El CIO de Bitwise revisa su perspectiva tras la votación de CLARITY

El Director de Inversiones de Bitwise, Matt Hougan, ha revisado su opinión sobre el revés de la Ley CLARITY después de que Bitcoin se recuperara de $57,950 en julio a más de $80,000 antes de que el Senado no lograra avanzar con el proyecto de ley sobre la estructura del mercado de criptomonedas el 15 de septiembre.

• Bitcoin superó los $80,000 antes de que el Senado rechazara CLARITY, lo que llevó a Bitwise a revisar su perspectiva.
• El Senado rechazó la clausura 49-50, dejando al proyecto de ley sobre la estructura del mercado de criptomonedas por debajo de los sesenta votos.
• Los líderes de la SEC y la CFTC dicen que la autoridad existente aún permite una regulación adicional de criptomonedas sin nueva legislación.
• Robinhood lanzó su cadena, mientras que Morgan Stanley lanzó productos cotizados en bolsa de Solana y Ether en julio.
• Bitcoin se cotizaba cerca de $76,300 el jueves después de la venta impulsada por la votación y la decisión de aumento de tasas de la Fed del miércoles.

Bitwise dijo en el memorando del CIO de Hougan del 16 de septiembre que ya no considera que otros seis semanas de comercio difícil de criptomonedas sean el resultado más probable después de que la legislación se estancara, aunque su expectativa de que la actual recuperación de criptomonedas pueda continuar sigue siendo una perspectiva de inversión en lugar de un resultado de mercado confirmado.

Hougan había comparado anteriormente la legislación con el "Punxsutawney Phil" de las criptomonedas, prediciendo un invierno de mercado más largo si el Congreso no completaba el proyecto de ley. Después de revisar la acción del precio de Bitcoin y los lanzamientos continuos de productos en el sector financiero, ahora describe el revés del Senado como un "bache, no un obstáculo."

La recuperación de Bitcoin cambió la perspectiva de CLARITY de Hougan

La posición revisada de Hougan se centra en el rendimiento de Bitcoin mientras las expectativas sobre la legislación se deterioraron. Los datos de Bitwise colocaron el mínimo de Bitcoin del 1 de julio cerca de $57,950 antes de que el activo superara los $80,000 el 4 de septiembre. Durante el mismo período, Bitwise dijo que el precio de Polymarket para que la Ley CLARITY se convirtiera en ley en 2026 cayó del 39% al 18%.

Hougan argumentó que los movimientos opuestos debilitaron su suposición anterior de que la aprobación era necesaria para que la recuperación del mercado continuara. La relación de precios no establece que las probabilidades legislativas en declive causaron el avance de Bitcoin, y Bitwise no lo presentó como prueba de rendimiento futuro.

El Senado luego rechazó la clausura sobre la moción para proceder con H.R. 3633 el 15 de septiembre. La votación oficial del Senado registró 49 votos a favor y 50 en contra, con un senador sin votar. Se requerían sesenta votos para invocar la clausura y avanzar hacia el debate.

La acción no fue una votación final sobre la aprobación. Los senadores republicanos Susan Collins, Josh Hawley, Jerry Moran y Thom Tillis votaron en contra de la clausura. Tillis cambió su voto después de que el resultado se hizo claro, un movimiento procesal que preservó la posibilidad de buscar reconsideración. No se ha anunciado una fecha para otra votación en el Senado.

Como informó crypto.news después de la votación, el fracaso impidió que el Senado abriera el debate en esa etapa, dejando la legislación sin resolver en lugar de formalmente derrotada a través de una votación final de aprobación.

Los proyectos de criptomonedas de Wall Street continuaron antes de la votación del Senado

Hougan citó varios desarrollos institucionales para respaldar su opinión de que las grandes empresas financieras no han esperado la legislación sobre la estructura del mercado antes de construir productos de criptomonedas.

Robinhood lanzó la red principal pública de Robinhood Chain el 1 de julio. La compañía describe la red como una capa 2 sin permisos, compatible con Ethereum, construida para servicios financieros y activos tokenizados. Su presentación regulatoria del segundo trimestre confirma que Robinhood Chain pasó de su testnet pública de febrero a la red principal durante julio.

Robinhood emparejó el lanzamiento con Tokens de Acciones para usuarios elegibles en más de 120 países a través de Robinhood Wallet. Robinhood dice que aproximadamente 200 tokens de acciones estaban disponibles para septiembre.

El producto de Solana de Morgan Stanley se había movido aún más que una aplicación para el momento del memorando de Hougan. La SEC declaró efectiva la inscripción del Morgan Stanley Solana Trust el 23 de julio, y Morgan Stanley Investment Management lanzó formalmente el producto MSOL en NYSE Arca el 28 de julio junto a su producto de Ether, MSSE.

Morgan Stanley dijo que ambos productos cotizados en bolsa cobran una tarifa de patrocinio del 0,14% y buscan exposición a SOL y Ether, con el staking incorporado en sus estructuras. Crypto.news informó sobre el lanzamiento de julio, corrigiendo descripciones anteriores de Morgan Stanley como simplemente buscando aprobación para un fondo de Solana.

