NDV: ¿A dónde fue el dinero? Un repaso a la estanflación y la erosión de la riqueza en Estados Unidos durante 16 años

Autor: NDV Research Observation｜Jason

El 15 de agosto de 1971, a las 9 de la noche, varias cadenas de televisión de Estados Unidos interrumpieron su programación para transmitir desde la Casa Blanca, donde Nixon anunció: "Los salarios y precios en todo el país quedan congelados durante 90 días, nadie puede aumentar nada; otros países que traen dólares a Estados Unidos ya no podrán canjearlos por oro". Ese día fue el 15 de agosto de 1971. Si ampliamos la perspectiva, esto es solo una escena en un largo capítulo de la historia. Esta historia se desarrolló desde 1966 hasta 1982, durante 16 años: los precios en Estados Unidos se triplicaron aproximadamente; el índice Dow Jones, sin embargo, estaba más de un 20% por debajo de su punto de partida después de esos dieciséis años.

Durante esos dieciséis años, ¿a dónde fue el dinero de la gente común? Más de cincuenta años después, el 4 de septiembre de este año, Trump publicó en las redes sociales pidiendo a la Reserva Federal que baje las tasas de interés; doce días después, la Reserva Federal, sin oposición alguna, aumentó las tasas. En este artículo, volvamos a esos dieciséis años.

Para responder a la pregunta de a dónde fue el dinero de la gente común, podemos desglosar esta historia. En la edición 56 de "El Nasdaq 100 cae cinco puntos y medio en una semana, ¿podrían las acciones y los bonos caer juntos algún día?", revisamos los años 1973 y 1974: en términos contables, no hubo pérdidas en los bonos del gobierno; descontando la inflación, las acciones perdieron casi la mitad de su valor, y los bonos también disminuyeron más de un 10%. Este artículo amplía el enfoque y despliega esos dieciséis años en su totalidad. Esta historia no está tan lejana, solo han pasado poco más de cincuenta años. Muchas personas no habían nacido en ese momento y no han visto esto; leer la historia ayuda a regresar a esos escenarios.

Primero, observemos el entorno del mercado actual. El 16 de octubre (viernes), el índice S&P 500 de Estados Unidos cerró en más de 7,600 puntos, a solo un 2% de su récord histórico a principios de octubre; en septiembre, los precios en Estados Unidos aumentaron un 3.7% en comparación con el mismo mes del año pasado. La próxima decisión sobre las tasas de interés de la Reserva Federal se anunciará el 28 de octubre, hora de Estados Unidos. En torno a esos dieciséis años, he seleccionado tres escenarios específicos: una noche de domingo, una fila de estaciones de servicio y un bono del gobierno comprado personalmente por un presidente. Cada vez que hablemos de uno, lo compararemos con un evento de este año, viendo en qué se parecen y en qué no. Al final, haremos algunos cálculos, observaremos el oro, veremos cómo se desarrolla esta obra y, por último, escucharemos cómo discuten las dos partes.

I. Una noche de domingo

Ese fin de semana, desde el viernes, Nixon convocó a quince asesores a Camp David y cerró la puerta para tener tres días de reuniones. Congelar salarios y precios, esto fue la primera vez en tiempos de paz en Estados Unidos. El lunes siguiente, el mercado de valores se disparó, el Dow Jones subió casi un 4%, el mayor aumento en puntos en un solo día en ese momento. Durante esos meses congelados, los precios efectivamente aumentaron más lentamente. Pero una vez que se levantaron las restricciones, las cosas cambiaron. En junio de 1973, Nixon se vio obligado a congelar los precios por segunda vez, y en su discurso admitió que había escasez de carne, contrachapado y zinc. Este control pasó por varias etapas y no se levantó hasta finales de abril de 1974.

