In der ersten Hälfte des Jahres 2026 hat sich das OTC-Volumen von Kryptowährungen auf der Spotplattform Wintermute zunehmend in Richtung großer Akteure verschoben: Institutionelle Investoren machten rekordverdächtige 72 % des Umsatzes aus, gegenüber 59 % im Vorjahr. Dies zeigt, dass der Markt für digitale Vermögenswerte zunehmend nicht von Einzelhändlern, sondern von Kapital aus der Wall Street angetrieben wird.
OTC-Handel mit Kryptowährungen, oder Over-the-Counter (OTC), sind Geschäfte, die direkt über eine spezialisierte Plattform oder einen Broker abgewickelt werden, anstatt über das öffentliche Orderbuch einer Börse. Dieses Format wird häufig für große Volumina gewählt: Für Käufer oder Verkäufer ist es wichtig, den Handel ruhiger und mit weniger Einfluss auf den Marktpreis durchzuführen.
Der Hauptunterschied zum Börsenhandel liegt in der Ausführungsweise. An der Börse kann eine große Order das Orderbuch belasten und den Preis beeinflussen. Im OTC-Handel werden die Bedingungen separat vereinbart, sodass eine große Position weniger Einfluss auf den Spotmarkt hat.
In der Praxis wird ein solcher Handel um Volumen, Preis und Ausführungsweise aufgebaut. Daher sind bei der Auswahl einer OTC-Plattform insbesondere Liquidität, Zuverlässigkeit der Infrastruktur, transparente Bedingungen und Risikokontrolle wichtig.
Wintermute verbindet diese Wende mit einem langanhaltenden Bärenzyklus. Einzelhändler haben teilweise den Markt für Wertpapiere betreten, wo Aktien als Finanzinstrument für sie wieder eine vertrautere Idee geworden sind. Der freigewordene Raum wurde von großen Akteuren eingenommen:
Für den Kryptomarkt ist dies ein wichtiger Wandel. Wenn institutionelle Investoren fast drei Viertel des Umsatzes kontrollieren, verändert sich nicht nur die Liquidität, sondern auch das Preisverhalten. Ein OTC-Handel eines großen Kunden verläuft in der Regel anders als der Kauf über einen Online-Währungsumtausch oder eine herkömmliche Börse: Das Ziel ist nicht immer, schnell eine Bewegung zu erfassen, oft geht es um Kapitalplatzierung, Hedging oder die Arbeit mit einer großen Position, ohne unnötigen Druck auf das Orderbuch auszuüben.
Die Dynamik des institutionellen Anteils bei Wintermute sieht folgendermaßen aus:
Dieses Wachstum ähnelt eher einer Fortsetzung eines stabilen Trends als einem einmaligen Anstieg.
Wenn Institutionen drei Viertel des Umsatzes ausmachen, beginnen sie, die Marktstruktur zu bestimmen.
Der Rückgang der Volatilität von Bitcoin passt gut in dieses Bild. Während früher starke Schwankungen aktiver von Einzelhändlern angeheizt wurden, nehmen nun große Akteure häufiger eine abwartende Position ein. Bitcoin und Ethereum bleiben die Hauptziele für solche Ströme, während kleinere Token weniger nachhaltige Aufmerksamkeit erhalten.
Sowohl institutionelle als auch private Anleger können in einen Token investieren, wenn der Preis und das Handelsvolumen steigen. Der Unterschied zeigt sich nach dem Impuls. Laut Wintermute lassen institutionelle Ströme in der Regel innerhalb von 24 Stunden nach einem Pump nach, während private Händler etwa drei Tage in ihrer Position bleiben.
Aufgrund dessen verlieren Altcoins schneller an Schwung als in früheren Zyklen. Der Anteil der Privatanleger wird geringer, während großes Kapital selektiv agiert und sich nicht in schwachen Geschichten aufhält. Für den Markt bedeutet dies kürzere Wachstumsfenster und weniger Chancen auf eine breite Altcoin-Saison, in der fast alles im Preis steigt.
