Las oportunidades de Bitcoin provienen de la monetización, no del flujo de caja

By: rootdata|2026/07/22 11:00:00

Este artículo es un extracto de mi nuevo libro "La puerta estrecha de Bitcoin: la metodología de los métodos de riqueza no iterativos para personas comunes".

Capítulo 9 Las oportunidades de Bitcoin provienen de la monetización, no del flujo de caja

Problema a resolver en este capítulo

En el capítulo anterior, aclaramos una cuestión básica: Bitcoin no es aire.

Resuelve el problema de "cómo crear un activo digital escaso, verificable, transferible y difícil de gastar dos veces sin una entidad centralizada" en el mundo digital.

Pero resolver el problema técnico no significa que necesariamente sea una oportunidad de inversión.

Así que este capítulo debe responder a una pregunta más crucial:

¿De dónde provienen los posibles beneficios de Bitcoin?

No es una acción, no tiene ganancias; no es un bono, no tiene intereses; no es una propiedad, no tiene alquiler; y no tiene la historia de consenso de miles de años como el oro.

Entonces, ¿por qué la gente común debería pensar que podría ser una oportunidad?

La respuesta es:

Los posibles beneficios de Bitcoin no provienen del flujo de caja, sino de la monetización.

Esta frase es el núcleo para entender Bitcoin.

Si no lo entiendes, seguirás haciendo las preguntas equivocadas.

Si lo entiendes, comprenderás por qué Bitcoin puede ser una de las oportunidades asimétricas más importantes de esta era, y también puede ser un activo extremadamente doloroso, extremadamente volátil y extremadamente inadecuado para la especulación a corto plazo.

  1. Activos de flujo de caja y activos monetarios no son lo mismo

La mayoría de los inversores modernos tienden a entender los activos a través del flujo de caja.

Las acciones se ven a través de las ganancias.

Los bonos se ven a través de los intereses.

Las propiedades se ven a través de los alquileres.

Las empresas se ven a través del flujo de caja libre.

Los proyectos se ven a través de ingresos y costos.

Este marco es muy importante.

Si compras una empresa, por supuesto que debes preguntar si está ganando dinero.

Si compras un bono, por supuesto que debes preguntar si puede devolver el capital y los intereses.

Si compras un apartamento, por supuesto que debes preguntar sobre el alquiler, la tasa de vacantes y los costos de mantenimiento.

Pero hay otra clase de activos en el mundo.

No obtienen valor a través del flujo de caja, sino a través de la disposición de las personas a considerarlos como portadores de valor.

El más típico es el oro.

El oro no paga dividendos.

El oro no paga intereses.

El oro no tiene CEO.

El oro no tiene un estado de resultados.

El oro no celebra reuniones trimestrales de informes financieros.

Pero el oro sigue teniendo valor, y este valor no es una ilusión de nicho.

El Consejo Mundial del Oro estima que, hasta finales de 2025, la cantidad de oro en la superficie del mundo será de aproximadamente 219,891 toneladas; dado que el oro casi nunca se destruye, la gran mayoría del oro extraído todavía existe de alguna forma. (World Gold Council)

Más importante aún, los bancos centrales aún se preocupan por el oro. La encuesta de reservas de oro de los bancos centrales del Consejo Mundial del Oro de 2025 muestra que el 95% de los bancos centrales encuestados esperan que las reservas de oro de los bancos centrales globales aumenten en los próximos 12 meses, y el 43% de los bancos centrales encuestados esperan que sus propias reservas de oro también aumenten. (World Gold Council)

Esto indica un hecho:

Que un activo no tenga flujo de caja no significa automáticamente que no tenga valor.

Los activos de flujo de caja son como una máquina: ves cuánto efectivo puede producir cada año.

Los activos monetarios son como un contenedor: ves si cada vez más personas están dispuestas a poner valor en él.

La pregunta clave es:

¿Tiene monetariedad?

¿Puede ser considerado como un medio de almacenamiento de valor por suficientes personas, durante suficiente tiempo y de manera suficientemente amplia?

Bitcoin debe responder a esta pregunta.

  1. ¿Qué significa "monetización"?

"Monetización" suena abstracto, pero se puede decir de manera más directa:

Es el proceso por el cual algo que originalmente no tiene una amplia prima monetaria es gradualmente considerado por más personas como una herramienta de almacenamiento de valor, medio de intercambio, garantía, activo de asignación o herramienta de cobertura, obteniendo así una valoración más alta y un mercado más profundo.

La monetización no es un aumento de precio a corto plazo.