Otra cosa que se supo más tarde, cuando se publicaron las grabaciones de la Casa Blanca, fue que Nixon quería estimular la economía antes de las elecciones de 1972. El 10 de noviembre de 1971, el presidente de la Reserva Federal, Burns, lo llamó para informarle: "Hoy bajamos la tasa de descuento". La tasa de descuento es el interés que los bancos pagan a la Reserva Federal por pedir prestado. El economista Burton Abrams, que estudió estas grabaciones, también dijo que no podía distinguir si Burns cedió a la presión o realmente pensaba que era necesario bajar las tasas. ¿Y qué pasó con los precios después? Antes y después de las elecciones de 1972, con controles en su lugar, los precios parecían relativamente estables; para diciembre de 1974, los precios en Estados Unidos habían aumentado un 12.3% en comparación con el año anterior, y en medio de esto hubo un embargo petrolero en 1973.

¿Y este año? El 4 de septiembre, Trump publicó que si la Reserva Federal no baja las tasas, aquellos países que tienen un déficit comercial con Estados Unidos dejarán de comerciar con ellos. Doce días después, el 16 de septiembre, la Reserva Federal, sin oposición alguna, aumentó las tasas en 0.25 puntos porcentuales, llevando la tasa a entre 3.75% y 4%, siendo este el primer aumento de tasas desde 2023. En la conferencia de prensa, al presidente Waller se le preguntó sobre la presión del presidente, y su respuesta fue: "La independencia es bidireccional". El mismo día del aumento de tasas, Trump publicó críticas; al día siguiente dijo que no culpaba a Waller. ¿En qué se parecen? Ambos presidentes quieren que el banco central afloje un poco, solo que en aquel entonces fue en privado y este año es públicamente. ¿En qué no se parecen? En aquel entonces, Burns bajó las tasas, mientras que la Reserva Federal de este año las aumentó; en aquel entonces, la Casa Blanca extendió la mano directamente para congelar salarios y precios, hoy no hay tal control.

II. Estaciones de servicio

En octubre de 1973, estalló la guerra en Oriente Medio, y los países árabes productores de petróleo impusieron un embargo a Estados Unidos. Antes del embargo, el precio del petróleo era de menos de 3 dólares por barril, y en enero de 1974 subió a más de 11 dólares, un aumento de aproximadamente cuatro veces. El 25 de noviembre, otro domingo, Nixon dio un discurso nacional, pidiendo que a partir del 1 de diciembre, todas las estaciones de servicio del país cerraran las bombas de gasolina todos los sábados por la noche a las 9 hasta la medianoche del domingo. Primero fue voluntario, y luego se haría obligatorio una vez que el Congreso aprobara la ley. El precio de la gasolina en octubre de 1973 era de alrededor de 40 centavos por galón, un galón equivale a aproximadamente 3.8 litros; para marzo de 1974, el precio era de 53 centavos, un aumento del 30% en cinco meses.

Seis años después, en 1979, ocurrió la revolución iraní. Para enero de 1979, la producción de petróleo de Irán había disminuido en 4.8 millones de barriles por día, lo que representaba aproximadamente el 7% de la producción mundial. El 9 de mayo, nueve condados de California comenzaron a racionar gasolina. A finales de junio, en un pequeño pueblo llamado Levittown, en las afueras de Filadelfia, la gente tenía que esperar alrededor de dos horas para llenar el tanque. En el pueblo había una intersección con seis estaciones de servicio. Un grupo de camioneros condujo hasta la intersección para protestar, y más personas se unieron, gritando "Más gasolina", pidiendo más combustible. Después de dos noches de disturbios, una estación de servicio Shell fue vandalizada. Según un informe posterior del Philadelphia Inquiry, más de cien personas resultaron heridas y cerca de doscientos fueron arrestados. Ese año, el precio de la gasolina normal en las ciudades de Estados Unidos subió de 66 centavos en diciembre de 1978 a poco más de un dólar en diciembre de 1979, un aumento de más del 50% en un año. Aquí un poco de contexto: en ese momento, el precio del petróleo en Estados Unidos y la distribución de gasolina estaban controlados por el gobierno, y no fue hasta enero de 1981, cuando Reagan asumió el cargo, que se liberalizó por completo.

