Itaú obtiene 12,4 mil millones de R$ en el 2T26: lo que dice el ROE

Itaú entrega 12,4 mil millones de R$ y confirma liderazgo entre los grandes bancos

Itaú Unibanco reportó una ganancia neta recurrente de 12,4 mil millones de R$ en el segundo trimestre de 2026. La cifra estuvo marginalmente por debajo de las estimaciones compiladas por LSEG, que apuntaban a 12,5 mil millones de R$. En términos prácticos, la diferencia es irrelevante: el banco entregó exactamente lo que el mercado esperaba.

Las proyecciones de cuatro grandes casas globales y locales convergían hacia un resultado cercano a 12,5 mil millones de R$, con un retorno sobre el patrimonio neto (ROE) estimado entre el 24% y el 25%. El hecho de que Itaú continúe operando en este rango de rentabilidad es, por sí mismo, la historia más relevante del balance.

Para ponerlo en perspectiva, un ROE del 24% significa que, por cada 100 R$ de capital propio invertido en el banco, 24 R$ regresan como ganancia en base anualizada. Es un nivel que pocos bancos en el mundo sostienen trimestre tras trimestre. Y es precisamente esta consistencia la que diferencia a Itaú de sus pares brasileños, como ya hemos explorado en nuestra cobertura del sector financiero.

Crecimiento se desacelera, pero calidad de los activos sostiene la prima

El punto que merece atención no es el número absoluto de la ganancia, sino la trayectoria. Los analistas ya habían señalado que el ritmo de crecimiento de los resultados de Itaú entraría en una fase más moderada a lo largo de 2026. Después de trimestres consecutivos de expansión robusta, la base de comparación se volvió más alta y el espacio para sorpresas positivas disminuyó.

Esto no es necesariamente un problema. En ciclos de tasas de interés elevadas como el actual, la capacidad de mantener la calidad de la cartera de crédito importa más que acelerar la originación. Y es precisamente ahí donde Itaú se destaca. La morosidad sigue bajo control, con indicadores que los analistas clasifican como superiores a los de los competidores directos.

Esta dinámica crea una asimetría interesante. Mientras que otros bancos de gran tamaño enfrentan presión de provisiones y ajustes en las carteras de crédito de mayor riesgo, Itaú logra navegar el ciclo con menos turbulencia. El resultado es un balance que, incluso sin crecer a la velocidad de los trimestres anteriores, mantiene retornos muy por encima del costo de capital.

Como analizamos en artículos anteriores sobre el escenario bancario, la Selic elevada tiende a beneficiar a los bancos con un perfil de crédito más conservador, y Itaú es el ejemplo más claro de esta tesis en el mercado brasileño.

Lo que el resultado de Itaú dice sobre el sector bancario en 2026

El balance de Itaú funciona como un termómetro para el resto del sector. Cuando el banco más rentable del país entrega resultados en línea, sin sorpresas negativas relevantes, la lectura es que el ambiente de crédito permanece funcional, aunque más selectivo.

Tres puntos merecen destacar para quienes siguen el sector:

• Morosidad controlada: Itaú sigue con indicadores de calidad de activos mejores que la media del sistema. Esto sugiere que, al menos para el público atendido por el banco, el ciclo de deterioración del crédito no se aceleró en el segundo trimestre.
• Margen financiero resiliente: Con la Selic en niveles elevados, el margen con el mercado tiende a ser presionado, pero el margen con los clientes sigue sosteniendo el resultado. Es el reflejo de una mezcla de cartera más defensiva.
• ROE como diferencial competitivo: Operar con un ROE del 24% al 25% posiciona a Itaú no solo como líder entre los bancos brasileños, sino entre los bancos más rentables de América Latina. Este nivel justifica la prima de valoración que el mercado atribuye a la acción.

Para los inversores que siguen el sector, el dato más relevante no es si Itaú ganó 12,4 mil millones de R$ o 12,5 mil millones de R$. Es si el banco puede mantener la rentabilidad por encima del 24% en los próximos trimestres, incluso con el crecimiento del crédito desacelerándose. La señal de este trimestre es que sí.

Qué esperar para el segundo semestre

El escenario para los próximos meses incluye desafíos conocidos. El endurecimiento monetario prolongado tiende a desacelerar la demanda de crédito y puede presionar la morosidad en segmentos más sensibles, como personas físicas y pequeñas empresas. Para Itaú, el impacto tiende a ser menor que para los competidores con mayor exposición a estos segmentos.

Otro factor a monitorear es la competencia con fintechs y bancos digitales, que siguen ganando participación en productos como tarjetas y crédito personal. Como discutimos en nuestra cobertura de tecnología financiera, la digitalización del sector es una tendencia estructural que presiona los ingresos por servicios de los bancos tradicionales.

Aun así, Itaú ha demostrado capacidad de adaptación. La operación digital del banco ha crecido en los últimos años, y la base de clientes activa en canales digitales ya supera ampliamente a los atendidos en agencias físicas. La cuestión no es si Itaú va a perder relevancia frente a las fintechs, sino si puede defender sus márgenes mientras absorbe la transición.

La ganancia de 12,4 mil millones de R$ en el segundo trimestre no es noticia por ser sorprendente. Es relevante precisamente porque confirma una tesis: en un ambiente de tasas altas y crecimiento moderado, la consistencia vale más que la aceleración. Y pocos bancos en Brasil demuestran esto con tanta claridad como Itaú.