Trump weist Anweisung zur Intervention im Anleihemarkt zurück
Donald Trump, der Präsident der Vereinigten Staaten, erklärte, dass er Scott Bessent, den Finanzminister der USA, nicht angewiesen habe, in den Anleihemarkt einzugreifen. Das US-Finanzministerium hat die Rückkaufgröße von langfristigen Staatsanleihen, die über zehn Jahre laufen, auf mindestens 4 Milliarden Dollar (etwa 55,44 Billionen Won) pro Sitzung erhöht, was zu unterschiedlichen Interpretationen zwischen Liquiditätsunterstützung und langfristiger Zinssteuerung auf dem Markt führt.
Reuters berichtete, dass Präsident Trump am 21. bei einer Pressekonferenz in den USA auf die Frage, ob er Minister Bessent angewiesen habe, in den Anleihemarkt einzugreifen, mit "Überhaupt nicht" antwortete. Trump sagte, Bessent habe "es aus eigenem Antrieb getan" und bezeichnete ihn als "sehr kompetent".
Der Ausgangspunkt der Kontroverse ist die Ausweitung des Rückkaufs von langfristigen Staatsanleihen durch das US-Finanzministerium. Das Ministerium hat die Rückkaufgröße für nominale Anleihen mit Laufzeiten von 10-20 Jahren und 20-30 Jahren zur Liquiditätsunterstützung von 2 Milliarden Dollar auf mindestens 4 Milliarden Dollar (etwa 55,44 Billionen Won) erhöht. Der Zeitraum für diese Maßnahme ist vom 9. September 2026 bis zum 4. November 2026.
Das US-Finanzministerium gab am 5. August im Rahmen der vierteljährlichen Finanzierungsankündigung bekannt, dass es in diesem Quartal Staatsanleihen im Wert von bis zu 38 Milliarden Dollar (etwa 52,67 Billionen Won) zur Liquiditätsunterstützung kaufen und zur Cash-Management-Zwecken Anleihen mit Laufzeiten von 1 Monat bis 2 Jahren im Wert von bis zu 25 Milliarden Dollar (etwa 34,65 Billionen Won) erwerben werde.
Off-the-run-Staatsanleihen sind Anleihen, die zuvor ausgegeben wurden und im Umlauf sind, im Gegensatz zu neu ausgegebenen Benchmark-Anleihen, die als Handelsmaßstab dienen. Diese Anleihen sind in der Regel weniger aktiv im Handel, was die Preisfindung und die Bedingungen für den Abschluss von Geschäften beeinträchtigen kann. Der Rückkauf des Finanzministeriums ist ein Instrument zur Schuldenverwaltung, das die Liquidität in diesen Zeiträumen stärkt.
Wenn man nur die offizielle Erklärung betrachtet, handelt es sich bei dieser Maßnahme nicht um eine Geldpolitik. Es ist keine Methode, bei der die Zentralbank neues Geld bereitstellt, um den Kurs des Leitzinses zu ändern, sondern eine Struktur, bei der das Finanzministerium bereits im Markt befindliche Staatsanleihen kauft. Da jedoch die Zielgruppe dieser Ausweitung langfristige Anleihen sind, interpretiert der Markt auch die Absicht zur Stabilisierung der Zinsen.
Die Marktreaktion war sofort, hielt jedoch nicht lange an. Reuters berichtete, dass die Rendite von 30-jährigen Anleihen kurz nach der Ankündigung um etwa 10 Basispunkte fiel, aber der Rückgang größtenteils wieder ausgeglichen wurde. In separaten Marktberichten wurde auch festgestellt, dass die Rendite von 30-jährigen Anleihen wieder auf etwa 5,25 % gestiegen ist.
Dies bedeutet, dass die Ausweitung des Rückkaufs zwar kurzfristig als Signal wirkte, aber nicht als Lösung zur Senkung des strukturellen Drucks auf die langfristigen Zinsen angesehen wurde. Die Renditen langfristiger Anleihen spiegeln eine Kombination aus Haushaltsdefizit, Inflationserwartungen, langfristigem Anleiheangebot und der Nachfrage nach Unternehmensanleihen wider.
Die AP berichtete, dass die Hintergründe des Anstiegs der langfristigen Zinsen die Schuldenlast der US-Regierung, die Ausweitung der Emission von Unternehmensanleihen zur Finanzierung von Investitionen in KI-Datenzentren und die Inflationserwartungen umfassen. In Anbetracht der Tatsache, dass die gesamte US-Verschuldung 40 Billionen Dollar (etwa 554,4 Billionen Won) übersteigt, wird die Interpretation, dass der Rückkauf des Finanzministeriums allein die Bedenken hinsichtlich der Staatsanleihenversorgung und der Inflation verringern kann, als schwierig angesehen.
Diese Angelegenheit ist eher eine Debatte über die Interpretation der Politik als über die tatsächlichen Auswirkungen der Politik. Das Finanzministerium und die wohlwollenden Interpretationen konzentrieren sich auf die Stärkung der Marktmechanismen. Einige Marktteilnehmer hingegen sehen die Ausweitung des Rückkaufs von langfristigen Anleihen als ein faktisches Signal zur Verteidigung der langfristigen Zinsen.
Die Äußerungen von Minister Bessent haben diese Interpretation ebenfalls verstärkt. In einem Bericht von Reuters wurde erwähnt, dass Minister Bessent sagte, dass die Rückkaufgröße in Zukunft weiter erhöht werden könnte. Da dies jedoch keine offizielle politische Erklärung, sondern eine Interviewäußerung ist, muss die tatsächliche Ausweitung später durch den Zeitplan und die Bekanntmachungen des Finanzministeriums bestätigt werden.
Der Grund, warum der Kryptomarkt diese Angelegenheit betrachtet, liegt ebenfalls im Übertragungsweg der langfristigen Zinsen. Langfristige Zinsen stehen in Verbindung mit den Diskontierungsraten von risikobehafteten Vermögenswerten wie Bitcoin (BTC) und Ethereum (ETH), der Dollar-Präferenz und den Erwartungen an die Liquidität.
Es wurden jedoch keine offiziellen Zahlen vorgelegt, die die Auswirkungen dieser Maßnahme auf die Preise von virtuellen Vermögenswerten eindeutig belegen. Fest steht, dass das Finanzministerium die Rückkaufgröße von langfristigen Anleihen erhöht hat, dass Präsident Trump die Anweisung zurückgewiesen hat und dass der Rückgang der langfristigen Zinsen schnell wieder ausgeglichen wurde.
Die Bewegungen der langfristigen Zinsen in den USA und des Dollars werden auch als Variablen genannt, die die Volatilität von zinssensitiven Vermögenswerten für koreanische Investoren erhöhen können. Wenn die langfristigen Zinsen in den USA auf einem hohen Niveau bleiben, könnte der Bewertungsdruck auf globale risikobehaftete Vermögenswerte zunehmen, und die Dollar-Präferenz könnte stärker werden. Umgekehrt könnte eine Abschwächung des Drucks auf die langfristigen Zinsen die Interpretation von zinssensitiven Vermögenswerten wie Gold, Bitcoin und Wachstumsaktien verändern.
Die Ablehnung von Präsident Trump hat die Kontroverse über die Anweisung geklärt. Dennoch bleiben Fragen der Marktteilnehmer im Anleihemarkt bestehen. Der ausgeweitete Rückkauf von langfristigen Anleihen wird vom 9. September 2026 bis zum 4. November 2026 durchgeführt.
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