Mizuho senkt die Bewertung von Circle auf Underperform und senkt das Kursziel auf 50 USD

Der Aktienkurs von Circle ist seit dem Höchststand nach dem IPO im letzten Jahr um über 75 % gefallen. Der Analyst Dan Dolev von Mizuho Securities hat diese Woche die Bewertung von Circle von Neutral auf Underperform herabgestuft und ein Kursziel von 50 USD festgelegt, was im Vergleich zum Schlusskurs am Donnerstag noch etwa 18 % Spielraum nach unten bedeutet und weit unter dem durchschnittlichen Kursziel von 123 USD liegt, das von Bloomberg ermittelt wurde. Dolev sieht das Unternehmen einem erhöhten Risiko durch den Wettbewerb im Bereich Stablecoins ausgesetzt, da über 100 Finanztechnologieunternehmen, Zahlungsnetzwerke, Krypto-Unternehmen und von Banken unterstützte Open-Standard-Projekte OUSD herausgeben werden. Der Aktienkurs von Circle fiel am Donnerstag um 7,7 %, als Visa eine Plattform für die Ausgabe, Übertragung und Verwaltung von Stablecoins für Finanzinstitute veröffentlichte. Circle erzielt Einnahmen hauptsächlich durch die Erträge aus den USDC-Reservevermögen, während neue Stablecoin-Programme wie OUSD die Reserven mit Partnern teilen und niedrigere Verwaltungsgebühren erheben. Dolev glaubt, dass dieses Geschäftsmodell Partner von Circle abziehen und den Preisdruck sowie die Gewinnmargen erhöhen könnte. Dolev erwartet, dass das bereinigte EBITDA von Circle im Jahr 2027 699 Millionen USD betragen wird, was unter den Markterwartungen von 907 Millionen USD liegt. Er weist auch darauf hin, dass die Vertriebsvereinbarung von Circle mit Coinbase für USDC im August neu verhandelt wird, wobei Coinbase möglicherweise versuchen könnte, aufgrund des Wettbewerbsdrucks durch OUSD eine höhere Gewinnbeteiligung zu erzielen.

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