Speicherkreislauf am Höhepunkt? Hier ist die "fundamentale psychologische Massage" von Bank of America

Ursprünglicher Bericht: BofA Global Research „Global Memory Tech“, 2. Juli 2026

Übersetzung & Zusammenstellung: DaiDai, MSX Maitong

Bearbeitung: Frank, MSX Maitong

Wichtige Punkte im Überblick:

• Die Bank of America ist der Ansicht, dass die jüngste konzentrierte Korrektur der Speicheraktien hauptsächlich auf Risiken wie Aufträge von Meta, den Eintritt von Changxin Storage in die Apple-Lieferkette und die Expansion in Südkorea zurückzuführen ist und nicht darauf hindeutet, dass sich die Fundamentaldaten der Branche umgekehrt haben;
• Meta bietet externe Datenzentren oder Cloud-Dienste an, was eher auf eine Monetarisierung von Rechenleistung und Diversifizierung der Geschäfte hindeutet, als dass die Speichermenge stark reduziert wird. Die Nachfrage nach HBM, LPDDR5 und Unternehmens-SSDs wächst weiterhin;
• Changxin Storage wird kurzfristig wahrscheinlich nicht zu einem wichtigen DRAM-Lieferanten für Apple, vielmehr könnte Apple es als Druckmittel in Preisverhandlungen mit Samsung, SK Hynix und Micron nutzen;
• Untersuchungen der japanischen Lieferkette zeigen, dass die Preise für DRAM und NAND im dritten und vierten Quartal voraussichtlich weiterhin steigen werden, und dass die Branche 2027 möglicherweise weiterhin unterversorgt sein wird, während die Investitionen der Hersteller und die Waferproduktion relativ zurückhaltend bleiben;
• Die Speicherbranche befindet sich weiterhin in einem starken Zyklus, aber mit dem starken Anstieg der Produktpreise und der entsprechenden Aktien wird die zukünftige Entwicklung stärker von der Realisierung der Gewinne abhängen, was zu einer deutlichen Erhöhung der Volatilität im Sektor und der Differenzierung der Einzelaktien führen könnte;

In der vergangenen Woche erlebten die globalen Speicheraktien eine signifikante Korrektur.

Der Markt fand schnell drei scheinbar plausible Erklärungen für diesen Rückgang: Meta plant, einen Teil der Rechenleistung extern zu verkaufen, was möglicherweise bedeutet, dass es zuvor zu viel in den Bau von Datenzentren investiert hat; Apple bewertet den DRAM von Changxin Storage, was das bestehende Lieferverhältnis mit Samsung Electronics, SK Hynix und Micron stören könnte; Südkorea hat außerdem einen umfangreichen Plan für einen Halbleiter-Industriecluster veröffentlicht, was die Sorgen über eine zukünftige Überversorgung weiter verstärkt.

Alle drei Erzählungen führen letztendlich zu derselben Schlussfolgerung: Die Nachfrage könnte ihren Höhepunkt erreicht haben, das Angebot steht kurz vor der Expansion, und der Speicher-Superzyklus könnte sich dem Ende zuneigen.

Doch die Bank of America kommt in ihrem neuesten Bericht „Global Memory Tech“ zu einem genau gegenteiligen Urteil.

Sie ist der Meinung, dass die oben genannten Risiken nicht völlig unbegründet sind, aber der Markt hat deren Einfluss auf das kurzfristige Angebot-Nachfrage-Gleichgewicht offensichtlich überschätzt. Weder die Investitionen der Cloud-Anbieter, noch die Halbleiterexporte Südkoreas, noch die Spot- und Vertragspreise für DRAM und NAND zeigen, dass sich der Speicherzyklus in eine andere Richtung gewendet hat.

Die wirkliche Veränderung besteht nicht darin, dass sich die Fundamentaldaten von stark zu schwach gewandelt haben, sondern dass die Branche nach erheblichen Preiserhöhungen und einer Neubewertung der Aktien in eine neue Phase eintritt, in der die Fundamentaldaten weiterhin stark sind, die Handelsbedingungen jedoch erheblich schwieriger werden.

