Informe sobre el estado actual del mercado de contratos perpetuos de acciones (julio de 2026)

Autor: Hu Tao, ChainCatcher

Desde 2026, los contratos perpetuos de acciones se han convertido rápidamente en un nuevo campo de competencia para los intercambios de criptomonedas. La lógica detrás de esto no es complicada: cuando los activos nativos de criptomonedas carecen de nuevas narrativas y la actividad de negociación de altcoins disminuye, los intercambios necesitan introducir nuevas fuentes de volatilidad y activos negociables para mantener la frecuencia de negociación de los usuarios y los ingresos por comisiones. Las acciones, índices, materias primas, divisas e incluso la valoración de empresas no cotizadas se empaquetan como contratos perpetuos que se pueden liquidar en stablecoins, que admiten apalancamiento y negociación las 24 horas del día.

Desde una perspectiva estratégica más profunda, esta expansión es una señal de que las plataformas de negociación de criptomonedas están transformándose de intercambios de activos criptográficos únicos a plataformas de negociación de múltiples activos.

I. Visión general

Desde 2025, el mercado de criptomonedas ha mostrado una tendencia general de disminución en la actividad de negociación. Cuando Bitcoin entra en un período relativamente estable, el efecto de riqueza de las altcoins disminuye y la calidad de las nuevas emisiones de monedas cae, la frecuencia de negociación de los usuarios generalmente disminuye.

Según datos de la industria, el volumen de negociación mensual promedio de las 11 principales bolsas centralizadas de contratos perpetuos se redujo a 4.7 billones de dólares en 2026, en comparación con 7.1 billones de dólares en 2025. En el contexto de la debilidad del comercio de activos criptográficos, los intercambios necesitan urgentemente encontrar nuevos puntos de crecimiento para estimular el deseo de negociación de los usuarios y aumentar los ingresos de la plataforma.

Los contratos perpetuos de acciones han surgido como un punto de ruptura clave en este contexto. Estos productos combinan los activos de acciones del mercado financiero tradicional (TradFi) con la flexibilidad de los contratos perpetuos de criptomonedas: sin fecha de vencimiento, negociación 24/7, alto apalancamiento y liquidación en USDT, proporcionando a los usuarios nativos de criptomonedas un acceso conveniente a la exposición a precios de acciones sin necesidad de abrir una cuenta de valores.

Específicamente, los contratos perpetuos de acciones ofrecen tres nuevas demandas para los intercambios:

• Introducir informes de ganancias de acciones estadounidenses, IA, semiconductores, IPOs y otros puntos calientes del mercado tradicional en cuentas de criptomonedas;

• Permitir a los usuarios negociar directamente usando USDT o USDC sin necesidad de convertir a moneda fiduciaria o abrir una cuenta de valores;

• Aumentar la tasa de rotación a través de apalancamiento, ventas en corto y negociación las 24 horas.

Por lo tanto, los contratos perpetuos de acciones no son simplemente un sustituto de las cuentas de valores tradicionales, sino una reutilización horizontal de la infraestructura existente de contratos perpetuos por parte de los intercambios: la coincidencia, el margen, la liquidación forzada, la tasa de financiación, la copia de operaciones y el sistema de creación de mercado pueden seguir utilizándose, y la plataforma principalmente aumenta la capacidad de manejo de índices de precios externos, acciones corporativas y control de riesgos.

Arthur Hayes, cofundador de BitMEX, predice que para finales de 2026, todos los intercambios centralizados y descentralizados principales ofrecerán negociación de contratos perpetuos de acciones.

Según los datos del ranking de intercambios de contratos perpetuos de acciones de RootData del 21 de julio, cerca de 30 plataformas de criptomonedas ya han lanzado mercados de contratos perpetuos de acciones. Según la fórmula de cálculo que considera el volumen de negociación, el volumen de posiciones, el diferencial, la tasa de comisión y la tasa de financiación, Binance, MEXC y Bybit ocupan los tres primeros lugares en este ranking.

