El mercado bajista de Bitcoin entra en su fase final, la presión de compra sigue siendo escasa

La presión de venta de los pequeños inversores está a punto de agotarse, mientras que los grandes inversores continúan acumulando. Bitcoin ha estado en caída durante 9 meses, y aún faltan dos pasos para que se produzca un cambio de tendencia.

Escrito por: Ashrith Rao

Traducido por: Saoirse, Foresight News

Después de nueve meses consecutivos de caída en los precios, los datos en cadena de Bitcoin demuestran que el mercado está llegando al final del mercado bajista.

Esta fase del mercado presenta tres características emblemáticas: la convergencia de los costos de tenencia de los inversores a corto y largo plazo, un ajuste sin precedentes en la oferta circulante, y la salida prolongada y continua de capital especulativo. Este análisis se basa completamente en datos, estudiando el proceso de transición del dolor de pérdidas profundas a la acumulación de monedas por parte de inversores a largo plazo, sin juicios subjetivos.

Señales de convergencia: el poder de mercado se ha transferido

La señal más clara en el panel de datos en cadena es que los costos de tenencia de los inversores a largo plazo y a corto plazo están convergiendo, lo que es un indicador de gran valor.

A mediados de julio de 2026, Bitcoin mostró un indicador clásico de fondo de mercado bajista: el precio de tenencia realizado de los inversores a corto plazo ha estado disminuyendo en comparación con los de largo plazo. Esto representa la salida colectiva de los pequeños inversores que están cortando pérdidas, y no es simplemente una fluctuación normal en los gráficos.

Desde el pico de este ciclo, el costo promedio de tenencia de los inversores a corto plazo ha caído drásticamente de aproximadamente 112,500 dólares a 69,000 dólares. Los inversores a largo plazo, que suelen tener más información del mercado, han mantenido su costo de tenencia robusto; mientras que la reciente venta masiva de capital entrante ha provocado una caída significativa en el costo de tenencia a corto plazo.

Los patrones históricos muestran que este tipo de cruce de costos a menudo indica el inicio de la fase final del mercado bajista. Los pequeños inversores con baja tolerancia al riesgo han sido completamente eliminados del mercado, y los inversores experimentados que mantienen sus posiciones comienzan a dominar la dirección futura del mercado.

Si el estado de convergencia puede mantenerse a largo plazo, esto indicaría que el proceso de formación de un fondo ha comenzado oficialmente, siendo la estabilidad en el rango de convergencia durante tres días un estándar de confirmación importante.

Reducción de la oferta: se forma una barrera de 84% de tenencia

La convergencia de los costos de tenencia a corto y largo plazo es, en esencia, un cambio en el poder de tenencia del mercado, y la estructura de la oferta subyacente puede corroborar este cambio.

Los datos de Alphractal muestran que la proporción de tenencia de los inversores a largo plazo ha alcanzado un récord histórico del 84%. Esta es la primera vez desde 2016 que la liquidez circulante disponible para los traders a corto es solo del 16% del total. La cantidad total de tenencia a largo plazo es 5.2 veces la de los activos circulantes a corto, lo que demuestra que los inversores experimentados han continuado acumulando durante la fase de debilidad del mercado, manteniendo una confianza sólida en sus posiciones.

La escasez de activos circulantes ha creado una estructura de mercado especial: actualmente, la liquidez del mercado se encuentra en niveles históricamente bajos, y siempre que la demanda del mercado experimente un aumento significativo, es muy probable que el precio de Bitcoin sufra una volatilidad extrema. Los datos de la firma de investigación cuantitativa CryptoQuant respaldan esta afirmación: en mayo de este año, el incremento neto de tenencia de los inversores a largo plazo alcanzó un pico de seis años, acumulando 1.29 millones de Bitcoins.

La estructura de tenencia también presenta otra característica notable: además de los activos que han estado en tenencia entre 6 y 12 meses que están convirtiéndose en tenencias a largo plazo, todos los demás ciclos de tenencia de activos circulantes están disminuyendo continuamente, mientras que el capital especulativo sigue retirándose.

Confirmación de señales de fondo: la venta por pánico entra en cuenta regresiva

Al combinar la escala de activos en pérdidas con el modelo de varianza del valor de mercado realizado (RCV), se puede corroborar que el mercado se encuentra en la fase final del mercado bajista.

La firma de investigación K33 proporciona datos clave: el 5 de junio, la proporción de activos circulantes de Bitcoin en estado de pérdida superó el umbral del 50%; actualmente, esta proporción ha retrocedido al 46%. Mirando hacia atrás en la historia, cuando la proporción de activos en pérdidas alcanza un pico y luego cae por debajo del 50%, el posterior ciclo de formación de fondo generalmente dura entre 13 y 101 días, y actualmente ya hemos entrado en la cuenta regresiva para el fondo. Este ciclo de consolidación ha sido el segundo más largo en la historia, y diversas señales indican que la fase más negativa del mercado probablemente ya ha terminado, en lugar de que la caída apenas haya comenzado.

El valor Z de la varianza del valor de mercado realizado calculado por CryptoQuant es -2.35, un valor que se encuentra en el extremo inferior del 6% histórico. Esto significa que actualmente el mercado está generando ganancias muy limitadas. Al revisar la historia, este tipo de intervalos a menudo son fases previas a grandes rendimientos posteriores.

Actualmente, varios indicadores están comenzando a resonar, y el precio ya ha absorbido completamente la presión de valoración y el entorno macroeconómico negativo, pero el mercado aún no ha mostrado un punto de entrada claro.

Advertencia de riesgo: el cambio de tendencia aún necesita cumplir múltiples condiciones

A pesar de que los datos fundamentales como la tenencia a largo plazo son favorables, varios indicadores técnicos de momentum siguen sonando la alarma.

Los indicadores de momentum de tenencia a corto siguen siendo en general bajistas, aunque los mínimos están aumentando; el índice de sentimiento alcista actualmente es solo del 20, lo que deja una gran distancia hasta la línea de separación de 60 necesaria para un aumento sostenido. Actualmente, los dos niveles de resistencia dinámica clave ------ el precio promedio real del mercado y el costo promedio de tenencia de los inversores a corto, no han logrado romperse con éxito.

Glassnode ha señalado que para confirmar un cambio de tendencia de alcista a bajista, se necesitan dos condiciones previas: que la presión de venta por pánico de los pequeños inversores se alivie aún más, y que el flujo de capital institucional se estabilice y mejore. Varios modelos han calculado que si los mineros de Bitcoin continúan vendiendo para obtener liquidez, el precio podría caer hasta los 47,000 dólares; si no se logra superar el costo de tenencia a corto, es muy probable que el mercado retroceda a la zona de 58,000 dólares en busca de soporte.

En general, el punto más bajo del mercado ya está a la vista, pero aún no se ha determinado completamente el fondo. Los datos indican que el mercado se encuentra en la última fase estructural de una lenta recuperación desde el fondo. Aunque la lógica completa de reversión aún no se ha establecido, las condiciones básicas para la formación de un fondo se están concretando una a una.