I. Einzelne Bedenken prüfen: Sind die Marktbedenken gerechtfertigt?

1. Meta verkauft Rechenleistung, was nicht gleichbedeutend mit einer Reduzierung der Speicheraufträge ist

Die Bedenken des Marktes gegenüber Meta stammen aus einer scheinbar plausiblen Annahme: Wenn Meta beginnt, externe Kunden Zugang zu seinen Datenzentren zu gewähren oder Cloud-Dienste anzubieten, könnte das bedeuten, dass das Unternehmen zuvor zu viele Server gekauft hat und die internen Geschäfte die vorhandene Rechenleistung nicht mehr verarbeiten können?

Wenn die Antwort ja lautet, könnte die Nachfrage nach AI-Hardware wie GPU, HBM, Server-DRAM und Unternehmens-SSDs entsprechend sinken.

Doch der Bericht der Bank of America besagt, dass die Rückmeldungen aus der Lieferkette zeigen, dass Speicherchip-Hersteller glauben, dass Meta weiterhin HBM, LPDDR5 und Unternehmens-SSDs in seinen AI-Datenzentren aktiver einsetzen wird, weshalb die Marktgerüchte über „Meta, das überinvestierte AI-Server oder Cloud-Infrastruktur vermietet“ nicht ausreichend begründet sind.

Tatsächlich haben einige Hersteller von NAND-Controller-Chips und Verpackungsmaterialien sogar angegeben, dass die Bestellungen von Meta für Chips und Komponenten weiterhin zunehmen, sodass Meta, die eigenen Datenzentren extern zu öffnen, eher ein Versuch der Vermögensverwertung und Geschäftsdifferenzierung ist, als eine Notwendigkeit, mit einer ernsthaften Überkapazität umzugehen.

2. Changxin Storage tritt in die Apple-Lieferkette ein, eher als Druckmittel in Preisverhandlungen

Die Bank of America erwartet, dass die Wahrscheinlichkeit, dass Apple kurzfristig in großem Umfang DRAM von Changxin Storage einsetzt, weiterhin gering ist.

Die Einschränkungen lassen sich in drei Hauptpunkte unterteilen:

• Erstens politische und lieferkettenbedingte Einschränkungen: Apple muss die relevanten Einschränkungen der USA gegenüber der chinesischen Halbleiterindustrie sowie die damit verbundenen Compliance- und Lieferkettenrisiken berücksichtigen;
• Zweitens technische Spezifikationen: Apple hat hohe Anforderungen an die Übertragungsgeschwindigkeit, den Stromverbrauch und die Zuverlässigkeit von mobilen DRAM, einschließlich einer Übertragungsgeschwindigkeit von über 10 Gbps, einem niedrigen Stromverbrauch von etwa 1,1 V und der Fähigkeit zur Fehlerkorrektur (ECC). Ob Changxin Storage diese Anforderungen langfristig stabil und in großem Umfang erfüllen kann, muss noch weiter überprüft werden;
• Drittens Risiken im Bereich des geistigen Eigentums: Die Kernpatente für DRAM sind langfristig bei führenden Herstellern wie Samsung, SK Hynix und Micron konzentriert. Wenn Apple Produkte mit unzureichendem Patentschutz in großem Umfang einsetzt, könnte es potenziellen Klagen und Lieferunterbrechungen ausgesetzt sein;

Theoretisch könnte Changxin Storage versuchen, Aufträge für die niedrigere iPhone 18e-Serie zu gewinnen, aber angesichts der Größenordnung der entsprechenden Modelle auf dem chinesischen Markt wird die tatsächliche Beschaffungsmenge voraussichtlich begrenzt sein.