El ranking muestra que la mayoría de los intercambios han lanzado más de 100 contratos, con BitMart, BingX y Gate ocupando los tres primeros lugares, todos superando los 250. Sin embargo, un gran número no necesariamente significa alta liquidez; la mayoría de los pares de negociación de contratos perpetuos de estas plataformas tienen volúmenes de negociación y profundidad muy escasos, situándose en la parte media-baja.

Más específicamente, los intercambios como MEXC, BingX, KuCoin, Phemex, BitMart, HTX y MSX tienen diferencias de precios superiores al 0.2% hasta el momento de la estadística, lo que perjudica gravemente la experiencia y los intereses reales de los usuarios con grandes volúmenes de capital. Esto refleja que la microestructura del mercado de criptomonedas aún presenta muchas deficiencias, como la falta de liquidez, un sistema de creación de mercado aún no maduro y un mecanismo de arbitraje imperfecto, lo que lleva a desviaciones de precios y altos costos de transacción.

En términos de volumen de negociación, Binance, Hyperliquid y OKX ocupan los tres primeros lugares, con un volumen diario de más de 3 mil millones de dólares. Intercambios establecidos como Coinbase, Kraken, HTX, Crypto.com y BitMEX están muy rezagados, con volúmenes diarios inferiores a 50 millones de dólares.

Además, intercambios de segunda y tercera línea como XT.COM y Bitunix parecen ser bastante activos en el mercado de contratos perpetuos de acciones, no solo en términos de volumen de negociación y posiciones, sino que también se encuentran entre los diez primeros en el ranking general.

En general, el panorama competitivo del mercado de contratos perpetuos de acciones está rápidamente diversificándose, con intercambios de diferentes niveles formando una clara división estratégica, e incluso tendrán la oportunidad de reescribir el panorama existente de los intercambios.

II. Principales tendencias del mercado

1. Crecimiento explosivo del volumen de negociación

El volumen de negociación de contratos perpetuos de acciones está mostrando un crecimiento exponencial. Según el informe "TradFi en intercambios de criptomonedas 2026" publicado por CoinGecko:

• En todo 2025, el volumen de negociación de contratos perpetuos de TradFi fue de 104.21 mil millones de dólares

• En los primeros cinco meses de 2026, esta cifra ya ha superado los 1.32 billones de dólares, más de 12 veces el total del año anterior

• El volumen mensual de acciones tokenizadas en 13 intercambios principales a nivel mundial aumentó de 831 millones de dólares en julio de 2025 a 34 mil millones de dólares en mayo de 2026, expandiéndose aproximadamente 40 veces

Tomando a Binance como ejemplo, hasta el 21 de julio a las 15:00 (UTC+8), el volumen de negociación de varios mercados de contratos perpetuos de acciones como SNDK, MU y SKHY superó los 1 mil millones de dólares en las últimas 24 horas, solo detrás de BTC y ETH, y significativamente más alto que activos como SOL, ZEC y HYPE.

Al mismo tiempo, el mercado de contratos perpetuos de acciones ha llegado a representar más del 10% del volumen de negociación en la mayoría de los intercambios. Durante períodos de condiciones especiales del mercado, la participación a corto plazo del mercado TradFi en algunos intercambios puede alcanzar alrededor del 30%.

Tiempo de estadística: 21 de julio a las 15:00

A pesar de este asombroso crecimiento, el volumen de negociación de acciones tokenizadas aún representa menos del 1% del total del mercado de acciones tradicionales. Esta disparidad resalta que el mercado aún se encuentra en una etapa temprana, con un amplio espacio de crecimiento por delante.

