRV Tokeninə: Dəyər Tutma Fırlanması Qura Biləcəkmi?

Derive-in biznes artımı DRV qiymətinin mütləq artacağı anlamına gəlmir. Tokenin uzunmüddətli dəyərini qiymətləndirmək üçün protokol gəliri, geri alım mexanizmi və token təklifi arasındakı əlaqəni daha da analiz etmək lazımdır.

Oktyabrın 10-na olan məlumata görə, DefiLlama, Derive-in son 30 gündəki ümumi ödənişlərinin təxminən 714 min ABŞ dolları olduğunu göstərir, bunlardan protokol gəliri təxminən 574 min ABŞ dollarıdır. 2026-cı ilin biznes həcmi 2025-ci ildən aydın şəkildə genişlənmişdir, lakin opsion ticarəti bazar dalğalanmaları və institusional böyük sifarişlərdən asanlıqla təsirlənir, qısa müddətli artım davamlı olmaya bilər. Nominal ticarət həcminə nisbətən, protokolun faktiki əldə etdiyi gəlir və istifadəçilərin təşviq azaldıqdan sonra ticarət etməyə davam edib-etməyəcəyi, biznes keyfiyyətini daha yaxşı əks etdirir.

35% gəlir geri alım, DRV-yə nə qədər dəstək verə bilər?

DRV əsasən staking, idarəetmə və ekosistem təşviqi üçün istifadə olunur. Sahiblər DRV-ni stDRV-yə staking edə bilər, protokol idarəçiliyində iştirak edə bilər və mükafatlar əldə edə bilər. 2026-cı ilin aprelində, Derive DAO idarəetmə tənzimləməsi ilə, DRV-nin geri alımında istifadə olunan protokol gəlirinin nisbətini 25%-dən 35%-ə qaldırdı, eyni zamanda hər həftə staking mükafatını 250 min token-dən 100 min token-ə endirdi və staking gözləmə müddətini 28 gündən 7 günə endirdi. Bu, daha aydın bir dəyər ötürmə yolu yaratdı. Ticarət artdıqca, protokol gəliri artır, bunun 35%-i bazardan DRV geri alımına yönəldilir, potensial alıcı bazası yaradır. Lakin, geri alım vəsaitinin nə qədər böyük olduğu dəqiqdir?

Son 30 gündəki təxminən 574 min ABŞ dolları olan protokol gəlirini sadə illikləşdirdikdə, illik gəlir təxminən 6.888 milyon ABŞ dolları, nəzəri geri alım vəsaiti isə təxminən 2.41 milyon ABŞ dollarıdır. Hal-hazırda təxminən 400 milyon ABŞ dolları olan DRV dövriyyə dəyəri ilə müqayisədə, illik geri alım həcmi yalnız 0.6%-dir. Bu, geri alım mexanizminin artıq qurulduğunu göstərir, lakin cari gəlir səviyyəsində, DRV-nin bazar qiymətləndirməsini tək başına dəstəkləmək üçün kifayət deyil. Eyni zamanda, geri alım, məhv etmə demək deyil, birbaşa dividendlər demək deyil. Alınan DRV, ya saxlanıla bilər, ya da idarəetmə tənzimləməsinə əsasən yenidən təşviq üçün istifadə oluna bilər. Derive hələ də hər həftə təxminən 100 min DRV staking mükafatı verir, bir il ərzində təxminən 5.2 milyon token. Buna görə, geri alım məbləğindən əlavə, alınan tokenlərin faktiki istiqamətinə və geri alım tələbinin yeni dövriyyə təklifini kompensasiya edib-etməyəcəyinə diqqət yetirmək lazımdır.

Şəkil 3: DRV Dəyər Tutma və Təklif Təzyiqi. Mənbə: CoinW Araşdırma İnstitutu.

Token təklifi və qiymətləndirmə bazar gözləntilərini dəstəkləyə biləcəkmi?

DRV ilkin olaraq LYRA-nın 1 milyard token təklifini miras aldı, lakin 2025-ci ildə idarəetmə tərəfindən 500 milyon token əlavə edilməsi təsdiqləndi, bu, iştirakçıların təşviqi, institusional əməkdaşlıq, bazar yaradılması və ekosistem inkişafı üçün istifadə olunacaq, ümumi təklif 1.5 milyard tokenə qədər genişləndi. Bu, DRV-nin təklifinin tamamilə sabit olmadığını, gələcəkdə hələ də idarəetmə qərarlarından təsirlənə biləcəyini göstərir.

