„Gibt es Anzeichen von Leben?“ Bernstein hält an „ambitionierten“ 150.000 $ Bitcoin-Ziel für Ende des Jahres fest trotz 54% Rückgang

Schnelle Übersicht

• Bernstein sagt, dass der aktuelle Bitcoin-Bärenmarkt etwa 54% vom Höchststand im Oktober 2025 gekostet hat, was weit milder ist als die Rückgänge von 75-90%, die in früheren Zyklen zu beobachten waren.
• Die Strategie hat bisher im Jahr 2026 etwa 175.000 BTC für rund 14 Milliarden $ gekauft, und Bernstein argumentiert, dass die Bilanz eine erzwungene Verkaufsaktion unwahrscheinlich macht, wodurch MSTR ein Nettokäufer bleibt, selbst wenn US-Miner zu Verkäufern werden.

Der aktuelle Bärenmarkt für Bitcoin hat etwa 54% von seinem Höchststand im Oktober 2025 bei etwa 125.000 $ ausgelöscht, was einen flacheren Rückgang darstellt als die 75% bis 90% Rückgänge, die frühere Zyklen abgeschlossen haben, so Bernstein.

Die führende Kryptowährung testete kürzlich Tiefststände um 60.000 $, bevor sie auf etwa 63.000 $ anstieg, schrieben Analysten unter der Leitung von Gautam Chhugani in einer Mitteilung an die Kunden am Montag. Laut der Bitcoin-Preisseite von The Block wurde (BTC) am 6. Juli bei etwa 62.600 $ gehandelt.

Bernstein stellte die mildere Korrektur als ein Zeichen dafür dar, dass sich Krypto weiterentwickelt, warnte jedoch, dass unklar ist, ob der Markt vollständig aus dem Rückgang heraus ist.

Der Rückgang dauert seit drei Quartalen vom Zyklushöchststand an, was unter den typischen 12 bis 15 Monaten liegt, die historische Korrekturen normalerweise dauern, heißt es in der Mitteilung.

Flüsse erzählen eine ruhigere Geschichte als die Stimmung

Die kombinierten Zuflüsse von Treasury-Unternehmen und börsengehandelten Fonds erreichten 2026 10 Milliarden $, was einen starken Rückgang von 60 Milliarden $ im Jahr 2025 darstellt, so Bernstein.

Spot-Bitcoin-ETFs haben in diesem Jahr 5,5 Milliarden $ gegenüber einer Vermögensbasis von 74 Milliarden $ verloren, was bedeutet, dass Treasury-Unternehmen – allen voran die Strategie – die Nettoströme positiv beeinflusst haben.

Chhuganis Team argumentierte, dass 5,5 Milliarden $ ETF-Abflüsse auf einer Basis von 74 Milliarden $, gepaart mit einem Rückgang des Preises um etwa 50%, die Stimmung schlechter erscheinen ließen als das zugrunde liegende Flussbild.

In einem Markt, in dem die Liquidität in AI-Aktien konzentriert ist, sah ein Nettopositivflussjahr für Bitcoin weniger alarmierend aus, schrieben die Analysten.

Strategie bleibt ein Nettokäufer

Die Strategie hat im Jahr 2026 etwa 175.000 BTC für rund 14 Milliarden $ erworben, wodurch ihre Bestände auf 847.363 BTC angehoben wurden, gemäß den Unternehmensunterlagen, die von Bernstein zitiert wurden.

Das Unternehmen ging auf Bedenken ein, dass die Strategie gezwungen sein könnte zu verkaufen.

STRC, ihr primäres bevorzugtes unbefristetes Angebot, wird bei 87,87 $ gegenüber einem Nennwert von 100 $ gehandelt, aber das Unternehmen hält genügend Liquidität in der Bilanz, um Bargelddividenden und Zinsen für mehr als 17 Monate zu decken, heißt es in der Mitteilung.

Die Schuldenverpflichtungen der Strategie liegen bei etwa 13% des Wertes ihrer Bitcoin-Sicherheiten, wobei die nächste Hauptzahlung von etwa 1 Milliarde $ bis zum dritten Quartal 2028 fällig ist, so Bernstein. Die 15 Milliarden $ an bevorzugtem Kapital fungieren als unbefristetes langfristiges Kapital.

Im Rahmen ihrer Kapitalpolitik hat die Strategie signalisiert, dass sie bis zu 1,25 Milliarden $ in Bitcoin verkaufen könnte, um Dividenden und Zinsen zu finanzieren, Dollarreserven aufzufüllen und Rückkaufpläne zu unterstützen, schrieben die Analysten. Jede Reduzierung der Reserveabdeckung unter 12 Monate würde die Genehmigung des Vorstands erfordern.

Diese Mechanismen machen einen großen erzwungenen Verkauf von der Strategie unwahrscheinlich, wodurch sie ein Nettokäufer auf dem Markt bleibt, so Bernstein.

Miner verlassen den Markt, während der AI-Pivot beschleunigt

Die Akkumulation der Strategie hat den Verkauf von führenden US-Bitcoin-Minern ausgeglichen, die sich in Richtung AI-Datenzentren umorientieren, heißt es in der Mitteilung.

Bernstein erwartet, dass die größten in den USA gelisteten Miner das Bitcoin-Mining vollständig aufgeben, wobei ihr Hash-Rate-Anteil von internationalen Betreibern in Südostasien, Zentralasien und Lateinamerika übernommen wird.

Die gesamte Netzwerk-Hash-Rate ist im bisherigen Jahresverlauf im Durchschnitt um etwa 11% gefallen, schrieben die Analysten. Der Anteil der US-Miner an der gesamten Netzwerk-Hash-Rate ist in den letzten zwei Quartalen um mehr als 40 Basispunkte gesunken, während Miner aus Schwellenländern etwa 100 Basispunkte hinzugewonnen haben.

Regulierung und Tokenisierung schreiten weiter voran

Bernstein wies auf den anhaltenden regulatorischen Schwung hin, mit laufenden Regelungen des GENIUS-Gesetzes zu Stablecoins und dem Rollout von Krypto-Perpetual-Futures in den USA über Kalshi und Coinbase. Das Unternehmen schätzte die Wahrscheinlichkeit, dass das Clarity-Gesetz 2026 verabschiedet wird, als ungefähr gleich hoch ein.

Tokenisierte reale Vermögenswerte sind auf etwa 52 Milliarden $ gestiegen, ein neuer Höchststand, so die Mitteilung.

Bernstein bezeichnete auch sein Ziel von 150.000 $ für Bitcoin zum Jahresende als „ambitioniert“, angesichts der Korrektur, während es festhielt, dass sich der Zyklus letztendlich wenden wird. Das Unternehmen sagte, es beobachte weiterhin die Bitcoin-Ströme auf „irgendwelche Anzeichen von Leben.“