Statt die Lieferkette tatsächlich umzugestalten, könnte Apple eher versuchen, seine Verhandlungsposition bei den Preisverhandlungen für Verträge in der zweiten Jahreshälfte 2026 oder 2027 zu verbessern, weshalb dieses Ereignis kurzfristig eher die Preisprognosen von Samsung, Hynix und Micron beeinflussen könnte, anstatt sofort das globale Angebot-Nachfrage-Gleichgewicht für DRAM zu verändern.

3. Südkoreas massive Expansion bedeutet nicht, dass das kurzfristige Angebot außer Kontrolle gerät

Eine weitere aktuelle Sorge stammt aus Südkoreas neuem Plan für einen Halbleiter-Industriecluster.

Einige Investoren glauben, dass der südkoreanische Staat plant, etwa 800 Billionen Won in den Bau neuer Speicher-Waferfabriken im Südwesten des Landes zu investieren, was möglicherweise bedeutet, dass der Speicherzyklus seinen Höhepunkt erreicht hat. Der Bericht der Bank of America hält jedoch dagegen und erwartet, dass dieses Projekt bis Anfang der 2030er Jahre kaum zu einer signifikanten effektiven Versorgung führen wird und dass in der aktuellen Phase die Erweiterung der Industriecluster in Yongin und Pyeongtaek von 2026 bis 2035 Priorität haben muss.

Daher kann ein über ein Jahrzehnt laufender Industrieplan nicht direkt mit einer bevorstehenden Überversorgung in den nächsten zwei bis drei Jahren gleichgesetzt werden. Langfristige Expansion sollte weiterhin verfolgt werden, reicht jedoch nicht aus, um eine direkte Grundlage für die Beurteilung des aktuellen Speicherzyklus zu bieten.

4. Japanische Lieferkette bleibt optimistisch

Die jüngsten Untersuchungen der Bank of America in Japan haben auch die optimistische Einschätzung der Speicherbranche verstärkt.

Japanische Investoren erkennen allgemein die aktuelle Branchenlage an, aber mit dem schnellen Anstieg der Produktpreise und der entsprechenden Aktien beginnen die Märkte auch, potenzielle Abwärtszyklen stärker zu berücksichtigen. Im Vergleich zur Vorsicht der Investoren bleibt die Einschätzung der Managementebene in der Lieferkette jedoch eher positiv:

• Im zweiten Quartal war die ASP für Speicher stark, insbesondere für NAND;
• Im dritten und vierten Quartal wird erwartet, dass die ASP weiterhin über dem Niveau des zweiten Quartals liegen;
• 2027 könnte DRAM und NAND weiterhin unterversorgt sein;
• Die Anzahl langfristiger Lieferverträge nimmt zu, konzentriert sich jedoch weiterhin hauptsächlich auf die Vereinbarung von Beschaffungsmengen;
• Investitionen und Waferproduktion bleiben weiterhin zurückhaltend, insbesondere bei japanischen NAND-Herstellern;

Das bedeutet, dass, obwohl der Markt bereits beginnt, die nächste Angebotsperiode vorwegzunehmen, die Branche aus der Sicht der tatsächlichen Produktionsausweitung und des Beschaffungsverhaltens der Kunden noch nicht in eine Phase der signifikanten Angebotsüberversorgung eingetreten ist.

5. Samsungs Speichergeschäft könnte weiterhin über den Erwartungen liegen

In dem am 2. Juli veröffentlichten Bericht erwartet die Bank of America, dass Samsungs Gesamtergebnis im zweiten Quartal aufgrund von Sonderbonuszahlungen und Druck auf die Gewinnmargen im Smartphone-Geschäft möglicherweise leicht unter den optimistischen Markterwartungen liegt; jedoch könnte der Betriebsgewinn des Speicherbereichs aufgrund der starken Durchschnittspreise für DRAM und NAND weiterhin über den Markterwartungen liegen.

