Los beneficios aumentan mientras el flujo de caja se vuelve negativo: ¿cuándo recuperarán su inversión en IA Amazon, Meta y Oracle?

Hasta junio de 2026, Amazon reportó 135,000 millones de dólares en beneficios netos en su cuenta de resultados, con un margen de beneficio operativo alcanzando su nivel más alto en 40 trimestres. En el mismo período, su flujo de caja libre fue de -7,600 millones de dólares. En el período anterior, esta cifra era de +18,200 millones de dólares.

El flujo de caja libre puede entenderse como el efectivo que la empresa genera de sus operaciones diarias, menos los gastos en la compra de servidores y la construcción de centros de datos, es decir, el dinero que realmente queda en mano. Los beneficios están aumentando, pero el dinero restante se ha vuelto negativo. El problema radica en que las dos cuentas se registran de manera diferente y en la dirección en que se gasta el dinero: casi todo se destina a los centros de datos de IA.

Amazon no es un caso aislado. Meta tuvo su primer trimestre con flujo de caja libre negativo en el tercer trimestre de 2026, Oracle reportó un flujo de caja libre de -23,700 millones de dólares para todo el año fiscal 2026, y la empresa matriz de Google, Alphabet, también pasó a negativo por primera vez en el segundo trimestre. Las operaciones de estas empresas están creciendo, pero el efectivo está fluyendo hacia afuera. La pregunta de quién pagará por esta inversión y cuándo se recuperará es un tema ineludible en esta ronda de inversiones en IA.

135,000 millones en la cuenta de resultados, -7,600 millones en el flujo de caja

Primero, veamos la cuenta de efectivo de Amazon. En los últimos doce meses, sus actividades operativas generaron 161,400 millones de dólares en efectivo, un aumento del 33% interanual, lo que indica que la capacidad de generación de efectivo de su negocio principal no ha disminuido. En el mismo período, el neto utilizado para la compra de propiedades y equipos fue de 169,000 millones de dólares, más de un 60% más que los 102,900 millones de dólares del período anterior. Entraron 161,400 millones, salieron 169,000 millones, y la diferencia es el déficit de 7,600 millones de dólares.

Los beneficios y el efectivo se separan, y la primera razón está en las normas contables. Un servidor o un centro de datos, cuando se compran, se paga en efectivo de una vez, pero la cuenta de resultados no registra todo ese dinero como costo en el período actual, sino que se amortiza a lo largo de su vida útil. Es como si una persona comprara un coche al contado; su saldo bancario disminuye significativamente ese día, pero si se contabiliza el costo del coche anualmente, su "gasto" de ese año parece no ser mucho. La situación actual de Amazon es que cada trimestre está comprando muchos coches al contado.

La dirección explicó en la llamada de resultados del 30 de julio que esta diferencia de tiempo es muy específica: el dinero para los centros de datos debe invertirse dos años antes de que "puedan instalarse los servidores y comenzar a generar ingresos"; los servidores y equipos de red se compran con unos meses de anticipación, generalmente se recuperan en menos de tres años; el edificio del centro de datos puede utilizarse durante más de 30 años. El dinero sale primero, los ingresos llegan después, y los costos en la cuenta de resultados deben amortizarse más adelante.

La segunda razón se encuentra en el beneficio neto. En el segundo trimestre, Amazon reportó un beneficio por acción diluido de 5.75 dólares, que incluye un ingreso no operativo relacionado con la inversión en Anthropic, en un rango de aproximadamente 50,000 a 70,000 millones de dólares. Este es un ingreso contable registrado tras la reevaluación de la participación, sin que entre un centavo en efectivo. Excluyendo este ítem, el beneficio por acción ajustado del segundo trimestre fue de aproximadamente 1.97 dólares, aún por encima de la expectativa del mercado de 1.81 dólares. Siguiendo la misma lógica, al revisar los últimos doce meses, los 135,000 millones de dólares en beneficios netos menos este ingreso de reevaluación dejan un beneficio neto central de aproximadamente 65,000 a 85,000 millones de dólares, lo que indica que el negocio principal realmente está generando ganancias, pero el dinero ganado ya ha sido completamente, e incluso en exceso, reinvertido.

