Se activa la alarma de 40 billones de dólares en deuda estadounidense, BlackRock sorprendentemente optimista sobre Bitcoin y oro

Si los bonos del Tesoro a 30 años alcanzan el 6%, comenzará la espiral mortal: advierte un magnate de Silicon Valley, lo que beneficia a Bitcoin y al oro.

Escrito por: Billy Bambrough, Forbes Digital Assets

Traducido por: AididiaoJP, Foresight News

Bitcoin, a principios de este mes, experimentó un repunte repentino debido al pánico en el mercado, alcanzando rápidamente un máximo, pero su impulso ha disminuido notablemente en las últimas semanas. Su precio sigue cayendo aproximadamente un 40% desde el pico de octubre de 2025. A pesar de que BlackRock, la mayor gestora de activos del mundo, ha revelado un giro inesperado, Bitcoin sigue mostrando debilidad en general para 2026.

En este momento, los traders están a la espera de los posibles cambios que podría traer un ETF de Bitcoin, mientras que también están volviendo su atención a cuestiones más macroeconómicas: ¿Está Estados Unidos deslizándose hacia una espiral mortal de deuda de aproximadamente 40 billones de dólares? Según varios inversores e instituciones mencionados en el artículo, una vez que esta narrativa gane fuerza, los primeros beneficiarios no serán necesariamente los propios bonos del Tesoro, sino Bitcoin y el oro.

La crisis de deuda en Estados Unidos, en la jerga de la inversión en Silicon Valley, ya no se describe solo como "demasiado grande", sino que ha entrado en una fase de auto-refuerzo.

"El 6% es solo el comienzo": definición de la espiral mortal en el podcast All In

El inversor tecnológico Chamath Palihapitiya proporcionó un umbral bastante claro en el podcast "All In", que co-presenta con Jason Calacanis, David Sacks y David Friedberg:

"Si ves que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años alcanza el 6%, eso es el comienzo de la espiral mortal."

Esta frase ha sido citada repetidamente porque traduce el riesgo fiscal abstracto a un precio que el mercado puede ver todos los días. Un aumento en el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años significa que el capital a largo plazo se vuelve más caro; para el gobierno federal de EE. UU., que ya tiene alrededor de 40 billones de dólares en deuda, un aumento de solo unos pocos puntos básicos en el costo de financiamiento multiplicará los gastos por intereses en billones.

Friedberg fue más específico sobre el problema. Advirtió que tasas de interés más altas pronto harán que esta deuda de 40 billones de dólares sea más difícil de refinanciar:

"El gobierno federal tiene un problema: en los próximos 12 meses debe refinanciar 10 billones de dólares en deuda. Estas deudas están a punto de vencer. Cuando los bonos vencen, se debe devolver el principal a los tenedores, y luego volver al mercado de bonos para emitir más deuda y pedir prestado nuevamente para refinanciar... Ahora, pedir dinero prestado es muy caro para el gobierno federal de EE. UU., y la razón es la inflación persistente."

Este es el camino estándar de la "espiral mortal": el déficit eleva el tamaño de la emisión de deuda, la emisión de deuda eleva los rendimientos, los rendimientos elevan los intereses, y los intereses, a su vez, amplían el déficit. Una vez que el mercado comienza a dudar de si EE. UU. puede refinanciar su deuda vencida a un costo aceptable, los compradores exigirán una mayor compensación, y la espiral comenzará a girar por sí sola.

Becerra interviene para presionar los rendimientos, Druckenmiller responde de inmediato

A principios de este mes, el secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Becerra, anunció que intervendría para intentar reducir los rendimientos de los bonos y disminuir el costo de endeudamiento del gobierno. La noticia provocó un temblor en los mercados internacionales. La autoridad fiscal intervino directamente para mejorar la liquidez a largo plazo, con la intención de "enfriar" el mercado de bonos, pero inmediatamente fue interpretada por algunos inversores como un mensaje diferente: el gobierno ya se preocupa por el costo elevado de pedir prestado.

