Leitfaden zu Edelmetall-ETFs: Worin unterscheiden sich IAU, SLV, PPLT und PALL?

Edelmetall-ETFs sind börsengehandelte Fonds, die hauptsächlich in Edelmetalle wie Gold, Silber, Platin und Palladium investieren. Für Anleger, die keine physischen Barren kaufen, transportieren oder lagern möchten, bieten diese ETFs eine bequemere Möglichkeit, an der Wertentwicklung teilzuhaben: Sie lassen sich über ein Wertpapierdepot kaufen und verkaufen und ermöglichen ein Engagement in den Preisbewegungen des jeweiligen Metalls.

IAU, SLV, PPLT und PALL sind allesamt ETFs mit Bezug zu Edelmetallen, bilden jedoch unterschiedliche Metalle ab und werden von verschiedenen Preistreibern beeinflusst. Gold weist stärkere monetäre Eigenschaften auf und wird mehr von seiner Rolle als sicherer Hafen und von finanziellen Faktoren geprägt; Silber vereint die Eigenschaften eines Edelmetalls und eines Industriemetalls; Platin und Palladium hängen stärker von der Auto- und Industrienachfrage ab. Deshalb sollte man sie nicht einfach als austauschbare „Metallinvestments“ betrachten.

Zunächst verstehen: Was kaufen diese ETFs?

Eine Gemeinsamkeit dieser vier ETFs besteht darin, dass sie ihr Fondsvermögen hauptsächlich durch den Besitz der jeweiligen physischen Edelmetalle absichern und nicht in Aktien von Bergbauunternehmen investieren.

Wenn Anleger ETF-Anteile kaufen, bedeutet das nicht, dass sie direkt Goldbarren, Silberbarren, Platin oder Palladium erhalten. Stattdessen partizipieren sie über Fondsanteile indirekt an den Preisbewegungen der Metalle. Die Metalle werden in der Regel von professionellen Verwahrstellen gehalten, während Anleger die ETFs an Wertpapierbörsen kaufen und verkaufen.

Die Renditen dieser Produkte stammen in der Regel hauptsächlich aus steigenden Metallpreisen. Die Risiken ergeben sich vor allem aus fallenden Metallpreisen, Verwaltungsgebühren des Fonds, Geld-Brief-Spannen und der Marktliquidität.

IAU: Ein auf Gold ausgerichteter Edelmetall-ETF

IAU, offiziell iShares Gold Trust, wird von iShares, einer Marke von BlackRock, aufgelegt. Der Fonds soll hauptsächlich durch den Besitz von physischem Gold die Goldpreisentwicklung abbilden.

Gold ist das bekannteste Edelmetall. Es hängt nicht von Unternehmensgewinnen ab und generiert weder Zinsen noch Dividenden. Sein Anlagewert ergibt sich daher nicht aus Zahlungsströmen, sondern vor allem aus seinem Potenzial zum Werterhalt, der Nachfrage nach sicheren Häfen und dem Bedarf an Vermögensallokation.

Der Goldpreis hängt üblicherweise mit folgenden Faktoren zusammen:

• Veränderungen der Realzinsen;
• Kursbewegungen des US-Dollars;
• Inflationserwartungen;
• Geopolitische Konflikte und Risiken an den Finanzmärkten;
• Goldkäufe der Zentralbanken;
• Markteinschätzungen zur Glaubwürdigkeit der Geldpolitik und zu den Konjunkturaussichten.

Im Allgemeinen erhält Gold oft mehr Aufmerksamkeit, wenn die Realzinsen sinken, der US-Dollar schwächer wird, die Nachfrage nach sicheren Anlagen zunimmt oder die Märkte wegen Inflation und finanzieller Risiken besorgt sind. Dies ist jedoch keine feste Regel: In Phasen, in denen Anleger Sicherheit suchen, kann Gold auch gemeinsam mit anderen Risikoanlagen schwanken.

IAU wird häufig genutzt, um ein Engagement im Goldpreis aufzubauen oder das Portfolio außerhalb von Aktien und Anleihen zu diversifizieren. Dabei ist zu beachten, dass IAU nicht mit dem direkten Besitz physischer Goldbarren gleichzusetzen ist. Anleger müssen weiterhin die Verwaltungsgebühren des ETF, Schwankungen des Handelspreises und Marktspreads berücksichtigen.

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SLV: Ein Silber-ETF mit Eigenschaften als sicherer Hafen und Industriemetall

SLV, offiziell iShares Silver Trust, dient hauptsächlich dazu, die Entwicklung des Silberpreises abzubilden.