Mirando hacia hoy. Según los datos publicados el 14 de octubre, el precio de la gasolina en Estados Unidos aumentó un 9.1% en septiembre, más de un 30% en comparación con el año anterior. El precio de referencia del petróleo internacional, el Brent, era de 71 dólares por barril el 27 de febrero, y el 14 de octubre estaba alrededor de 126 dólares; lo que se ve comúnmente en los teléfonos móviles es el precio de futuros, que es un poco más bajo, alrededor de 110 dólares el 16 de octubre. Hablando de tener que viajar lejos para llenar el tanque, un amigo mío viajó a Sudamérica recientemente. Su conductor condujo durante dos horas para conseguir gasolina más barata, cruzando la frontera. Este es el impacto de los altos precios del petróleo en la vida de la gente común.

¿En qué se parecen? Ambos casos muestran que el precio del petróleo primero empuja los precios hacia arriba: en septiembre de este año, más de la mitad del aumento de precios en comparación con agosto fue impulsado por el aumento del precio de la gasolina. ¿En qué no se parecen? Hay dos puntos. Primero, la inflación subyacente de aquel entonces, que excluye alimentos y energía, era del 4.7% en diciembre de 1973, y subió al 11.7% en febrero de 1975, alcanzando rápidamente ese nivel; en septiembre de este año, la inflación subyacente es del 2.6%. Segundo, en 1977, aproximadamente la mitad del petróleo que consumía Estados Unidos era importado; hoy, por el contrario, Estados Unidos exporta más petróleo del que importa. Hoy, las estaciones de servicio en Estados Unidos tienen gasolina, solo que es cara.

III. Un bono del gobierno y una libreta de ahorros

Fuente de datos: Sitio histórico de la Reserva Federal (tasa de interés máxima de las cuentas de ahorro en 1980), FRED (CPI), FDIC (tasa promedio nacional al 21 de septiembre de 2026), Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. (14 de octubre de 2026)

El 8 de octubre de 1974, el presidente Ford habló ante el Congreso, con una insignia en su pecho que decía W, I, N, que significa "ganar" al vencer la inflación. Hizo un llamado a todos para que condujeran un 5% menos y desperdiciaran un 5% menos de alimentos. Seis meses después, a finales de abril de 1975, el personal de la Casa Blanca le escribió un memorando sugiriendo que el presidente comprara un bono de ahorro del gobierno con un valor nominal de 200 dólares, en conmemoración del 200 aniversario de la fundación del país; el cheque se emitió por 150 dólares. Este tipo de bono de ahorro se vende con descuento, por lo que al comprarlo por 150 dólares y mantenerlo durante cinco años, se convierte en 200 dólares, lo que equivale a aproximadamente un 6% anual. El 1 de mayo de 1975, a las 12:50 p.m., en la Oficina Oval de la Casa Blanca, Ford compró el primer bono de ahorro con el diseño del 200 aniversario de la fundación del país de manos del secretario del Tesoro. Siguiendo la recomendación del memorando, hagamos un cálculo para Ford. Desde mayo de 1975 hasta mayo de 1980, el dinero pasó de 150 dólares a 200 dólares, un aumento del 33%; sin embargo, durante el mismo período, los precios en Estados Unidos aumentaron más del 50%. Este bono, que se mantuvo durante cinco años, en realidad compró un 13% menos de bienes. Lo mismo le ocurrió al presidente. Esta no es solo la cuenta de Ford. A principios de 1979, el Departamento del Tesoro de EE. UU. dijo que aproximadamente un tercio de las familias estadounidenses tenían bonos de ahorro del gobierno; en 1978, los estadounidenses compraron más de 8,000 millones de dólares en bonos de ahorro, el año con más compras desde la Segunda Guerra Mundial.

