24-Stunden-Retention bei Krypto: Was der Vorschlag der Zentralbank ändert

Die Zentralbank hat einen Vorschlag auf den Tisch gelegt, der das Alarmsignal auf dem brasilianischen Kryptowährungsmarkt ausgelöst hat. Die Idee ist, dass Börsen und Anbieter von virtuellen Vermögenswerten (VASPs) einen präventiven Retentionszeitraum von bis zu 24 Stunden für Überweisungen über 10.000 USD an Selbstverwahrungs-Wallets oder ins Ausland auferlegen müssen.

Auf den ersten Blick scheint die Maßnahme vernünftig. Das erklärte Ziel ist es, Risiken von Geldwäsche, Betrug und der Verbreitung illegaler Mittel zu mindern. In der Praxis könnte die Auswirkung jedoch viel umfassender sein als beabsichtigt und sowohl legitime Handelsoperationen als auch die Wettbewerbsfähigkeit Brasiliens als Innovationszentrum für digitale Vermögenswerte beeinträchtigen.

Fábio Plein, Regionaldirektor einer der größten Börsen weltweit für die Amerikas, fasste die Bedenken der Branche zusammen: Die Maßnahme könnte die Fähigkeit der Investoren beeinträchtigen, Chancen zu nutzen, die die Blockchain-Technologie bietet, und die Wettbewerbsfähigkeit brasilianischer Institutionen einschränken.

Was die 24-Stunden-Retention in der Praxis bedeutet

Überweisungen von Krypto-Vermögenswerten an Selbstverwahrungs-Wallets oder ins Ausland über 10.000 USD würden bis zu einem ganzen Tag lang zurückgehalten, bevor sie verarbeitet werden. In einem Markt, der 24 Stunden am Tag, sieben Tage die Woche operiert, wo Schwankungen von 5 % bis 10 % in wenigen Stunden Routine sind, kann dieses Zeitfenster für Investoren und Unternehmen erhebliche Verluste bedeuten.

Das Problem ist besonders akut für Stablecoins. Diese Vermögenswerte, die an den Dollar oder andere Fiat-Währungen gekoppelt sind, erfüllen heute eine praktische Funktion, die weit über Spekulation hinausgeht. Brasilianische Unternehmen nutzen Stablecoins zur Abwicklung internationaler Transaktionen, zur Verwaltung von Währungsrisiken und zur Senkung von Kosten bei grenzüberschreitenden Geschäften. Wie wir bereits in unserer Berichterstattung über den brasilianischen Krypto-Markt erklärt haben, ist die Akzeptanz von Stablecoins im Land in den letzten Jahren kontinuierlich gewachsen.

Ein Unternehmen, das USDT oder USDC verwendet, um einen Lieferanten im Ausland zu bezahlen, wäre beispielsweise einem Verzögerung ausgesetzt, die einen der Hauptvorteile des Vermögenswerts beseitigen würde: die Geschwindigkeit. In diesem Szenario würde die Überweisung über die Blockchain länger dauern als eine internationale TED-Überweisung.

Brasilien hat bereits ein robustes Rahmenwerk gegen Geldwäsche

Ein zentrales Argument gegen den Vorschlag ist, dass das Land nicht bei null anfängt, was die Regulierung betrifft. Der regulatorische Rahmen für virtuelle Vermögenswerte, der 2022 verabschiedet wurde, positioniert Brasilien bereits als eine der fortschrittlichsten Jurisdiktionen der Welt in der Betrugsprävention und im Kampf gegen die Finanzierung von Terrorismus im Zusammenhang mit Kryptowährungen.

Die größten VASPs, die im Land tätig sind, verfügen bereits über ausgeklügelte Systeme zur Überwachung von Transaktionen in Echtzeit. Diese Systeme sind in der Lage, verdächtige Überweisungen zu identifizieren und zu blockieren, sobald potenzielle Risiken erkannt werden, ohne dass alle Transaktionen über einem bestimmten Wert zurückgehalten werden müssen.

Es gibt einen grundlegenden Unterschied zwischen risikobasierter Überwachung und allgemeiner Retention. Erstere ist chirurgisch: Sie identifiziert anomale Muster und handelt punktuell. Letztere ist ein Netz von Abfängen: Sie erfasst legitime und illegitime Transaktionen indiscriminately und bestraft die Mehrheit, um eine Minderheit zu fangen.

Der Krypto-Sektor in Brasilien pflegt bereits eine kontinuierliche technische Zusammenarbeit mit den Behörden, einschließlich Initiativen zur Standardisierung und zur Beschleunigung der Bearbeitung von Anfragen öffentlicher Stellen. Dieses kooperative Modell hat Brasilien sogar als internationale Referenz in der Regulierung digitaler Vermögenswerte positioniert.

