Las acciones de ASML caen pese a un tercer trimestre récord y mejores perspectivas: ¿ya está descontado el auge de los equipos para chips de IA?

ASML reportó el mejor trimestre de su historia y, aun así, sus acciones bajaron. Las acciones del fabricante neerlandés de equipos para chips cayeron cerca de 2% en las operaciones posteriores al cierre y llegaron a negociarse a $1.640,95 durante la noche, horas después de que se conocieran ventas récord, un margen récord y una mejora de las perspectivas. 

La reacción plantea una pregunta válida sobre el auge de los equipos para IA: cuando la demanda supera la oferta hasta 2028 y los clientes piden espacios para 2029, ¿cuánto de eso ya está reflejado en el precio de las acciones de ASML? La respuesta está en algunas cifras que lucen sólidas a primera vista, pero son menos claras en detalle; además, un trimestre récord no garantiza que las acciones suban.

¿Cómo reaccionaron las acciones de ASML ante un tercer trimestre récord?

Las acciones de ASML cayeron en las operaciones posteriores al cierre y durante la noche tras el informe, prolongando un descenso que había comenzado antes de los resultados. Investing.com informó que el ADR cerró el 13/10 con una baja de 1,86%, en $1.717,76, y cayó otro 2,26%, hasta $1.679, después del cierre; TradingKey indicó que durante la noche llegó a negociarse a $1.640,95, cerca de 3% menos. En Ámsterdam, Invezz informó que las acciones bajaron 4,2% el martes, hasta €1,509.60. Según el mismo informe, los mercados de opciones habían anticipado un movimiento de alrededor de 4,6% en cualquier dirección para el ADR después de los resultados.

El contexto importa. Invezz señaló que las acciones están cerca de 14% por debajo del récord de junio, aunque acumulan una subida de alrededor de 60% en el año; por su parte, un análisis previo de Investing.com situó la ganancia en aproximadamente 50%, una diferencia que se debe a las distintas fechas de referencia. Según los cálculos del autor, $1.679 está cerca de 16% por debajo del máximo de 52 semanas de $1.999,96 informado por Investing.com. TradingKey describió cómo las acciones habían subido hasta cerca de $1.900 antes de la publicación de resultados y añadió que, en agosto y octubre, no lograron superar ese nivel en dos ocasiones. La sesión regular del 14/10 aún no había comenzado cuando se registraron estas cifras, por lo que la reacción final podría ser distinta.

¿Qué reportó ASML y qué cifras estuvieron infladas o faltaron?

ASML reportó ventas netas de €11.660 M, ingresos netos de €4.960 M y un margen bruto de 57,5%; las cifras principales estuvieron, en general, en línea con las expectativas o las superaron. Investing.com informó que las ventas aumentaron desde €9.330 M en el segundo trimestre, que los ingresos netos subieron desde €2.920 M y que el margen bruto pasó de 54%. Invezz situó el margen por encima del rango de previsión de 55% a 57% y también por encima del 55,9% que esperaban los analistas. Además, informó que las ventas de gestión de la base instalada fueron de aproximadamente €3.300 M, frente a €2.760 M.

Los detalles hacen menos contundente el titular. Las ganancias básicas por acción fueron de €12.95, frente a un consenso de $12,13, según la cobertura de Investing.com asistida por IA. Sin embargo, esa misma cobertura señaló que los ingresos netos incluyeron una ganancia de aproximadamente €500M por la revaluación de una parte de la inversión de ASML en Mistral, lo que pudo haber contribuido a superar las estimaciones de ganancias. Los ingresos estuvieron aproximadamente en línea: TradingKey situó las ventas netas en €11.662 M, ligeramente por debajo del consenso de €11.735 M, mientras que la comparación en dólares de Investing.com mostró una superación de alrededor de 0,38%. La discrepancia se debe a las monedas y las fuentes de datos, por lo que lo más preciso es describir los ingresos como en línea con las expectativas. No se divulgaron los pedidos, algo importante porque ASML dejó de informar los pedidos trimestrales y varios análisis previos habían señalado que los comentarios sobre los pedidos serían una prueba clave.

¿Por qué caerían las acciones de ASML tras unos resultados récord?

Las acciones de ASML cayeron porque se esperaban buenos resultados, la valuación es alta y la venta masiva de acciones de fabricantes de chips de memoria arrastró a la baja a los fabricantes de equipos. La valuación es la explicación más evidente. GuruFocus situó la relación precio/ganancias de los últimos 12 meses en 54.8, frente a una mediana de 39.25 en cinco años, e Investing.com citó una relación de 55.23 y un PEG de 3.78. Invezz señaló que las acciones cotizan cerca de 30 veces las ganancias previstas. Cuando las expectativas son tan altas, un trimestre récord puede parecer una confirmación, no una novedad.