Wie Gold besitzt auch Silber Edelmetalleigenschaften und wird für Schmuck, Anlagezwecke und die Absicherung des Portfolios genutzt. Anders als Gold findet Silber jedoch in einem breiteren Spektrum industrieller Anwendungen Verwendung. Es wird in elektronischen Bauteilen, der Photovoltaik, elektrischen Geräten, Medizintechnik und der chemischen Fertigung eingesetzt.

Deshalb wird der Silberpreis häufig gleichzeitig von zwei Arten von Faktoren beeinflusst:

1. Finanz- und Sicherheitsfaktoren wie US-Dollar, Zinsen, Inflation und die Risikobereitschaft der Märkte;
2. Faktoren der industriellen Nachfrage wie die Lage des verarbeitenden Gewerbes, der Ausbau der Solarenergie, die Elektroniknachfrage und das globale Wirtschaftswachstum.

Diese „doppelten Eigenschaften“ machen SLV in der Regel volatiler als IAU. Wenn sich Edelmetalle gut entwickeln und die industrielle Nachfrage stark ist, kann Silber an Dynamik gewinnen. Sinkende Wachstumserwartungen können den Silberpreis jedoch ebenfalls belasten, wenn Sorgen über die industrielle Nachfrage aufkommen.

Silber lässt sich als „Edelmetall mit einem Anteil industrieller Nachfrage“ verstehen. Sein Preis kann gemeinsam mit Gold steigen und fallen, doch kommt es auch häufig zu deutlichen Abweichungen.

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PPLT: Ein physisch besicherter Platin-ETF

PPLT, offiziell abrdn Physical Platinum Shares ETF, bildet die Entwicklung des Platinpreises hauptsächlich durch den Besitz von physischem Platin ab.

Platin gehört zu den Metallen der Platingruppe. Es ist selten und wird in einer relativ konzentrierten Angebotsstruktur gefördert. Einige wichtige Förderregionen spielen eine bedeutende Rolle. Daher können die lokale Stromversorgung, Arbeitsbeziehungen, die Minenproduktion, der internationale Handel und geopolitische Faktoren das Platinangebot und die Preise erheblich beeinflussen.

Die Platinnachfrage stammt hauptsächlich aus folgenden Bereichen:

• Abgaskatalysatoren für Autos;
• Erdölraffinerien und chemische Industrie;
• Herstellung von Glas, Elektronik und Medizintechnik;
• Schmuck;
• Wasserstoffenergie und Anwendungen im Zusammenhang mit Brennstoffzellen.

Platin wird oft als „Edelmetall“ eingestuft, doch die Preisbildung unterscheidet sich von der bei Gold. Gold wird stärker von den Finanzbedingungen und der Nachfrage nach sicheren Häfen beeinflusst, während Platin mehr von der Industrie- und Autozyklik abhängt. Erwartungen an Anwendungen im Bereich Wasserstoffenergie können Platin langfristig ebenfalls stärker in den Fokus rücken. Das tatsächliche Nachfragewachstum hängt jedoch weiterhin von den technologischen Entwicklungen, den Kosten und dem Tempo der Kommerzialisierung ab.

PPLT könnte für Anleger geeignet sein, die ein direktes Engagement im Platinpreis anstreben und die hohe Volatilität infolge von Veränderungen bei Angebot und Nachfrage sowie der Industriekonjunktur akzeptieren können. Der Fonds hält keine Aktien von Bergbauunternehmen und trägt daher nicht direkt das Risiko eines operativen Scheiterns einzelner Bergbauunternehmen. Er ist jedoch weiterhin von Veränderungen der globalen Angebots- und Nachfragestruktur für Platin betroffen.

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PALL: Ein physisch besicherter Palladium-ETF

PALL, offiziell abrdn Physical Palladium Shares ETF, bildet die Entwicklung des Marktpreises von Palladium hauptsächlich durch den Besitz von physischem Palladium ab.

Palladium gehört ebenfalls zu den Metallen der Platingruppe und wird vor allem in Autokatalysatoren eingesetzt. Herkömmliche Fahrzeuge mit Verbrennungsmotor und Hybridfahrzeuge nutzen Palladium, um schädliche Emissionen zu reduzieren. Daher haben die Produktion und der Absatz von Autos, Umweltstandards und die Größe der Fahrzeugflotte mit Verbrennungsmotor einen wichtigen Einfluss auf die Palladiumnachfrage.

