RWA: London bereitet einen regulatorischen Rahmen für die Tokenisierung von Gold vor

Lass uns das goldene Ei nicht töten. London dominiert seit Jahrzehnten den globalen Markt für Goldbarren, und die City hat nicht vor, die Blockchain aus den Händen zu geben. Die FCA (Financial Conduct Authority, die britische Finanzaufsichtsbehörde) arbeitet derzeit mit großen Banken an einem regulatorischen Rahmen für tokenisiertes Gold: Tokens, die ein Eigentumsrecht an physischem Gold darstellen, das sicher verwahrt wird, und die digital über eine Blockchain übertragbar sind, ohne dass das Metall jemals seinen Tresor verlässt.
Die wichtigsten Punkte dieses Artikels:

• London hat den globalen Goldmarkt dominiert, und die City versucht, ihre Vorherrschaft angesichts des Aufstiegs von tokenisiertem Gold zu bewahren.
• Die FCA hat mit Banken zusammengearbeitet, um einen regulatorischen Rahmen für tokenisiertes Gold zu schaffen, der angesichts des wachsenden asiatischen Wettbewerbs entscheidend ist.

Die Rechnung Londons lässt sich in einer Zahl zusammenfassen. Laut dem World Gold Council konzentriert die britische Hauptstadt etwa 70% des globalen Handelsvolumens mit Gold. Diese Position ist nicht für immer gesichert: Mehrere asiatische Handelsplätze entwickeln ihre eigenen Infrastrukturen für physisches und digitales Gold, und jeder Markt, der zur Tokenisierung übergeht, ohne London zu durchlaufen, frisst ein Stück dieser historischen Vorherrschaft weg. Die FCA hat daher Gespräche mit den Banken aufgenommen, um zu definieren, wie tokenisiertes Gold als Sicherheiten in Großhandelsfinanztransaktionen dienen könnte, eine Nutzung, die diese Tokens in direkt verwendbare Bausteine des Finanzsystems verwandeln würde, nicht nur in ein Sparprodukt für Privatpersonen.
Chris Woolard, der vom britischen Schatzamt zum Champion für Wholesale Digital Markets ernannt wurde, nachdem er die FCA interimistisch geleitet hatte, beziffert die breitere Herausforderung: Eine beschleunigte Digitalisierung der Finanzmärkte könnte der britischen Wirtschaft bis 2035 bis zu 33 Milliarden Pfund pro Jahr einbringen. Tokenisiertes Gold ist nur ein Teil des Puzzles, aber ein symbolischer Teil für einen Platz, der seit Jahrhunderten seinen Ruf auf diesem Metall aufgebaut hat. Detailliertere regulatorische Standards werden in den kommenden Monaten erwartet, ohne dass zu diesem Zeitpunkt ein fester Zeitrahmen bekannt gegeben wurde.

Und London hat nicht wirklich die Freiheit, sich Zeit zu lassen. Genf und Zürich haben seit langem ihre eigene Expertise in der physischen Goldlagerung entwickelt, wobei die Schweiz eines der größten Raffineriezentren der Welt bleibt. Hongkong und Dubai hingegen treiben ihre eigenen digitalen Handelsplattformen voran, die auf Edelmetallen basieren, mit einem einfachen Argument: Handelszeiten, die auf asiatische Zeitzonen abgestimmt sind, während die Londoner Märkte schließen, wenn Asien gerade erst erwacht. Die britische Wette besteht darin, auf das zu setzen, was kein Konkurrent bisher hat: eine seit Jahrzehnten erprobte Abwicklungs- und Clearing-Infrastruktur, die durch die Tokenisierung modernisiert und nicht ersetzt werden soll. Dennoch schließt sich das Fenster, um diesen historischen Vorteil in einen technologischen Vorsprung umzuwandeln, während rivalisierende Handelsplätze ihre eigenen Schritte vorantreiben.

Ein Detail, das die City nicht ignorieren kann, bleibt: Der Markt für tokenisiertes Gold existiert bereits und funktioniert seit einiger Zeit ohne sie. Tether Gold (XAUT) und Pax Gold (PAXG) decken den Großteil der aktuellen Nachfrage ab, unterstützt durch das wachsende Interesse an dem Edelmetall in Zeiten makroökonomischer Unsicherheit. Der World Gold Council arbeitet selbst an einem konkurrierenden Angebot namens Gold as a Service, ein Zeichen dafür, dass selbst die historische Organisation der Branche es für dringend hält, in diesem Bereich die Kontrolle zurückzugewinnen. Ein britischer regulatorischer Rahmen, so solide er auch sein mag, kommt also nach dem Handelskrieg, nicht davor.

Diese Bewegung ist Teil einer viel größeren Dynamik als nur des gelben Metalls. Die Tokenisierung von realen Vermögenswerten ist von 2,9 Milliarden Dollar im Jahr 2025 auf 31,9 Milliarden in diesem Jahr gestiegen, ein Anstieg von 589% innerhalb von zwölf Monaten, und Citi erwartet einen Markt von 5 Billionen Dollar bis 2030. London versucht nicht nur, sein Gold zu schützen: Es sucht einen Platz in einem Wettlauf um die Tokenisierung, in dem jeder große Finanzplatz jetzt sein Ticket für den Eintritt haben möchte.

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