Franklin Templeton erhält SEC-Zulassung zur Hinzufügung von BENJI zu ETFs

Franklin Templeton hat die Genehmigung der US-Regulierungsbehörden erhalten, die es ermöglichen könnte, seinen 726 Millionen Dollar schweren tokenisierten Geldmarktfonds bereits im vierten Quartal in herkömmliche Investmentfonds und ETFs zu integrieren.

Zusammenfassung

• Franklin-Fonds können BENJI als Portfoliohaltung, Bargeldposition oder Sicherheiten verwenden.
• Die SEC-Erleichterung betrifft die Verwahrungsregeln gemäß dem Investment Company Act von 1940.
• Die Fondsverwaltungen müssen die Regelung genehmigen, bevor einzelne Produkte sie übernehmen können.
• Franklin erwartet die Umsetzung bereits im vierten Quartal, ein früherer Beginn ist möglich.

SEC-Zulassung ermöglicht Franklin-Fonds den Besitz von BENJI

Die Abteilung für Investmentmanagement der US-amerikanischen Securities and Exchange Commission erklärte in einem Schreiben vom 12. August, dass sie keine Durchsetzungsmaßnahmen empfehlen würde, wenn die registrierten Fonds von Franklin Templeton Anteile am Franklin OnChain U.S. Government Money Fund im Rahmen der vorgeschlagenen Verwahrungsregelung halten.

Der Geldmarktfonds, bekannt unter dem Ticker FOBXX, erfasst berechtigte Anteilstransaktionen auf öffentlichen Blockchains, wobei jeder BENJI-Token einen Fondsanteil repräsentiert. Das Portfolio besteht hauptsächlich aus US-Staatsanleihen, Bargeld und Rückkaufvereinbarungen, die durch Staatsanleihen oder Bargeld gedeckt sind.

Die Erleichterung bezieht sich auf Abschnitt 17(f) des Investment Company Act von 1940 und Regel 17f-2, die regeln, wie registrierte Investmentgesellschaften Vermögenswerte sichern. Mehrere Anforderungen in der Regel wurden für physische Wertpapiere entwickelt, einschließlich Bestimmungen zu Zertifikaten, Tresoren und physischen Inspektionen.

Unter Franklins vorgeschlagenem Modell könnten seine registrierten Investmentfonds und ETFs FOBXX halten, ohne bestimmte Anforderungen zu erfüllen, die für Vermögenswerte gelten, die durch Papierzertifikate repräsentiert werden. Die Fonds könnten BENJI je nach Strategie und Genehmigungen jedes Produkts als Investition, Bargeldmanagement-Tool oder Sicherheiten verwenden.

Bloomberg berichtete am 20. August, dass Franklin erwartet, den tokenisierten Fonds bereits im vierten Quartal in herkömmliche Produkte zu integrieren, obwohl die Umsetzung möglicherweise früher beginnen könnte. Sandy Kaul, Leiterin für Innovation und digitale Vermögenswerte bei Franklin Templeton, sagte der Publikation, dass ein Fonds die Token halten könnte, sobald er an Bord genommen wurde.

Einzelne Produkte können die Regelung nicht automatisch übernehmen. Laut Kaul muss zunächst der Vorstand jedes Fonds die Verwendung von BENJI genehmigen, sodass der Zeitpunkt von den Produktbewertungen abhängt, selbst nachdem das SEC-Personal die beantragte Erleichterung gewährt hat.

Franklin Templeton behält traditionelle Kontrollen über tokenisierte Anteile

Anstatt ein Blockchain-Register als einziges Eigentumsdokument zu verwenden, kombiniert Franklins Modell On-Chain-Transaktionsdaten mit seinem etablierten Transferagentensystem. Franklin Templeton Investor Services würde Wallets für teilnehmende Fonds erstellen und die Kontrolle über die zugehörigen privaten Schlüssel behalten.

Der verbundene Transferagent würde weiterhin das offizielle Aktionärsregister führen und administrative Aufgaben übernehmen. Laut dem SEC-Schreiben ermöglicht Franklins System dem Transferagenten auch, Blockchain-Fehler zu korrigieren und Aufzeichnungen bei Bedarf wiederherzustellen.

Die SEC-Mitarbeiter verglichen die Regelung mit Buchführung-Modellen, die zuvor im Rahmen des Investment Company Act in Betracht gezogen wurden. Das Schreiben verwies auch auf die regulatorische Behandlung, die Franklin 1992 gewährt wurde, als die Behörde Wertpapiere ansprach, die elektronisch und nicht durch physische Zertifikate aufgezeichnet wurden.

Wie crypto.news zuvor berichtete, kam die SEC zu dem Schluss, dass sie keine Maßnahmen gegen Franklins vorgeschlagene Behandlung von FOBXX-Anteilen empfehlen würde. Die Entscheidung ist eine No-Action-Position, die auf den Fakten und Darstellungen in Franklins Antrag basiert, und nicht auf einer neuen Regel, die jede tokenisierte Fondsstruktur abdeckt.

