Blok boşluğunu satmaq artıq qazandırmır, Arbitrum və MegaETH tətbiqlər yaratmağa başlayır

Müəllif: Castle Labs Research

Tərcümə: Shenchao TechFlow

Shenchao Giriş: Zəncir üstü tətbiqlər bol qazanc gətirir, lakin zəncir özü getdikcə kasıblaşır, sadəcə blok boşluğunu satmaq dəyərləndirməni dəstəkləmir. Bu məqalə Arbitrum, Polygon, MegaETH və Sophon-un son dövrlərdəki dəyişikliklərini analiz edir, sizə hansı zəncirlərin ekosistem dəyərini öz cibinə qaytardığını müəyyən etməyə kömək edir.

Blok boşluğunu satmaq blokçin üçün artıq müdafiə olunan bir iş deyil.

Hər bir blokçin üçün əsas fəaliyyət "blok boşluğunu" satmaqdır. Lakin bu xidmət asanlıqla kopyalanır və fərqlilik yaratmır. Demək olar ki, hər bir zəncir eyni şeyi təklif edir, müzakirələrdə qalan yeganə fərqlilik faktoru "likvidlik"dir. Artıq inkişaf etmiş ekosistem və likvidliyə sahib zəncirlər daha çox qurucuları cəlb edir, nəticədə blok boşluğunun istifadəsini artırır. Bu, blokçin biznesinin sadə fırlanma sistemidir.

Sənaye texnologiyasının irəliləməsi ilə blok boşluğu daha ucuzlaşır; qurucuların və istifadəçilərin sayı artsa da, onun zəncirin gəlirinə töhfəsi çox azdır. Nəticədə, zəncir gəliri ilə tətbiq gəliri arasındakı fərq getdikcə genişlənir, bu da zəncirin öz dəyərləndirməsini dəstəkləməsini çətinləşdirir.

Biz bu mövzunu "Şaquli Müzakirə: Blokçin Gəlir Modelləri Necə Dəyişir" adlı son hesabatımızda ətraflı müzakirə etmişik. Hesabat Hyperliquid kimi şaquli zəncirlərin bütün ekosistemə açıq qalma yollarını araşdırır, həmçinin Arbitrum (Timeboost), MegaETH (USDm geri alım fırlanması) və CEX zəncirlərinin gəlir mənbələrini genişləndirdiyini qeyd edir.

Bu məqalə həmin hesabatın davamıdır, bu kateqoriyanın son inkişaflarına diqqət yetirir: daha çox zəncir zəncir üstü ödənişlər ilə tətbiq ödənişləri arasındakı genişlənən fərqlə mübarizə aparır və ekosistem tərəfindən yaradılan daha çox dəyəri daxili şəkildə əldə etməyə çalışır.

Müzakirə etdiyimiz zəncirləri iki kateqoriyaya ayırırıq:

Ekosistem genişləndirilməsi: Arbitrum və Polygon kimi zəncirləri əhatə edir. Arbitrum Stack artıq inkişaf edib, hazırda Robinhood kimi zəncirlər tərəfindən istifadə olunur; Polygon isə ödəniş zəncirinə çevrilir.

Məhsul genişləndirilməsi: MegaETH və Sophon kimi zəncirləri əhatə edir, bunlar daxili tətbiqlər inkişaf etdirməyə fokuslanır.

Ekosistem Genişləndirilməsi {#article-toc-33270-2}

Zəncirin gəlirini artırmağın əsas yollarından biri ekosistemi genişləndirməkdir.

Optimism kimi zəncirlər bu modeli Superchain vasitəsilə icad etdilər: müxtəlif Layer 2 (L2) şəbəkələrinə OP Stack təqdim edir və zəncirin xalis mənfəətinin 15%-ni və ya L2 gəlirinin 2.5%-ni, hansının daha yüksək olduğunu alır. Bu model olduqca yaxşı işləyir, hazırda bir neçə L2 tərəfindən qəbul edilir. Lakin bu ilin fevralında Base Superchain-dan ayrıldıqdan sonra Optimism-in gəliri kəskin şəkildə azaldı. Base, Superchain gəlirinin 90%-dən çoxunu təmin edirdi, bu da Optimism-in özündən çox idi.

Şəkil: Mənbə: Hex (Superchain gəlir paneli)

Base ayrılmadan bir neçə həftə əvvəl, OP token sahibləri Optimism Superchain gəlirinin 50%-ni OP geri alımına yönəltmək üçün bir təklifi təsdiqlədilər. Lakin fevralda əksər gəlirlərini itirdikdən sonra, bu geri alımlar token üçün kifayət qədər dəyər yığa bilmir.