¿Y qué hay de los depósitos bancarios? En marzo de 1980, la tasa de interés de las cuentas de ahorro de los bancos en EE. UU. estaba legalmente limitada a un 5.25%; en ese mes, los precios aumentaron un 14.8% en comparación con el año anterior. Al restar esto, cada año se perdía un 9.5% en términos de poder adquisitivo. Un 9.5% al año. En ese momento, la tasa de interés de los bonos del gobierno a corto plazo estaba por encima del 12%, pero el umbral de compra para los bonos a corto plazo era de 10,000 dólares, que había aumentado de 1,000 dólares en febrero de 1970; las familias con solo unos cientos o miles de dólares en sus cuentas de ahorro no podían alcanzarlo. También había mucho dinero que se dirigía a los fondos del mercado monetario, que estaban surgiendo en ese momento: a finales de 1979, estos fondos tenían más de 45,000 millones de dólares, y un año después, más de 76,000 millones. Mirando hacia hoy, la Corporación Federal de Seguro de Depósitos de EE. UU. publicó el 21 de septiembre que la tasa promedio nacional para depósitos a un año es del 1.73%, y la tasa de ahorro ordinaria es del 0.37%; en el mismo mes, los precios aumentaron un 3.7% en comparación con el año anterior. ¿En qué se parecen? Las tasas de interés de los depósitos más comunes para la gente son más bajas que la inflación. ¿En qué no se parecen? En aquel entonces, había un límite legal en las tasas de interés de los depósitos, y el umbral de 10,000 dólares para los bonos a corto plazo; ambos se eliminaron a partir de 1980, y para 1986 ya se habían eliminado por completo, hoy no hay tales restricciones legales.

IV. Algunos cálculos: los números en la contabilidad y lo que se puede comprar

Fuente de datos: FRED (CPI, no ajustado estacionalmente); Dow Jones 1966-02-09, 1982-08-12 cierre; cálculo de este artículo, punto de partida = 100

Fuente de datos: Aswath Damodaran (Universidad de Nueva York), FRED, Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU., cálculos realizados en este artículo; los períodos de tiempo varían, ver las anotaciones en la imagen.

Terminados los tres escenarios, volvamos a la pregunta inicial: ¿A dónde fue el dinero de la gente común durante esos dieciséis años? La respuesta es la siguiente. Durante esos dieciséis años, el dinero de la mayoría de las personas no desapareció, sino que se redujo: los números en sus cuentas seguían aumentando, pero las cosas que podían comprar se volvían cada vez menos. El número en la cuenta se llama nominal; lo que se puede comprar después de descontar la inflación se llama real. Por ejemplo, si el número en tu recibo de salario aumenta un 5% cada año, pero el precio de los mismos productos aumenta un 8% cada año, el recibo se ve cada vez mejor, pero lo que puedes llevar a casa se vuelve cada vez menos. Vamos a revisar las cuentas de esos dieciséis años.

Primero, veamos las acciones. El índice Dow Jones cerró en 995 puntos en febrero de 1966, a solo 5 puntos de los 1,000. Durante los siguientes 16 años, tocó los 1,000 en varias ocasiones, se mantuvo por encima de 1,000 y luego cayó; la caída más profunda fue a finales de 1974, con más de 570 puntos. Para el 12 de agosto de 1982, cerró en 777 puntos, más de un 20% por debajo de hace dieciséis años. Más tarde, la gente consideró este día como el final de un largo mercado bajista. Durante el mismo período, los precios se triplicaron. Sin contar los dividendos, lo que se podía comprar con el Dow había disminuido en casi tres cuartas partes. Este número me sorprendió la primera vez que lo vi. Si se cuentan los dividendos y se reinvierten, la situación no es tan mala. El S&P 500, de 1966 a 1981, se duplicó a aproximadamente dos veces y media, pero descontando la inflación, todavía perdió alrededor del 14%. Por supuesto, el año que elijas como final puede hacer una gran diferencia: si se cuenta hasta finales de 1982, descontando la inflación, se empata.