Für US-Investoren bedeutet die Vereinbarung, dass ein ansonsten konventioneller Franklin ETF oder Investmentfonds Zugang zu einem blockchain-aufgezeichneten Wertpapier erhalten kann, ohne dass seine Aktionäre ein Krypto-Wallet eröffnen oder BENJI direkt kaufen müssen. Die Investoren würden weiterhin Anteile am konventionellen Fonds besitzen, während dessen Portfolio FOBXX enthalten könnte.

Die Struktur hält auch den tokenisierten Vermögenswert im US-registrierten Fonds-System. FOBXX bleibt ein Investmentfonds, der nach dem Investment Company Act reguliert ist, und der Transferagent behält seine etablierte Rolle trotz der Nutzung öffentlicher Blockchain-Aufzeichnungen.

BENJI könnte das Cash- und Sicherheitenmanagement verbessern
Franklin plant, BENJI innerhalb seiner Fonds zu nutzen, um Bargeldbestände präziser zu verwalten und die Menge an uninvestiertem Geld, das für Liquiditätsbedürfnisse gehalten wird, zu reduzieren, so Kaul. Da FOBXX in zinstragende Staatsinstrumente investiert, kann das dem Fonds zugewiesene Bargeld weiterhin Rendite erwirtschaften, während es für Portfoliooperationen verfügbar bleibt.

"Wir möchten, dass unsere Fonds die Effizienz eines besseren Geldmarktfonds erleben: präziser verwalten, mehr von der Rendite erfassen, besser und enger verwalten, wie viel Bargeldliquidität sie halten müssen", sagte Kaul gegenüber Bloomberg.

Die tatsächliche Nutzung eines Fonds würde von seinem Investitionsmandat abhängen. Ein Produkt könnte FOBXX als Bargeldposition behandeln, während ein anderes seine Anteile als Sicherheiten verwenden könnte, wo die relevante Plattform und rechtliche Struktur dies zulassen.

Franklin hat bereits beide Funktionen außerhalb seines eigenen konventionellen Fondsangebots getestet. Im Juni fügte der Vermögensverwalter BENJI zu MoonPay hinzu, wodurch berechtigte institutionelle Kunden Stablecoins wie USDC und USDT gegen Anteile über MoonPay Trade eintauschen konnten.

Franklin erklärte, dass die MoonPay-Vereinbarung das Portfolio-Rebalancing, Treasury-Operationen, Sicherheiten- und Liquiditätsmanagement unterstützen könnte. Das institutionelle Handelssystem von MoonPay bietet Zugang zu mehr als 200 Blockchain-Netzwerken über eine einzige Programmierschnittstelle, so die Unternehmen.

Eine separate Vereinbarung im Mai mit Kraken-Muttergesellschaft Payward positionierte BENJI ebenfalls als Sicherheiten- und Cash-Management-Infrastruktur. Die Unternehmen gaben an, dass sie auch an tokenisierten Aktien, Ertragsprodukten und aktiv verwalteten On-Chain-Investitionsprodukten arbeiten würden.

Im Februar führten Franklin und Binance ein weiteres Modell für berechtigte Institutionen ein. Teilnehmende Kunden können tokenisierte Geldmarktfondsanteile als außerbörsliche Sicherheiten verpfänden, während die zugrunde liegenden Vermögenswerte bei einem regulierten Verwahrer bleiben.

Tokenisierte Fonds erweitern sich im US-Vermögensmanagement
Franklin startete FOBXX auf Stellar im Jahr 2021 und machte es zum ersten in den USA registrierten Investmentfonds, der eine öffentliche Blockchain zur Abwicklung von Transaktionen und zur Aufzeichnung des Anteilsbesitzes nutzt. Der Blockchain-Zugang wurde später auf Netzwerke wie Ethereum, Solana, Polygon, Avalanche, Arbitrum, Base und Aptos ausgeweitet.

Die von RWA.xyz in früheren Berichten zitierten Daten platzierten die Vermögenswerte des Fonds bei etwa 726 Millionen US-Dollar. Der Tracker misst separat die gesamte Benji-Tokenisierungsplattform von Franklin, die Produkte über FOBXX hinaus umfasst und daher einen höheren Vermögensgesamtwert aufweist.

Der Markt für tokenisierte Vermögenswerte hat laut RWA.xyz-Daten, die von Bloomberg zitiert wurden, etwa 38 Milliarden US-Dollar erreicht. Traditionelle Finanzunternehmen haben blockchain-basierte Versionen von Fonds und Wertpapieren verfolgt und testen schnellere Abwicklungen, erweiterte Transaktionszeiten und neue Verwendungsmöglichkeiten für Investitionsvermögen als Sicherheiten.

BlackRock hat sich ebenfalls in diesem Sektor durch seinen USD Institutional Digital Liquidity Fund oder BUIDL ausgeweitet. Im Mai reichte der Vermögensverwalter einen zweiten Fonds ein, der Securitize als seinen Tokenisierungsanbieter nutzt, nachdem BUIDL auf etwa 2,3 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten angewachsen war.

Franklin hat im Juni die Übernahme des Krypto-Investmentmanagers 250 Digital abgeschlossen und das Geschäft mit seinen bestehenden Digital-Asset-Operationen unter Franklin Crypto kombiniert. Das Unternehmen verwaltete zum Zeitpunkt des Abschlusses der Transaktion weltweit etwa 1,78 Billionen US-Dollar an Vermögenswerten.