Coinbase presenta solicitudes para llevar contratos perpetuos de acciones a EE. UU.

Coinbase ha presentado dos registros de aviso a la SEC con fecha del 1 de septiembre mientras trabaja para llevar contratos perpetuos de acciones individuales a los Estados Unidos a través de su bolsa de derivados regulada y su correduría. Resumen

• Coinbase Derivatives presentó el Formulario 1-N para registrarse como una bolsa de futuros de valores.
• Coinbase Financial Markets presentó el Formulario BD-N como un corredor-dealer de futuros de valores de propósito limitado.
• Las solicitudes no proporcionan una fecha de lanzamiento, una lista de acciones admitidas ni límites de apalancamiento propuestos.
• Los futuros de acciones individuales están bajo la supervisión conjunta de la SEC y la CFTC.

Coinbase dijo en una publicación del 3 de septiembre en X que está trabajando para ofrecer contratos perpetuos de acciones individuales en los Estados Unidos después de presentar registros de aviso a la SEC para dos de sus negocios de derivados regulados.

"Estamos trabajando para llevar contratos perpetuos de acciones individuales a EE. UU.", dijo la empresa.

Los documentos adjuntos muestran que Coinbase Derivatives, LLC presentó el Formulario 1-N, mientras que Coinbase Financial Markets, Inc. presentó el Formulario BD-N. Ambos avisos tienen una fecha de presentación del 1 de septiembre.

Según la empresa, planea trabajar con la Comisión de Valores y Bolsa y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos mientras introduce más productos financieros en el mercado estadounidense. Coinbase no anunció cuándo podría comenzar el comercio ni identificó qué empresas cotizadas podrían servir como activos subyacentes.
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Las solicitudes de Coinbase establecen una ruta dual SEC-CFTC

Bajo las reglas de la SEC, el Formulario 1-N permite a una bolsa regulada por la CFTC registrarse en la SEC con el único propósito de comerciar productos de futuros de valores. Coinbase Derivatives ha operado como un mercado de contratos designado por la CFTC desde 2020, según las divulgaciones regulatorias de la empresa.

Las instrucciones del Formulario 1-N de la SEC indican que el aviso proporciona a la agencia información sobre la propiedad, operaciones, reglas, sistemas de comercio y procedimientos disciplinarios de la bolsa. Presentar el documento no convierte a Coinbase Derivatives en una bolsa de valores de propósito general como Nasdaq o la Bolsa de Valores de Nueva York.

Para el lado de la correduría, el Formulario BD-N de la SEC permite a un registrante elegible de la CFTC registrarse como corredor-dealer únicamente para comerciar futuros de valores. Las reglas de la SEC requieren que el solicitante esté registrado en la CFTC como comerciante de comisión de futuros o como corredor introductorio y que tenga membresía en la Asociación Nacional de Futuros o en otra asociación calificada.

Coinbase Financial Markets ya está registrado como comerciante de comisión de futuros con la CFTC. Su nuevo aviso apoyaría el acceso de los clientes a futuros de valores listados a través de la bolsa afiliada Coinbase Derivatives.

Según la CFTC, los futuros sobre valores individuales e índices de acciones de base estrecha se clasifican como productos de futuros de valores. Dichos contratos tienen características tanto de valores como de futuros, colocándolos bajo la autoridad conjunta de la SEC y la CFTC.

Las dos solicitudes, por lo tanto, cubren funciones distintas: Coinbase Derivatives proporcionaría el mercado donde se listan los contratos, mientras que Coinbase Financial Markets serviría como el intermediario regulado para los clientes. Ninguno de los documentos mostrados en el anuncio contiene términos del contrato ni confirma la autorización final para un lanzamiento comercial.

Los contratos perpetuos de acciones individuales extenderían un producto existente en el extranjero

Coinbase lanzó futuros perpetuos de acciones para clientes elegibles fuera de los Estados Unidos en marzo, según el anuncio de la Bolsa Internacional de la empresa. Las personas de EE. UU. estaban expresamente prohibidas de utilizar el servicio.

La selección internacional inicial proporcionó exposición sintética a Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta y Tesla. Coinbase también listó contratos vinculados a los fondos cotizados en bolsa SPY y QQQ, que rastrean el S&P 500 y el Nasdaq-100, respectivamente.

Según Coinbase, los contratos internacionales de acciones individuales se negociaron de forma continua, incluso durante los fines de semana, y ofrecieron inicialmente un apalancamiento de hasta 10 veces. Los futuros perpetuos de ETF proporcionaron un apalancamiento de hasta 20 veces, mientras que las posiciones se liquidaron en USDC y podían ser marginadas de forma cruzada con otras tenencias al contado y perpetuas.

