Stablecoin-lər: Banklar onların inkişafını əmanət vasitəsilə ləngidə bilər

Bank əmanətləri üzrə faizlərin azca artması stablecoin-lərin böyüməsini ləngidə bilər. Bu, Beynəlxalq Hesablaşmalar Bankının (BIS) apardığı bir araşdırmanın nəticəsidir ki, burada bank əmanətləri ilə ənənəvi valyutalara bağlı olan bu kriptovalyutalar arasında bir rəqabət olduğu vurğulanır. Lakin bu təsir iştirakçılara görə dəyişir: Circle-ın USDC-si bu rəqabətə Tether-in USDT-sindən daha həssas görünür.

Qısa məlumat

• Bir baza faizinin artması stablecoin-lərin böyüməsini on həftə ərzində 15%-dən 12%-ə, alternativ bir qiymətləndirmədə isə 6%-ə qədər azaldır.
• USDC, ABŞ istifadəçiləri ilə daha sıx əlaqələri səbəbindən USDT-dən daha çox reaksiya verir.
• Araşdırma bank əmanətlərinin axını və kreditin azalması ilə bağlı heç bir sübut təqdim etmir. Eyni zamanda, yüksək faiz dövründə aparılan bir analizinin məhdudiyyətlərini də vurğulayır.

Daha yüksək əmanət faizləri stablecoin-ləri ləngidə bilər

Banklar və stablecoin-lər arasındakı əlaqələr müzakirələri davam etdirir. Tether, avqustun sonunda BIS-in tokenləşdirilmiş əmanətlərə dair şərhini mübahisə edirdi. Bu dəfə, institut, Rashad Ahmed və Iñaki Aldasoro tərəfindən imzalanmış bir araşdırma ilə məlumatların təhlilinə keçib.

Tədqiqatçılar 2019-cu ilin yanvarından 2025-ci ilin iyununa qədər ABŞ-a aid həftəlik məlumatları araşdırıblar. Onlar, əsas faiz dərəcələri, istiqraz gəlirləri, dollar və səhmlərin bazar volatilliyini nəzərə alıblar.

Onların nəticələri aydındır: bir baza faizinin artması, yəni 0.01 faiz balı, stablecoin-lərin böyüməsini on həftə ərzində təxminən 15%-dən 12%-ə keçirir. Bankların faizlərini müəyyənləşdirməsindəki reaksiyaları düzəldən başqa bir qiymətləndirmə isə bu böyüməni 6%-ə yaxınlaşdırır.

Niyə? Bankların təklif etdiyi faizlər mərkəzi bankın faizlərinə mexaniki olaraq uyğun gəlmir. Faizlər aşağı qaldıqda az dəyişir, sonra müəyyən bir həddən keçdikdə daha güclü tənzimlənir.

Tədqiqatçılar bu fərqi stablecoin-lərə olan təsiri ölçmək üçün istifadə edirlər. Onların nəticələri bir neçə testə tab gətirir, xüsusilə Silicon Valley Bank hadisəsini istisna edərkən.

USDC və USDT, bank faizlərinə fərqli həssaslıq

Araşdırma, iki əsas stablecoin arasında fərq olduğunu da qeyd edir. Circle-ın USDC-si depozit faizlərinin dəyişikliklərinə Tether-in USDT-sindən daha çox reaksiya verir. Tədqiqatçılar bu fərqi, Circle-ın ABŞ istifadəçiləri ilə daha yaxın əlaqələri ilə izah edirlər.

Nəticələr, eyni zamanda kripto bazarının sadə bir ümumi tendensiyasını əks etdirmir. Əlavə bir test, tədqiqatçılar tərəfindən istifadə olunan alət ilə digər kriptovalyutaların böyüməsi arasında eyni əlaqəni göstərmir.

Bundan əlavə, Federal Ehtiyatın bir qeydi, stablecoin-lərdəki vəsaitlərin emissiya edənlər tərəfindən saxlanılan əmanətlər şəklində bank sisteminə geri dönə biləcəyini izah edir. Beləliklə, əmanətlər mütləq yox olmur, lakin onların bölgüsü dəyişir. Banklar, daha dəyişkən maliyyələşmələrə bağlı olduqları halda, daha çox likvid aktiv saxlamağa məcbur ola bilərlər.

Araşdırmanın məhdudiyyətləri və hələ açıq suallar

Lakin, həddindən artıq nəticələr çıxarmaqdan çəkinmək lazımdır. Araşdırma, əmanətlərin faktiki azalmasını və kreditin daralmasını sübut etmir. Üstəlik, yalnız bir yüksək faiz dövrünü əhatə edir. Mükafatlı stablecoin-lər və tokenləşdirilmiş pul bazası da bu rəqabəti dəyişdirərək, sahibinə birbaşa gəlir təqdim edə bilər.

Tənzimləmə baxımından, Federal Ehtiyat sentyabrın sonunda stablecoin sahiblərinə geri ödəmək üçün iki günlük bir müddət təklif etdi. Yanvar ayında, Bank of America-nın rəhbəri, bir neçə trilyon dolların bank əmanətlərindən çıxma riski olduğunu da qeyd edirdi.

Əslində, banklar rəqabət qabiliyyətini qorumaq üçün sadə bir alətə malikdirlər: əmanətləri daha yaxşı mükafatlandırmaq. Beləliklə, stablecoin-lərlə rəqabət yalnız texnologiyaya deyil, eyni zamanda likvidlik sahiblərinə təqdim olunan gəlirə də əsaslanır.