Fidelity benennt 6 Risiken für die AI-Agenten-These im Krypto-Bereich

Fidelity Digital Assets hat sechs Risiken identifiziert, die das Investitionsargument für die Verbindung von künstlichen Intelligenz-Agenten mit öffentlichen Blockchains schwächen könnten.
Zusammenfassung

• Fidelity identifizierte sechs Risiken, die verhindern könnten, dass AI-Agenten Wert für öffentliche Blockchains schaffen.
• Geschlossene Technologien und Fintech-Plattformen könnten Agenten bessere Leistung, Kosten, Verteilung und Compliance-Sicherheit bieten.
• Zahlungen könnten die Blockchain-Aktivität erhöhen und gleichzeitig mehr wirtschaftlichen Wert an Stablecoin-Emittenten und -Dienste lenken.
• KI kann die Softwareentwicklung beschleunigen, während sie es Angreifern erleichtert, Schwachstellen zu entdecken und auszunutzen.
• Der Handel generierte über einen Zeitraum von 180 Tagen vierundneunzigmal mehr Ethereum-Einnahmen pro Dollar als Zahlungen.

Der leitende Forschungsanalyst Max Wadington veröffentlichte den Bericht am 19. August. Fidelity erklärte, dass KI die Blockchain-Entwicklung beschleunigen und die Nachfrage nach programmierbarer Finanzinfrastruktur schaffen könnte. Allerdings könnte eine erhöhte Agentenaktivität keinen nachhaltigen Wert für Blockchain-Netzwerke oder deren native Token erzeugen.

Die sechs Risiken umfassen den begrenzten Wert durch erhöhte Softwareproduktion, schwächere technische Differenzierung, Wettbewerb durch geschlossene Systeme, geringe Wertschöpfung aus Zahlungen, wachsende Sicherheitsbedrohungen und regulatorische Einschränkungen.

Fidelity stellte sie als mögliche Ergebnisse und nicht als Vorhersagen dar. Die zentrale Frage des Berichts ist nicht einfach, ob AI-Agenten Blockchains nutzen werden. Es geht darum, ob Netzwerke und Anwendungen bedeutenden wirtschaftlichen Wert aus dieser Aktivität schöpfen können.

AI-Agenten könnten geschlossene Plattformen gegenüber öffentlichen Blockchains bevorzugen

Fidelity beschrieb den Wettbewerb durch geschlossene Systeme als eines der größten Risiken für die Krypto-AI-These. Technologieunternehmen, Banken, Zahlungsnetzwerke und Fintech-Plattformen bauen Infrastrukturen auf, die es Agenten ermöglichen, in kontrollierten Umgebungen Transaktionen durchzuführen.

Diese Plattformen könnten Vorteile in Bezug auf Leistung, Kosten, Benutzererfahrung und regulatorische Klarheit bieten. Sie verfügen bereits über eine breite Händlerversorgung, etablierte Identitätssysteme und die Fähigkeit, Kredite zu gewähren. Öffentliche Blockchains können nicht davon ausgehen, dass ihre Zugänglichkeit und programmierbare Abwicklung diese Vorteile überwinden.

"Selbst wenn KI zu einem erheblichen Anstieg der gesamten digitalen Wirtschaftsaktivität führt, gibt es keine Garantie, dass öffentliche Blockchains einen bedeutenden Anteil daran erfassen", schrieb Wadington.

Fidelity erwartet, dass Agenten mehrere Arten von Infrastrukturen nutzen könnten. Ein Agent könnte eine Blockchain für eine Maschinenzahlung verwenden, sich jedoch auf eine Bank oder Fintech-Plattform für Kredit, Identitätsprüfungen und andere Dienste verlassen. Der Bericht bezeichnet dieses mögliche Ergebnis als "multi-fi".

Ein solcher Wettbewerb wird bereits sichtbar. Google, Mastercard, Visa, Stripe, Coinbase und andere Unternehmen entwickeln Zahlungssysteme für Agenten über Karten-, Bank- und Blockchain-Schienen.

Zahlungswachstum könnte den Wert nativer Token nicht steigern

Fidelity stellte auch die Frage, ob höhere Transaktionszahlen proportionale Renditen für native Blockchain-Token erzeugen würden. Agentenzahlungen könnten erhebliche Volumina generieren, während sie nur begrenzte Gebühreneinnahmen für das zugrunde liegende Netzwerk produzieren.