Ahora veamos los bonos del gobierno. Los bonos del Tesoro a 10 años, desde 1966 hasta 1981, si se mantuvieron y se reinvirtieron los intereses, mostraron un aumento de más del 70%, pero descontando la inflación, se perdió un 40%. Durante esos años, las tasas de interés de los bonos a menudo no superaban el aumento de los precios: en diciembre de 1974, la tasa a 10 años era del 7.43%, mientras que la inflación fue del 12.3%. Ahora veamos las cuentas de ahorro. Si depositaste 100 dólares en un banco a finales de 1972, y mantuviste la tasa de interés máxima permitida por la ley hasta finales de 1981, el saldo se convirtió en más de 150 dólares, pero lo que podías comprar se redujo a poco más de setenta. Ahora veamos los salarios. El salario por hora de un trabajador estadounidense, descontando la inflación, alcanzó su punto máximo en enero de 1973, y para junio de 1982, había disminuido alrededor del 14%. Los salarios no dejaron de aumentar, simplemente estaban siempre detrás de la inflación, sin alcanzarla. En ese momento, había una cláusula en algunos contratos que decía que si la inflación aumentaba, los salarios también aumentarían automáticamente en parte; en 1979, aproximadamente solo se recuperó la mitad. Solo en los contratos de grandes sindicatos, en 1980 había aproximadamente 5.4 millones de personas con esta cláusula. Las personas jubiladas se dividieron en dos grupos. Aquellos que recibían seguridad social, vieron que su pago se ajustaba a la inflación, y en julio de 1980, se ajustó en un 14.3%; aquellos que recibían pensiones fijas de empresas, entre 1978 y 1981, vieron que lo que podían comprar se redujo en aproximadamente un tercio.

Al observar todas estas cuentas juntas, aunque nominalmente el precio de las acciones cayó un 20% en dieciséis años, los bonos nominalmente aumentaron, y los números en las cuentas de ahorro y en los recibos de salario también aumentaron cada año; pero descontando la inflación, todas las cuentas se estaban reduciendo. Hay que mencionar lo que ocurrió después de 1982. La tasa de interés de los bonos a 10 años alcanzó su punto máximo en septiembre de 1981, con un promedio del 15.3%, y luego comenzó a bajar; el Dow Jones, el 3 de noviembre de 1982, cerró por encima del máximo de enero de 1973. Tanto las acciones como los bonos experimentaron un largo período de aumento después. También se puede verificar las ganancias de las empresas. ¿Dónde está la diferencia? Ambos lados tienen números nominales, pero hay que descontar la inflación para ver la realidad. Las ganancias nominales de las empresas aumentaron casi tres veces en dieciséis años, lo que es similar al aumento de la inflación; en el tercer trimestre de este año, según las estadísticas de FactSet del 16 de octubre, las ganancias del S&P 500 fueron un 29% más que en el mismo período del año pasado, aunque en ese momento menos del 10% de las empresas habían presentado informes, por lo que los números aún pueden cambiar. ¿Dónde está la diferencia? En los bonos. Cuando se calculó la tasa de interés menos la inflación, muchas veces resultó en un número negativo; hoy, al hacer el mismo cálculo, la tasa de interés de los bonos a 10 años el 16 de octubre fue del 5.09%, menos el 3.7%, resultando en un positivo de aproximadamente 1.4 puntos porcentuales. El 2.7% mencionado en la edición 56 es otro cálculo, descontando el aumento de precios esperado; ambos cálculos resultan en números positivos.

V. Oro, ¿cómo terminará este espectáculo y qué discuten las dos partes?

Fuente de datos: Aswath Damodaran (Universidad de Nueva York) datos de rendimiento a lo largo de los años, actualización de enero de 2026, fuente única.

