¿Qué es el wash trading? La minuta de trading

Venderse a uno mismo, una y otra vez. El wash trading consiste en comprar y vender el mismo activo a uno mismo, o entre cómplices, para inflar artificialmente los volúmenes y simular un mercado activo. No se asume ningún riesgo, no hay transferencia real de propiedad, solo ruido en el libro de órdenes y estadísticas atractivas en la vitrina. Esta práctica está prohibida en los mercados regulados desde hace casi un siglo; la Ley de Intercambio de Productos de EE. UU. la prohibió ya en 1936. La criptomoneda, por su parte, ha servido durante mucho tiempo como un campo de juego a gran escala.

Los puntos clave de este artículo:

• El wash trading ha permitido inflar artificialmente los volúmenes en las plataformas de criptomonedas, creando la ilusión de un mercado dinámico.

• En 2019, el informe de Bitwise reveló que el 95 % de los volúmenes de bitcoin declarados eran ficticios, sorprendiendo al mundo financiero.

El wash trading, definición de un volumen que miente

La mecánica se resume en tres líneas. Un trader coloca una orden de compra y una orden de venta idénticas, que se cruzan entre sus propias cuentas. El precio apenas se mueve, pero el volumen mostrado aumenta. Repita la operación miles de veces con robots y una plataforma moribunda de repente parece un centro financiero próspero. ¿Por qué hacer trampa? Porque el volumen atrae todo: traders, clasificaciones, listados de tokens cobrados a los proyectos, y antes, agregadores de datos que clasificaban las plataformas por actividad.

La víctima siempre es la misma. El trader que cree entrar en un mercado líquido y descubre, al momento de vender, que la profundidad mostrada no existía. El circuito cerrado del wash trading. Esquema: Journal du Coin

2019, el informe Bitwise: 95 % de volúmenes fantasmas

El caso de estudio es un clásico que ha causado revuelo. En marzo de 2019, el gestor de activos Bitwise presentó a la SEC, el regulador bursátil estadounidense, un estudio que analiza 83 plataformas de criptomonedas, reproducido por CNBC: aproximadamente el 95 % del volumen de bitcoin declarado en ese momento era ficticio o no económico. Solo diez plataformas mostraban volúmenes considerados reales, representando solo el 5 % del total anunciado, como detalla el memorando conservado por la SEC. La cifra dio la vuelta al mundo en pocas horas.

La ironía del caso vale la pena mencionar. Bitwise no buscaba hundir la criptomoneda, sino convencer al regulador de que el verdadero mercado, una vez limpiado de sus volúmenes fantasmas, era sano y organizado. Desde entonces, agregadores y plataformas han hecho una limpieza considerable. El reflejo de desconfianza, sin embargo, debe permanecer.

Detectar el wash trading como trader particular

Algunos reflejos son suficientes para evitar la mayoría de las trampas. Desconfíe de un volumen enorme respaldado por un libro de órdenes esquelético, con un amplio diferencial de compra-venta, es la huella digital del fraude. Compare los volúmenes de un mismo par entre varias plataformas de referencia. Y en los mercados de nicho, memecoins recién listados o NFT en la cabeza, considere los volúmenes anunciados como publicidad hasta que se demuestre lo contrario. Los agregadores serios ahora publican puntajes de confianza por plataforma, utilícelos antes de depositar el más mínimo euro.

Ampliemos. El wash trading alguna vez hizo las delicias de los bucket shops estadounidenses de los años 1920, antes de ser prohibido en las bolsas tradicionales, y la criptomoneda está repitiendo esta historia a gran velocidad, incluida la regulación, con MiCA en Europa atacando precisamente los abusos del mercado. Los volúmenes a veces mienten. El stock de compromisos reales, por otro lado, se lee en otro lugar, del lado del interés abierto.

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