¿Se aprobará el pago diario de dividendos de STRC esta noche? ¿Puede la "rueda de financiamiento" de Strategy reiniciarse?

Original｜Odaily Planet Daily（ @OdailyChina ）

Autor｜Wenser（ @wenser 2010 *）*

A las 22:00 hora de Pekín del 28 de octubre (10:00 a.m. hora del Este), se llevará a cabo en línea la reunión extraordinaria de accionistas de Strategy para votar sobre la modificación de los certificados designados de las cuatro acciones preferentes STRC, STRF, STRK y STRD, permitiendo establecer fechas de registro de dividendos diarias. La votación se abrió el 5 de octubre, cuando se enviaron las cartas de poder, y la votación remota se cerrará a las 11:59 del 28 de octubre, hora de Pekín.

Si se aprueba la votación, STRC tendrá un día de registro cada día natural (incluidos fines de semana y días festivos) a partir del 1 de noviembre, y los dividendos se pagarán el siguiente día hábil, siendo el primero el 2 de noviembre, con un pago diario de 0.03 o 0.04 dólares, totalizando 1.00 dólar por acción en noviembre, lo que corresponde a un 12% anual; si no se aprueba, se pagará 0.50 dólares según lo planeado el 15 de noviembre, y los tenedores no podrán recibir ambos tipos de dividendos. STRF, STRK y STRD, que originalmente pagaban dividendos trimestralmente, tendrán su primer día de registro diario el 1 de enero de 2027, con el primer pago el 4 de enero de 2027.

En junio de este año, Strategy cambió el ciclo de pago de dividendos de STRC de mensual a quincenal; cinco meses después, cuando STRC se acercaba al valor nominal de 100 dólares, la empresa planea aumentar la frecuencia a diaria. Hasta el 25 de octubre, Strategy poseía 848,517 bitcoins, además de 4.83 mil millones de dólares en reservas (destinadas a dividendos de acciones preferentes e intereses de deuda) y 242.4 millones de dólares en efectivo disponible.

¿Podrá el pago diario de dividendos impulsar una nueva ronda de financiamiento de STRC y la acción ordinaria de Strategy? Este artículo discutirá el ajuste del pago diario de dividendos de STRC para la referencia de los lectores.

STRC, el motor central de la "rueda de financiamiento", cae a un mínimo de 71 dólares

Como una de las herramientas centrales de financiamiento de Strategy, STRC no ha tocado el valor nominal de 100 dólares desde mediados de mayo. En junio, afectado por un sentimiento de mercado extremadamente pesimista, el bitcoin cayó por debajo de los 60,000 dólares, y STRC alcanzó un mínimo de 71.25 dólares (el 26 de junio), estableciendo un nuevo mínimo desde su salida a bolsa.

Para revertir la tendencia a la baja de las acciones y mejorar la liquidez operativa, Strategy realizó su primera "venta de BTC" en tres años, aliviando así la situación pasiva de la empresa y ya no estando sujeta a la expectativa del mercado de "Strategy solo compra y no vende"; por otro lado, la venta de BTC también demostró que Strategy tiene suficientes formas de financiamiento para enfrentar un entorno de mercado cambiante. Al mismo tiempo, esta acción también desensibilizó en cierta medida al mercado de criptomonedas sobre el tema de "Strategy vendiendo monedas y causando una caída", lo que se considera un beneficio múltiple.

Posteriormente, a medida que Strategy compró más BTC y mejoró el entorno del mercado, el precio de BTC, la acción ordinaria de Strategy (MSTR) y el precio de STRC comenzaron a recuperarse, y el flujo de efectivo en el balance de Strategy mejoró significativamente, se puede decir que "el momento más difícil ya ha pasado".

Hasta el momento de la publicación, el precio de MSTR se reporta en alrededor de 141 dólares, y el valor nominal de STRC ha vuelto a 99.49 dólares; hasta el 25 de octubre de 2026 , Strategy posee 848,500 BTC y 5.1 mil millones de dólares en activos.

Probabilidad de que STRC regrese a un valor nominal de 100 dólares antes de fin de año se reporta en 78%

Los datos de Polymarket muestran que la probabilidad de que "STRC alcance los 100 dólares antes del 31 de diciembre de este año" ha aumentado al 78%; la probabilidad de que "alcance a finales de noviembre" se reporta en 66%; y la probabilidad de que "alcance a finales de este mes" es solo del 9%.

Se puede ver que, a pesar de que la diferencia es de solo 0.5 dólares, el mercado de predicciones no tiene muchas esperanzas de que STRC regrese a un valor nominal de 100 dólares en el corto plazo.

La votación sobre el pago diario de dividendos está a punto de comenzar: los accionistas de MSTR necesitan al menos el 17% del apoyo de los derechos de voto de otros accionistas

Según la información de la página de votación oficial de Strategy, esta propuesta necesita el apoyo de la mayoría de los derechos de voto de todas las acciones ordinarias emitidas. Las abstenciones y los votos no emitidos por los corredores se cuentan como en contra, y los tenedores de acciones preferentes no tienen derecho a voto. Solo los accionistas de acciones ordinarias registrados el 25 de septiembre pueden votar: las acciones de clase A tienen 1 voto por acción, con un total de 402,337,658 acciones, y las acciones de clase B tienen 10 votos por acción, con un total de 19,640,250 acciones, sumando aproximadamente 599 millones de votos.

Según la información de la tabla de tenencias DEF 14A presentada anteriormente por Strategy a la SEC, el presidente de Strategy, Michael Saylor, actualmente posee el 32.9% del total de los derechos de voto, y para que la propuesta sea aprobada, necesita obtener el apoyo de aproximadamente el 17.1% de los derechos de voto de otros accionistas.