2. Expansión del mercado de acciones estadounidenses a acciones asiáticas

Los contratos perpetuos de acciones lanzados por los intercambios de criptomonedas inicialmente se centraron principalmente en empresas que cotizan en EE. UU. como Tesla, Nvidia, Apple, Amazon, Coinbase y Strategy, con una grave homogeneidad de productos y un horario de negociación concentrado en el horario de apertura del mercado estadounidense.

Sin embargo, a partir del segundo trimestre de 2026, los principales intercambios han comenzado a cambiar sistemáticamente hacia el mercado asiático, cubriendo ahora a gran escala las principales acciones y ETFs de Corea del Sur, Japón y Hong Kong, marcando una actualización del mercado de "derivados de acciones estadounidenses" a "derivados de acciones globales".

Por ejemplo:

• OKX lanzó contratos perpetuos de acciones de Samsung, SK Hynix y Hyundai en junio de 2026, donde SKHYNIX/USDT se liquida en USDT.

• La lista de productos TradFi actualizada de Bitget en julio ya incluye contratos relacionados con acciones asiáticas como Tencent, Xiaomi, Meituan, NetEase, SMIC, Sony, Tokyo Electron y SK Hynix.

• Los productos TradFi de Binance han cubierto acciones tecnológicas estadounidenses, empresas de semiconductores como TSMC, así como ETFs del mercado japonés y surcoreano.

Esto significa que los contratos perpetuos de acciones ya no son solo una "versión criptográfica de las acciones estadounidenses", sino que están formando una red de derivados que opera las 24 horas del día, con stablecoins como capa de liquidación, cubriendo los principales mercados de acciones del mundo. Los comerciantes asiáticos pueden, durante el cierre de sus mercados locales, cubrir o especular sobre las acciones líderes locales a través de stablecoins en los intercambios de criptomonedas, sin asumir el riesgo de tipo de cambio (los contratos se valoran en USDT).

Al mismo tiempo, también han comenzado a surgir oportunidades de arbitraje entre diferentes mercados: por ejemplo, la diferencia entre el precio de cierre de SK Hynix en el KOSPI de Corea del Sur y el precio del contrato en Binance puede alcanzar entre el 3% y el 5% en ciertos períodos, atrayendo a equipos de cuantificación. Esta tendencia continuará y podría expandirse a los mercados de Europa, el sudeste asiático y América Latina, formando finalmente un verdadero ecosistema de contratos perpetuos de acciones a nivel global.

III. Riesgos y desafíos

A pesar del rápido crecimiento del mercado de contratos perpetuos de acciones, su desarrollo enfrenta múltiples desafíos estructurales.

Primero, la fragilidad de los mecanismos de descubrimiento de precios y arbitraje. Dado que los activos subyacentes de los contratos perpetuos de acciones se negocian en intercambios tradicionales, mientras que los contratos en sí se negocian en plataformas de criptomonedas las 24 horas del día, cuando el mercado spot está cerrado (especialmente por la noche y los fines de semana), los precios de los contratos carecen de un mecanismo de anclaje efectivo.

Los datos de Tiger Research muestran que en junio de 2026, el precio del contrato perpetuo de Samsung en Binance fue en promedio un 0.93% más alto que en Hyperliquid, y la diferencia de precio del contrato de SK Hynix alcanzó incluso el 1.03%, llegando en casos extremos al 2.3%. Esta diferencia de precios entre intercambios se amplía aún más durante el cierre del mercado spot, lo que plantea altas exigencias de monitoreo en tiempo real para los fondos de arbitraje.

En segundo lugar, la diferenciación de liquidez y la inmadurez del sistema de creación de mercado. Aunque los volúmenes de negociación diarios de plataformas líderes como Binance, Hyperliquid y OKX pueden alcanzar más de 1 mil millones de dólares, el mercado de contratos perpetuos de acciones de muchas plataformas de segunda y tercera línea carece gravemente de profundidad.

