China compra 20 toneladas de oro y eleva sus reservas a 2366 toneladas

China no se conforma solo con el oro, sino que está construyendo las infraestructuras de un nuevo orden monetario. Después de 22 meses consecutivos de adquisición del metal amarillo, Pekín consolidaría los puentes entre el oro y el yuan, mientras su exposición a los bonos del Tesoro estadounidense disminuye. Por lo tanto, se observan los primeros indicios de un patrón << Yuan-oro >> que podría reducir la dependencia del dólar.

En resumen

• China refuerza sus reservas de oro tras 22 meses consecutivos de acumulación.
• Pekín desarrolla infraestructuras relacionadas con el oro y el yuan, especialmente entre Hong Kong y Shanghái.
• La internacionalización del yuan y BRICS Pay alimentan el debate sobre una alternativa al sistema dominado por el dólar.
• China reduce su exposición a los bonos del Tesoro estadounidense, en un contexto de diversificación de sus reservas.
• La hipótesis de un patrón yuan-oro sigue siendo controvertida, mientras que el dólar mantiene un lugar dominante en las reservas mundiales.

China refuerza el papel del oro en su estrategia monetaria

China ha acumulado oro durante 22 meses consecutivos. Para julio, el Banco Popular de China (PBoC) anunció la adición de 20 toneladas de oro a sus reservas oficiales. Esta acumulación regular lleva los activos totales a cerca de 2366 toneladas, lo que representa el 8 % de las reservas oficiales chinas. Esta estadística coloca a Pekín en el sexto lugar mundial entre los poseedores de oro, detrás de Estados Unidos, Alemania, Italia, Francia y Rusia.

Hong Kong habría implementado un sistema de compensación de oro respaldado por el gobierno y conectado a Shanghái. Esta es la primera componente de una red internacional de cofres destinada a permitir pagos en yuanes a cambio de oro.

Esta evolución está vinculada a la próxima presidencia china de los BRICS y al anuncio de Xi Jinping de una tercera << década dorada >>. Esta lectura se resume en una sola fórmula:

Construyeron los cofres, compraron el oro y dieron su nombre a la década.

Pekín ha anunciado la internacionalización del yuan para el comercio y los pagos globales. La infraestructura de pago BRICS Pay, asociada en su narrativa a China, Rusia e India, constituye una alternativa a SWIFT y al sistema dominado por el dólar, con un respaldo en oro. Estos diversos elementos alimentan la tesis de la adopción de un nuevo patrón oro por parte de China.

Esta tesis se basa en varias evoluciones interrelacionadas:

• Una acumulación de oro de China durante 22 meses consecutivos;
• Un sistema de compensación de oro en Hong Kong conectado a Shanghái;
• Un proyecto de red internacional de cofres que permite pagos en yuanes a cambio de metal físico;
• Una mayor internacionalización del yuan en el comercio y los pagos;
• BRICS Pay, presentado como una alternativa al sistema dominado por el dólar.

La disminución de los activos estadounidenses alimenta el debate sobre el dólar

China ha vendido 70 mil millones de dólares en bonos del Tesoro estadounidense. Esta es la mayor cesión desde la crisis financiera de 2008. Actualmente, el oro ha superado a los bonos del Tesoro estadounidense como activo de reserva mundial. Por lo tanto, no es un movimiento aislado. Participaría en una transformación que podría tener, a largo plazo, repercusiones en los rendimientos de los bonos estadounidenses.

Sin embargo, la lectura de los activos chinos en Estados Unidos es discutida. Así, las estadísticas estadounidenses atribuyen los títulos al país donde se encuentra su depositario. De hecho, 618 mil millones de dólares en bonos del Tesoro oficialmente poseídos por China, cerca de 450 a 500 mil millones de dólares atribuidos a Bélgica y los Países Bajos, y alrededor de 460 mil millones de dólares a las Islas Caimán, según la información oficial.

La hipótesis de un yuan vinculado al oro sigue siendo muy controvertida

La afirmación de que China pasaría oficialmente a un nuevo patrón oro sería inexacta para muchos observadores. Estos últimos cuestionan tal conclusión. Ponen en duda la idea de que BRICS Pay estaría respaldado por oro y recuerdan que la internacionalización del yuan es una ambición china antigua. Actualmente, el yuan representa el 2 % de las reservas mundiales, frente a cerca del 60 % del dólar.

Pekín no necesariamente tendría interés en provocar una dedolarización total. Un colapso del billete verde reduciría el valor de los activos estadounidenses en poder de China, mientras que una fuerte apreciación del yuan pesaría sobre las exportaciones chinas.

Por lo tanto, la estrategia podría estar más relacionada con una reducción de la exposición al sistema financiero estadounidense que con una ruptura completa con él. Entre la diversificación de reservas, la búsqueda de autonomía financiera y un verdadero patrón yuan-oro, aún queda un paso decisivo por dar.