Strive compra acciones de Strategy, y las compañías del tesoro Bitcoin comienzan a anidarse

Autor: Curry, Deep Tide TechFlow

El 11 de marzo, una compañía llamada Strive anunció varias cosas.

Aumentaron sus tenencias en 179 bitcoins, elevando su total a 13.311 bitcoins, por un valor aproximado de 930 millones de dólares. La rentabilidad por dividendo de sus acciones preferentes SATA se elevó al 12,75%. Además, gastaron 50 millones de dólares para comprar acciones preferentes STRC de Strategy.

50 millones de dólares representan más de un tercio de la tesorería corporativa de Strive.

¿Qué hace Strive? Acaparan bitcoins. ¿Qué hace Strategy? También acaparan bitcoins.

Esta situación se ha convertido en: una empresa que acapara bitcoins utilizó un tercio de su dinero para comprar acciones de otra empresa que acapara bitcoins.

El director de riesgos de Strive, Jeff Walton, tuiteó que STRC es un "producto de crédito de alta calidad con buena liquidez y una relación riesgo-rendimiento superior a la renta fija tradicional". Para traducir: pensamos que esto es mejor que los bonos del gobierno.

También hizo algunas cuentas, diciendo que si los $50 millones se invirtieran en EE. Bonos del Tesoro, el interés anual rondaría los pocos millones. La compra de STRC podría producir 3,9 millones de dólares anuales adicionales.

Parece un buen negocio.

Pero si lo piensas, ¿de dónde salió el dinero para STRC?

Strategy emitió STRC para recaudar fondos, y el dinero recaudado se utilizó para comprar bitcoins. STRC puede pagarle intereses, siempre que los bitcoins de Strategy no caigan demasiado.

Así que la lógica subyacente de la inversión de Strive es: Creo que los bitcoins que acaparo subirán, y creo que los bitcoins que acaparan también subirán, y solo si sus bitcoins suben podrán pagarme intereses, que luego usaré para acaparar más bitcoins.

Esto no se llama diversificación, se llama inversión anidada.

En caso de que no lo sepas Strive

Mucha gente sabe acerca de Estrategia (anteriormente MicroStrategy), pero no muchos saben acerca de Strive.

Sin embargo, esta compañía posee actualmente 13.311 bitcoins, por un valor aproximado de 930 millones de dólares, superando las tenencias de Tesla, situándose en torno al décimo puesto entre las empresas que cotizan en bolsa a nivel mundial.

El fundador de Strive es Vivek Ramaswamy, un inmigrante indio de segunda generación, estudiante de Harvard y graduado de la Facultad de Derecho de Yale. En 2022, cofundó Strive con un compañero de instituto en Ohio, centrándose en la gestión de activos y lanzando fondos ETF.

Los primeros inversores incluyen al cofundador de PayPal Peter Thiel y al administrador de fondos de cobertura Bill Ackman.

En apenas un año y medio, la escala de gestión del fondo superó los 1.000 millones de dólares. Pero Vivek no se quedó mucho tiempo; renunció a principios de 2023 para postularse a la Presidencia de los Estados Unidos. No compitió bien en las primarias republicanas contra Trump y desde entonces se ha desplazado para postularse a gobernador de Ohio. Curiosamente, tanto Trump como Musk lo han respaldado...

Después de que Vivek se fue, el nuevo CEO es Matt Cole, quien anteriormente administró $70 mil millones para el fondo de pensiones de empleados públicos de California y proviene de un entorno financiero tradicional. Sin embargo, tomó una decisión poco convencional el año pasado.

En septiembre de 2025, Cole anunció que Strive se transformaría de una compañía de fondos a una "compañía de bóveda de bitcoins." Gastaron 675 millones de dólares en comprar más de 5.800 bitcoins a un precio promedio de 116.000 dólares. En el mismo mes, anunciaron la adquisición de otra compañía que cotiza en bolsa, Semler Scientific, lo que resultó en una participación combinada de bitcoins de más de 10.000 bitcoins.

Hoy, seis meses después, sus tenencias han aumentado a 13.311 bitcoins.