Fünf Tage nach der Veröffentlichung des Berichts gab Samsung am 7. Juli vorläufige Ergebnisse für das zweite Quartal bekannt: Der konsolidierte Umsatz betrug etwa 171 Billionen Won, der Betriebsgewinn etwa 89,4 Billionen Won, was einem Anstieg von 129,3 % bzw. 1810,3 % im Jahresvergleich entspricht. Der Betriebsgewinn überstieg die zuvor optimistischen Markterwartungen von etwa 86 Billionen Won, was bedeutet, dass die Einschätzung der Bank of America, dass der Gesamtertrag der Gruppe möglicherweise leicht unter den optimistischen Erwartungen liegt, letztendlich nicht eingetreten ist.

Allerdings handelt es sich bei den von Samsung veröffentlichten Zahlen noch um vorläufige Ergebnisse auf Gruppenebene, und die detaillierten Gewinnzahlen für Speicher, Waferfertigung und Mobilgeschäft wurden noch nicht veröffentlicht, sodass es noch abzuwarten bleibt, ob der Speicherbereich die Erwartungen tatsächlich übertroffen hat. In Anbetracht des Anstiegs der Preise für DRAM und NAND im zweiten Quartal sowie des signifikanten Anstiegs der Halbleiterexporte Südkoreas ist es jedoch sehr wahrscheinlich, dass das Speichergeschäft nach wie vor die treibende Kraft hinter dem Gewinnsprung von Samsung in dieser Runde ist.

II. Exporte, ASP und Produktpreise: Was signalisieren sie?

1. Südkoreas Halbleiterexporte steigen stark

Im Juni 2026 erreichten die Halbleiterexporte Südkoreas 44,8 Milliarden USD, was einem Anstieg von 21 % im Vergleich zum Vormonat und einem Anstieg von 199 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht, und dies ist bereits der sechste Monat in Folge mit dreistelligen jährlichen Wachstumsraten.

Diese Zahl entspricht etwa dem Dreifachen des monatlichen Durchschnitts von 14 Milliarden USD im Jahr 2025 und zeigt, dass die aktuellen Preiserhöhungen im Speicherbereich bereits deutlich auf die Exporterlöse und Unternehmensgewinne durchschlagen.

Natürlich bedeutet ein Anstieg der Exporterlöse nicht unbedingt, dass die Versandmengen gleichzeitig steigen, ein großer Teil des Anstiegs stammt aus der schnellen Erhöhung der durchschnittlichen Produktpreise, was jedoch genau zeigt, dass der zentrale Konflikt in der aktuellen Lieferkette nach wie vor in den Preiserhöhungen und der angespannten Versorgung liegt und nicht in Lagerbeständen oder einer signifikanten Nachfrageschrumpfung.

Halbleiterexporte Südkoreas und jährliche Wachstumsraten: Im Juni 2026 deutlicher Anstieg der Exporte (Ursprünglicher Bericht Seite 2)

2. DRAM bleibt die derzeit stärkste Speicherart

TrendForce hat die Prognose für die DRAM-ASP im dritten Quartal 2026 von einem Anstieg von 3 % - 8 % auf 13 % - 18 % angehoben; die Bank of America erwartet, dass die DRAM-ASP im zweiten bis vierten Quartal 2026 jeweils um 53 %, 17 % und 7 % steigen werden.

Die spezifischen Definitionen der beiden Prognosen unterscheiden sich, deuten jedoch beide auf denselben Trend hin, dass DRAM im zweiten Halbjahr weiterhin teurer wird, wobei die prozentualen Anstiege im Vergleich zum Vorquartal möglicherweise von Quartal zu Quartal langsamer werden.

Anfang Juli 2026 lag der Spotpreis für 16Gb DDR5 bei etwa 47 USD, für 16Gb DDR4 bei etwa 75 USD, beide deutlich über den Höchstpreisen des letzten Speicherzyklus. Der Hauptgrund dafür ist nicht nur, dass Endkunden ihre Lagerbestände auffüllen, sondern dass Speicherhersteller weiterhin ihre Waferkapazitäten auf profitablere HBM- und Server-DRAM-Produkte umstellen.

