Der größte Short auf Ethereum ist die Nullposition von Billionen-Institutionen

Während BlackRock und JPMorgan beginnen, Geschäfte im Ethereum-Ökosystem zu tätigen, ist eine Nullposition längst keine "Wahl", sondern eine Art von Position.

Verfasst von: Fernando Pertini

Übersetzt von: Saoirse, Foresight News

Die Wall Street hat bereits mit dem Aufbau im Ethereum-Ökosystem begonnen, doch die meisten Portfolios haben immer noch eine Nullposition.

André Kostolany hat eine Marktbeobachtung, die ich sehr schätze: "An der Börse ist 2 plus 2 niemals gleich 4, sondern 5 minus 1. Du musst nur ein starkes Inneres haben, um dieses 'Minus 1' zu ertragen."

Ethereum-Investoren sind mit diesem "Minus 1" bestens vertraut.

Fünf Jahre lang gab es eine Konsolidierung, und immer wieder wurden Hoffnungen enttäuscht. Die Aussagen, dass "Ethereum tot ist", sind nicht zu überhören. Eine neue Blockchain nach der anderen taucht auf und behauptet, Ethereum ersetzen zu wollen. Die Märkte schwanken stark, selbst langfristige Investoren beginnen, an ihrer ursprünglichen Wahl zu zweifeln.

In diesem Sommer hat sich die Situation geändert. Ich spreche nicht von einer weiteren Welle emotionaler Aufregung in der Krypto-Community, sondern von wirklichen traditionellen Finanzinstituten, die beginnen, Ethereum-Geschäfte zu etablieren.

Robinhood hat ein Ethereum Layer-2-Netzwerk eingeführt. In nur sechs Wochen hat das gesamte gesperrte Volumen 1 Milliarde USD überschritten. Revolut, mit über 80 Millionen Nutzern, hat einen Euro-Stablecoin auf Ethereum herausgebracht.

Zwei tokenisierte Geldmarktfonds von JPMorgan Asset Management haben zusammen ein Volumen von über 800 Millionen USD auf dem Ethereum-Hauptnetz. Die Crédit Agricole hat einen Euro-Stablecoin auf Ethereum ausgegeben und diesen Stablecoin zur Abwicklung eines tokenisierten Geldmarktfonds von Allianz verwendet. In Japan wurde der erste Trust-basierten Yen-Stablecoin auf Ethereum entwickelt. Neuberger Berman hat ebenfalls seinen ersten tokenisierten Rentenfonds auf Ethereum gestartet.

Dann trat BlackRock offiziell ein. Es war nicht die Veröffentlichung eines Podcasts, noch eine höfliche Bemerkung wie "Blockchain hat großes Potenzial", sondern die direkte Einführung von physischen Produkten. BlackRock hat mehrere tokenisierte Fonds auf Ethereum gestartet; kurz darauf wurde angekündigt, dass sie zusammen mit JPMorgan Kinexys einen Teil des Cash-Serienvolumens europäischer Institutionen (Stand 30. Juni, verwaltetes Volumen 3110 Milliarden USD) tokenisieren werden.

Morgan Stanley hat ein Ethereum-Produkt mit Staking-Funktion eingeführt. Fidelity hat einen Antrag eingereicht, um Staking-Funktionen für ihren Ethereum ETF hinzuzufügen. Open USD hat bestätigt, dass es von Anfang an auf Ethereum aufgebaut wurde, mit über 140 Unternehmen, die am Ökosystem teilnehmen.

Wenn eine Reihe von Ereignissen aufeinanderfolgt, ist das kein Zufall mehr, sondern ein ausgereiftes Finanzsystem.

Vlad Tenev bezeichnet es als globalen tokenisierten Superzyklus. Tom Lee geht noch weiter: Der Begriff "tokenisierter Superzyklus" könnte die bevorstehenden Veränderungen unterschätzen. Ich denke, er hat recht.

Tokenisierung ist nur die erste sichtbare Veränderung. Dahinter stehen Stablecoins, programmierbare Sicherheiten, 24/7-Handelsmärkte und sofortige Abwicklung. In der Zukunft könnten KI-Agenten autonom kaufen, verkaufen, verhandeln und gegenseitig bezahlen. Sie wären nicht mehr an die Öffnungszeiten von Banken gebunden, würden sich vom T+1-Abwicklungsmechanismus befreien und es gäbe keine Ausdrücke mehr wie "Die Überweisung wird voraussichtlich morgen ankommen". Höchstwahrscheinlich wäre auch keine manuelle Nachverfolgung der Überweisungen mehr erforderlich.

Klingt das nicht vertraut?

Die erste Welle des AI-Marktes drehte sich um Rechenleistung. Die nächste könnte eine Währung erfordern, die tief im Software-System verwurzelt ist.

Bitcoin hat der Wall Street den Wert digitaler Knappheit nähergebracht; Ethereum wird der Wall Street den Wert programmierbaren Kapitals näherbringen.

Der folgende Punkt ist besonders bemerkenswert.