Una compañía de fondos establecida en 2022 se ha convertido en uno de los diez principales titulares de bitcoins corporativos en solo tres años. La velocidad es sorprendente, lo que lleva a uno a hacer una pregunta:

¿Qué dinero se utilizó para comprar estos bitcoins?

Emisión de acciones anidadas

¿De dónde sacó Strive el dinero para comprar bitcoins? Lo plantearon emitiendo acciones.

En noviembre del año pasado, Strive emitió una acción preferida llamada SATA, que compraron los inversores, y Strive paga intereses trimestrales, actualmente a una tasa anualizada del 12,75%. El dinero recaudado fue utilizado por Strive para comprar bitcoins.

Esta estrategia no fue inventada por Strive. El inventor es Michael Saylor.

La compañía de Saylor, Strategy, posee más de 730.000 bitcoins, lo que la convierte en la mayor poseedora de bitcoins corporativos del mundo. El año pasado, lanzó un producto similar llamado STRC, que compran los inversores, y Strategy paga intereses, actualmente a una tasa anualizada del 11,5%. El dinero recaudado también es utilizado por Strategy para comprar bitcoins.

Hasta este punto, las dos empresas operaban de forma independiente, con la misma lógica pero sin conexión.

Sin embargo, la transacción del 11 de marzo conectó las dos líneas. Strive gastó $50 millones para comprar STRC.

La cadena ahora se ve así:

Strategy emite STRC para recaudar dinero para comprar bitcoins, Strive compra STRC para ganar intereses y luego Strive emite su propio SATA para recaudar dinero para continuar comprando bitcoins y STRC.

Capa tras capa, cada capa paga intereses de dos dígitos a los inversores, y la confianza para pagar intereses en cada capa proviene de lo mismo: los bitcoins no deben estrellarse.

Si los bitcoins suben, todos ganan dinero. Si los bitcoins caen, el interés de todos está en riesgo, pero ninguna capa puede detener la pérdida de forma independiente porque sus activos son pasivos de otra persona.

Tres capas de productos, tres capas de interés, tres capas de inversores. El activo subyacente es el BTC que no puede caer.

Mientras tanto, la propia acción de Strive, ASST, tocó recientemente un máximo de 52 semanas de 268 dólares, pero ahora está por debajo de 9 dólares, después de haber caído un 97%. El día que anunciaron la compra de STRC (11 de marzo), el precio de las acciones solo subió un 5,52%.

A finales de octubre del año pasado, ASST cayó brevemente por debajo de 0,80 dólares, casi un 50% por debajo de su valor neto de activos basado en sus tenencias de bitcoins.

Así que el panorama es el siguiente: una compañía que posee $930 millones en bitcoins tiene un valor de mercado de solo más de $500 millones. El precio de sus acciones ha caído un 97% desde su máximo. Sin embargo, la administración aún está duplicando sus esfuerzos, comprando más bitcoins, comprando STRC y aumentando el interés en SATA.

Sin embargo, el propio MSTR de acciones de Strategy ya ha caído durante ocho meses consecutivos este año. Bitcoin ha retrocedido significativamente desde los máximos del año pasado.

Sin embargo, todos en esta cadena se están duplicando.

En los dos primeros meses de este año, Strategy compró 66.000 bitcoins, más que cualquier año completo anterior. Strive, aunque aumentó sus participaciones en bitcoins, también gastó 50 millones de dólares para comprar STRC. La rentabilidad por dividendo de SATA ha pasado del 10% en el lanzamiento al 12,75%. La rentabilidad por dividendo de STRC también ha aumentado del 10% al 11,5%.

A medida que suben los tipos de interés, resulta cada vez más difícil retener a los inversores, lo que exige precios más altos.

Los datos muestran que más de 200 empresas que cotizan en bolsa han anunciado ahora la adopción de una "estrategia de bóveda de bitcoin". Antes de 2025, este número era inferior a 30.

Saylor inventó una nueva obra, y 200 compañías copiaron la tarea. Ahora, están empezando a comprar los productos emitidos por el otro.

Cuando las apuestas de todos se colocan en la misma mesa, la diferencia entre "financiación estructurada" y "juegos de azar concentrados" puede ser solo unas flechas más dibujadas en una diapositiva de PowerPoint.