Optimism modelində çatlar yaranmasına baxmayaraq, bu, ekosistem genişləndirilməsinin pis seçim olduğu anlamına gəlmir. Superchain hələ də bir neçə şəbəkə tərəfindən istifadə olunur və böyüyən bir Stack-dir, Celo, Ink, Unichain kimi zəncirlər də bunu qəbul edir.

Optimism-ə bənzər şəkildə, Arbitrum da öz Stack-inı, Arbitrum Stack adlandıraraq qurmuşdur, bu da zəncir Stack-inın yüksək gəlir gətirəcəyinə dair mükəmməl bir nümunədir. Robinhood keçən ay Arbitrum Stack-dan istifadə edərək öz L2-ni təqdim etdi, indiyə qədər təxminən 4 milyon dollar gəlir əldə etdi, 90/10 bölüşdürmə ilə Arbitrum-a təxminən 390 min dollar gətirdi.

Robinhood-dan başqa, real dünya aktivləri zənciri Plume Network də Arbitrum Stack-dan istifadə edir, lakin indiyə qədər Robinhood onun Stack-inin böyüməsində ən böyük töhfə verən olub. Hal-hazırda bu Stack-in ümumi kilidli dəyəri (TVL) 800 milyon dollar-dan çoxdur. Bundan əlavə, Robinhood-un yerləşdirilməsi Arbitrum ekosistemində tokenləşdirilmiş səhmlərin sahəsini genişləndirdi: bu zəncir zəncir üstü tokenləşdirilmiş səhmlərə fokuslanır, həcmi 25 milyon dollar-dır. Bir ay ərzində, Robinhood Chain-in TVL-i artıq Arbitrum-un 1.63 milyard dollar-ının yarısıdır.

Ekosistem genişləndirilməsi ilə yanaşı, Arbitrum Timeboost-u da təqdim etdi: istifadəçilər daha yüksək ödəniş edərək prioritet ticarət əldə edə bilərlər. 2025-ci ilin aprel ayında istifadəyə verildikdən bəri, Timeboost xəzinəyə 770 min dollar-dan çox gəlir gətirmişdir.

Arbitrum gəlir əldə etdikdən sonra onu istifadə edəcək. Arbitrum DAO xəzinəsində bir neçə zəncir üstü və zəncir altı yerləşdirmə var, gəlir əldə etmək üçün. 90 milyon dollar xalis yerləşdirmə içində, 4 milyon dollar faiz əldə etmişdir. Bir çox DAO və xəzinə bu strategiyanı tətbiq edə bilər, çünki əksəriyyəti yerli tokenləri saxlamağa ilişib, tokenlərin zamanla düşməsi xəzinənin davamlılığına təsir edir.

Arbitrum-un arxasında olan Offchain Labs komandası keçən il geri alım planını açıqlasa da, hələ də Arbitrum Stack-in uğurunu ARB tokeni ilə əlaqələndirən bir şey görməmişik. Davam edən token yayılması və açılması səbəbindən, ARB-nin dəyəri davamlı olaraq düşür.

Ekosistem genişləndirməyə fokuslanan digər bir zəncir Polygon-dur, bu da maliyyə texnologiyaları və ümumi senarilərə yönəlmiş ödəniş zənciri kimi özünü tanıdır.

Bu mövqe Polygon üçün məntiqlidir, çünki Stripe kimi nəhənglər hazırda onun vasitəsilə stabilcoin ödənişlərini yönləndirir, Mastercard isə onunla ticarət ödənişlərini hesablayır və Agent Pay məhsulunu dəstəkləyir. Revolut, Paxos və Cash App kimi məhsullar da Polygon infrastrukturundan istifadə edir. Onlar Polygon-u seçirlər, çünki onun yüksək throughput-u və ultra aşağı ödənişləri qarşılıqlı əlaqə xərclərini çox aşağı salır. Bundan əlavə, Polygon hələ də müəssisə səviyyəsində nəzarəti irəlilətməkdədir, bu da onu böyük maliyyə texnologiyaları şirkətləri üçün daha asan seçim edir.

Polygon indiyə qədər təxminən 2.9 trilyon dollar stabilcoin ticarət həcmi həyata keçirib, onun stabilcoin təklifi hazırda 3 milyard dollar-dır, 2025-ci ildən bəri 80%-dən çox artmışdır.

Bu zəncirin ödəniş istifadəsi artsa da, onun əksər gəliri hələ də Polymarket yerləşdirməsindən gəlir. Bu cəmləşmə və potensial tək nöqtə uğursuzluğu riskinə qarşı, Polygon digər gəlir mənbələrini genişləndirmək üçün çalışır.