Der Palladiummarkt verzeichnete einst aufgrund eines konzentrierten Angebots, strengerer Emissionsstandards und einer starken Autonachfrage einen starken Anstieg. Die langfristigen Einflussfaktoren sind jedoch ebenfalls klar:

• Eine höhere Verbreitung von Elektroautos könnte die Nachfrage nach herkömmlichen Autokatalysatoren schwächen;
• Autohersteller könnten einen Teil des Palladiums durch Platin ersetzen;
• Die weltweiten Autoverkäufe wirken sich direkt auf die Nachfrage aus;
• Veränderungen des Angebots in wichtigen Förderregionen können Preisschocks auslösen;
• Der Markt ist relativ klein, weshalb die Preise stark schwanken können.

PALL sollte nicht einfach als „ein weiterer Gold-ETF“ betrachtet werden. Er ähnelt eher einem Rohstoffinstrument, das eng mit der Autoindustrie, der industriellen Nachfrage und dem Angebot an Metallen der Platingruppe verbunden ist. Die Faktoren, die den Kurs steigen oder fallen lassen, sind oft konkreter und zyklischer als bei Gold.

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Obwohl es sich bei allen vier um Edelmetall-ETFs handelt, erfüllen sie daher unterschiedliche Zwecke:

• Anleger, die ein Engagement in traditionellen sicheren Anlagen anstreben, richten ihre Aufmerksamkeit meist eher auf IAU;
• Anleger, die sowohl Edelmetallen als auch der industriellen Nachfrage ausgesetzt sein möchten, könnten SLV in Betracht ziehen;
• Anleger, die hinsichtlich des Platinangebots und der Platinnachfrage, der Autoindustrie oder Anwendungen im Bereich Wasserstoffenergie optimistisch sind, könnten PPLT untersuchen;
• Anleger mit einer klaren Einschätzung zur Nachfrage nach Katalysatoren für Fahrzeuge mit Verbrennungsmotor, zum Palladiumangebot oder zur Substitution von Palladium durch Platin könnten PALL in Betracht ziehen.

Häufige Missverständnisse bei Investitionen in diese ETFs

Das erste Missverständnis besteht darin, alle Edelmetalle als „sichere Häfen“ zu betrachten. Bei Gold sind die Eigenschaften als sicherer Hafen und die monetäre Funktion am stärksten ausgeprägt, während die Preise von Silber, Platin und Palladium stärker von der industriellen Nachfrage abhängen. Deshalb müssen sie sich in einem wirtschaftlichen Abschwung nicht unbedingt so entwickeln wie Gold.

Das zweite Missverständnis ist die Annahme, physisch besicherte ETFs seien risikofrei. Sie sind nicht dem operativen Risiko eines einzelnen Bergbauunternehmens ausgesetzt und weisen normalerweise auch nicht die erheblichen Rollprobleme auf, die bei manchen Rohstoff-Futures-ETFs auftreten. Die Metallpreise selbst können jedoch weiterhin stark schwanken.

Das dritte Missverständnis besteht darin, die Substitutionsbeziehungen zwischen Metallen zu ignorieren. Autohersteller können beispielsweise bei bestimmten Anwendungen aufgrund von Preis- und Angebotsveränderungen das Verhältnis von Platin zu Palladium anpassen. Diese Substitution kann die Erwartungen an Angebot und Nachfrage beider Metalle unmittelbar verändern.

Das vierte Missverständnis besteht darin, nur auf kurzfristige Gewinne zu achten. Die Edelmetallpreise werden gemeinsam von der makroökonomischen Lage, Wechselkursen, Zinsen, Lagerbeständen, politischen Maßnahmen und der Marktstimmung beeinflusst. Eine starke Entwicklung in einem bestimmten Zeitraum bedeutet nicht, dass sich derselbe Trend in Zukunft wiederholt.

Zusammenfassung

IAU, SLV, PPLT und PALL sind allesamt ETFs, die auf physischen Edelmetallen basieren, doch ihre Anlagelogik unterscheidet sich deutlich.

IAU bietet hauptsächlich ein Engagement im Goldpreis und ist stärker auf die Funktionen als sicherer Hafen, die monetäre Bedeutung und die Diversifizierung von Vermögenswerten ausgerichtet. SLV bildet Silber ab, vereint Edelmetall- und Industrieeigenschaften und weist gewöhnlich eine höhere Volatilität auf. PPLT bildet Platin ab und wird stärker von der Autoindustrie, der Industrie und einem konzentrierten Angebot beeinflusst. PALL bildet Palladium ab und hängt eng mit der Nachfrage nach Katalysatoren für Fahrzeuge mit Verbrennungsmotor sowie den Substitutionsbeziehungen zwischen Metallen zusammen.

Bei Investitionen in Edelmetall-ETFs kommt es nicht nur darauf an, die Bezeichnung „Edelmetalle“ zu sehen. Wichtig ist vor allem, zuerst zu verstehen, welches Metall man kauft und welche Faktoren dessen Preis tatsächlich beeinflussen.