Oktyabrın 10-na olan məlumata görə, CoinMarketCap, DRV-nin dövriyyə həcminin təxminən 738 milyon token olduğunu, bu da ümumi təklifin 49.2%-ni təşkil edir; dövriyyə dəyəri təxminən 404 milyon ABŞ dolları, tam seyreltilmiş qiymətləndirmə (FDV) isə təxminən 821 milyon ABŞ dollarıdır. Hal-hazırda dövriyyədə olan tokenlərin sayı ümumi təklifin yarısından azdır, gələcəkdə iştirakçılar, fondlar və ekosistem təşviqi tokenləri tədricən buraxılacaq, bu, yeni təklif təzyiqi yarada bilər. Müxtəlif platformalar dövriyyə həcminin statistikalarında fərqliliklər var, hələ də rəsmi açılış planları və zəncir üzərindəki cüzdan dəyişiklikləri ilə birləşdirilərək qiymətləndirilməlidir.

DRV artıq "ticarət artımı - protokol gəliri - token geri alımı" dəyər ötürmə mexanizmini qurmuşdur, lakin geri alım həcmi hələ də məhduddur. Gələcəkdə yalnız gəlir davamlı artdıqca və tədricən token buraxılışını və təşviqi ilə bağlı yeni təklifləri əhatə etdikdə, protokolun biznes üstünlükləri DRV-nin uzunmüddətli dəyərinə çevrilə bilər.

5. Uzunmüddətli Ödəniş Qabiliyyətinə, Qısa Müddətli Maliyyə və Qiymətləndirməyə Baxın

Citrini hesabatı DRV-yə yeni bazar diqqəti gətirdi, lakin qısa müddətli qiymət performansı açıq şəkildə protokolun əsas göstəricilərinin dəyişməsindən daha sürətlidir. 24 saatlıq ticarət həcmi dövriyyə dəyərinin təxminən 27%-ni təşkil edir, bu da maliyyə ticarətinin aktiv olduğunu göstərir, eyni zamanda qiymətin xəbərlər, bazar emosiyaları və borclu maliyyə təsirinə daha asanlıqla məruz qaldığını bildirir. Cari vəziyyət qısa müddətli nağd ticarət və uzunmüddətli əsas göstəricilərin yaxşılaşdırılmasını ayırd etməyi tələb edir.

Əgər DRV-nin artımı əsasən hesabatın yayılmasından irəlidirsə, lakin Derive-in opsion ticarəti, açıq müqavilələr və protokol gəliri eyni zamanda artmırsa, o zaman bazar daha çox gələcək gözləntiləri əvvəlcədən ticarət edir. Əksinə, əgər biznes məlumatları davamlı yaxşılaşırsa, bu, bu diqqətin tədricən real tələblərə çevrildiyini göstərir.

• Uzunmüddətli perspektivdə, Derive zəncir üzərindəki aktivlərin genişlənməsindən və avtomatlaşdırılmış ticarət inkişafından fayda əldə edə bilər, lakin hələ də mərkəzləşdirilmiş platformaların likvidlik üstünlükləri, oxşar protokollarla rəqabət və token təklifi təzyiqi ilə üzləşir. DRV-nin gələcəkdə ən çox diqqət yetirilməsi lazım olan dörd göstəricisi, real ticarət tələbləri, protokol gəliri, geri alım icrası həcmi və yeni dövriyyə təklifidir.
• Qısa müddətdə isə ticarət həcmi, maliyyə borcu və bazar emosiyalarının davam edib-etməyəcəyini izləmək lazımdır. Citrini, zəncir üzərində maliyyə ödəniş girişini tapmaq üçün investisiya çərçivəsi təqdim etdi, lakin DRV-nin bu məntiqi gerçəkləşdirib-gerçəkləşdirməyəcəyi, nəticədə Derive-in davamlı gəlir yaratması və gəliri real token tələbinə çevirməsi ilə sübut edilməlidir.

Bu məqalə yalnız bazar araşdırması və məlumat analizi üçün nəzərdə tutulmuşdur, hər hansı bir investisiya və ya ticarət tövsiyəsi təşkil etmir.

Bu məzmun yalnız ümumi məlumat məqsədilə təqdim olunur və maliyyə, investisiya, hüquqi və ya vergi məsləhəti hesab edilməməlidir. Burada qeyd olunan hər hansı tədbir, mükafat, onlayn kampaniya və ya əlaqəli məlumat hər hansı kriptoaktivin alınması, satılması, treydinqi və ya digər əməliyyatların aparılması üçün tövsiyə, təşviq və ya dəvət kimi qiymətləndirilməməlidir. Kriptoaktivlər yüksək dəyişkənliyə malikdir və maliyyə itkisinə səbəb ola bilər. WEEX-in xidmətləri, məhsulları və əlaqəli tədbirlərinin əlçatanlığı regiondan asılı olaraq dəyişə bilər. İştirakınızın yerli qanunvericilik və tənzimləyici tələblərə uyğun olmasını təmin etmək sizin məsuliyyətinizdir.