Las diferencias de precios en plataformas como MEXC, KuCoin y Phemex generalmente superan el 0.2%, lo que significa que los usuarios con grandes volúmenes de capital enfrentan costos de transacción y riesgos de deslizamiento significativos. Los creadores de mercado ya tienen un ecosistema maduro en el mercado de acciones tradicionales, pero en el mercado de contratos perpetuos de acciones de plataformas de criptomonedas, la motivación de participación y las herramientas de gestión de riesgos de los creadores de mercado aún no están completas.

Algunos intercambios con altas diferencias de precios

Tercero, la ambigüedad de los límites regulatorios. Los contratos perpetuos de acciones se encuentran en una zona gris en términos de regulación. Por un lado, estos productos no implican la entrega real de acciones, y teóricamente pertenecen a la categoría de derivados; por otro lado, rastrean activos de acciones tradicionales que están estrictamente regulados y ofrecen negociación apalancada a usuarios globales (incluidos minoristas fuera del mercado estadounidense).

En marzo de 2026, la SEC y la CFTC firmaron un memorando de entendimiento sobre la regulación de "super aplicaciones" (Super App), estableciendo las bases para un marco de cumplimiento unificado para plataformas de múltiples categorías de activos, aunque los detalles de implementación específicos aún no están claros. Para los intercambios, encontrar un equilibrio entre la expansión innovadora y el riesgo de cumplimiento será una prueba a largo plazo.

IV. Análisis de casos

1. Binance

Binance es una de las primeras plataformas de intercambio en establecer contratos perpetuos de TradFi. Hasta el 20 de julio de 2026, Binance ha apoyado 130 acciones y contratos perpetuos relacionados con TradFi, con un tamaño de posición de aproximadamente 2.326 millones de dólares, un volumen de negociación de aproximadamente 16.392 millones de dólares en 24 horas, y una puntuación general de 91.6, ocupando el primer lugar en el ranking de RootData.

La competencia central de Binance radica en su maduro "modo de múltiples activos" (Multi-Assets Mode). Este modo permite a los usuarios utilizar activos criptográficos como BTC y ETH como margen para negociar contratos perpetuos de acciones, logrando una transición sin problemas entre activos criptográficos y activos financieros tradicionales dentro del mismo sistema de cuentas.

Desde el segundo trimestre de 2026, Binance ha lanzado contratos perpetuos de TradFi a un ritmo casi semanal: el 15 de mayo lanzó contratos de acciones de empresas estadounidenses como Lumentum, Oracle, Disney, Uber, Cisco y Home Depot; el 2 de junio lanzó contratos perpetuos de acciones de Corea del Sur como Samsung, SK Hynix y Hyundai; y el 10 de julio se añadieron contratos de GE Vernova, Vertiv, Snowflake y Applovin.

Esta estrategia de lanzamiento frecuente, combinada con su ya existente sistema de creación de mercado de derivados criptográficos, ha permitido a Binance formar rápidamente un libro de órdenes profundo en el mercado de contratos perpetuos de acciones.

2. Hyperliquid

Hyperliquid, como una de las principales plataformas de intercambio descentralizadas, es uno de los actores clave en el campo de los contratos perpetuos de acciones, ocupando un lugar destacado en el ranking de RootData y siendo la única plataforma DEX en la primera fila de la industria. Hasta julio de 2026, el volumen diario de negociación de contratos perpetuos de acciones de Hyperliquid ha superado consistentemente los 1 mil millones de dólares, y el volumen de negociación de activos TradFi representa el 30% del volumen total de la plataforma, convirtiéndose en un punto clave de crecimiento de ingresos.

En comparación con los intercambios centralizados, la ventaja diferenciadora clave de Hyperliquid se centra en la arquitectura técnica y el mecanismo de negociación. La plataforma se basa en un libro de órdenes completamente descentralizado y un motor de liquidación de alto rendimiento desarrollado internamente, logrando la negociación ininterrumpida de contratos perpetuos de acciones las 24 horas del día, sin riesgo de fondos en custodia y con transacciones anónimas, características que se alinean perfectamente con las preferencias de negociación de los usuarios nativos de criptomonedas.

