Morgan Stanley: AI-Rechenleistung außerhalb der Bilanz über 3,1 Billionen USD
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Morgan Stanleys Forschungsbericht weist darauf hin, dass die außerbilanzielle Verpflichtung von Großunternehmen, NVIDIA und Broadcom insgesamt über 3,1 Billionen USD beträgt, darunter Leasingverpflichtungen von 1,1 Billionen USD und Beschaffungsverpflichtungen von 1,7 Billionen USD. Die bilanzielle Verschuldung und Leasingverbindlichkeiten belaufen sich insgesamt auf 770 Milliarden USD. Der freie Cashflow von Amazon und Google war im zweiten Quartal 2026 negativ, und Meta wird voraussichtlich im nächsten Quartal folgen. Finanzierungsinstrumente rekonstruieren die Kapitalstruktur der AI-Rechenleistung aus sechs Perspektiven: Außerbilanzielle Leasing- und Beschaffungsverpflichtungen bilden die erste Finanzierungsstufe, während der Anteil der Schuldenemissionen voraussichtlich von 2 % im Jahr 2025 auf 19 % im Jahr 2026 steigen wird. Google hat durch die Reduzierung von Rückkäufen und die Ausgabe von Eigenkapital 110 Milliarden USD freigemacht, Oracle verzeichnete im zweiten Quartal Vorauszahlungen von Kunden in Höhe von 4,6 Milliarden USD, und Broadcom sowie NVIDIA haben ein Chip-Leasing-SPV eingeführt, um nicht bewertete AI-Labore zu unterstützen. Morgan Stanley ist der Ansicht, dass die Finanzierungsstruktur eine zentrale Variable in der AI-Lieferkette darstellt und die Bedeutung der Verfolgung außerbilanzielle Verpflichtungen und Änderungen in der Rechnungslegung nahezu der Verfolgung der Chip-Auslieferungszahlen selbst entspricht.
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