El inversor multimillonario Stanley Druckenmiller respondió de inmediato. Su juicio central es firme: solo reduciendo el endeudamiento del gobierno se puede realmente y de manera sostenible reducir los rendimientos de los bonos a largo plazo. En otras palabras, depender de intervenciones técnicas, operaciones de recompra o arreglos de liquidez, como máximo, aliviará temporalmente, pero no resolverá el desequilibrio fundamental de oferta y demanda.

Druckenmiller también hizo un juicio de más largo plazo a principios de este año: debido a la creciente deuda de aproximadamente 40 billones de dólares de EE. UU., el dólar dejará de ser la moneda de reserva global en 50 años, y su lugar podría ser ocupado por Bitcoin o criptomonedas. También enfatizó que el déficit de aproximadamente 1.8 billones de dólares debe ser abordado, ya que "es la única forma de reducir de manera sostenible los rendimientos de los bonos a largo plazo".

Por un lado, el Tesoro intenta mantener las tasas a largo plazo bajo control, y por otro, los inversores macro tradicionales insisten en que "menos endeudamiento es el camino correcto". Estas dos posiciones chocan, lo que en sí mismo refuerza el debate del mercado sobre la credibilidad del dólar y la oferta y demanda de los bonos del Tesoro.

Los números son difíciles de ignorar: déficit mensual de 432 mil millones

Las preocupaciones no se quedan solo en palabras. Los datos del Tesoro de EE. UU. muestran que el déficit presupuestario federal de julio alcanzó los 432 mil millones de dólares. Según Reuters, este es el mayor déficit mensual desde marzo de 2021, y ha llevado el déficit presupuestario hasta ahora en el año fiscal 2026 a aproximadamente 1.8 billones de dólares.

Para los traders, el impacto de estos datos no radica en "hemos perdido otro mes", sino en que se superponen con el calendario de refinanciamiento: en los próximos 12 meses, hay aproximadamente 10 billones de dólares en deuda que deben ser refinanciados, las tasas de interés están en una posición desfavorable para los prestatarios, y el déficit sigue alcanzando nuevos máximos mensuales. El mercado naturalmente se preguntará la siguiente cuestión: ¿quién comprará tanta nueva deuda y cuánto exigirán los compradores?

Bitcoin experimentó un repunte significativo en agosto, y parte de esto se atribuye al aumento de las preocupaciones sobre la deuda de aproximadamente 40 billones de dólares de EE. UU. Es decir, en esta ronda de aumentos, además de los fondos de ETF y el sentimiento comercial, también hay una narrativa macroeconómica más antigua: cuando la confianza en la moneda fiduciaria se ve dañada, el capital buscará activos con un suministro limitado.

La sorprendente declaración de BlackRock: cuando las preocupaciones sobre la deuda resurgen, benefician a Bitcoin y al oro

Lo que más ha llamado la atención del mercado es la declaración de Robert Michnik, jefe de activos criptográficos de BlackRock, a CNBC:

"Los niveles de deuda y déficit son las principales preocupaciones del mercado." Agregó que cuando estas preocupaciones vuelven a ser titulares, a menudo benefician a "activos como Bitcoin y oro".

Esto no es un eslogan del sector minorista, sino que el responsable de la criptografía de la mayor gestora de activos del mundo coloca a Bitcoin y al oro en la misma canasta de "cobertura contra la presión fiscal". Michnik también afirmó a principios de este mes que la reciente desconexión de Bitcoin del mercado de valores es "saludable", ya que puede actuar como una herramienta de diversificación, cubriendo parte del "riesgo de cola izquierda" en las carteras.