Nachdem die fortschrittlichen Kapazitäten von AI-bezogenen Produkten absorbiert wurden, wird die Versorgung mit traditionellem DDR4 und regulärem DDR5 gleichzeitig reduziert.

Insbesondere bei DDR4. Mit dem schrittweisen Rückzug führender Hersteller aus ausgereiften Produkten gibt es einen deutlichen strukturellen Mangel an DDR4. Die Vertragspreise für 16Gb DDR4 und DDR5 sind auf den Bereich von 35 bis 40 US-Dollar gestiegen, und der technische Aufpreis von DDR5 gegenüber DDR4 ist weitgehend verschwunden.

Das bedeutet jedoch nicht, dass der Markt die ältere Generation DDR4 bevorzugt, sondern dass der Rückzug der Hersteller schneller erfolgt als die Umstellung der Kunden auf neue Produkte, was dazu führt, dass ausgereifte Produkte noch knapper werden.

3. Preisanstieg bei NAND verlangsamt sich, bleibt aber auf hohem Niveau

Im Vergleich zu DRAM sind die marginalen Veränderungen der NAND-Preise deutlicher.

Der Spotpreis für 512Gb NAND-Wafer erreichte im März 2026 einen Höchststand und stabilisierte sich im Zeitraum von April bis Juni oder fiel leicht, stieg jedoch im Jahresverlauf um über 50%, was etwa dem Achtfachen des Tiefststands im Februar 2025 entspricht.

Der Vertragspreis für NAND liegt bei etwa 25 US-Dollar, was dem Zehnfachen des Tiefststands von 2,5 US-Dollar im Februar 2025 entspricht. Nach einem starken Anstieg im vierten Quartal 2025 und im ersten Quartal 2026 hat sich der monatliche Anstieg des NAND-Vertragspreises im Zeitraum von April bis Juni auf etwa 1% bis 5% verlangsamt.

Das bedeutet nicht, dass die NAND-Preise sich umgekehrt haben, sondern dass die Zahlungsfähigkeit der Kunden für hohe Preise allmählich an ihre Grenzen stößt und die Preiserhöhungsrate sich normalisiert.

Die Preisänderungen bei Client-SSDs sind besonders deutlich. Bis Juni 2026 ist der Preis für eine 512GB Client-SSD von 73,1 US-Dollar Ende 2025 auf 137,5 US-Dollar gestiegen, was fast einer Verdopplung entspricht und zeigt, dass die Preiserhöhungen bei NAND weiterhin auf die Endprodukte übertragen werden.

Daher ist der aktuelle Zustand von NAND genauer gesagt, dass die absoluten Preise nach wie vor sehr hoch sind, die monatlichen Anstiege jedoch sich verlangsamen.

4. Server-RAM erreicht weiterhin Höchststände

Der Server-RAM bleibt ebenfalls stark.

Die Preise für 64GB Server-DRAM-Module haben einen historischen Höchststand erreicht, wobei DDR5 bei etwa 1400 US-Dollar und DDR4 bei etwa 1100 US-Dollar liegt. Im Juni 2026 stieg der Vertragspreis für DDR5-Server-DRAM erneut, während der Preis für DDR4 weitgehend stabil blieb.

Dies zeigt, dass selbst wenn die Preiserhöhungsrate bei einigen Verbraucherspeicherprodukten zu verlangsamen beginnt, die Nachfrage nach hochwertigen Speicherlösungen für KI-Server und Rechenzentren nach wie vor stark ist.

III. Cloud-Kapitalausgaben bleiben Ankerpunkt der Nachfrage, aber die Investitionslogik ändert sich

1. Hyperscale-Cloud-Anbieter expandieren weiterhin

Hyperscale-Cloud-Anbieter wie Amazon, Microsoft, Alphabet und Meta werden zur wichtigsten Quelle für neue Speicheranforderungen. Der Bericht prognostiziert, dass die vier Unternehmen im Jahr 2026 insgesamt etwa 700 Milliarden US-Dollar an Kapitalausgaben haben werden, was einem Anstieg von etwa 80% im Jahresvergleich entspricht; von 2027 bis 2028 könnte das jährliche Kapitalausgabenvolumen weiter nahe 1 Billion US-Dollar liegen.