El contexto del sector sumó presión. TradingKey vinculó la caída con la afirmación de CXMT, de China, de que avanzó en el desarrollo de un diseño DRAM más denso; con la caída de Micron por debajo de $1.000, y con el desplome de SK Hynix. El medio argumentó que, como ASML abastece a importantes fabricantes de chips de memoria, los inversionistas temen que se desacelere el gasto en fábricas. Eso es una inferencia, no algo que haya dicho ASML. Los controles a las exportaciones fueron la otra preocupación: TradingKey escribió que los inversionistas temen que la participación de China en los ingresos se estabilice cerca de 20%. Investing.com informó que China representó 23% de los envíos de sistemas en el trimestre, y la cobertura de la transcripción indicó que la gerencia espera que China represente cerca de 20% del negocio en 2026. Ambas cifras provienen de artículos asistidos por IA y deberían verificarse con los materiales de ASML. El autor de TradingKey calificó la presión como principalmente externa y sostuvo que los fundamentos propios de ASML no se habían debilitado.

¿Qué indica la demanda sobre el auge de los equipos para chips de IA?

La señal de demanda es sólida: la empresa afirmó que la oferta no alcanzará para cubrir la demanda de los clientes hasta al menos 2.028. Según Invezz y Startup Fortune, el director ejecutivo Christophe Fouquet dijo que los clientes están elevando sus previsiones de equipos a corto y mediano plazo porque esperan que la expansión de la IA sea mayor y más duradera, y que algunos están interesados en hacer pedidos para 2029 y 2030. Investing.com informó que ASML planea aumentar su capacidad 30% en 2027 y otro 30% en 2028, lo cual, según la gerencia, no será suficiente para satisfacer la demanda. Se espera que en 2026 se envíen cerca de 65 sistemas EUV, más de 50% por encima de 2025. La gerencia también está evaluando formas de expandir la capacidad aún más.

Las previsiones respaldan ese tono. La proyección para el cuarto trimestre es de ventas netas de €14.200 M a €15.200 M, con un margen bruto cercano a 57%; para 2026, el rango previsto de ventas se ajustó a €44.000 M a €45.000 M, con un margen cercano a 56%. El punto medio del rango para el cuarto trimestre está cerca de 26% por encima de las ventas del tercer trimestre (cálculo), y TradingKey dijo que superaba un consenso de aproximadamente €14.000 M. Los analistas citados por Invezz mantuvieron una perspectiva positiva: Didier Scemama, de BofA, conservó su recomendación de compra y un precio objetivo de $2.915 para el ADR, y los analistas de JPMorgan dijeron que la demanda seguía siendo muy sólida después de reunirse con el director financiero de ASML en septiembre. Esas son opiniones, y los precios objetivo pueden quedar rezagados cuando cae el precio. Que el auge ya esté descontado depende de si se concretan los pedidos para después de 2028, algo que la empresa todavía no ha demostrado en sus cifras de pedidos.

¿Qué podría cambiar la perspectiva sobre las acciones de ASML a partir de ahora?

Varios factores podrían cambiarla, empezando por si los fabricantes de chips de memoria mantienen su gasto y si la participación de China en las ventas se sostiene. En un artículo de opinión, TradingKey identificó un soporte entre $1.500 y $1.530 y dijo que, sin nuevos catalizadores, las acciones podrían caer otro 10% hasta esa zona. Se trata de una lectura técnica, no de una previsión. Otros se centrarán en lo que hagan los clientes con sus propios presupuestos de capital, ya que los pedidos de equipos dependen de la confianza de los fabricantes de chips. La cobertura de Investing.com asistida por IA destacó el riesgo de ejecución al aumentar la capacidad, la intensidad de capital que supondría una expansión más rápida y la concentración de clientes en un grupo pequeño de grandes fabricantes de chips.

Los próximos datos ya tienen fecha. Según MarketBeat, TSMC presentará sus resultados el 15/10, y sus planes de gasto de capital inciden directamente en la demanda de equipos. Los comentarios sobre el gasto de los fabricantes de chips de memoria y cualquier novedad sobre CXMT o YMTC serán relevantes para el lado de la memoria de la cartera de pedidos. Los comentarios sobre pedidos en futuros eventos de ASML también podrían resolver la duda sobre si el auge ya está reflejado en el precio. Para quienes siguen las acciones de ASML, la prueba más clara será si las señales de demanda se traducen en pedidos firmes mientras el mercado asimila una valuación que ya da mucho por sentado.