La monetización tampoco es un aumento en la popularidad mediática.

Lo que realmente se pone a prueba es:

Si los poseedores son más a largo plazo, si el mercado es más profundo, si la liquidez es mejor, si la custodia y la infraestructura financiera son más maduras, y si cada vez más personas están dispuestas a incluirlo en su balance.

No todos los bienes escasos se monetizarán.

La escasez es solo uno de los requisitos.

También necesita ser verificable, divisible, almacenable, transferible, intercambiable y ampliamente reconocido por el mercado.

Una piedra que tú mismo tallas puede ser única, pero nadie está dispuesto a usarla como almacenamiento de valor.

Un objeto de juego de edición limitada también puede ser escaso, pero depende de la plataforma y la duración del juego.

Un coleccionable de nicho también puede ser escaso, pero su profundidad de mercado y consenso a largo plazo son limitados.

La monetización no es algo que automáticamente venga con la palabra "escaso".

La monetización necesita ocurrir en capas.

Primero, un pequeño número de personas cree en ello.

Luego, más personas están dispuestas a poseerlo.

Luego, el mercado comienza a tener liquidez.

Luego, comienzan a aparecer productos financieros.

Luego, las instituciones comienzan a asignar.

Luego, el activo entra en balances más amplios.

Finalmente, puede convertirse en una herramienta de almacenamiento de valor en algún consenso social.

El oro ha completado este proceso.

El dólar ha formado otro papel monetario en el sistema de reservas internacionales. Los datos de COFER del FMI muestran que, en el cuarto trimestre de 2025, el dólar seguirá representando el 56.77% de las reservas oficiales de divisas globales, el euro el 20.25% y el renminbi el 1.95%. El dólar sigue teniendo un estatus de moneda central en el sistema de reservas internacionales. (data.imf.org)

Esto no significa que el dólar sea igual al oro.

Sino que:

El mundo está dispuesto a poseer algún activo, a menudo no porque genere flujo de caja hoy, sino porque desempeña un papel monetario en algún sistema, mercado o consenso histórico.

Bitcoin ahora está compitiendo por una pequeña parte de este papel.

  1. La oportunidad de Bitcoin no es "subir mañana", sino "continuar monetizándose"

Muchas personas discuten sobre Bitcoin, y la primera pregunta es:

¿Cuánto puede subir el próximo año?

Esta pregunta, por supuesto, es estimulante.

Pero no es la pregunta más importante.

La verdadera pregunta importante es:

¿Está continuando el proceso de monetización de Bitcoin?

Si Bitcoin es solo un activo especulativo a corto plazo, entonces sus subidas y bajadas son principalmente un juego de emociones y liquidez.

Pero si Bitcoin está pasando de ser un activo digital marginal a convertirse gradualmente en un activo de almacenamiento de valor global, un activo de asignación institucional, un activo de ETF, un activo colateral y una herramienta de ahorro a largo plazo para algunas personas, entonces su oportunidad no es solo la volatilidad de precios a corto plazo.

Su oportunidad proviene de:

Cada vez más personas dispuestas a considerarlo como un activo monetario.

Fidelity Digital Assets en "Bitcoin First Revisited" sugiere que Bitcoin es mejor entendido como un "bien monetario", uno de los principales argumentos de inversión es como un activo de almacenamiento de valor en un mundo cada vez más digitalizado; el informe también considera que Bitcoin es fundamentalmente diferente de otros activos digitales.

No necesitas aceptar completamente las conclusiones de Fidelity.

Pero esta clasificación es importante.

Indica que las instituciones profesionales que discuten sobre Bitcoin ya no solo lo ven como "una moneda que subirá", sino que lo colocan en el marco de "activos monetarios / activos de almacenamiento de valor".

Este es también el marco adoptado por este libro:

La oportunidad de Bitcoin no proviene del crecimiento de las ganancias de la empresa.

No proviene de los intereses de los bonos.

No proviene de los alquileres de las propiedades.

Sino de si puede continuar obteniendo monetariedad.

  1. ¿Por qué la monetización lleva a una revalorización de precios?

Si un activo es considerado por más personas como un activo de almacenamiento de valor, su demanda se expandirá.

Si al mismo tiempo la oferta de este activo es difícil de expandir, el precio se revalorizará.

Las reglas de suministro de Bitcoin son muy especiales. La FAQ de Bitcoin.org menciona que la velocidad de emisión de nuevos bitcoins se reducirá automáticamente a la mitad con el tiempo, hasta que la emisión se detenga, alcanzando un total de 21 millones de monedas. (Bitcoin.org)

Aquí puede haber un malentendido.