Die Bank of America hat keine Anzeichen dafür gesehen, dass große Cloud-Anbieter im Jahr 2027 ihre Kapitalausgaben erheblich reduzieren werden, was bedeutet, dass diese Investitionen letztendlich in mehr KI-Beschleuniger und HBM, mehr Server-DRAM, mehr Unternehmens-SSDs, mehr Rechenzentren und KI-Infrastruktur umgewandelt werden.

Die Kapitalausgaben, Einnahmen und Bruttomargen der großen Hyperscale-Cloud-Anbieter in den USA (ursprünglicher Bericht, Seite 3)

Der Bericht prognostiziert, dass die Gesamteinnahmen der vier großen Technologieunternehmen von 2026 bis 2028 voraussichtlich um 15% bis 20% steigen werden, während das Umsatzwachstum im Cloud-Geschäft im Jahresvergleich 35% bis 40% erreichen könnte.

Dabei wird erwartet, dass die Betriebsmarge von AWS über 35% bleibt, Azure möglicherweise über 40% liegt und Google Cloud voraussichtlich 30% bis 35% erreichen wird.

Solange das Cloud-Geschäft weiterhin ein hohes Umsatzwachstum und hohe Margen aufrechterhalten kann, haben die Technologieriesen weiterhin einen geschäftlichen Anreiz, ihre Investitionen in KI-Infrastruktur auszubauen.

Trend der Cloud-Einnahmen und Betriebsmargen im Cloud-Geschäft (ursprünglicher Bericht, Seite 3)

2. Dieser Zyklus ist nicht mehr nur eine Auffüllung der Lagerbestände für Unterhaltungselektronik

Der aktuelle Speicherzyklus unterscheidet sich grundlegend von früheren, da die Nachfrage nicht mehr hauptsächlich von der Auffüllung der Lagerbestände bei Smartphones und PCs abhängt.

Frühere Speicherzyklen wurden oft hauptsächlich durch Veränderungen der Lagerbestände bei PCs und Smartphones angetrieben, was zu typischen zyklischen Merkmalen führte, wie z.B. steigende Endnachfrage, Auffüllung der Lagerbestände durch Kunden und steigende Speicherpreise; anschließend erweiterten die Hersteller die Kapazitäten, die Lagerbestände nahmen zu und die Preise gingen erneut in einen Abwärtstrend.

Der aktuelle Speicherzyklus ist jedoch komplexer, da die Nachfrage bereits von einer einzigen Auffüllung der Lagerbestände bei Unterhaltungselektronik auf folgende Bereiche ausgeweitet wurde:

• HBM;
• Server-DRAM;
• Unternehmens-SSDs;
• KI-Infrastruktur;
• Kapitalausgaben von Hyperscale-Cloud-Anbietern;
• Struktureller Mangel durch den Rückzug von DDR4-Kapazitäten.

Das bedeutet, dass die bloße Beobachtung der Verkaufszahlen von PCs und Smartphones nicht mehr ausreicht, um den gesamten Speicherzyklus zu beurteilen - selbst wenn die Nachfrage nach bestimmten Unterhaltungselektronikprodukten aufgrund hoher Preise unter Druck steht, könnten KI-Server und Rechenzentren weiterhin hochwertige Kapazitäten absorbieren, was das gesamte Angebot relativ angespannt hält.

Dies bedeutet jedoch auch, dass die Differenzierung innerhalb des Sektors immer deutlicher wird. Einfach gesagt, Unternehmen, die sich auf HBM, Server-DRAM, Unternehmens-SSDs und fortschrittliche Verpackungstechnologien konzentrieren, könnten weiterhin von stärkeren Aufträgen und Margen profitieren; Unternehmen, die übermäßig von Client-, Smartphone- und Verbrauchs-NAND abhängen, könnten hingegen früher einen Rückgang der Nachfragesteigerung spüren.

