Bitwise prevé que el bitcoin alcance la valoración del oro

El bitcoin podría algún día igualar la capitalización del oro, estimada en alrededor de 30 billones de dólares, según Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise. Este escenario implicaría un precio cercano a 1,5 millones de dólares por BTC, pero se basa en una comparación histórica y no en una previsión a corto plazo.

En breve

• Según Matt Hougan, de Bitwise, el Bitcoin podría alcanzar una capitalización de 30 billones de dólares, comparable a la del oro.
• Este escenario correspondería a un precio teórico de alrededor de 1,5 millones de dólares por BTC.
• Los ETF de Bitcoin podrían favorecer la adopción institucional y apoyar la demanda a largo plazo.
• La oferta limitada a 21 millones de BTC podría reforzar la presión alcista sobre los precios.
• Matt Hougan favorece una visión a largo plazo, sin fijar una fecha para alcanzar este objetivo.

Bitwise compara el bitcoin con el oro tras el lanzamiento de los ETF

Matt Hougan basa su razonamiento en la trayectoria del mercado del oro desde la aparición de sus primeros fondos cotizados en bolsa en Estados Unidos. En el lanzamiento de SPDR Gold Shares en 2004, la capitalización del metal precioso alcanzaba aproximadamente 2500 billones de dólares.

Más de veinte años después, este valor ronda los 30 billones de dólares, según la estimación del responsable de Bitwise. La llegada de los ETF ha facilitado el acceso al oro, ya que los inversores han podido exponerse a él desde una cuenta de valores sin tener que comprar ni almacenar lingotes directamente.

Hougan ve una situación comparable para el bitcoin. Cuando se autorizaron los ETF de bitcoin al contado en Estados Unidos en enero de 2024, la criptomoneda ya representaba un mercado cercano a 1000 billones de dólares. Su capitalización luego superó temporalmente los 2000 billones.

Matt Hougan declaró en un video difundido el 9 de octubre: Creo que podría fácilmente hacer lo que el oro ha hecho, es decir, alcanzar 30 billones de dólares, lo que da un objetivo de precio bastante interesante.

Esta comparación sugiere sobre todo que los ETF podrían ampliar gradualmente la base de inversores. No garantiza que el bitcoin reproduzca el rendimiento pasado del oro.

Una capitalización de 30 billones daría un BTC a 1,5 millones

El bitcoin se encontraba alrededor de 83,000 dólares en el momento de la declaración, con una capitalización cercana a 1650 billones de dólares. Alcanzar 30 billones requeriría, por lo tanto, multiplicar su valor total por aproximadamente 18.

Con cerca de 20 millones de bitcoins ya en circulación, tal capitalización correspondería a un precio teórico de alrededor de 1,5 millones de dólares por unidad. Este cálculo sigue siendo ligeramente inferior si se utiliza el límite máximo de 21 millones de BTC, que no se alcanzará hasta alrededor de 2140.

Esta cifra no constituye el objetivo oficial de un fondo Bitwise. Hougan tampoco ha anunciado una fecha precisa para su escenario de 30 billones. En cambio, recomienda evaluar el bitcoin durante un período largo, que podría alcanzar diez años.

En marzo de 2026, el responsable presentó otra hipótesis para justificar un bitcoin a un millón de dólares. En ese momento, estimaba que el mercado combinado de oro y BTC podría alcanzar 121 billones de dólares en diez años si su crecimiento histórico continuaba. El bitcoin debería captar alrededor del 17% para superar el millón de dólares.

Estas proyecciones se basan, por lo tanto, en dos condiciones: una expansión continua del mercado mundial de reservas de valor y un aumento de la participación ocupada por el bitcoin.

Los ETF pueden reducir la oferta disponible en el mercado

Los ETF de bitcoin al contado permiten a los inversores institucionales, asesores financieros y ahorradores exponerse al BTC sin gestionar una cartera digital. Esta simplicidad podría respaldar la demanda a largo plazo, según Bitwise.

El número máximo de bitcoins sigue limitado a 21 millones, mientras que la emisión de nuevas unidades disminuye en cada halving. Si las compras de los ETF superan de manera sostenible la cantidad puesta a la venta por los poseedores, la escasez de la oferta disponible puede ejercer presión alcista sobre el precio.

Sin embargo, este mecanismo no funciona de manera lineal. Un aumento de precios puede incentivar a los inversores históricos a vender, mientras que salidas significativas de los ETF pueden reforzar las correcciones. Por lo tanto, la demanda institucional no elimina los ciclos ni la volatilidad.

Bitwise también defiende el estatus del bitcoin como reserva de valor digital. Esta función sigue siendo cuestionada debido a su historia más corta, sus fuertes variaciones de precio y su comportamiento a veces cercano a los activos tecnológicos de alto riesgo.

El comportamiento de los inversores sigue siendo el principal riesgo

Matt Hougan no considera los problemas técnicos como la principal amenaza que pesa sobre su escenario. Más bien, cita el comportamiento de los inversores, especialmente su dificultad para mantener sus posiciones durante las fuertes caídas.

El bitcoin ya ha sufrido varias correcciones superiores al 70 % a lo largo de su historia. El uso del apalancamiento puede amplificar aún más las pérdidas y provocar liquidaciones antes de una posible recuperación del mercado.

Una capitalización de 30 billones también supone que las autoridades continúan aceptando la integración del bitcoin en el sistema financiero tradicional. Regulaciones más estrictas, una disminución duradera de la demanda o la incapacidad del BTC para ganar cuota sobre el oro podrían invalidar esta hipótesis.

El escenario de Bitwise ilustra así el potencial teórico del bitcoin más que un destino asegurado. Entre su capitalización actual y la del oro, la brecha sigue siendo superior a 28 billones de dólares.