No se trata de:

Porque solo hay 21 millones, necesariamente subirá.

Esta afirmación no se sostiene.

La escasez en sí misma no es valor.

La verdadera lógica es:

Si la demanda se expande y la oferta no puede expandirse de manera flexible, el precio puede reequilibrarse al alza.

Por lo tanto, el suministro fijo de Bitcoin no es una garantía de rendimiento.

Es más como un amplificador.

Si el mercado ya no lo necesita, el suministro fijo no puede evitar que el precio baje.

Si la monetización falla, 21 millones no tienen magia.

Si la regulación, la tecnología, el consenso, la liquidez o la confianza se ven comprometidos, la escasez también puede perder su significado.

Pero si la demanda sigue expandiéndose, el suministro fijo hará que el precio sea más sensible a los cambios en la demanda.

Esta es la lógica asimétrica de Bitcoin:

El alza proviene de la expansión de la monetización.

La baja proviene del fracaso de la monetización o de un cambio en las expectativas.

La volatilidad proviene del conflicto entre la rigidez del suministro y los cambios drásticos en la demanda.

Esta es también la razón por la cual Bitcoin puede ser tan doloroso para las personas comunes.

No es un activo de flujo de caja que genera un interés compuesto estable cada año.

Es más bien un experimento monetario que está siendo reevaluado repetidamente por el mercado.

  1. La financiarización es parte de la monetización, pero no es el objetivo final

La monetización de Bitcoin no es solo el aumento de los poseedores en la cadena.

Hay otro proceso importante:

Está ingresando gradualmente en la infraestructura financiera tradicional, es decir, la financiarización.

La financiarización y la monetización no son lo mismo.

La financiarización resuelve la cuestión de "¿pueden más personas comprarlo a través de canales financieros familiares?"; la monetización resuelve la cuestión de "¿están más personas dispuestas a considerarlo a largo plazo como un elemento de almacenamiento de valor y en sus balances?".

Los ETF, la custodia, los índices de referencia, la investigación institucional y las vías de negociación reguladas pueden reducir la fricción de participación y también pueden expandir la demanda.

Pero no pueden completar la monetización de Bitcoin.

La verdadera monetización aún depende de los poseedores a largo plazo, la profundidad del mercado, la capacidad de absorción institucional, la seguridad de la red y la capacidad de supervivencia a través de ciclos.

La financiarización es solo una parte de la monetización, pero no es el objetivo final.

El ETP de Bitcoin al contado permite que más fondos ingresen y hace que Bitcoin sea más fácil de incluir en discusiones sobre asignación de activos tradicionales; al mismo tiempo, también trae fondos a corto plazo, estructuras de derivados y preferencias de riesgo macro al mercado.

Este hecho debe ser visto desde dos lados.

Por un lado:

Bitcoin ya ha ingresado a los canales del mercado de valores tradicionales. Ya no es solo un activo en intercambios de criptomonedas.

Por otro lado:

La aprobación de ETF no es un respaldo oficial, no significa que Bitcoin sea seguro, y no garantiza que el precio suba en el futuro.

El IBIT de BlackRock es un ejemplo muy concreto. Su significado no solo radica en la escala, sino en que traduce a Bitcoin de "un activo en intercambios de criptomonedas" a participaciones de fondos, arreglos de custodia, índices de referencia y lenguaje de divulgación de riesgos que son familiares para los inversores tradicionales. La financiarización ha ampliado el acceso, pero también ha cambiado la estructura de los fondos. (BlackRock)

Esta escala indica que Bitcoin ha sido empaquetado, negociado y mantenido a gran escala por el sistema financiero tradicional.

Pero la misma página del producto también recordará a los inversores que el rendimiento pasado no garantiza resultados futuros, y que el capital invertido y los rendimientos pueden ser volátiles. (BlackRock)

Por lo tanto, la financiarización no significa que "la monetización se haya completado".

La financiarización simplemente indica:

Que la accesibilidad de Bitcoin ha aumentado.

Que el grupo de compradores potenciales se ha ampliado.

Que el descubrimiento de precios se ha institucionalizado más.

Pero los riesgos también ingresarán al mercado de nuevas maneras.

También puede traer una mayor correlación macroeconómica.

Reducirá la barrera de entrada para las personas comunes.

También puede hacer que las personas comunes crean erróneamente que esto es tan seguro como un fondo índice común.

Esa es la espada de doble filo de la financiarización.