Los números trimestrales son más directos. En el segundo trimestre, Amazon tuvo gastos de capital en efectivo de 53,100 millones de dólares, más que los ingresos de 42,200 millones de dólares de AWS en ese trimestre, y más de tres veces el beneficio operativo de 16,600 millones de dólares de AWS en ese trimestre. El flujo de caja libre ha sido negativo durante dos trimestres consecutivos, con -18,200 millones de dólares en el primer trimestre y -8,820 millones de dólares en el segundo trimestre.

Esto aún no ha alcanzado su punto máximo. El 30 de julio, Amazon ajustó su guía de gastos de capital en efectivo para todo el año 2026 de aproximadamente 200,000 millones de dólares a aproximadamente 220,000 millones de dólares, citando el aumento de precios de la memoria. Estos 220,000 millones son el plan para todo el año, y lo que se ha gastado en la primera mitad es solo una parte de ello. El CEO Andy Jassy dijo en la misma llamada que el flujo de caja libre seguirá bajo presión hasta que se abran los nuevos centros de datos y los servidores funcionen durante unos años.

El déficit se cubre con préstamos. La deuda a largo plazo de Amazon aumentó de 65,600 millones de dólares a finales de 2025 a 128,900 millones de dólares a finales de junio de 2026, emitiendo aproximadamente 77,000 millones de dólares en bonos en el último año, y la deuda total, incluyendo arrendamientos, aumentó de 134,000 millones de dólares a 223,000 millones de dólares. Los gastos por intereses en los últimos doce meses fueron de 3,330 millones de dólares, frente a 2,230 millones de dólares en el mismo período del año anterior.

Meta: primer trimestre con flujo de caja negativo desde su salida a bolsa

Meta presentó su informe del tercer trimestre el 21 de octubre, y en el lado de los negocios casi no se pueden encontrar fallos. Los ingresos fueron de 64,600 millones de dólares, un aumento del 26% interanual; los ingresos por publicidad fueron aproximadamente 63,100 millones de dólares, también un aumento del 26%, con un aumento del 10% en la cantidad de anuncios y un aumento del 14% en el precio promedio; el total de usuarios activos diarios en sus aplicaciones alcanzó los 3,640 millones.

Sin embargo, el lado de los beneficios es mucho más preocupante. El beneficio operativo de ese trimestre fue de aproximadamente 13,000 millones de dólares, una disminución del 37% interanual, y el margen de beneficio operativo cayó del 40% al 20%. Esto incluye un gasto único: Meta llegó a un acuerdo con varios fiscales generales estatales sobre la seguridad de los jóvenes, contabilizando 9,890 millones de dólares en gastos legales en ese trimestre, con un límite total de pago de aproximadamente 18,600 millones de dólares. Como resultado, el beneficio neto fue solo de 9,860 millones de dólares, con un beneficio por acción GAAP de 3.83 dólares; excluyendo los gastos de acuerdo, fue de 7.40 dólares.

El verdadero cambio se encuentra en el flujo de caja. En el tercer trimestre, el flujo de caja operativo de Meta fue de 32,790 millones de dólares, mientras que gastó 33,940 millones de dólares en la compra de propiedades y equipos, lo que equivale al 104% del flujo de caja operativo. Si también se contabilizan los pagos de capital de arrendamientos, los gastos de capital alcanzaron los 34,910 millones de dólares, representando el 54% de los ingresos de ese trimestre. Por cada 100 dólares de ingresos, 54 dólares se invirtieron en servidores y centros de datos. El flujo de caja libre fue de -2,120 millones de dólares, frente a +1,063 millones de dólares en el mismo trimestre del año anterior.

Este es el primer trimestre con flujo de caja libre negativo para Meta desde su salida a bolsa en el segundo trimestre de 2012. En los primeros nueve meses, todavía hay un total de 11,050 millones de dólares, pero es un 63% menos que el año anterior.

En el balance, hasta finales de septiembre, Meta tenía 82,450 millones de dólares en efectivo y valores negociables, y una deuda a largo plazo de 80,920 millones de dólares, que a finales de 2025 era solo de 58,700 millones de dólares. Al restar ambos, el efectivo neto se reduce a aproximadamente 1,500 millones de dólares. El dividendo de 1,360 millones de dólares que se distribuyó ese trimestre se tomó, de hecho, de las reservas. El informe también enumeró compromisos de contratos irrevocables por 454,520 millones de dólares, que son pagos que ya se han firmado y deben cumplirse en el futuro.

