Robinhood ignora la caída de las criptomonedas mientras la actividad de Coinbase sigue ligada al ciclo de trading

Resumen Rápido

• Aunque tanto Robinhood como Coinbase vieron caer la actividad de trading de criptomonedas junto con las condiciones del mercado en general, solo una logró compensar esa debilidad.
• Lo siguiente es un extracto del boletín semanal de Datos y Perspectivas de The Block.

La desaceleración del trading de criptomonedas expuso la creciente brecha la semana pasada entre Robinhood y Coinbase. Ambas compañías generaron menos ingresos de activos digitales en el último trimestre, pero las opciones en expansión de Robinhood, los mercados de acciones y los mercados de predicción llenaron más que el vacío, mientras que Coinbase no tenía un motor comparable para amortiguar la caída.

Los ingresos por transacciones de criptomonedas de Robinhood cayeron a 100 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, una disminución del 37.5% interanual, a pesar de que la compañía reportó cifras récord en otras áreas del negocio.

Las criptomonedas ahora representan solo el 13% de los ingresos por transacciones de Robinhood (HOOD), ya que los volúmenes de trading de criptomonedas cayeron otro 23% trimestre a trimestre, su nivel más bajo desde el cuarto trimestre de 2023.

A pesar de esto, los ingresos totales por transacciones de la compañía de 776 millones de dólares igualaron su récord del cuarto trimestre de 2025, mientras que la composición de esos ingresos ha cambiado completamente. Los ingresos por opciones alcanzaron un récord de 342 millones de dólares, un aumento de más del 31% trimestre a trimestre. Los ingresos por acciones también alcanzaron un récord de 129 millones de dólares, un aumento del 95% en comparación con el mismo período del año pasado.

Gráfico de ingresos de Robinhood (trimestral). Fuente: The Block

Los contratos de eventos de Robinhood (mercados de predicción) generaron 156 millones de dólares en ingresos con 13.6 mil millones de contratos negociados. Eso representa un aumento del 50% con respecto al trimestre anterior, marcando el primer período en el que el negocio de mercados de predicción de Robinhood superó a su negocio de criptomonedas.

El negocio minorista de criptomonedas de Robinhood solía ser el mayor impulsor de los ingresos por transacciones de la compañía a finales de 2024, pero ahora ha quedado detrás de las opciones, los contratos de eventos y las acciones. Lo sorprendente es que esto no ha afectado negativamente a la línea superior de la compañía, ya que sus otras líneas de negocio han compensado la caída en criptomonedas.

La exitosa diversificación y expansión de su mezcla de ingresos provino de reemplazar la beta de criptomonedas con una línea de productos que monetiza deportes y política, y es un cambio estratégico que probablemente impulsará sus números de la segunda mitad del año, con el inicio de la temporada de la NFL y las elecciones intermedias en EE. UU.

Mirando a Coinbase

Hablando de diversificación de ingresos exitosa y decisiones estratégicas bien ejecutadas, Coinbase (COIN) evidentemente no ha hecho ninguna de las dos.

El intercambio de criptomonedas de EE. UU. reportó 1.22 mil millones de dólares en ingresos totales en el segundo trimestre, su cifra más débil desde el tercer trimestre de 2024. Los volúmenes de trading totales cayeron un 24% trimestre a trimestre, su cifra trimestral más baja desde el tercer trimestre de 2023, con volúmenes tanto institucionales como minoristas cayendo por igual. Los ingresos por transacciones cayeron un 20%, mientras que la ganancia bruta transaccional cayó un 27%.

El margen bruto de la compañía sobre los ingresos por transacciones también cayó al 68%, desde el 74% del trimestre anterior. Aunque, en el lado positivo, el EBITDA ajustado fue de 208 millones de dólares, manteniendo una racha positiva de 14 trimestres.

Ingresos de Coinbase. Fuente: The Block

Si bien estos números pobres pueden verse como un efecto de la caída general del mercado de criptomonedas, vale la pena señalar que Robinhood también enfrentó las mismas condiciones del mercado, sin embargo, solo una de ellas logró reportar cifras récord.

El negocio de mercados de predicción de Robinhood solo generó 156 millones de dólares en el segundo trimestre, mientras que el negocio de mercados de predicción de Coinbase apenas superó los 100 millones de dólares en una base anualizada, aproximadamente una sexta parte de la tasa trimestral de Robinhood.

La guía de Coinbase para el tercer trimestre apunta a que los ingresos por transacciones se mantendrán aproximadamente un 24% por debajo del ritmo diario del segundo trimestre hasta finales de julio, y el mercado respondió en consecuencia.

Las acciones de COIN cayeron más del 10% después de los resultados, extendiendo sus pérdidas en lo que va del año al 36%, acercándose ahora a su nivel más bajo desde febrero de 2024.

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