3. Übergang von allgemeinem Anstieg der Branche zu Gewinnrealisierung

Seit 2026 haben die Aktien von NAND, HDD und DRAM im Allgemeinen einen starken Anstieg erfahren.

Die Diagramme im ursprünglichen Bericht zeigen, dass die Aktien von SanDisk und Kioxia in diesem Jahr um mehr als 800% gestiegen sind, und auch DRAM-Hersteller und einige Halbleiterunternehmen haben signifikante Anstiege verzeichnet.

In diesem Zusammenhang können selbst bei unveränderten fundamentalen Bedingungen in der Branche Nachrichten über Kundenaufträge, Kapitalausgaben, neue Angebote oder Preisverhandlungen zu starken Schwankungen führen.

Daher kann die Einschätzung der Bank of America für die Speicherindustrie zusammengefasst werden als: Die Fundamentaldaten bleiben tendenziell positiv, aber die Aktienpreise befinden sich nicht mehr in einem Stadium, in dem Risiken ignoriert werden können. Insgesamt wird die zukünftige Leistung des Sektors stärker von drei Faktoren abhängen:

• Erstens, ob die Speicherpreise auf einem Niveau bleiben, das eine weitere Gewinnanpassung ermöglicht;
• Zweitens, ob das tatsächliche Gewinnwachstum der Unternehmen die vorherige Bewertungssteigerung absorbieren kann;
• Drittens, ob die neuen Kapitalausgaben weiterhin zurückhaltend bleiben, um eine zu schnelle Verschlechterung der langfristigen Angebotsprognosen zu vermeiden;

Das ist auch der Grund, warum die Rückgänge in der vergangenen Woche nicht unbedingt bedeuten, dass der Speicher-Superzyklus zu Ende ist, sondern vielmehr, dass der Sektor von einem "allgemeinen Anstieg der Branche" zu "Gewinnvalidierung" und "Aktienauswahl" übergeht.

Schlussfolgerung

Objektiv betrachtet sind die Bereitstellung von Cloud-Diensten durch Meta, der Eintritt von Changxin Storage in die Apple-Lieferkette und die großangelegte Produktionsausweitung in Südkorea Risiken, die nicht ignoriert werden können.

Aber zumindest aus den Daten, die in diesem Bericht der Bank of America präsentiert werden, haben sie die drei wichtigsten Fakten der Speicherindustrie nicht verändert:

• Die Kapitalausgaben der Hyperscale-Cloud-Anbieter steigen weiterhin;
• Die Preise für DRAM und NAND befinden sich nach wie vor auf einem historischen Hoch;
• Neue fortschrittliche Kapazitäten benötigen weiterhin lange Zeit, um wirksame Angebote zu schaffen;

Daher ist es besser zu sagen, dass die Rückgänge in der vergangenen Woche nicht bedeuten, dass "der Zyklus seinen Höhepunkt erreicht hat", sondern dass der Markt versucht, die nächste Phase neu zu bewerten.

Der aktuelle Speicherzyklus hat noch keinen klaren Wendepunkt in den Fundamentaldaten erreicht, aber nachdem hohe Preise, hohe Erwartungen und hohe Anstiege gleichzeitig aufgetreten sind, müssen die Investoren nun Fragen beantworten, die über die Frage hinausgehen, ob die Speicherindustrie weiterhin steigen wird, sondern auch welche Produkte weiterhin knapp sind, welche Unternehmen Gewinne realisieren können und welche Aktien bereits die Zukunft vorweggenommen haben?

Die fundamentalen Bedingungen der Branche bleiben stark, aber die Phase der differenzierten Neubewertung des gesamten Sektors könnte allmählich vorüber sein.