Japan verkauft rekordverdächtig US-Staatsanleihen zur Intervention am Devisenmarkt, Devisenreserven fallen unter eine Billion Dollar

Originaltitel: „Japan verdächtigt den Verkauf von US-Staatsanleihen zur Finanzierung rekordverdächtiger Yen-Interventionen, Devisenreserven fallen unter eine Billion Dollar" Originalautor: Zhao Ying, Wall Street Journal

Japan verdächtigt, durch den Verkauf von US-Staatsanleihen und anderen ausländischen Wertpapieren Mittel für seine rekordverdächtigen Yen-Interventionen bereitzustellen, was die Sorgen des Marktes über den Druck auf das Angebot von US-Staatsanleihen erneut verstärkt.

Laut den am Montag veröffentlichten Daten des japanischen Finanzministeriums sind die Bestände an ausländischen Wertpapieren Ende August um 87,8 Milliarden Dollar im Vergleich zum Vormonat gesunken, was mit dem Umfang der Interventionen in diesem Monat stark übereinstimmt. Das Finanzministerium hatte zuvor bestätigt, dass die Behörden bis zum 26. August innerhalb eines Monats etwa 15,4 Billionen Yen (ca. 9,86 Milliarden Dollar) für Interventionen am Devisenmarkt eingesetzt haben, was einen monatlichen Rekord darstellt, wobei ein Teil der Operationen in Zusammenarbeit mit den USA durchgeführt wurde. Infolgedessen sank der Gesamtbetrag der japanischen Devisenreserven um 94,6 Milliarden Dollar auf 995 Milliarden Dollar und fiel damit unter die Marke von einer Billion Dollar.

Die Größe dieser Intervention und die Finanzierungsweise könnten potenzielle Auswirkungen auf den Markt für US-Staatsanleihen haben, was die Aufmerksamkeit des Marktes stark auf sich zieht. Finanzminister Suzuki kündigte kürzlich an, dass die Regierung die Rückkaufgröße von langfristigen Anleihen in den zwei Monaten bis zum 4. November verdoppeln wird, was vom Markt als Maßnahme zur Eindämmung des Anstiegs der langfristigen Renditen interpretiert wird und zeigt, dass die USA zunehmend Wert auf die Stabilität des Marktes für US-Staatsanleihen legen.

Starker Rückgang der Bestände an ausländischen Wertpapieren, deutliche Anzeichen für den Verkauf von US-Staatsanleihen

Laut den Daten des Finanzministeriums sind die Bestände an ausländischen Wertpapieren Ende August um 87,8 Milliarden Dollar gesunken, was dem Umfang der Interventionen in diesem Monat nahekommt. Obwohl die Daten keine spezifische Zusammensetzung oder Laufzeitverteilung der Wertpapierbestände offenbaren, schätzen Marktteilnehmer allgemein, dass etwa 70 % der japanischen Devisenreserven in US-Staatsanleihen investiert sind.

Betrachtet man die Marktpreise, so ist der Preis für 10-jährige US-Staatsanleihen Ende August im Vergleich zum Ende Juli nur leicht gefallen, was bedeutet, dass die Wertänderungen nur einen sehr begrenzten Beitrag zum Rückgang der Bestände an ausländischen Wertpapieren geleistet haben, was die Annahme unterstützt, dass Japan aktiv US-Staatsanleihen verkauft hat.

Rekordintervention, gemeinsame Maßnahmen von Japan und den USA

Laut den Daten des Finanzministeriums haben die japanischen Behörden bis zum 26. August innerhalb eines Monats etwa 15,4 Billionen Yen für Interventionen am Devisenmarkt eingesetzt, was einen monatlichen Rekord darstellt, wobei ein Teil der Operationen in Zusammenarbeit mit den USA durchgeführt wurde. Dies ist die größte Intervention des Yen in einem einzigen Monat bis heute.

Der Hintergrund dieser Intervention ist, dass der Yen-Kurs erheblichen Druck ausgesetzt ist und die Behörden gezwungen sind, massiv am Markt einzugreifen, um die eigene Währung zu stützen. Die Form der gemeinsamen Intervention zeigt auch, dass die Koordination zwischen Japan und den USA in Bezug auf Wechselkursfragen zugenommen hat.

Während Japan erneut durch den Verkauf von US-Staatsanleihen Mittel für die Intervention bereitstellt, steigt das Interesse der US-Beamten an der Stabilität des Marktes für US-Staatsanleihen, insbesondere im Hinblick auf die bevorstehenden Zwischenwahlen. Finanzminister Suzuki kündigte kürzlich an, dass die Regierung die Rückkaufgröße von langfristigen Anleihen in den zwei Monaten bis zum 4. November verdoppeln wird, was allgemein als Maßnahme zur Eindämmung der langfristigen Renditen angesehen wird.

Japans Vorgehen zeigt, dass, auch wenn die USA zunehmend sensibel auf die Stabilität des Marktes für US-Staatsanleihen reagieren, Tokio bereit ist, im Bedarfsfall den Weg des Verkaufs von US-Staatsanleihen zu gehen.

Reserven fallen unter eine Billion, aber der Spielraum für Interventionen bleibt großzügig

Obwohl die japanischen Devisenreserven unter die Marke von einer Billion Dollar gefallen sind und auf 995 Milliarden Dollar gesunken sind, sind die Behörden der Meinung, dass der verbleibende Reservenbetrag weiterhin ausreicht, um zukünftige potenzielle Interventionen zu unterstützen. Neben ausländischen Wertpapieren sind Deviseneinlagen eine weitere potenzielle Finanzierungsquelle für Interventionen, die Ende August ebenfalls um 6,9 Milliarden Dollar gesunken sind.

Es ist bemerkenswert, dass der japanische Finanzminister Satsuki Katayama nach der gemeinsamen Intervention von Japan und den USA erklärte, dass zukünftige Interventionen möglicherweise auch die Rückkaufmöglichkeiten der Federal Reserve für ausländische und internationale Währungsbehörden (FIMA Repo Facility) nutzen könnten. Dieses Instrument ermöglicht es Japan, täglich bis zu 60 Milliarden Dollar an Liquidität zu erhalten, ohne US-Staatsanleihen verkaufen zu müssen, was die Auswirkungen auf die Renditen von US-Staatsanleihen effektiv begrenzen und den potenziellen Spielraum für Interventionen weiter ausweiten kann.

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