Wettbewerbsfähigkeit in Gefahr: Was andere Länder tun

Während Brasilien darüber diskutiert, Friktionen im Fluss von Krypto-Assets hinzuzufügen, gehen andere Märkte in die entgegengesetzte Richtung. Die Vereinigten Staaten haben eine Gesetzgebung für Stablecoins verabschiedet, die regulatorische Klarheit priorisiert, ohne operationale Barrieren dieser Art aufzuerlegen. Die Europäische Union hat das MiCA (Markets in Crypto-Assets) implementiert, das sich auf Transparenz und Governance konzentriert, jedoch ohne zeitliche Rückhalte für Überweisungen.

Das Risiko ist klar: Investoren und Unternehmen, die Agilität benötigen, wandern in effizientere Jurisdiktionen ab. Es handelt sich nicht um böswillige regulatorische Arbitrage, sondern um operationale Logik. Wenn ein brasilianisches Unternehmen eine internationale Zahlung in Stablecoins vornehmen muss und mit einer 24-stündigen Rückhaltung konfrontiert ist, während ein Konkurrent in Singapur oder den Vereinigten Arabischen Emiraten dieselbe Transaktion in Minuten abschließt, verliert Brasilien Geschäfte.

Wie wir in Berichten über die Entwicklung der Krypto-Regulierung im Land analysiert haben, ist das Gleichgewicht zwischen Sicherheit und Innovation die größte Herausforderung für die brasilianischen Behörden. Die jüngere Geschichte zeigt, dass übermäßige Regulierung Risiken nicht beseitigt. Sie schiebt Aktivitäten lediglich in unregulierte Kanäle, wo die Überwachung noch schwieriger ist.

Selbstverwahrung: Ein Recht im Zentrum der Debatte
Ein weiterer sensibler Punkt des Vorschlags ist die Behandlung der Selbstverwahrung. Krypto-Assets in eine persönliche Wallet zu übertragen, ist das digitale Äquivalent dazu, Geld von der Bank abzuheben und zu Hause aufzubewahren. Es ist ein grundlegendes Eigentumsrecht, das die Blockchain-Technologie selbst zu garantieren entworfen wurde.

Spezifische Barrieren für diese Art von Übertragung aufzuerlegen, signalisiert ein institutionelles Misstrauen gegenüber der Selbstverwahrung, das unerwünschte Nebenwirkungen haben kann. Anspruchsvollere Investoren, die genau die sind, die Beträge über 10.000 USD bewegen, neigen dazu, Alternativen außerhalb des regulierten Systems zu suchen, wenn sie mit solchen Friktionen konfrontiert werden.

Das paradoxe Ergebnis wäre eine Verringerung der Sichtbarkeit der Behörden über den Fluss von Vermögenswerten und nicht eine Erhöhung.

Welcher proportionale Weg wäre der richtige?
Der Konsens der Branche deutet auf einen regulatorischen Rahmen hin, der das kollaborative Modell bewahrt, das bisher funktioniert hat. Klare, proportionale Regeln, die auf institutionellem Dialog basieren, tendieren dazu, bessere Ergebnisse zu erzielen als einseitige Maßnahmen, die jeden Investor als verdächtig behandeln.

Eine Alternative wäre, die risikobasierten Überwachungssysteme zu stärken, die die VASPs bereits nutzen, mit einer Standardisierung der Kriterien und der Verpflichtung zur Echtzeitberichterstattung für Transaktionen, die spezifische Risikokennzahlen aufweisen. Dies würde die Geschwindigkeit legitimer Operationen aufrechterhalten und die Ressourcen der Aufsicht dort konzentrieren, wo sie wirklich benötigt werden.

Der Vorschlag befindet sich noch in der Konsultationsphase, und es gibt Raum für Anpassungen. Was jedoch auf dem Spiel steht, geht über eine technische Regel hinaus: Es ist das Signal, das Brasilien an den globalen Markt sendet, über seine Bereitschaft, ein Zentrum für Innovation im digitalen Vermögensbereich zu sein oder ein weiteres Land zu werden, das überreguliert hat und das Rennen verloren hat.

Dieser Inhalt wird nur zu allgemeinen Informationszwecken bereitgestellt und stellt keine finanzielle, Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar. Alle erwähnten Ereignisse, Prämien, Online-Aktionen oder zugehörige Informationen sollten nicht als Empfehlung, Aufforderung oder Einladung zum Kauf, Verkauf, Handel oder anderweitigem Umgang mit Krypto-Assets betrachtet werden. Krypto-Assets sind sehr volatil und können zu Verlusten führen. Die Verfügbarkeit von WEEX Services, Produkten und zugehörigen Aktionen kann je nach Region unterschiedlich sein. Sie sind dafür verantwortlich sicherzustellen, dass Ihre Teilnahme mit geltenden lokalen Gesetzen und Vorschriften übereinstimmt.