Solana busca una finalización más rápida, mientras Wall Street reduce el efectivo que debe moverse

Solana activó Alpenglow en la mainnet el 21 de octubre en el slot 459,653,000, reemplazando TowerBFT con un diseño de consenso que apunta a aproximadamente 150 milisegundos para la finalización. Bajo el nuevo protocolo, confirmado y finalizado se convierten en el mismo estado.

En la National Securities Clearing Corporation (NSCC), la compensación multilateral reduce el valor de las obligaciones de pago de acciones en un promedio del 98%.

Alpenglow acorta el tiempo hasta que una transacción se vuelve irreversible, y la compensación reduce la cantidad de dinero que los participantes deben mover para completar las operaciones.

Lo que cambia Alpenglow de Solana

La primera fase de la actualización Alpenglow de Solana, Votor, permite a los validadores intercambiar votos directamente y agregarlos en certificados, lo que permite la finalización en una o dos rondas de votación. La ejecución de transacciones, la Máquina Virtual de Solana y la mecánica de tarifas permanecen como estaban.

La segunda fase, Rotor, maneja la propagación de bloques y aún no tiene fecha programada.

La documentación de Solana dice que las aplicaciones de producción leen principalmente a nivel confirmado, y que cada bloque confirmado ha finalizado históricamente.

La ganancia se concentra en flujos de trabajo que esperan la finalización total antes de liberar activos o reconocer liquidaciones.

La documentación de Solana cita 12.8 segundos para la finalización de TowerBFT en el antiguo tiempo de slot de 400 milisegundos. Solana redujo los slots a 200 milisegundos el 9 de octubre. Aplicar la regla de finalización de 32 slots documentada de TowerBFT a ese tiempo de slot da una línea base nominal de 6.4 segundos, en lugar de un tiempo de liquidación medido de extremo a extremo.

La cifra del 98%

La NSCC actúa como contraparte central para operaciones de acciones elegibles, garantizando obligaciones calificadas y compensando compras y ventas entre participantes para que los pagos residuales se liquiden.

La Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) informa una reducción promedio del 98% en el valor de los pagos y $608 billones de transacciones de acciones procesadas en 2025.

La cifra cubre las obligaciones de pago y es separada de márgenes, capital regulatorio y financiamiento intradía máximo. También refleja una estructura de mercado con compensación central, acuerdos entre participantes y gestión de riesgos.

La NSCC liquida en T+1, la brecha entre la fecha de operación y la fecha de liquidación, que difiere del tiempo que un sistema tarda en procesar un pago.

El programa de entrega contra pago de Solana muestra que ambas partes financian cuentas de depósito separadas, una autoridad de liquidación firma el intercambio, y ambos lados se ejecutan de manera atómica.

Se indica a las aplicaciones que reconozcan la liquidación cuando la transacción esté finalizada, y la documentación separa la finalización de la red de la finalización bajo los acuerdos legales de las partes. Una finalización más rápida acorta el último paso, y las partes deben obtener y comprometer los activos de antemano.

La matemática de reutilización de capital

Un modelo de sensibilidad asume liquidaciones estrictamente secuenciales, transacciones idénticas y reutilización instantánea de fondos, aislando la latencia como una medida separada de los ahorros institucionales.

Desde la línea base nominal de 6.4 segundos hasta 0.15 segundos, el multiplicador teórico de rotación es 42.7 veces cuando el tiempo de consenso es el ciclo completo y 10.6 veces con medio segundo de otro procesamiento. Caerá a 3.9 veces con dos segundos y 2.2 veces con cinco, y a aproximadamente 1.1 veces con 60 segundos.

Contra la línea base de 12.8 segundos, los mismos pasos dan 85.3, 20.5, 6.9, 3.5 y 1.2 veces.

Las verificaciones de custodia, transferencias de fondos, revisiones de cumplimiento y firmas son las fuentes habituales de retraso no consensual, por lo que el valor de un consenso más rápido depende de lo que retenga el capital.

Un multiplicador de rotación mide con qué frecuencia los fondos pueden circular a través de liquidaciones seriales. Es separado de las reducciones en el colateral del corredor o el margen de la cámara de compensación.

El BIS describe un problema de liquidez

El Banco de Pagos Internacionales advirtió en su plan de 2023 que la liquidación atómica puede aumentar las demandas de liquidez a menos que mecanismos que ahorren liquidez lo acompañen. La liquidación bruta en tiempo real aumentó las necesidades de financiamiento en relación con la liquidación neta diferida de la misma manera.

Un documento de trabajo del BIS de diciembre de 2025 simuló un mecanismo basado en subastas utilizando datos del sistema de pagos de Perú, Sudáfrica, el sistema regional del sur de África y Suiza.

Encontró ahorros de liquidez del 2,6% al 12,2%, con la subasta teniendo éxito en promedio el 79% de las veces.

Liquidar cada operación en el momento en que se ejecuta también puede dejar menos obligaciones pendientes para compensar. Un diseño que preserve la compensación podría agrupar transferencias compatibles en breves ventanas programables y luego finalizar rápidamente, con la duración de la ventana establecida por las tasas de coincidencia, la liquidez intradía y el retraso tolerable.

Los incumbentes están probando tokens

DTCC anunció el 15 de julio que los valores tokenizados mantenidos por DTC habían pasado por transacciones de producción en vivo con más de 30 empresas, cubriendo la entrega de tesorería y acciones contra pago, préstamos de valores, promesas de colateral y flujos de trabajo de márgenes de contraparte central.

DTCC utilizó Besu y Canton. Su Centro de Tokenización describe un servicio voluntario para participantes elegibles de DTC bajo una autorización de no acción de la SEC de diciembre de 2025.

Los datos de septiembre de Solana, con $18 mil millones en suministro de stablecoin, alrededor de $4 mil millones en comercio de acciones tokenizadas contra $684 millones en suministro de acciones tokenizadas, y $78 mil millones en volumen de DEX, preceden a Alpenglow de Solana.

La actualización también elimina los votos de los validadores de los bloques, por lo que las comparaciones de conteo de transacciones a partir del 21 de octubre deben excluir los votos de ambos lados.

¿Qué sigue para probar Alpenglow de Solana?

Si los mercados en cadena añaden compensaciones exigibles, crédito intradía y reglas de liquidación antes de la transferencia residual, la combinación se convierte en el punto.

Con una obligación bruta hipotética de $10 mil millones y un 90% de compensación, quedan $1 mil millones para liquidar, y dos segundos de otro procesamiento producen un techo de rotación de 6,9 veces en comparación con la línea base anterior.

La relación de compensación es una suposición de diseño que depende del flujo de órdenes bidireccional, crédito institucional, custodia y activos de liquidación equivalentes en efectivo utilizables.

Si las instituciones financian por adelantado cada operación y la liquidan por separado, con obligaciones no compensadas, la finalización de Solana produce una ganancia teórica de aproximadamente 1,2 veces en comparación con la línea base anterior una vez que se cuentan 60 segundos de otro procesamiento.

En comparación con la línea base reciente, la ganancia es de 1,1 veces, y las necesidades de liquidez bruta permanecen iguales. Las aplicaciones minoristas y nativas de criptomonedas podrían crecer en ese caso, mientras que la liquidación de valores institucionales adopta la tecnología más lentamente.

La finalización observada en la red principal, los tiempos de liquidación de extremo a extremo, las obligaciones residuales contra flujos brutos, la liquidez prefundada máxima y la finalización legal mostrarán qué camino sigue Solana.