Şəkil: Mənbə: Dune Analytics (hildobby Gas)

Arbitrum-a bənzər şəkildə, Polygon-un bölüşdürməsi onun token yığma dəyərində əks olunmur. Davam edən yayılma səbəbindən, tokenin performansı zəifdir. Bu zəncir davamlı olaraq əhəmiyyətli gəlir yaradır, tez-tez zəncir gəliri və geri alım tokenləri arasında ilk üçdədir, lakin bu, tokenin davamlı olaraq qarşılaşdığı təzyiqi kompensasiya etmir.

Ekosistem genişləndirilməsi yaxşıdır, lakin bəzi zəncirlər gəlir problemini həll etmək üçün zəncir üstü yaradılan dəyəri birbaşa öz infrastrukturunda məhsul yaratmaqla daha birbaşa şəkildə əldə etməyə çalışırlar.

Bunlar bizim növbəti bölməmizdə müzakirə edəcəyimiz məhsullardır.

Məhsul Genişləndirilməsi {#article-toc-33270-3}

Zəncirlər tətbiq ödənişlərinin artması ilə zəncir ödənişləri arasında əlaqə çatışmazlığı problemini həll etmək üçün daha yeni bir yanaşma qəbul edirlər, yəni şaquli yanaşma, yəni öz tətbiqlərini yaratmaq.

Tətbiqlər böyük miqdarda ödənişlər toplayır, lakin bu, zəncir səviyyəsinə keçmir, bu da əksər zəncirlərin üzləşdiyi bir problemdir.

Son 30 gündə müxtəlif zəncirlərin tətbiq ödənişləri ilə zəncir ödənişləri arasındakı müqayisəyə baxın: zəncir ödənişlərinin toplanan dəyəri çox azdır, lakin tətbiq gəliri davamlı olaraq artır.

Bu, gözlənilən idi, çünki məqalənin əvvəlində qeyd edildiyi kimi, zəncir ödənişləri zamanla davamlı olaraq azalır. Zəncir ilkin olaraq infrastruktur təminatçıları kimi düşünülmüşdür: sağlam bir zəncir tətbiq ödənişlərinin yüksək, zəncir ödənişlərinin aşağı olması ilə effektiv bir yerləşdirmə zənciri olmalıdır. Lakin eyni zamanda, ödəniş gəliri olmadan, zəncirin dəyərləndirməsini, token iqtisadi modelini və davamlı fəaliyyətini saxlamaq çətindir.

Buna görə MegaETH, Sophon və digər yeni zəncirlər, hətta Sei kimi köhnə zəncirlər, bu gəlirləri daxili şəkildə əldə etmək üçün tətbiq qurucuları olmağa yönəlməyə başlayıblar, əvəzinə üçüncü tərəf tətbiqlərinə yönəltmək əvəzinə.

MegaETH qısa müddət ərzində fəaliyyətə başlayıb, tətbiq ödənişləri ilə zəncir üstü açıq sahəsi arasındakı fərqlə mübarizə aparır. Bunun üçün komanda öz zəncirində tətbiqlər yaratmağa diqqət yetirir, eyni zamanda OMEGA tətbiqlərini də dəstəkləyir (yəni MegaETH-nin ultra aşağı gecikməsi və yüksək throughput-u yalnız MegaETH-də tətbiq edilə bilən tətbiqlərdir). Bu, onun əvvəlki səviyyə ekosistem genişləndirmə yolundan böyük bir dönüşdür.

"Biz əvvəlcə üçüncü tərəf qurucularına verdiyimiz enerjini, birbaşa xidmət etmək istədiyimiz insanlara yönəldirik: bizim birbaşa yaratdığımız istehlak tətbiqləri." ------MegaETH-in Shuyao Kong

MegaETH komandasının digər bir cəhəti zəncir üstü stabilcoin-lərin yaratdığı dəyəri əldə etməkdir. Onlar USDm (MegaETH USD) təqdim etdilər, bu, Ethena ilə əməkdaşlıqda təqdim olunan bir ağ etiketli stabilcoin-dir, vəsait BlackRock BUIDL fonduna yatırılır, zəncir üstü stabilcoin təklifinə SOFR-yə yaxın gəlir gətirir.

Hazırkı 18 milyon dollar təklif həcmi ilə, SOFR təxminən 3.6% olduğu halda, illik 650 min dollar yarada bilər, MegaETH geri alım və məhv üçün. Lakin bu gəlir mənbəyi ekosistemin uğuruna çox bağlıdır, stabilcoin-lər faktiki olaraq istifadə edilməlidir. Hazırda, zəncir üstü istifadə azalması səbəbindən, USDm təklif həcmi bu ilin may ayındakı 600 milyon dollar zirvəsindən 95%-dən çox düşüb.