DTCC proporcionó otro ejemplo. El 15 de julio, la Corporación de Depósito y Compensación procesó transacciones de producción en vivo utilizando valores convertidos en activos tokenizados por DTC. Las transacciones incluyeron operaciones de acciones, actividad de Tesorería de EE. UU. y repos, préstamos de valores, promesas de colateral y transferencias de tokens.

DTCC dijo que aproximadamente 40 empresas participaron en el evento de producción, que se llevó a cabo antes del lanzamiento planificado de su Servicio de Tokenización en octubre de 2026. En una cobertura relacionada, crypto.news informó que los participantes incluían empresas como BlackRock, JPMorgan, Goldman Sachs y otras instituciones financieras.

La elaboración de normas de la SEC y CFTC puede continuar sin el proyecto de ley

El segundo argumento de Hougan se refiere a la autoridad regulatoria que ya poseen la SEC y la CFTC. Caracterizó el liderazgo actual de ambas agencias como favorable al desarrollo del mercado de criptomonedas y dijo que las empresas se han sentido cómodas con esa dirección política. Su descripción de las agencias como "pro-cripto" es una caracterización de Bitwise, no una clasificación estatutaria.

El presidente de la SEC, Paul Atkins, ha dicho por separado que la legislación del Congreso sigue siendo preferible porque las reglas de la agencia pueden cambiarse más tarde. En una declaración del 18 de agosto, Atkins llamó a la legislación "indispensable" para crear reglas lo suficientemente duraderas como para sobrevivir a un futuro cambio en el liderazgo regulatorio.

Sin embargo, la SEC ha comenzado su propia elaboración de normas. Su propuesta de Regulación de Activos Cripto, publicada el 18 de agosto, crearía exenciones personalizadas para ciertas ofertas de contratos de inversión que involucren activos cripto y un refugio seguro condicional que aborda cuándo un activo cripto ya no se trataría como sujeto a un contrato de inversión. La propuesta sigue abierta a comentarios públicos hasta el 20 de octubre y no es una regla final.

El presidente de la CFTC, Michael Selig, adoptó una posición similar después de la votación del Senado. En una declaración del 16 de septiembre reportada por The Block, Selig dijo que la agencia estaba "bloqueada y lista para enviar sus reglas para la nueva frontera de las finanzas" utilizando su autoridad estatutaria existente.

La CFTC ya había creado un Grupo de Trabajo de Innovación en marzo para trabajar en activos cripto, blockchain, inteligencia artificial y mercados de predicción. Selig dijo en ese momento que el grupo coordinaría con la SEC mientras desarrollaba reglas dentro del mandato existente de la comisión.

La autoridad de la agencia aún tiene límites. Hougan reconoció que solo el Congreso puede proporcionar a la CFTC la plena jurisdicción sobre el mercado al contado contemplada por la Ley CLARITY. Las reglas administrativas pueden enfrentar desafíos judiciales y pueden ser enmendadas o revertidas por comisiones futuras, mientras que la legislación crearía un nivel diferente de permanencia estatutaria.

El ex presidente de la CFTC, J. Christopher Giancarlo, también dijo que las dos agencias podrían continuar redactando reglas dentro de la autoridad existente mientras el Congreso siga dividido.

Bitcoin cayó después de la votación a medida que aumentaba la presión macroeconómica

Los mercados reaccionaron negativamente inmediatamente después de la acción del Senado. Reuters informó que Bitcoin cayó aproximadamente un 4% a alrededor de $75,908, mientras que las acciones de Coinbase y Circle cayeron cerca del 9% a medida que los inversores reaccionaban al fracaso de avanzar el proyecto de ley.

Los mercados de derivados de criptomonedas registraron otra capa de ventas. Crypto.news informó que las bolsas liquidaron aproximadamente $571 millones en posiciones largas en 24 horas, incluyendo cerca de $190 millones cada una en largos de Bitcoin y Ether.

Hougan dijo que el resultado legislativo no era el único factor que afectaba los precios. Su memo citó preocupaciones sobre las tasas de interés y el petróleo como posibles contribuyentes a la caída, mientras describía la volatilidad adicional como un riesgo para su tesis de inversión optimista.

El contexto macroeconómico cambió nuevamente el 16 de septiembre cuando la Reserva Federal elevó su tasa de referencia al 3.75%--4.00%, su primer aumento desde 2023. Reuters informó que la decisión unánime se tomó mientras los responsables de políticas respondían a la inflación persistente y al aumento de los costos de energía, con la mayoría de los funcionarios proyectando al menos un aumento más durante 2026.

Para el 17 de septiembre, CoinGecko mostró que Bitcoin estaba cerca de $76,274, un aumento de aproximadamente 0.5% en 24 horas, pero una caída de alrededor de 2.1% en siete días. El precio se mantuvo muy por encima del punto de partida de $57,950 de Bitwise en julio, mientras que se negociaba por debajo del nivel de principios de septiembre por encima de $80,000.

La expectativa de Hougan de que el mercado alcista de criptomonedas pueda continuar sin la Ley CLARITY sigue siendo la previsión del mercado de Bitwise. La propuesta de Regulación de Activos Cripto de la SEC aún está aceptando comentarios hasta el 20 de octubre, mientras que el Senado no ha programado otra votación de cierre sobre H.R. 3633.