Además, la cuenta de resultados de Meta tuvo otro ajuste que hará que la contabilidad y el efectivo se separen aún más. La empresa extendió la vida útil de la depreciación de los servidores y equipos de red de 4 años a 5.5 años, lo que resultó en una reducción de 2,900 millones de dólares en la depreciación solo en 2025. Con el mismo lote de equipos, al amortizarse durante más tiempo, el costo registrado cada año es menor, lo que mejora la apariencia de los beneficios, pero no aumenta el efectivo. Y el ritmo de gasto sigue acelerándose. Según la llamada de resultados, Meta ajustó su guía de gastos de capital para todo el año 2026 a entre 135,000 y 145,000 millones de dólares (incluyendo pagos de capital de arrendamientos), con un límite inferior que se incrementó en 5,000 millones de dólares respecto a la anterior. En los primeros tres trimestres, Meta ya ha invertido un total de 85,820 millones de dólares, y según Benzinga, necesitará invertir entre 49,180 y 59,180 millones de dólares más en el cuarto trimestre.

Oracle: más pedidos, más deuda

Si Amazon y Meta ganan mucho en su negocio principal pero invierten aún más, Oracle tiene un flujo de caja muy por debajo de lo que necesita para invertir. Hasta mediados de 2026, en el año fiscal 2026, Oracle reportó un flujo de caja operativo de 31,977 millones de dólares, con gastos de capital de 55,663 millones de dólares, lo que significa que los gastos de capital son 1.74 veces el flujo de caja operativo, resultando en un flujo de caja libre de -23,700 millones de dólares para todo el año fiscal.

Para cubrir el déficit, Oracle emitió 43,000 millones de dólares en bonos en este año fiscal y vendió 20,000 millones de dólares en acciones a precio de mercado.

Entrando en el año fiscal 2027, el ritmo no se desacelera. Hasta el primer trimestre que finalizó el 31 de agosto de 2026, Oracle reportó ingresos de 19,350 millones de dólares, con gastos de capital de 28,500 millones de dólares, un aumento del 235% interanual. El flujo de caja operativo también creció rápidamente, alcanzando 23,100 millones de dólares, un aumento del 184% interanual, pero aún no alcanza los gastos de capital, resultando en un flujo de caja libre de -5,400 millones de dólares, frente a -362 millones de dólares en el mismo trimestre del año anterior.

La deuda total de Oracle es de aproximadamente 155,900 millones de dólares, además de 30,600 millones de dólares en obligaciones de arrendamiento de capital. Los gastos por intereses trimestrales aumentaron un 55% interanual, alcanzando 1,430 millones de dólares. Según los planes de la empresa, en el año fiscal 2027 se necesitará refinanciar aproximadamente 40,000 millones de dólares, tanto en deuda como en capital, con una guía de gastos de capital para todo el año de entre 90,000 y 95,000 millones de dólares, y el gasto de capital neto, después de descontar factores como los pagos anticipados de clientes, no debe exceder los 70,000 millones de dólares. Estos son solo números de planificación; ya se han gastado 28,500 millones de dólares en el primer trimestre.

Microsoft sigue positivo, Google pasa a negativo y vende acciones

Microsoft, que también está invirtiendo fuertemente en IA, es la única de las grandes empresas de nube de EE. UU. que aún tiene un flujo de caja libre positivo. En el cuarto trimestre del año fiscal 2026, que finalizó en junio de 2026, Microsoft reportó un flujo de caja operativo de 55,400 millones de dólares, con gastos de capital de 35,800 millones de dólares, resultando en un flujo de caja libre de +19,600 millones de dólares.

A lo largo del año, Microsoft reportó un flujo de caja operativo de 182,900 millones de dólares, con gastos de capital de aproximadamente 175,000 millones de dólares, lo que significa que los gastos de capital representan el 96% del flujo de caja operativo, aún dentro del rango que su negocio principal puede cubrir. Este número necesita ser considerado con precaución: Microsoft reclasificó parte de sus arrendamientos de financiamiento como arrendamientos operativos, lo que redujo los gastos de capital de aproximadamente 190,000 millones de dólares en aproximadamente 15,000 millones de dólares. Según los cálculos antes del ajuste, los gastos de capital superarían el flujo de caja operativo en aproximadamente 7,000 millones de dólares. El margen de Microsoft es más estrecho de lo que parece.