  1. La monetización de Bitcoin no equivale a la popularización de los pagos diarios

Mucha gente dirá:

Bitcoin no es una herramienta de pago muy útil, por lo que no puede tener éxito.

Esta crítica capta una parte de la realidad, pero no toda.

Si definimos el estándar de éxito de Bitcoin como "reemplazar a Visa, Alipay y WeChat Pay, convirtiéndose en el sistema principal para todos los pagos pequeños diarios", entonces ciertamente enfrenta grandes desafíos.

Pero la monetización de Bitcoin no necesariamente se manifiesta primero en los pagos diarios.

El oro tampoco es una herramienta de pago diaria.

Hoy no llevarías un pequeño trozo de oro a una cafetería para comprar un latte.

Sin embargo, el oro sigue siendo un activo de reserva de valor, un activo de reserva de los bancos centrales y un activo de cobertura contra crisis.

El dólar es una moneda de pago diario, pero también es una moneda de reserva.

Los bonos del Tesoro de EE. UU. no son herramientas de pago diario, pero son activos seguros y colaterales en el sistema financiero global.

Por lo tanto, la monetización tiene diferentes niveles.

El primer nivel es la reserva de valor.

El segundo nivel es el colateral.

El tercer nivel es la liquidación.

El cuarto nivel podría ser pagos más amplios.

La narrativa más central de Bitcoin actualmente no es "la herramienta de pago más rápida".

Sino:

Un activo de reserva de valor no soberano en la era digital.

Por eso Bitcoin no es "un banco más rápido".

Su oportunidad radica en:

Si puede convertirse en un activo de reserva de valor digital que más personas estén dispuestas a mantener a largo plazo.

  1. ¿Por qué es tan doloroso el proceso de monetización?

Si la oportunidad de Bitcoin proviene de la monetización, ¿por qué es tan difícil para las personas comunes mantenerlo?

Porque la monetización no es lineal.

Es más bien un largo proceso de votaciones repetidas, dudas repetidas y reevaluaciones repetidas.

Las primeras multitudes creen.

Un ciclo alcista atrae a especuladores.

Después de una caída, los especuladores se van.

Los sobrevivientes continúan manteniendo.

La infraestructura sigue construyéndose.

En la siguiente ronda, más personas entran.

La regulación comienza a intervenir.

Aparecen productos institucionales.

El mercado se vuelve a valorar.

Y luego entra en burbujas, pánico, colapsos y dudas.

Este proceso se asemeja mucho a una línea de ondas.

Mirándolo en retrospectiva, puede parecer ascendente.

En el momento, parece un ciclo de desastre.

La gran volatilidad del precio de Bitcoin no se debe solo a que es un activo especulativo.

La razón más profunda es:

El mercado siempre está reevaluando cuánta monetización puede obtener en el futuro.

Cuando el mercado cree que continuará monetizándose, el precio puede subir rápidamente.

Cuando el mercado duda de que sea solo una burbuja, el precio puede caer drásticamente.

Cuando la liquidez es amplia y los activos de riesgo suben, Bitcoin puede ser perseguido como un activo de alto beta.

Cuando las tasas de interés suben, la regulación se endurece y las plataformas colapsan, Bitcoin puede ser vendido como un activo de alto riesgo.

Ese es el lugar más doloroso para las personas comunes.

Si comprara bonos, podría ver el interés.

Si comprara una casa, podría ver el alquiler y la ubicación.

Si comprara acciones, podría ver los ingresos y las ganancias.

Si comprara Bitcoin, tendría que enfrentar la reevaluación repetida del mercado sobre "el grado de monetización futura".

No hay un ancla estable.

Eso puede hacer que la gente dude de sí misma.

  1. Bitcoin y oro: similares pero no iguales

Bitcoin a menudo se llama "oro digital".

Esta metáfora es útil, pero también limitada.

Las similitudes son:

Ambos no son activos de flujo de caja.

Ambos dependen de la escasez y la narrativa de reserva de valor.

Ambos no requieren el éxito de una empresa.

Ambos pueden ser utilizados para cubrir el riesgo de crédito monetario.

Ambos pueden transferir riqueza a nivel internacional en cierta medida.

Las diferencias también son evidentes:

El oro tiene miles de años de historia.

Bitcoin solo tiene poco más de diez años de historia.

El oro es un activo físico.

Bitcoin es un activo digital.

El oro necesita almacenamiento físico, transporte y verificación.

Bitcoin necesita claves privadas, redes y seguridad digital.

El crecimiento de la oferta de oro proviene de la minería.