La tenencia institucional también da peso a esta afirmación. Desde que se lanzó el ETF de Bitcoin de BlackRock a principios de 2024, ha acumulado cerca de 750,000 Bitcoins, valorados en casi 50,000 millones de dólares. Para muchos fondos tradicionales, comprar Bitcoin ya no requiere mantener la clave privada, ya que un canal de ETF convierte la "cobertura macro" en un producto configurable.

Simon Peter Masabni, director de desarrollo de negocios de XS.com, explicó en un correo electrónico por qué el mercado vincula la intervención del Tesoro con el aumento de Bitcoin: las medidas de Becerra están destinadas a mejorar la liquidez en el mercado de deuda a más largo plazo, aliviando la presión que ha llevado los rendimientos de los bonos del Tesoro a niveles no vistos en años.

"Pero algunos participantes del mercado interpretan estas medidas como un esfuerzo por contener los costos de endeudamiento, reavivando las preocupaciones sobre la posible devaluación del dólar. Este entorno es favorable para Bitcoin, cuya oferta limitada de 21 millones de monedas refuerza aún más su narrativa como activo escaso en comparación con la moneda fiduciaria."

Por lo tanto, el mercado ha completado la cadena lógica: déficit excesivo → deuda vencida que debe ser refinanciada → altas tasas de interés hacen que el refinanciamiento sea costoso → intervención oficial para presionar los rendimientos → algunos se preocupan de que esto esté agotando la credibilidad del dólar → capital se dirige hacia el oro y Bitcoin.

Esta vez, Bitcoin se incluye en la "cobertura contra la desdolarización", en lugar de ser simplemente un activo de riesgo

Lo que el artículo quiere enfatizar no es solo que "Bitcoin ha subido", sino que el marco de precios podría estar cambiando. En los últimos años, Bitcoin a menudo ha subido y bajado junto con el mercado de valores, especialmente las acciones tecnológicas de alto riesgo; una vez que se desacopla del mercado de valores, las instituciones lo ven como una herramienta de cobertura en la cartera. Lo que Michnik llama "saludable" se refiere precisamente a este cambio de rol.

El oro no es ajeno a esta narrativa. Siempre ha sido un activo tradicional para cubrir la devaluación de la moneda y la erosión de la credibilidad soberana. Bitcoin se menciona junto a él, apoyándose en dos aspectos: un suministro limitado de 21 millones de monedas y el hecho de que Wall Street ya lo ha incluido en cuentas principales a través de ETFs. BlackRock, que gestiona casi 750,000 Bitcoins en su producto, también dice públicamente que cuando la deuda y el déficit vuelven a ser titulares, tanto Bitcoin como el oro pueden beneficiarse; esto tiene un impacto psicológico en el mercado que a menudo supera el precio objetivo de un solo analista.

Por supuesto, el artículo no ofrece una predicción precisa de que "Bitcoin necesariamente alcanzará cierto precio", ni afirma que la espiral mortal ya se ha completado. Registra un conjunto de juicios que están ganando fuerza: si los bonos del Tesoro a 30 años se acercan al 6%, los inversores de Silicon Valley creen que la espiral ha comenzado; el refinanciamiento de aproximadamente 10 billones de dólares en el próximo año facilita que los intereses y el déficit se devoren mutuamente; la intervención del Tesoro genera controversia sobre "si se está protegiendo el costo de financiamiento"; y BlackRock conecta esta línea macro directamente con Bitcoin y el oro.

Para los lectores en chino, el núcleo de esta noticia no radica en las palabras alarmantes del título, sino en tres grupos de números que ya están sobre la mesa: aproximadamente 40 billones de dólares en deuda, aproximadamente 10 billones de dólares en refinanciamiento en los próximos 12 meses, y un déficit mensual de 432 mil millones de dólares en julio, que hasta ahora suma aproximadamente 1.8 billones de dólares en el año fiscal. Mientras estos tres grupos de números sigan empeorando, la narrativa de Bitcoin y el oro como "activos escasos" seguirá siendo presentada repetidamente por las instituciones.