US-Schulden: Grayscale benennt 3 Kryptowährungen, die profitieren könnten

Grayscale glaubt, dass die Entwicklung der US-Schulden Bitcoin, Ether und Zcash begünstigen würde. Diese drei Kryptowährungen könnten von einer erheblichen Nachfrage nach Vermögenswerten profitieren, die unabhängig von Fiat-Währungen sind. Tatsächlich tritt diese Theorie in Kraft, während die Bundesverschuldung gerade die 40 Billionen Dollar überschreitet. Sie stellt jedoch keine laufende Prognose dar. Ein Anstieg der Zinssätze, der durch die Finanzierungsbedürfnisse der USA ausgelöst wird, würde auch das Krypto-Ökosystem kurzfristig belasten.

Zusammenfassung

• Grayscale setzt auf Bitcoin, Ether und Zcash angesichts der steigenden US-Schulden.
• Die öffentliche Schuldenlast der USA übersteigt 40 Billionen Dollar, was die Sorgen über die Geldentwertung verstärkt.
• Die Rückkäufe von Staatsanleihen unterstützen die Liquidität, ohne die Ursachen der Verschuldung zu verringern.
• Der Anstieg der Schulden könnte langfristig Kryptowährungen begünstigen, aber hohe Zinsen könnten sie kurzfristig belasten.

Grayscale wählt BTC, ETH und ZEC aus

Der Forschungsleiter von Grayscale, Zach Pandl, präsentierte diese Analyse am 26. August. Seiner Meinung nach kann eine unkontrollierte Erhöhung der öffentlichen Schulden das Vertrauen in nationale Währungen schwächen und Investoren dazu ermutigen, nach anderen Wertspeichern zu suchen.

Er erläutert die Auswahl von Grayscale:

In der Krypto-Welt glauben wir, dass der Schutz gegen Geldentwertung hauptsächlich Bitcoin, Ether und Zcash zugutekommen wird.

Die Merkmale der ausgewählten Vermögenswerte sind wie folgt:

• Bitcoin hat ein maximales Angebot von 21 Millionen BTC;
• Ether wird für die Zahlung von Transaktionen und zur Sicherung von Ethereum verwendet;
• Zcash kombiniert ein begrenztes Angebot von 21 Millionen ZEC mit optionalen vertraulichen Transaktionen.

Dieser Schutz gegen Geldentwertung (debasement trade) ist eine Strategie, die darauf abzielt, seltene Vermögenswerte zu erwerben, um sich gegen den Kaufkraftverlust von Währungen abzusichern. Historisch gesehen bezieht sich diese Theorie auf Gold. Grayscale ist der Ansicht, dass bestimmte Kryptowährungen nun eine ähnliche Funktion erfüllen.

Die drei Kryptowährungen haben jedoch nicht die gleichen Eigenschaften. Tatsächlich haben Bitcoin und Zcash eine vorbestimmte Emission, während Ether kein absolutes Limit hat. Sein Angebot hängt hauptsächlich von den neuen Emissionen ab, die den Validierern zugewiesen werden, und von der Zerstörung eines Teils der Gebühren.

Die vorgegebene Knappheit garantiert auch nicht die Stabilität des Preises. Daher bleiben BTC, ETH und ZEC volatil. Ihr Fortschritt hängt auch von der verfügbaren Liquidität, der Regulierung, den institutionellen Strömen und der Risikobereitschaft der Investoren ab.

Die Rückkäufe des Schatzamts reduzieren nicht notwendigerweise diese Verbindlichkeiten

Die gesamte öffentliche Schuldenlast der USA hat am 18. August 40 Billionen Dollar überschritten. Von diesem Betrag werden fast 32,266 Billionen Dollar vom Publikum gehalten, während 7,782 Billionen Dollar Forderungen zwischen verschiedenen Bundesstrukturen entsprechen.

Das US-Finanzministerium veröffentlichte einige Tage später einen Anstieg seiner Rückkäufe von langfristigen Anleihen. Ab dem 9. September wird die Obergrenze für Transaktionen mit Anleihen, deren Laufzeiten zwischen 10 und 30 Jahren liegen, von mindestens 2 auf 4 Milliarden Dollar pro Transaktion angehoben.

Durch diese Käufe kann das Finanzministerium weniger liquide alte Anleihen zurückziehen und weiterhin neue Titel ausgeben. Sie erleichtern die Geschäfte auf dem Sekundärmarkt und verringern einige Spannungen bei den Renditen.

Diese Transaktion entspricht jedoch nicht einer Rückzahlung der Schulden. Die Mitteilung des Finanzministeriums beschreibt die Maßnahme ausdrücklich als Unterstützung der Liquidität des Anleihemarktes. Sie korrigiert weder das Haushaltsdefizit noch die Kluft zwischen den Ausgaben und Einnahmen des Bundes. Grayscale ist der Ansicht, dass diese Rückkäufe die Symptome beheben, aber nicht die Ursache des Problems.

Die Schulden unterstützen die These von Grayscale, garantieren jedoch keinen Anstieg

Das Congressional Budget Office prognostiziert für das laufende Geschäftsjahr 2026 ein Bundesdefizit von 1,9 Billionen Dollar. Diese Summe würde 3,1 Billionen Dollar im Jahr 2036 erreichen, wenn die aktuellen gesetzlichen Regelungen weitgehend unverändert bleiben.

Die vom Publikum gehaltenen Schulden könnten parallel von 101 % des Bruttoinlandsprodukts im Jahr 2026 auf 120 % im Jahr 2036 steigen, so die Prognosen des CBO. Daher würden die Zinsbelastungen einen erheblichen Teil dieser Entwicklung rechtfertigen.

Dieser Anstieg könnte die Suche nach seltenen Vermögenswerten verstärken. Er könnte jedoch auch kurzfristig den gegenteiligen Effekt erzeugen. Wenn die Fülle an Anleiheemissionen die Renditen auf einem hohen Niveau hält, sind risikofreie Anlagen attraktiver und die Kapitalkosten steigen. Investoren könnten dann ihre Exposition gegenüber Kryptowährungen verringern.

Die nächste vierteljährliche Ankündigung des US-Finanzministeriums, die für den 4. November geplant ist, wird Klarheit über den Fortschritt des Rückkaufprogramms bringen. Die Anleiherenditen, der Dollar und die Ströme zu Krypto-Produkten könnten zeigen, ob das von Grayscale angegebene Szenario tatsächlich beginnt, sich zu verwirklichen.