Cabe mencionar que la reunión de votación del 28 de octubre se llevará a cabo en línea; incluso si se aprueba la propuesta, Strategy aún deberá presentar el certificado designado revisado (designaciones de STRC) al Secretario de Estado de Delaware para que entre en vigor; la carta de poder también incluye una propuesta que autoriza a la reunión a suspenderse y continuar recolectando votos si no hay suficientes votos; si se desea ejecutar con éxito el primer pago de dividendos el 2 de noviembre, debe completarse a más tardar a la 00:01 hora del Este del 1 de noviembre.

Pros y contras del pago diario de dividendos de STRC: bueno para estabilizar la fluctuación de precios, malo para cambiar el riesgo de capital

Como una parte importante de la "rueda de financiamiento" de Strategy, STRC tiene un gran impacto en la confianza del mercado, el precio de MSTR, la financiación continua y la compra continua de BTC para obtener capital apreciado.

Si el pago diario de dividendos se logra con éxito, tendrá un efecto positivo en la empresa Strategy, los tenedores de STRC, los tenedores de MSTR y BTC. Por un lado, Strategy puede usar esto para continuar operando la rueda de financiamiento, mejorar la eficiencia del uso de fondos, mejorar significativamente la liquidez y reducir la volatilidad en los días de ex-dividendo. Strategy ha declarado claramente que su intención es reducir la perturbación del precio causada por los dividendos acumulados, con la esperanza de que STRC se acerque más al valor nominal de 100 dólares, y que esta acción preferente se asemeje más a una cuenta de efectivo que se puede liquidar diariamente, atrayendo a más inversores y aumentando el colchón de seguridad del balance de Strategy, reduciendo el costo de financiamiento, mejorando la credibilidad de la empresa y, a su vez, apoyando el precio de BTC.

Pero por otro lado, el pago diario de dividendos no es una panacea, también tiene sus propios riesgos o factores de riesgo que son difíciles de cambiar.

Primero, el proceso y el pago del dividendo diario no se pueden omitir. Los dividendos aún deben ser anunciados periódicamente por la junta directiva de la empresa y debe haber fondos legalmente disponibles para distribuir; el pago diario no equivale a un pago rígido; si los corredores apoyan la reinversión automática de dividendos diarios (DRIP) depende de los diferentes canales de corredores utilizados por los usuarios, y no significa completamente que la presión de financiamiento se reduzca;

En segundo lugar, el pago diario de dividendos mejora la granularidad del flujo de efectivo, no la estabilidad del capital. Puede debilitar el salto de los días de ex-dividendo mensuales y las transacciones especulativas de captura de dividendos, pero no puede convertir las acciones preferentes perpetuas en un fondo del mercado monetario. Este punto se ejemplifica en el hecho de que la empresa de tesorería de BTC, Strive, aún tuvo dificultades para cambiar la frecuencia de pago de dividendos de mensual a diario, lo que resultó en una caída a corto plazo de SATA. En otras palabras, el pago diario de dividendos reduce la volatilidad de la inversión en dividendos, evitando las transacciones especulativas en torno a un día fijo de dividendos; pero esencialmente no elimina el riesgo de precio, y si los inversores de STRC pierden capital sigue dependiendo en gran medida de la credibilidad de la empresa Strategy, el rendimiento del precio de BTC, las condiciones del mercado de criptomonedas y el sentimiento.

En tercer lugar, el pago diario de dividendos significa que el flujo de efectivo en el balance de la empresa Strategy será más fragmentado y frecuente, lo que inevitablemente aumentará la carga operativa financiera y de custodia. Este es un gasto necesario para el funcionamiento de una empresa que cotiza en bolsa, difícil de evitar.

Cuarto, la estructura de financiamiento de Strategy en sí no ha cambiado significativamente. Strategy reveló en los días 19 y 26 de octubre la recompra de 193 millones de dólares y 205 millones de dólares de STRC, respectivamente, y los fondos de recompra son aquellos que podrían haberse utilizado para comprar BTC o retener en efectivo, y son parte del mismo fondo que se utiliza para financiar la compra de monedas preferentes. Si la votación sobre el pago diario de dividendos no se aprueba a tiempo, sumado al impacto de la ventana de resultados del tercer trimestre que se revelará el 29 de octubre, la narrativa de "financiar la compra de BTC - esperar la apreciación de BTC - pagar intereses sobre las participaciones apreciadas - continuar comprando más BTC" de Strategy será cuestionada a corto plazo, afectando el sentimiento y la confianza de los inversores, aumentando la dificultad de financiamiento posterior.

Por supuesto, desde la perspectiva de los inversores, si STRC vuelve a un valor nominal de 100 dólares y se convierte en uno de los primeros valores cotizados que acumulan o pagan dividendos de acuerdo con el calendario diario, podría atraer a más empresas que cotizan en bolsa a emitir acciones preferentes para diversificar sus canales de financiamiento, lo que objetivamente podría promover la eficiencia en el uso de fondos tanto para inversores como para empresas que cotizan en bolsa, impulsando una nueva ronda de entrada de capital y trayendo un nuevo incremento al mercado de criptomonedas.

Por el momento, este cambio en el "ciclo de dividendos" que ha estado en preparación durante casi medio año tiene un significado de "solo se permite el éxito, no el fracaso" para Strategy y Michael Saylor. En cuanto al resultado, creemos que pronto conoceremos la respuesta.

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