¿Cómo pueden los traders seguir los movimientos del precio de ASML en Spot y Futuros de WEEX?

Quienes quieran exponerse al precio de las acciones de ASML en WEEX pueden considerar Spot y Futuros, que funcionan de manera distinta. Ambos siguen un precio. Ninguno otorga la propiedad de acciones de ASML, derechos de voto ni dividendos. La disponibilidad de pares, el precio de referencia que sigue cada par y los límites de apalancamiento se muestran en la página de trading de WEEX y pueden cambiar, por lo que conviene verificarlos allí antes de colocar una orden.

Spot puede ser adecuado para traders que quieren seguir durante semanas la historia de la demanda de equipos sin apalancamiento. Una posición spot utiliza fondos propios del trader y no tiene un precio de liquidación, por lo que la pérdida se limita al monto invertido. Los Futuros son adecuados para perspectivas de más corto plazo y conllevan más riesgo. Un contrato de futuros permite usar apalancamiento, lo que amplifica tanto las ganancias como las pérdidas; además, una posición puede liquidarse si el precio se mueve lo suficiente en su contra. Se pueden aplicar comisiones de financiamiento mientras permanezca abierta. Las acciones de ASML se movieron cerca de 3% durante la noche tras un informe récord, y las opciones habían descontado un movimiento de aproximadamente 4,6%. Por eso, una posición apalancada mantenida durante eventos como la publicación de resultados de TSMC puede perder margen rápidamente si la próxima noticia mueve el mercado en sentido contrario.

Conviene decidir el tamaño de la posición, el nivel de stop y la pérdida máxima aceptable antes de colocar la orden. WEEX también publica un fondo de protección de 1,000 BTC en weex.com/protectfund. Un fondo de protección es una salvaguarda de la plataforma, pero no elimina los riesgos del trading ni garantiza que no haya pérdidas.

Conclusión

Las acciones de ASML cayeron tras un trimestre récord porque el mercado esperaba buenos resultados, la valuación es exigente y la venta masiva de acciones de fabricantes de chips de memoria ya estaba arrastrando a la baja a las empresas de equipos. La señal de demanda es difícil de ignorar: la oferta no alcanzará para cubrir los pedidos hasta 2028, los clientes solicitan espacios para 2029 y 2030, y la previsión para el cuarto trimestre es elevada. Lo que falta es una cifra de pedidos y una lectura clara del gasto en memoria y de la situación en China. Un auge puede ser real y, aun así, estar reflejado en el precio; las noticias sobre gasto de capital de las próximas semanas mostrarán qué parte de esa afirmación pesa más. Antes de actuar en función de cualquier cifra aquí mencionada, los lectores deben consultar los precios actuales y los resultados publicados por ASML.

Preguntas frecuentes

1. ¿Por qué cayeron las acciones de ASML tras unos resultados récord?
Las acciones de ASML cayeron en las operaciones posteriores al cierre y durante la noche tras los resultados del tercer trimestre, mientras los inversionistas evaluaban una valuación elevada, una pequeña sorpresa en los ingresos y una venta masiva de acciones de fabricantes de chips de memoria que había comenzado antes del informe.

2. ¿Qué reportó ASML para el tercer trimestre de 2026?
ASML reportó ventas netas de €11.660 M, ingresos netos de €4.960 M y un margen bruto de 57,5%, con una previsión para el cuarto trimestre de ventas netas de €14.200 M a €15.200 M.

3. ¿Las acciones de ASML ya reflejan el auge de la IA?
Según Investing.com e Invezz, las acciones de ASML cotizan cerca de 55 veces las ganancias de los últimos 12 meses y alrededor de 30 veces las ganancias previstas, lo que sugiere que las expectativas son altas. Ninguna fuente puede afirmar qué está completamente reflejado en el precio.

4. ¿ASML divulgó sus pedidos?
ASML no divulgó cifras de pedidos para el tercer trimestre. El director ejecutivo dijo que algunos clientes están interesados en hacer pedidos para 2029 y 2030, y se espera que la oferta no alcance para cubrir la demanda hasta 2028.

5. ¿Pueden los traders seguir las acciones de ASML en WEEX?
Los traders pueden buscar exposición al precio de ASML en Spot y Futuros de WEEX, que siguen el precio, pero no otorgan la propiedad de acciones. Se debe consultar en WEEX la disponibilidad de pares y los límites de apalancamiento.