La mayor confianza de Microsoft proviene de la estructura de sus gastos. La CFO Amy Hood dijo: "Si el entorno de demanda cambia, solo necesitas desacelerar la parte más grande (chips de corta duración)". Los chips necesitan ser reemplazados cada pocos años, y las compras pueden ajustarse trimestre a trimestre; una vez que se inicia la construcción del centro de datos, es difícil detenerse. Microsoft está invirtiendo en la parte que puede frenar en cualquier momento, lo que le da un válvula de ajuste.

Alphabet, por otro lado, ya ha cruzado esa línea. En el segundo trimestre de 2026, reportó un flujo de caja operativo de 39,100 millones de dólares, con gastos de capital de 44,900 millones de dólares, resultando en un flujo de caja libre de -5,860 millones de dólares, lo que marca la primera vez desde su salida a bolsa en 2004.

La forma de cubrir el déficit también es muy reveladora. Desde junio de 2026, Alphabet ha recaudado aproximadamente 84,750 millones de dólares a través de financiamiento de capital, incluyendo 10,000 millones de dólares en una colocación privada con Berkshire; la deuda a largo plazo aumentó de 46,500 millones de dólares a 98,200 millones de dólares; y las recompras de acciones se han detenido. En la última década, Alphabet ha recomprado más de 346,000 millones de dólares de sus propias acciones, y ahora está vendiendo acciones.

Al comparar varias empresas, calculamos la proporción del gasto de capital respecto al flujo de caja operativo en sus últimos informes: Amazon alcanzó el 105% en los últimos doce meses, Oracle el 174% en el año fiscal 2026, Alphabet el 115% en el segundo trimestre de 2026, Meta el 104% en el tercer trimestre de 2026 y Microsoft el 96% en el año fiscal 2026. A excepción de Microsoft, el efectivo generado por las operaciones principales no es suficiente para cubrir las facturas de IA. J.P. Morgan estima que el gasto de capital en IA ya representa el 93% del flujo de caja operativo de los grandes proveedores de nube, mientras que en 2023 esta proporción fue del 33%.

Evidencia de retorno, principalmente del lado de la venta de capacidad de cómputo

El dinero se ha gastado, ¿dónde está el retorno? Desde el lado de la venta de capacidad de cómputo, la evidencia es bastante sólida.

Los ingresos de AWS en el segundo trimestre fueron de 42,200 millones de dólares, un aumento del 36.7% interanual, el crecimiento más rápido en 18 trimestres; el beneficio operativo fue de 16,600 millones de dólares, un aumento del 64%, con un margen operativo de aproximadamente el 39%. La dirección afirmó que los pedidos firmados pero aún no cumplidos de AWS alcanzan los 496,000 millones de dólares, frente a aproximadamente 244,000 millones de dólares a principios de año, más que duplicándose en seis meses, y la mayoría de la capacidad de IA se firmó con contratos a largo plazo de más de cinco años. Según los ingresos de AWS en el trimestre, estos pedidos son suficientes para cubrir aproximadamente tres años.

Jassy mencionó en la llamada que la capacidad para 2027 ya está prácticamente reservada, y la demanda de capacidad para 2028 es "ya notable"; incluso con una inversión de 220,000 millones de dólares, no se satisfará la demanda de 2026, y se espera que 2027 sea igual.

Los números de pedidos de Oracle son aún mayores. Los pedidos pendientes de cumplimiento alcanzan los 664,000 millones de dólares, un aumento de 209,000 millones de dólares en un año, y la dirección estima que aproximadamente la mitad se convertirá en ingresos en los próximos 36 meses. En el primer trimestre del año fiscal 2027, Oracle firmó más de 30,000 millones de dólares en contratos de IA, muchos de los cuales utilizan estructuras de prepago por parte del cliente o "hardware proporcionado por el cliente", es decir, el cliente paga por adelantado o compra sus propios chips, mientras que Oracle proporciona el centro de datos y la operación, aliviando así su presión financiera. En ese trimestre, los ingresos de Oracle por infraestructura en la nube crecieron un 121% interanual, entregando 850 megavatios de capacidad de cómputo y más de 300,000 GPU, con una tasa de utilización de GPU del 97.9%, y un aumento del 20% en los precios al renovar contratos.

La CFO de Oracle, Hilary Maxson, considera que cada proyecto de centro de datos "es esencialmente un proyecto de generación de flujo de caja libre robusto"; después de que la capacidad se estabilice, el flujo de caja libre puede alcanzar aproximadamente el 100% del EBITDA después de impuestos. Según ella, el flujo de caja negativo actual es el costo de la fase de construcción, y una vez que el proyecto esté en marcha, se convertirá en efectivo.