Las reglas de suministro de Bitcoin están escritas en el protocolo y se ejecutan a través del consenso de la red.

El mercado del oro es más maduro.

Bitcoin tiene una mayor volatilidad, más controversias, y un mayor espacio de monetización y riesgo de fracaso.

Por lo tanto, no se puede decir simplemente:

Bitcoin es oro digital.

Una forma más precisa de decirlo es:

Bitcoin está compitiendo por un papel monetario similar al del oro, pero utiliza una estructura tecnológica completamente diferente de la era digital.

Su oportunidad proviene de esta competencia.

Su riesgo también proviene de esta competencia.

Si no puede obtener suficiente monetización, fracasará.

Si continúa obteniendo monetización, puede seguir siendo revalorizado.

  1. Las fuentes de confianza de diferentes activos son diferentes: dólar, bonos del gobierno, índices de acciones de EE. UU. y Bitcoin

Hemos mencionado anteriormente que muchos activos en el mundo llevan una "prima de confianza".

La confianza en el dólar proviene del crédito del gobierno de EE. UU., la red de pagos y su posición como reserva global. Los datos de COFER del FMI muestran que en el cuarto trimestre de 2025, el dólar seguirá representando el 56.77% de las reservas oficiales de divisas globales. (data.imf.org)

La confianza en los bonos del gobierno de EE. UU. proviene de la capacidad de pago del gobierno de EE. UU., el sistema del dólar, la profundidad del mercado y la función de colateral.

La confianza en los índices de acciones de EE. UU. proviene del sistema empresarial de EE. UU., el sistema de mercados de capital, la capacidad de innovación a largo plazo y el mecanismo del índice.

La confianza en Bitcoin proviene de fuentes completamente diferentes.

No tiene crédito nacional.

No tiene ganancias empresariales.

No tiene promesas de pago.

No tiene banco central.

No tiene junta directiva.

Se basa en:

Reglas de suministro fijas;

Protocolos de código abierto;

Prueba de trabajo;

Validación de nodos;

Liquidez del mercado;

Capacidad de auto-custodia;

Consenso global de tenedores;

Un historial de supervivencia tras ataques, dudas, presión regulatoria, burbujas y colapsos.

Por lo tanto, si Bitcoin tiene éxito, no obtendrá una prima de crédito de instituciones tradicionales.

Obtendrá:

Una prima de monetización como un activo digital escaso no soberano.

Esa es su característica más especial.

Y también es la parte más difícil de entender para los inversores tradicionales.

  1. La oportunidad de monetización no equivale a un consejo de inversión

Hasta aquí, debemos detenernos y trazar una línea clara.

Decir que la oportunidad de Bitcoin proviene de la monetización no equivale a decir:

Debes comprar.

Debes invertir fuertemente.

Debes comprar hoy.

Debes nunca vender.

Debes creer que tendrá éxito.

Mucho menos significa:

Puedes usar apalancamiento.

Puedes comprar con dinero de emergencia.

Puedes perseguir altos intereses.

Puedes convertir todos tus activos en Bitcoin.

Puedes ignorar la regulación, la tecnología, la custodia y los riesgos de flujo de efectivo.

La monetización solo indica:

Dónde está la lógica potencial de crecimiento de Bitcoin.

No elimina el riesgo.

Por el contrario, cuanto más se monetiza un activo en este proceso, más propenso es a la volatilidad extrema.

Porque el mercado debate todos los días:

¿Qué es realmente?

¿Cuánto vale?

¿Será reprimido por la regulación?

¿Será reemplazado?

¿Es realmente oro digital o otra burbuja?

¿Es un activo de reserva de valor a largo plazo o un activo de riesgo cíclico?

Si las personas comunes quieren participar en esta oportunidad, lo más importante no es gritar consignas.

Lo más importante es:

Usar una posición que puedan soportar para atravesar un proceso de monetización extremadamente inestable.

Ese es el verdadero problema que este libro busca resolver.

  1. Resumen del capítulo

La oportunidad de Bitcoin no proviene del flujo de caja.

No tiene ganancias.

No tiene intereses.

No tiene alquileres.

No tiene dividendos.

Su oportunidad proviene de una pregunta más especial:

¿Puede un activo digital escaso, sin un emisor central, con reglas de suministro transparentes, transferible globalmente y autogestionable, continuar obteniendo monetización?

Si la respuesta es negativa, la lógica de inversión a largo plazo de Bitcoin se verá afectada.

Si la respuesta es afirmativa, entonces su fuente de ingresos no será la habilidad de trading, sino el proceso de monetización en sí mismo.

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