Stablecoin-Emittenten und Zahlungsdienstleister könnten mehr Wert erfassen als Basisblockchains. Fidelity erklärte, dass niedrige Gebühren und starker Wettbewerb Agentenzahlungen wirtschaftlich nützlich machen könnten, ohne sie zu einer wichtigen Einnahmequelle für Tokeninhaber zu machen.

Aktuelle Aktivitäten verdeutlichen den Unterschied zwischen Adoption und Einnahmen. Wie bereits berichtet, haben AI-Agenten 1,4 Millionen Zahlungen für etwa 280 USD an Netzwerkgebühren im XRP Ledger abgeschlossen. Die Aktivität zeigte technische Nutzung, generierte jedoch im Verhältnis zur Transaktionsanzahl nur geringe Gebühreneinnahmen.

Fidelity stellte fest, dass der Handel in den letzten 180 Tagen 49-mal mehr Einnahmen aus der Ethereum-Basisebene pro Dollar Volumen als Zahlungen erzeugte. Der Handel kann auch maximal extrahierbaren Wert für Validatoren generieren.

Der Bericht sieht daher ein stärkeres wirtschaftliches Potenzial in Agenten, die Kapital verwalten. Automatisierter Handel, Kreditvergabe, -aufnahme und Liquiditätsbereitstellung könnten mehr Gebühren generieren als eine große Anzahl kleiner Zahlungen.

KI beschleunigt die Entwicklung, schwächt jedoch die Differenzierung

KI-Tools können Entwicklern helfen, Blockchain-Anwendungen schneller zu schreiben, zu testen und bereitzustellen. Fidelity verwies auf eine Forschung, die mehr als 100.000 GitHub-Entwickler einbezog und ergab, dass Codierungsagenten die Commits um bis zu 180 % und die Produktionsveröffentlichungen um 30 % steigerten.

Laut Fidelity führt mehr Software nicht automatisch zu nützlichen Produkten. Anwendungen benötigen weiterhin Verteilung, Liquidität, regulatorische Compliance und anhaltende Nutzer-Nachfrage. Menschliche Aufsicht bleibt auch für sicherheitskritische Finanzsoftware notwendig.

Günstigere Entwicklung könnte es einfacher machen, Blockchain-Funktionen zu reproduzieren. Netzwerke könnten es schwerer haben, sich durch Technologie zu unterscheiden, wenn Wettbewerber ähnliche Tools schnell kopieren oder modifizieren können.

Fidelity sagte, dass dauerhafte Vorteile sich auf Liquidität, Verteilung, Sicherheit und Vertrauen verlagern könnten. Etablierte Netzwerke und Anwendungen könnten profitieren, da diese Qualitäten nicht so leicht wie Softwarefunktionen reproduziert werden können.

Sicherheit und Regulierung könnten die Akzeptanz von Agenten umgestalten

Fidelity sagte, dass KI die Kosten für den Bau von Software senkt und es auch günstiger macht, Schwachstellen zu identifizieren und Angriffe durchzuführen. Der daraus resultierende Druck könnte Sicherheit von einer grundlegenden Anforderung zu einem zentralen Wettbewerbsvorteil verwandeln.

Beweise unterstützen beide Seiten dieser Einschätzung. In verwandten Berichten fanden Forscher heraus, dass KI-Agenten echte Schwachstellen in Ethereum-bezogener Software identifizierten, einschließlich eines Fehlers, der später als CVE-2026-34219 offengelegt wurde. Menschliche Forscher mussten dennoch gültige Ergebnisse von überzeugenden Fehlalarmen trennen.

Regulatorische Anforderungen schaffen eine weitere Barriere. Institutionen könnten Systeme bevorzugen, die klare Identitätskontrollen, Berechtigungen und rechtliche Verantwortlichkeit bieten. Vollständig erlaubenlose Netzwerke könnten Schwierigkeiten haben, autonome Agenten mit regulierten Finanzdienstleistungen zu verbinden.

Der Markt testet weiterhin diese Abwägungen. Coinbase hat es Unternehmen ermöglicht, USDC-Zahlungen von autonomen Agenten zu akzeptieren, während Stripe, Visa und andere etablierte Zahlungsunternehmen konkurrierende oder ergänzende Systeme entwickeln.

Fidelity sagte, dass Investoren beobachten sollten, wo Agenten Kapital einsetzen, nicht nur wie viele Transaktionen sie abschließen. Netzwerke, die Liquidität, starke Verteilung, Sicherheit und regulatorische Integration kombinieren, könnten besser positioniert sein, um KI-Aktivitäten in nachhaltige wirtschaftliche Nachfrage umzuwandeln.