Además, el equipo central de la plataforma tiene experiencia en instituciones de comercio de alta frecuencia tradicionales, habiendo construido un sistema maduro de precios y control de riesgos, utilizando un algoritmo de media móvil exponencial (EMA) para optimizar la fijación de precios en períodos no comerciales, reduciendo efectivamente las diferencias de precios entre plataformas. En junio de 2026, los datos mostraron que la diferencia de precios de los contratos de acciones de tecnología de Corea del Sur se mantuvo por debajo del 0.3% durante el cierre del mercado spot, muy por debajo del promedio de la industria.

En términos de diseño de productos, Hyperliquid se centra en activos diferenciados escasos, siendo pionero en contratos perpetuos de empresas Pre-IPO, llenando un vacío en la industria. En mayo de 2026, la plataforma lanzó contratos perpetuos de SpaceX Pre-IPO, con un precio de referencia de 150 dólares, correspondiente a una valoración implícita de la empresa de más de 1.78 billones de dólares, y en las 24 horas posteriores al lanzamiento, el volumen de negociación superó los 100 millones de dólares; en julio, se lanzó nuevamente un contrato perpetuo de Longxin Technology Pre-IPO en China, convirtiéndose en una de las primeras plataformas de criptomonedas en ofrecer derivados de empresas tecnológicas no cotizadas en el país, capturando con precisión el interés del mercado primario y la demanda de arbitraje, formando una barrera de productos clave distinta de los intercambios tradicionales.

V. Conclusión

El auge de los contratos perpetuos de acciones es, en esencia, una ruptura estratégica clave para los intercambios de criptomonedas después de que se agoten las narrativas de activos nativos y se alcance el techo de crecimiento en el comercio, y es un producto emblemático de la profunda fusión entre la industria de criptomonedas y el mercado financiero tradicional. Esta explosión en el sector no es simplemente una expansión de la línea de productos, sino una reestructuración profunda del modelo comercial y la lógica de desarrollo de los intercambios de criptomonedas, marcando el final de la dependencia exclusiva de los activos nativos de criptomonedas y el inicio de la evolución hacia plataformas de negociación integradas de múltiples activos a nivel global.

Desde la perspectiva del mercado, los contratos perpetuos de acciones, gracias a su negociación las 24 horas, liquidación en stablecoins, configuración de activos sin barreras y negociación flexible con apalancamiento, han logrado rápidamente captar el flujo de atención de los mercados financieros tradicionales, logrando un crecimiento exponencial en el volumen de negociación, convirtiéndose en la pista de crecimiento más central de la industria de criptomonedas. El panorama del mercado ha evolucionado de una competencia por la cantidad de activos a una competencia por la capacidad de fijación de precios, profundidad de liquidez, control de riesgos entre mercados, diseño de productos globales y sistemas de cumplimiento, consolidando las barreras de las plataformas líderes, mientras que las plataformas más pequeñas se enfocan en nichos específicos, formando una estructura de competencia por niveles en la industria.

A largo plazo, a medida que continúe la expansión de activos diversos como acciones estadounidenses, mercados de acciones asiáticas y mercados primarios Pre-IPO, los límites entre las finanzas tradicionales y el mercado de criptomonedas seguirán desdibujándose. Sin embargo, al mismo tiempo, problemas estructurales como defectos en los mecanismos de fijación de precios, diferenciación de liquidez y ambigüedad en el cumplimiento global seguirán limitando el desarrollo normativo de la industria. En el futuro, las plataformas que puedan equilibrar la innovación de productos, la experiencia de negociación y el control de riesgos de cumplimiento continuarán capturando dividendos de crecimiento en la industria, reescribiendo el panorama competitivo existente en el mercado de criptomonedas a nivel global.

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