El gasto de capital en IA aumenta la presión de financiación, reevaluación global de tasas de interés y demanda de refugio

El 22 de octubre, los mercados globales están revalorizando la financiación de IA, las tasas de interés y los riesgos geopolíticos. El ex presidente de la Reserva Federal de Nueva York, Dudley, advirtió que la inversión en IA podría hacer que las tasas de interés suban primero y luego bajen: la construcción de centros de datos, chips y energía aumentará la demanda a corto plazo y competirá por los ahorros, elevando los costos de financiación; sin embargo, si el gasto de capital alcanza su punto máximo o la financiación de empresas altamente apalancadas se debilita, el efecto de inversión y riqueza podría contraerse, obligando a la Reserva Federal a bajar las tasas más rápidamente, lo que podría reflejar una desviación en la trayectoria de tasas de interés estables que el mercado está valorando.

Los ingresos del tercer trimestre crecieron un 26% interanual hasta 64.600 millones de dólares, lo que muestra que el sistema de recomendación de IA ha mejorado la eficiencia publicitaria; sin embargo, la compañía ha elevado su expectativa de gasto de capital para 2026 a entre 135.000 y 145.000 millones de dólares, y el flujo de caja libre ha pasado a ser negativo por primera vez desde 2012. El secretario del Tesoro de EE. UU., Yellen, minimizó el riesgo sistémico de la IA, pero los inversores aún deben evaluar si la enorme inversión puede convertirse en un flujo de caja sostenible; el rendimiento de las acciones a corto plazo es positivo, pero eso no significa que el riesgo de recuperación de capital haya desaparecido.

La presión de financiación también se refleja en otros mercados. La inflación en Japón ha reducido la carga real de la deuda nominal existente, y un ex funcionario del banco central estima que esto ha generado aproximadamente 195 billones de yenes en "ganancias de deudores", pero el aumento de las tasas de interés del Banco de Japón elevará gradualmente los costos de refinanciación de nueva deuda. EE. UU. planea prestar hasta 315.000 barriles de reservas de aceite de calefacción para aliviar la presión de suministro en el noreste de EE. UU. durante el invierno, pero la cantidad limitada liberada puede no ser suficiente para reducir significativamente los precios al por menor. Mientras tanto, el oro en manos privadas en Singapur ha aumentado a aproximadamente 800 toneladas en la última década, alrededor de 16 veces más que en 2014, lo que muestra que los fondos de alto patrimonio están prestando cada vez más atención al lugar de custodia de los activos y al riesgo judicial.

Los ataques a buques mercantes en el Mar Negro y las bajas entre la tripulación han llevado el riesgo geopolítico hacia el flanco oriental de la OTAN, lo que podría ejercer una mayor presión sobre el seguro de transporte marítimo, el suministro de energía y el gasto en defensa. Lo que el mercado necesita observar a continuación no es solo la dirección de las tasas de interés o los precios del petróleo, sino si la inversión en IA puede generar suficientes retornos, cómo se transmiten los costos de financiación y si los riesgos de seguridad continúan elevando los costos de la cadena de suministro.

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