Los futuros perpetuos difieren de los futuros estándar porque no tienen una fecha de vencimiento fija. Los productos internacionales de Coinbase utilizan un mecanismo de financiación para mantener los precios de los contratos cerca del valor de sus activos de referencia, lo que permite a los operadores mantener una exposición apalancada larga o corta sin comprar las acciones subyacentes.

Los términos utilizados fuera de los Estados Unidos no deben considerarse como especificaciones confirmadas para los productos propuestos en EE. UU. Coinbase no ha dicho si sus contratos nacionales se negociarían las 24 horas, se liquidarían en USDC o tendrían los mismos límites de apalancamiento. La compañía tampoco ha confirmado si su primera línea de productos en EE. UU. coincidiría con las siete acciones tecnológicas ofrecidas internacionalmente.

Para los operadores estadounidenses, los contratos propuestos proporcionarían exposición a derivados en lugar de propiedad de las acciones referenciadas. La descripción del producto internacional de Coinbase dice que los titulares de futuros perpetuos de acciones no reciben derechos de accionista asociados con los valores subyacentes, como derechos de voto.

Coinbase ha ampliado el acceso a derivados regulados

Los avisos de registro siguen a varias adiciones al negocio de derivados de Coinbase durante 2026. En mayo, el personal de la CFTC otorgó a Coinbase Financial Markets un alivio regulatorio relacionado con instituciones elegibles de EE. UU. que acceden a ciertos derivados listados en Deribit, la plataforma offshore que Coinbase adquirió.

En junio, crypto.news informó sobre la aprobación de EE. UU. para que Coinbase proporcionara acceso a futuros perpetuos de criptomonedas globales. El director ejecutivo Brian Armstrong dijo en ese momento que se necesitaban años de trabajo regulatorio para crear una ruta conforme para los clientes de EE. UU. hacia un mercado que había operado en gran medida en el extranjero.

Coinbase también ha ingresado a mercados nacionales adicionales. El 2 de septiembre, la compañía lanzó 23 futuros para inversores canadienses elegibles, cubriendo contratos perpetuos y con fecha vinculados a Bitcoin, Ether, Solana y otros 20 activos criptográficos. Los productos canadienses soportados ofrecen un apalancamiento de hasta 10 veces.

Los datos del mercado de la empresa mostraron que Coinbase Derivatives tenía aproximadamente $1.75 mil millones en volumen de 24 horas a partir del 3 de septiembre, en comparación con aproximadamente $9.7 mil millones en Coinbase International Exchange. Las cifras de Coinbase cubren toda la actividad de derivados de cada plataforma y no aíslan el comercio en futuros perpetuos de acciones.

Los contratos perpetuos siguen siendo objeto de controversia en EE. UU.

El plan de productos de acciones de Coinbase llega mientras los tribunales y reguladores de EE. UU. aún están considerando cómo se deben clasificar algunos contratos perpetuos. En junio, CME Group demandó a la CFTC por el tratamiento de los futuros perpetuos de criptomonedas ofrecidos a través de plataformas como Coinbase y Kalshi.

Según la queja de CME, los contratos perpetuos encajan en la definición de swaps bajo la Ley Dodd-Frank y no deberían ser regulados como futuros ordinarios. El operador de la bolsa acusó a la CFTC de desviarse de su enfoque anterior y eludir los procedimientos requeridos para productos de swaps.

La CFTC rechazó la posición de CME y calificó el caso de "frívolo", según la cobertura judicial de la disputa. Ninguna decisión final ha invalidado la ruta existente del regulador para los contratos perpetuos de criptomonedas.

Los funcionarios de la CFTC han identificado por separado el apalancamiento, la volatilidad de la tasa de financiación, la manipulación y la convergencia de precios como posibles riesgos en los mercados perpetuos. En un discurso de junio de 2025, la entonces presidenta interina Caroline Pham dijo que algunos comentaristas cuestionaron si los contratos sin vencimiento podrían desempeñar los roles de gestión de riesgos y descubrimiento de precios asociados con los futuros tradicionales.

Los perpetuos de acciones pueden presentar preocupaciones adicionales sobre el horario de negociación porque los contratos pueden seguir activos mientras las bolsas que cotizan sus acciones de referencia están cerradas. La divulgación de riesgos internacional de Coinbase advierte que los perpetuos de acciones implican riesgos de liquidez, ejecución y volatilidad de precios, particularmente fuera del horario regular del mercado de valores.

Los avisos del 1 de septiembre no indican si los contratos en EE. UU. operarían de manera continua o se pausarían cuando los mercados de acciones subyacentes cierren. Coinbase tampoco ha divulgado cálculos de financiamiento propuestos, límites de posición, requisitos de margen, arreglos de compensación o salvaguardias para los períodos en los que los precios de las acciones frescas no están disponibles. Lee más: La Ley CLARITY podría llevar las reglas de criptomonedas de Wyoming a nivel nacional