Sin embargo, hay dos limitaciones a esta evidencia. Los pedidos no son efectivo. Los 496,000 millones de dólares de AWS tardarán varios años en convertirse en ingresos, mientras que el gasto de capital de 53,100 millones de dólares en el segundo trimestre ya es 1.26 veces los ingresos de AWS en ese trimestre, y la velocidad de inversión sigue siendo más rápida que la de la realización de pedidos.

Los pedidos también dependen de la entrega a tiempo para ser cumplidos. Según Bloomberg, Oracle ha emitido un aviso de fuerza mayor a la entidad desarrolladora asociada de Blue Owl para el Proyecto Jupiter en Nuevo México. Este es un parque de centros de datos de aproximadamente 165,000 millones de dólares, con el objetivo de estar operativo en marzo de 2028; el propósito del aviso es que si el proyecto no se completa a tiempo, Oracle puede retrasar el pago del alquiler. Oracle afirma que el proyecto sigue en marcha según lo planeado, y Blue Owl dice que este aviso no cambia su compromiso financiero. Un aviso legal sobre "en caso de que no se cumpla a tiempo" indica que todas las partes están reservando una salida en caso de retrasos.

Además, hay una capa sobre el flujo de dinero en la cadena de suministro. Una gran parte de las ganancias netas de Amazon en los últimos doce meses proviene de la reevaluación de su inversión en Anthropic, y la valoración de la empresa de modelos se basa en sus ingresos futuros y capacidad de financiamiento. Según Reuters, el prospecto de Anthropic muestra que la empresa se compromete a gastar al menos 110,000 millones de dólares en AWS entre mayo de 2026 y abril de 2036, independientemente de la cantidad real utilizada, y la diferencia no utilizada debe ser compensada. Reuters señala que Amazon y Google son no solo importantes accionistas de Anthropic, sino también sus proveedores de capacidad de cómputo: las grandes empresas tecnológicas invierten en desarrolladores de IA, y estos desarrolladores compran capacidad de cómputo a esos inversores, conectando así la inversión en acciones y los ingresos comerciales. Cuando los pedidos y los ingresos de inversión provienen del mismo grupo de compradores, la prosperidad del lado de la oferta puede demostrar principalmente la demanda entre estas empresas.

Las empresas que finalmente pagan la cuenta aún no han visto resultados

Los compradores finales de capacidad de cómputo son las empresas comunes que buscan mejorar sus operaciones mediante IA. Hasta ahora, los números de este lado son mucho más fríos.

El economista jefe de Apollo Global Management, Torsten Slok, dio un juicio directo en un informe publicado el 24 de octubre: la IA ha traído "cero retorno financiero" a las empresas fuera del sector tecnológico en EE. UU. Su base son dos grupos de comparación. Los ingresos por empleado de siete gigantes tecnológicos aumentaron de aproximadamente 550,000 dólares en 2022 a cerca de 800,000 dólares, mientras que las otras 493 empresas del S&P 500 han estado estancadas alrededor de 550,000 dólares desde 2019. Las tasas de beneficio son similares; los gigantes tecnológicos comenzaron a aumentar en el tercer trimestre de 2023, mientras que las demás empresas se mantuvieron estables alrededor del 10%.

La afirmación de Slok va más allá: "Las empresas estadounidenses convencionales están contrayéndose, comenzando a ver el gasto en tokens como un centro de costos que reduce los márgenes de beneficio, en lugar de una fuente de crecimiento." "La historia de la IA finalmente se decidirá en las 493 empresas del S&P, no en las Mag 7." Los tokens son la unidad básica de facturación de los grandes modelos, y las empresas pagan según la cantidad utilizada; cuanto más utilizan, más alta es la factura.

Una acción concreta se observa en Accenture. Esta consultora ha limitado el gasto de sus empleados en Claude a 29 dólares al mes a partir de octubre de 2026.

Los datos de la encuesta muestran la misma discrepancia: la sensación de eficiencia es generalizada, pero los resultados financieros son escasos. En una encuesta de McKinsey de 2026, el 80% de los encuestados afirmaron que la IA había mejorado su productividad personal, pero solo el 37% dijo que tenía al menos algún impacto en el EBITDA. En la encuesta de Deloitte, dos tercios de las empresas informaron mejoras en la eficiencia, pero solo el 20% dijo que la IA había aumentado sus ingresos.

