China compra oro al ritmo más rápido en 3 años: ¿qué cambia?

China no solo está acumulando oro. Está acelerando el ritmo. En agosto, el Banco Popular de China (PBoC) añadió 650,000 onzas de oro a las reservas oficiales, el mayor incremento mensual desde octubre de 2023. Fue el 22º mes consecutivo de compras, una secuencia que no deja margen de duda sobre la estrategia de Pekín.

En el mismo período, el stock total de reservas de divisas aumentó en 19,55 mil millones de dólares, alcanzando los 3,438 billones de dólares. La cifra superó las estimaciones de economistas consultados por el Wall Street Journal, que proyectaban 3,425 billones de dólares. La combinación de un dólar más débil y un superávit comercial robusto explica parte del salto, pero el dato del oro cuenta una historia más profunda.

Por qué China está acumulando oro de forma tan agresiva

Las reservas oficiales de oro de China alcanzaron las 76,73 millones de onzas a finales de agosto, lo que equivale a alrededor de 350 mil millones de dólares. El aumento de 650,000 onzas en comparación con julio representa una clara aceleración: en junio, el incremento había sido de 480,000 onzas; en julio, 640,000.

Este patrón no es accidental. Desde 2022, varios bancos centrales de economías emergentes han intensificado la diversificación de reservas fuera del dólar estadounidense. China lidera este movimiento. Como explicamos en nuestra cobertura sobre mercados globales, el contexto geopolítico es el principal motor de este cambio estructural.

La lógica es simple: el oro no puede ser congelado por sanciones. Después de que Occidente bloqueó 300 mil millones de dólares en reservas rusas en 2022, el mensaje quedó claro para cualquier economía con relaciones complejas con Washington. Diversificar es una cuestión de soberanía, no solo de retorno financiero.

Qué tiene que ver el yuan subvaluado con esto

Los datos de agosto se publicaron en un momento delicado. Las autoridades internacionales presionan a Pekín por medidas contra exportaciones de bajo costo, y hay crecientes llamados para que el gobierno chino permita una revalorización del yuan, considerado ampliamente subvaluado por los socios comerciales.

El superávit comercial de China sigue en niveles elevados, lo que naturalmente presiona al yuan al alza. Al comprar dólares y oro con los excedentes, el PBoC logra dos objetivos simultáneos: mantiene la moneda competitiva para los exportadores y construye un colchón estratégico de reservas.

Sin embargo, los economistas evalúan que es poco probable que Pekín acepte una revalorización rápida. Los efectos colaterales serían inmediatos: pérdida de competitividad en las exportaciones, desaceleración del crecimiento y presión sobre la demanda interna, que ya enfrenta dificultades en sectores como el inmobiliario.

El impacto en el precio del oro y en los mercados globales

La compra continua de China es uno de los factores que sostiene el oro en niveles históricamente elevados. El metal precioso ha acumulado una valorización significativa en los últimos 24 meses, impulsado por la demanda de bancos centrales, incertidumbre geopolítica y expectativas sobre las tasas de interés estadounidenses.

No es solo China. Los Países Bajos retiraron recientemente 59 toneladas de oro de los Estados Unidos, en un movimiento que refuerza la tendencia global de repatriación de reservas físicas. Como analizamos en nuestros materiales sobre política monetaria global, la confianza en el sistema basado en el dólar está siendo puesta a prueba en múltiples frentes.

Para los inversores brasileños, el escenario crea una dinámica interesante. El oro en reales ha entregado retornos robustos tanto por la valorización del metal como por la variación cambiaria. Los fondos de inversión vinculados al oro han registrado captación positiva durante meses consecutivos en el mercado doméstico.

Lo que la secuencia de 22 meses revela sobre la estrategia a largo plazo

Veintidós meses consecutivos de compras no son una decisión táctica. Son una reconfiguración de cartera a nivel soberano. China, que históricamente mantenía la mayor parte de sus reservas en bonos del Tesoro estadounidense, ha estado reduciendo esta exposición de manera gradual y consistente.

Paralelamente, como discutimos en nuestro análisis sobre el escenario macroeconómico, otros países del llamado Sur Global también están diversificando reservas. India, Turquía y Polonia figuran entre los mayores compradores de oro en 2025 y 2026.

Los datos de agosto de China, por lo tanto, no son un evento aislado. Es otro capítulo de una reorganización del sistema monetario internacional que avanza a cámara lenta, pero con dirección clara. El dólar sigue siendo dominante, representando alrededor del 58% de las reservas globales, pero la proporción ha ido cayendo trimestre a trimestre.

Y entonces: ¿por qué esto importa para los inversores?

Tres puntos prácticos. Primero: la demanda estructural de los bancos centrales crea un piso de precio para el oro que no depende de la especulación a corto plazo. Segundo: la depreciación gradual del dólar como activo de reserva tiende a beneficiar activos reales, incluyendo materias primas y, por extensión, economías exportadoras como Brasil.

Tercero, y quizás más relevante: la tensión entre las presiones por la revalorización del yuan y la resistencia de Pekín a ceder crea un riesgo de fricción comercial que puede repercutir en los mercados emergentes. Si las tarifas sobre las exportaciones chinas aumentan como respuesta, el efecto dominó sobre las cadenas de suministro globales es inevitable.

La acumulación de oro por parte de China no es solo una noticia sobre reservas. Es una señal de cómo la segunda economía más grande del mundo se está preparando para un escenario en el que el dólar ya no sea el único refugio seguro.