Der Yen erreicht den höchsten Stand gegenüber dem Dollar seit Februar, Bitcoin beobachtet

Sechs Wochen. So lange hat es gedauert, bis der Yen vom Status einer Zombie-Währung zum Star der Handelsräume aufgestiegen ist. Ende Juli flirtete die japanische Währung mit ihren tiefsten Niveaus seit vierzig Jahren gegenüber dem Dollar. Am Montag, den 7. September, steigt er auf 154 Yen für einen Dollar, den höchsten Stand seit Februar. Eine selten brutale Wende, die eine wohlbekannte Sorge der Leser des Journal du Coin neu entfacht: die des Carry-Trades (in Yen zu nahezu null Zinsen leihen, um anderswo zu investieren), die in Eile aufgelöst wird. Die wichtigsten Punkte dieses Artikels: * Der Yen hat eine außergewöhnliche Wende erlebt und sich in kurzer Zeit von einer schwachen Währung zu einem Star entwickelt. * Die Erwartungen an eine Zinserhöhung durch die Bank von Japan haben diesen Yen-Rallye angeheizt und nervöse Reaktionen an den Märkten ausgelöst. Der Yen widerlegt alle Leerverkäufer. Lassen Sie uns zurückspulen. Am 29. Juli erreichte der Dollar mit 163,9 Yen seinen Höhepunkt. Tokio und Washington haben dann die schwere Artillerie aufgefahren: eine gemeinsame Intervention auf dem Devisenmarkt, die vom US-Finanzminister Scott Bessent bestätigt wurde, der versprach, nicht zu zögern, an weiteren gemeinsamen Interventionen teilzunehmen, falls es zu unordentlichen Bewegungen kommt. Der grüne Schein fiel an diesem Tag auf etwa 156,5 Yen. Und seitdem ist er nicht mehr gestiegen. Anfang September überrascht die Beschleunigung alle. Am Mittwoch gewinnt der Yen 0,9 % gegenüber dem Dollar. Am nächsten Tag noch einmal 1 %. An diesem Montag erreicht das Paar USD/JPY 154 Yen, ein Sechs-Monats-Tief für den grünen Schein. Das macht nervös die Fonds, die seit Jahren auf einen ewig schwachen Yen gesetzt haben: Der Anstieg trifft sie unvorbereitet. Die Bank von Japan, unfreiwillig Schiedsrichter des Comebacks des Yens. Der wahre Treibstoff dieser Rallye ist nicht so geheimnisvoll. Die Märkte haben ihre Erwartungen an die Bank von Japan nach oben korrigiert. Takuji Aida, wirtschaftlicher Berater der Premierministerin Sanae Takaichi und Chefökonom bei Crédit Agricole, erklärte am Montag, den 7. September, dass die Institution wahrscheinlich ihre Zinsen bei ihrer Sitzung am 17. und 18. September erhöhen wird. Danach würde sie voraussichtlich alle drei Monate bis Januar 2027 weiter anheben, bevor sie wieder zu einem halbjährlichen Tempo zurückkehrt, so die von Reuters berichteten Aussagen. Aida warnt selbst, dass dieses beschleunigte Tempo die japanische Wirtschaft belasten würde. Das Paradoxon ist offensichtlich. Takaichi selbst ist bekannt für ihre nachgiebige Haltung: Sie drängt auf eine zweijährige Aussetzung der 8 % Lebensmittelsteuer, die kreditfinanziert werden soll. Ihr eigener Berater setzt hingegen auf eine geldpolitische Straffung, kurz vor einer außerordentlichen Parlamentssitzung im Oktober, in der diese Steuerpause gerade debattiert werden soll. Bitcoin surft auf dem Yen, aber das Gleichgewicht bleibt prekär. Für die Krypto-Akteure hat die Geschichte einen déjà-vu-Geschmack. Im August 2024 hatte eine unerwartete Zinserhöhung der Bank von Japan ausgereicht, um den Bitcoin-Kurs von 62.000 auf 49.000 Dollar innerhalb weniger Tage schmelzen zu lassen, während sich die in Yen zu null Zinsen finanzierten Positionen in Panik auflösten. Laut CoinDesk hat die Korrelation zwischen Bitcoin und dem Dollar/Yen-Paar in den letzten zwölf Monaten sogar -0,90 erreicht, eine Zahl, die vor allem die Sensibilität des BTC gegenüber dem Dollar und weniger gegenüber dem Yen selbst verrät. Im Moment wiederholt sich das Szenario nicht. Anfang September bewegte sich der Bitcoin um 80.000 Dollar, gestützt durch die allgemeine Schwäche des grünen Scheins, anstatt von ihm belastet zu werden. Gold stieg im gleichen Zug. Aber die Mechanik bleibt fragil. Eine brutalere Zinserhöhung als erwartet am 18. September könnte viele Fonds zwingen, ihre in Yen günstig finanzierten Wetten auf einmal abzubauen, einschließlich Krypto. Der wahre Test steht in zehn Tagen bevor. Die Märkte haben bereits fast eine Erhöhung um 25 Basispunkte (0,25 Prozentpunkte) eingepreist, die den japanischen Leitzins auf 1,25 % anheben würde. Die Entscheidung kommt ungünstig für Takaichi, wenige Wochen vor einer Parlamentsdebatte, in der sie ihre Aussetzung der Lebensmittelsteuer, die kreditfinanziert wird, verteidigen muss. Das letzte Mal, als die Bank von Japan den Markt überraschte, hatte Bitcoin innerhalb weniger Tage 20 % verloren. Das lässt einen zögern, bevor man gehebelte Positionen auf einem günstigen Yen wieder eröffnet.

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