Komanda zəncir gəlirini artırmaq üçün fəal çalışsa da, bu təşəbbüslərin nəticəsi azdır, zəncir həm qəbul, həm də token qiyməti baxımından çətinliklərlə üzləşir. Ünsiyyət çatışmazlığı, ekosistemin məhdud olması və bəzi mərhələlərdə tərəddüd etmə kimi səbəblərdən başqa, MegaETH-nin istifadə miqdarının kəskin azalmasının bir səbəbi likvidliyi cəlb etmək üçün aktiv təşviq planının olmamasıdır. Onun rəqibi Monad bu işi tamamilə edir və artıq nəticələr əldə edib, yalnız keçən ay 400 milyon dollar-dan çox TVL toplayıb.

Öz tətbiqlərini inkişaf etdirməyə fokuslanan digər bir zəncir Sophon-dur. O, zəncir fəaliyyətini dayandırdı və Base zəncirində aktiv qurucu oldu. Bu, MegaETH-dən fərqlidir, çünki Sophon öz zəncirində heç bir qəbul tapmadı, buna görə də bağlanmağa və qurucu olmağa qərar verdi. Onların inşa etdiyi ilk tətbiq kripto kartı Pyre-dir.

Digər zəncirlər kimi, onun token qiymətinin performansı məyus edicidir, səbəbi zəncirin qəbulunun aşağı olması (indi bağlanıb) və "əyləncə və istehlak tətbiqi" hekayəsinin uğursuz olmasıdır, bu da bu sahədə bir çox qurucunu cəlb edə bilmir.

Kripto tətbiq sahəsi böyükdür, qurma imkanları çoxdur, auditoriya genişdir, buna görə də bu zəncirlərin dönüşü məntiqlidir. Son dövrlərdəki tətbiqlər FWA, Fomo və ən tanınmış Pumpfun və Polymarket kimi, bu yolun gətirə biləcəyi ən yaxşı nümunələrdir.

Nəticə {#article-toc-33270-4}

Yüzlərlə zəncir demək olar ki, eyni şeyi təqdim edir: blok boşluğu. Likvidlik irəliləmədikcə, bir-birindən fərqlənmək çətin olacaq.

Bu likvidlik müdafiə divarı mövcud zəncirlər üçün effektivdir, onlar daha çox qurucuları cəlb etməyə və zəncir üstü ödənişləri yığmağa davam edirlər. Lakin yeni zəncirlər üçün çətinlik hələ də mövcuddur. Likvidliyi cəlb etmək üçün, onlar təşviq etməlidirlər. Təşviq azaldıqda, likvidlik tərk edə bilər, MegaETH buna bir nümunədir.

Likvidlik fərqlilik faktoru olsa da, bu, blokçinlərin bu günkü yüksək dəyərləndirmə nisbətlərini dəstəkləmək üçün kifayət deyil, çünki qazandıqları ödənişlər yetərli deyil.

Vəziyyət dəyişir. Zəncirlər bunun fərqinə varır və sadəcə zəncir olmaqdan irəliləməyə çalışırlar. Onlar ya ekosistem məhsullarını genişləndirir, ya da öz tətbiqlərini quraraq ekosistemlərini dəyərləndirirlər. Arbitrum, MegaETH kimi zəncirlər buna nümunədir.

Bu, daha geniş bir istifadəlik dönüşü kimi qəbul edilə bilər.

Hər bir şəbəkənin əsas məqsədi istifadəçilərə və istifadə dərəcəsinə sahib olmaqdır.

İllərdir zəncir bu istiqamətdə inkişaf edir, yüksək təşviq proqramlarından faydalanır və iştirakçıların sadiqliyini satın alır. Əslində, zəncir daha çox tətbiqə ehtiyac duyur, əksinə deyil.

Nəticədə, zəncir bu nümayəndəlik-müdirlik çətinliyini həll etməyə çalışır, şaquli inteqrasiya edərək və öz tətbiqlərini quraraq.

Zəncir artıq sadəcə zəncir deyil.

Bu, işləyəcəkmi?

Rəqabət artıq başlayıb.

Bu məzmun yalnız ümumi məlumat məqsədilə təqdim olunur və maliyyə, investisiya, hüquqi və ya vergi məsləhəti hesab edilməməlidir. Burada qeyd olunan hər hansı tədbir, mükafat, onlayn kampaniya və ya əlaqəli məlumat hər hansı kriptoaktivin alınması, satılması, treydinqi və ya digər əməliyyatların aparılması üçün tövsiyə, təşviq və ya dəvət kimi qiymətləndirilməməlidir. Kriptoaktivlər yüksək dəyişkənliyə malikdir və maliyyə itkisinə səbəb ola bilər. WEEX-in xidmətləri, məhsulları və əlaqəli tədbirlərinin əlçatanlığı regiondan asılı olaraq dəyişə bilər. İştirakınızın yerli qanunvericilik və tənzimləyici tələblərə uyğun olmasını təmin etmək sizin məsuliyyətinizdir.