Finalmente, hablemos del oro. En esta sección, quiero que recorramos nuevamente la historia. Antes de esa noche de domingo en 1971, el precio oficial del oro era de 35 dólares por onza, y una onza equivale a más de 31 gramos. Los ciudadanos estadounidenses no pudieron volver a poseer lingotes de oro legalmente hasta finales de 1974. En 1979, el precio del oro se duplicó en un año; el 21 de enero de 1980, alcanzó los 850 dólares, multiplicándose por aproximadamente 24 veces. En ese año, muchas personas decían que el aumento del precio del oro era una muestra de desconfianza hacia el dólar. Pero también hay que recordar la otra mitad. En 1975, el precio del oro cayó alrededor del 25% en un año; después de alcanzar su punto máximo en 1980, cayó más del 30% en 1981. El precio de 850 dólares no se superó nominalmente hasta casi treinta años después. Mirando desde hoy, ¿dónde está la similitud? Ambos alcanzaron un punto máximo y luego cayeron más del 20%: en aquel entonces fue en 1975; este año fue desde el máximo a finales de enero hasta finales de septiembre. ¿Dónde está la diferencia? En aquel entonces, el Fondo Monetario Internacional estaba subastando oro, hoy los bancos centrales de varios países están comprando netamente. ¿Cómo terminó esta historia?

El 6 de agosto de 1979, Volcker asumió la presidencia de la Reserva Federal, y ese mes la inflación en EE. UU. fue del 11.8% en comparación con el año anterior. El 30 de septiembre, el ex presidente Burns dio un discurso en Belgrado, Yugoslavia, titulado "El sufrimiento de los bancos centrales". Dijo que los bancos centrales tenían la capacidad de detener la inflación, pero estaban atrapados por el pensamiento y el entorno político de la época. Una semana después, el 6 de octubre, en otro fin de semana, esta vez un sábado, Volcker convocó una reunión de emergencia y cambió la forma en que la Reserva Federal controlaba la moneda, dejando que el mercado determinara las tasas de interés. Después, las tasas de interés fluctuaron drásticamente: a mediados de 1980, cayeron temporalmente a alrededor del 9%, y a finales de año volvieron a subir. ¿Qué es la tasa de fondos federales? Es el interés que los bancos se cobran entre sí por prestarse dinero. En su mes más alto, promedió el 19.1%, que fue en junio de 1981. El costo fue dos recesiones, una en 1980 y otra de 1981 a 1982. A finales de 1982, la tasa de desempleo alcanzó el 10.8%, lo que significa que aproximadamente uno de cada nueve que buscaba trabajo no podía encontrarlo. Según informes posteriores de la AP, durante esos años, las personas que construían casas enviaban tablas de madera a la Reserva Federal, y los concesionarios de automóviles que no podían vender sus coches enviaban las llaves. La tasa de interés de las hipotecas a 30 años alcanzó casi el 19% en octubre de 1981. Piensa en esto, el número de Freddie Mac del 15 de octubre de este año es de aproximadamente el 7.4%. Ahora comparemos con este año. Waller asumió el cargo el 22 de mayo y el 16 de septiembre se produjo el primer aumento de tasas. ¿Dónde está la diferencia? En el mes en que Volcker asumió, la inflación fue del 11.8% y la tasa de interés finalmente se elevó al 19%; hoy, la inflación es del 3.7% y la tasa de interés está entre el 3.75% y el 4%. Waller también dijo el 16 de septiembre que no cree que sea necesario sacrificar el empleo.