Diese Logik unterscheidet sich vom Verhalten des privaten Investors, der oft nach einer signifikanten Bewegung kauft und länger auf eine Fortsetzung wartet. Institutionelle Anleger schließen oder reorganisieren ihre Positionen schneller, insbesondere wenn der Handel Teil einer Risikomanagementstrategie war und nicht auf langfristiges Wachstum eines bestimmten Tokens abzielte.
Das Interesse großer Akteure beschränkt sich nicht nur auf den Spot-Sektor. Auf der außerbörslichen Plattform Wintermute ist das Volumen von Optionen auf Altcoins von der zweiten Hälfte 2025 bis zur ersten Hälfte 2026 um etwa das 3,4-fache gestiegen.
Große Akteure nutzen Derivate aktiver:
Solche Instrumente ermöglichen eine genauere Risikosteuerung, die Entwicklung von Ertragsstrategien und Hedging, ohne direkten Druck auf den Spotpreis auszuüben.
Derivate bieten großen Akteuren eine Möglichkeit, das Risiko genauer zu steuern, ohne direkten Druck auf den Spotpreis auszuüben.
Zunächst wurden solche Ansätze häufiger auf die größten Coins angewendet – Bitcoin und Ethereum. Jetzt breitet sich die Suche nach Erträgen allmählich auch auf Altcoins aus. In einer normalen Situation glätten solche Ströme eher die Schwankungen, als sie zu beschleunigen: Investoren nutzen das Finanzinstrument zur präzisen Risikoeinstellung und nicht nur für aggressive Spekulation.
Parallel dazu wächst das Segment der tokenisierten realen Vermögenswerte: In der ersten Hälfte 2026 stieg es um fast 50 % und erreichte 31 Milliarden Dollar.
Für ein Unternehmen oder einen Fonds kann ein solches Vermögen im buchhalterischen Sinne Teil einer umfassenderen Kapitalmanagementstrategie sein, insbesondere wenn es um den Zugang zu Instrumenten geht, die früher mit traditioneller Infrastruktur verbunden waren.
Dieser Trend ist auch vor dem Hintergrund sinkender Umsätze in anderen Handelsbereichen zu beobachten. Kryptowährungen kommen immer näher an traditionelle Finanzen heran: Broker, Börsen, Wertpapiere und Investitionen werden Teil eines gemeinsamen Gesprächs über digitale Märkte. Selbst wenn die Moskauer Börse und die Plattformen der Vereinigten Staaten in einem anderen regulatorischen Umfeld arbeiten, ist die allgemeine Nachfrage der Investoren ähnlich: Sie benötigen Liquidität, verständliche Instrumente und Risikokontrolle.
Wintermute beschreibt den Markt als Spiegelbild seines Hauptakteurs. Heute ist dieser Akteur geduldig, vorsichtig, wählt einen begrenzten Kreis von Tokens aus und bevorzugt immer häufiger Derivate gegenüber dem direkten Kauf im Spot.
Private Händler sind nach wie vor bereit, Kapital auf eine größere Anzahl von Vermögenswerten zu verteilen. Aber wenn die Richtung von institutionellen Strömen vorgegeben wird, könnte das nächste Wachstum viel selektiver ausfallen. Weniger Projekte werden Gewinne erzielen als in früheren Zyklen, und schwache Tokens werden nach kurzfristigen Preissprüngen schneller an Schwung verlieren.
Der Hauptschluss ist einfach: Der außerbörsliche Markt wird professioneller und weniger chaotisch. Das hebt nicht die scharfen Bewegungen auf, verändert jedoch deren Natur. Jetzt können große Transaktionen, Liquiditätsmanagement und Derivate für den Preis nicht weniger bedeuten als die Stimmung der Einzelhandelsmenge.
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