Am 1. Juli lag der Preis von Ethereum bei etwa 1560 USD, bis Ende August stieg er auf etwa 2450 USD, was einen enormen Anstieg darstellt. Die Geschäftsumfänge der großen Institutionen rund um Ethereum wachsen kontinuierlich, die Produkte werden zunehmend professioneller und die Anwendungsszenarien gehen über theoretische Überlegungen hinaus. Doch die tatsächlich gehaltenen Ethereum-Bestände traditioneller Institutionen bleiben nach wie vor erschreckend gering.

In den letzten Jahren war es die sicherste berufliche Entscheidung in der Finanzbranche, kein Ethereum in das Portfolio aufzunehmen. Niemand würde gefeuert werden, weil er Ethereum verpasst hat. Fondsmanager müssen sich nicht vor dem Investitionsausschuss rechtfertigen, warum im Portfolio kein Ethereum enthalten ist.

Aber wenn BlackRock, JPMorgan, Robinhood, Revolut, Fidelity, Morgan Stanley, Crédit Agricole und Neuberger Berman alle in Ethereum investieren, ändert sich die Situation.

Eines Tages wird die Frage des Investitionsausschusses vollständig umgekehrt werden: von "Warum sollten wir Ethereum einbeziehen?" zu "Moment mal, bitte sag mir noch einmal, warum wir überhaupt nichts in Ethereum investiert haben?"

Das ist der Short-Markt, der mich wirklich interessiert. Es geht nicht um öffentlich deklarierte Short-Positionen, nicht um unbefristete Verträge, und auch nicht um diejenigen, die um 3 Uhr morgens mit 50-fachem Hebel handeln.

Die größte Short-Position auf Ethereum könnte die Vielzahl von Portfolios im Wert von mehreren Billionen USD sein, die immer noch null ETH halten.

Halte inne und lies diesen Satz noch einmal. Denke gut darüber nach.

Wenn du aktiv auf Ethereum shortest, weißt du, dass du bearish bist. Aber wenn du ein traditionelles Portfolio verwaltest und dich entscheidest, null Ethereum zu halten, während das Finanzsystem zunehmend auf Ethereum aufgebaut wird, wirst du schließlich erkennen: Eine Nullposition ist auch eine Art von Position. Das ist der Punkt, der am meisten zum Nachdenken anregt.

Auch in Washington ändert sich der Wind. Der Schwerpunkt der Diskussion in der Branche hat sich von "Sollten Kryptowährungen in das Finanzsystem integriert werden?" zu "Okay, wie integrieren wir sie wirklich?" verschoben.

Das CLARITY-Gesetz ist nach wie vor unentschieden und könnte erneut verschoben werden. Fast jeder erwartet dies.

Aber wenn das Gesetz tatsächlich einen substantiellen bipartisanen Fortschritt erzielt - was in der Geschichte der USA schon mehrfach vorgekommen ist - wird die Situation ganz anders aussehen. Wenn das Gesetz erneut scheitert, wird es nicht zu großen Erschütterungen führen; sobald es jedoch zu einem substantiellen Durchbruch kommt, wird es die Institutionen zwingen, ihre Zeitpläne schnell neu zu bewerten und ihre Positionen anzupassen.

Meine Kernlogik hängt nicht von der Verabschiedung des CLARITY-Gesetzes ab; die Verabschiedung würde den gesamten Prozess nur beschleunigen.

Kostolany hat auch eine Wahrheit erwähnt, die Investoren oft vergessen: Märkte setzen Gewinne selten linear nach einer Logik um. Zuerst kommt die Idee, dann folgt eine lange Wartezeit, oft begleitet von Schmerzen, und lange danach werden alle herauskommen und erklären, dass das Ergebnis selbstverständlich war.

Ethereum wird in Zukunft noch viele "Minus 1"-Korrekturen erleben, das habe ich schon lange erwartet.

Aber schau dir die Gegenwart an: Die Wall Street ist nicht mehr besorgt darüber, ob diese grundlegende Infrastruktur es wert ist, beachtet zu werden, sondern baut tatsächlich Geschäfte darauf auf. Die Vermögensverwalter zögern noch und sind unsicher, ob sie einsteigen sollen. Doch die Realität bleibt: Die überwiegende Mehrheit der Portfolios hat immer noch eine Nullposition in Ethereum.

Dieser Inhalt wird nur zu allgemeinen Informationszwecken bereitgestellt und stellt keine finanzielle, Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar. Alle erwähnten Ereignisse, Prämien, Online-Aktionen oder zugehörige Informationen sollten nicht als Empfehlung, Aufforderung oder Einladung zum Kauf, Verkauf, Handel oder anderweitigem Umgang mit Krypto-Assets betrachtet werden. Krypto-Assets sind sehr volatil und können zu Verlusten führen. Die Verfügbarkeit von WEEX Services, Produkten und zugehörigen Aktionen kann je nach Region unterschiedlich sein. Sie sind dafür verantwortlich sicherzustellen, dass Ihre Teilnahme mit geltenden lokalen Gesetzen und Vorschriften übereinstimmt.