Volviendo a hoy, la pregunta es: ¿cuánto se parece realmente a la década de 1970? La situación de la década de 1970 tiene un nombre: estanflación: los precios siguen subiendo, pero la economía no crece mucho. Primero, hablemos de alguien que está en ambos lados. Ed Yardeni, que hace investigación de estrategias de mercado, elevó en marzo la probabilidad de que este año se produzca una estanflación al estilo de la década de 1970, con una caída del mercado de valores, del 20% al 35%. Sin embargo, su mayor apuesta para este año sigue siendo una próspera década de 2020. Además de él, en el mercado hay principalmente dos facciones. La primera facción cree que el modelo de la década de 1970 ha regresado. Ray Dalio, fundador de Bridgewater Associates, dijo en una entrevista con el New York Times en mayo que el resultado más probable es un espiral de estanflación similar a la de la década de 1970, donde la Reserva Federal se verá obligada a imprimir dinero para pagar deudas. Esta facción a menudo menciona el gasto del gobierno. Entre 1965 y 1968, EE. UU. estaba en guerra de Vietnam y al mismo tiempo implementando programas de bienestar social, el déficit federal como porcentaje de la economía aumentó del 0.2% al 2.7%; en el reciente año fiscal 2026, el déficit fue de aproximadamente 2 billones de dólares, que representa alrededor del 6.2% de la economía, y esto fue sin recesión.

La segunda facción, por el contrario, cree que esta vez es diferente. Sus razones son principalmente tres. Primero, el banco central ha tomado la iniciativa. Esta es la afirmación de la Reserva Federal: Waller dijo el 16 de septiembre que el aumento de tasas es para evitar que el aumento de los precios de la energía se convierta en una segunda o tercera ronda de aumentos de precios, y que la tasa de desempleo actual está en un nivel donde prácticamente todos los que buscan trabajo pueden encontrarlo. Segundo, la presión de los salarios para seguir el aumento de los precios ha disminuido. David Kelly, estratega jefe de JPMorgan Asset Management, mencionó en 2022 que en la década de 1970, aproximadamente una cuarta parte de la fuerza laboral estaba en sindicatos, ahora es alrededor del 10%; para 2025, la tasa de afiliación a sindicatos en EE. UU. será del 10.0%. Tercero, como se mencionó antes, el petróleo: hoy EE. UU. vende más petróleo del que compra, y por cada 1,000 dólares de producción, solo se utiliza un tercio del petróleo que se utilizaba en 1973. ¿De qué están discutiendo las dos facciones? La primera facción apuesta a que el gasto del gobierno, la presión del presidente sobre el banco central y el aumento de los precios del petróleo se combinarán, y los precios seguirán subiendo en rondas; la segunda facción apuesta a que el banco central ha tomado la iniciativa esta vez, la presión de los salarios ha disminuido y EE. UU. produce su propio petróleo, por lo que esta ronda no se elevará.

Volviendo a aquella noche de domingo. Los estadounidenses que estaban sentados frente al televisor ese día no sabían que habría un embargo de petróleo, largas colas en las estaciones de servicio y tasas de interés de dos dígitos. ¿A dónde fue el dinero de la gente común durante esos dieciséis años? La mayoría no desapareció, sino que fue erosionado poco a poco por la inflación. Hay otra pregunta que dejaré para este jueves (22 de octubre) en la próxima edición de "La gasolinera no consensuada", junto con las preguntas dejadas en estas ediciones: ¿qué escenas de esos dieciséis años de la década de 1970 son más propensas a repetirse en 2027 y cuáles no? Los hechos ya están aquí. Aquí dejo una pregunta: si hubieras vivido en esos dieciséis años, ¿en qué año te darías cuenta de que estabas en una obra? La próxima edición será la número 58, titulada "¿Puede el depósito a plazo en EE. UU. superar la inflación del 3.7%? ¿Quién pagó la deuda de EE. UU. después de la Segunda Guerra Mundial?" (se publicará el 21 de octubre), que hablará sobre cómo la deuda pública en manos del público en EE. UU. pasó de ser más que el total de la economía en un año a menos de una cuarta parte. ¿En qué año te darías cuenta de que estabas en una obra debido a un evento: la cola en la estación de servicio, el número en la cuenta de ahorros o algo más? Dímelo en la sección de comentarios. Si crees que he omitido algún hecho, por favor, complétalo.