Los empleados sienten que trabajan más rápido, pero esto rara vez se refleja en los informes financieros. Los pedidos de 49,600 millones y 66,400 millones de dólares de los proveedores de nube deben ser absorbidos por estas empresas a través de pagos continuos. Si más empresas limitan sus gastos en IA como Accenture, la cadena de demanda detrás de los pedidos comenzará a ajustarse desde el extremo más bajo.

Depreciación, intereses y alquileres, presionan hacia arriba alrededor de 2027

Actualmente, los estados de resultados de varias empresas son bastante atractivos, en parte porque muchos de los equipos recién comprados aún no han entrado completamente en el ciclo de depreciación, y algunos arrendamientos aún no han comenzado a pagarse. Estos costos no desaparecerán, solo es que aún no ha llegado el momento.

La depreciación es el primer factor. Los servidores y equipos de red se amortizan en menos de tres años, lo que significa que en unos años deberán ser reemplazados, mientras que los centros de datos que los sustentan tienen una vida útil de más de 30 años. La vida útil de estos dos tipos de activos difiere en diez veces, pero la financiación detrás de ellos proviene en gran medida de deudas de mayor plazo. Meta ha extendido la vida útil de la depreciación de sus servidores a 5.5 años, aplazando la presión contable, pero si el equipo realmente puede durar 5.5 años dependerá de la velocidad de actualización de los chips. Los equipos adquiridos en 2026 continuarán siendo contabilizados en los estados de resultados en los próximos años.

Los intereses son el segundo factor. Amazon tuvo un gasto por intereses de 1,100 millones de dólares más que el año anterior en los últimos doce meses, y Oracle vio un aumento del 55% en sus intereses trimestrales interanuales. Ambas continúan emitiendo deuda, y Oracle planea refinanciar aproximadamente 40,000 millones de dólares en el año fiscal 2027.

Los alquileres son el tercer factor, y también el más fácil de pasar por alto. Oracle tiene compromisos de arrendamiento de centros de datos de aproximadamente 288,000 millones de dólares que aún no han comenzado a pagarse, lo que no se contabiliza en el balance, y su tamaño es aproximadamente 1.54 veces la deuda en libros de 186,500 millones de dólares (155,900 millones de dólares en deuda más 30,600 millones de dólares en obligaciones de arrendamiento de capital). Estos alquileres comenzarán a pagarse una vez que se entreguen los centros de datos, y proyectos como el Proyecto Jupiter tienen como objetivo una fecha de entrega alrededor de 2028. En ese momento, los alquileres comenzarán a fluir; si el proyecto se pone en marcha simultáneamente, puede convertirse en efectivo, como dice Maxson; si la entrega se retrasa o la demanda del cliente cambia, Oracle enfrentará un gasto a largo plazo ya fijado.

El mercado de bonos ya está valorando este riesgo. Según datos de ICE Data Services, el costo de los swaps de incumplimiento crediticio a cinco años de Meta, que es el costo de asegurar su incumplimiento de bonos, ha alcanzado un récord de aproximadamente 114.79 puntos básicos. Los datos de Goldman Sachs muestran que el diferencial de los nuevos bonos emitidos por emisores relacionados con IA es de aproximadamente 115 puntos básicos, mientras que el de los bonos de grado de inversión en general es de aproximadamente 78 puntos básicos. Las empresas de grado de inversión relacionadas con IA deben pagar más intereses.

Varios números seguirán cambiando. Las ganancias de la reevaluación de Amazon en Anthropic solo tienen un rango de aproximadamente 50,000 a 70,000 millones de dólares, y se espera que el informe del tercer trimestre se publique el 29 de octubre, actualizando las ganancias y el flujo de caja de los últimos doce meses.

Según el cronograma de Jassy, el flujo de caja libre no mejorará hasta que se abran los nuevos centros de datos y los servidores funcionen durante algunos años. Dijo que la demanda de capacidad para 2028 es "notable", y el mayor parque de Oracle también tiene como objetivo una fecha de electrificación en marzo de 2028. Para entonces, la cantidad de pedidos de los proveedores de nube dependerá de si las empresas del S&P 493 han comenzado a ganar dinero con la IA. Actualmente, Accenture otorga a cada empleado un límite de 29 dólares al mes.