El Gobierno Contradice la Caída en el EMAE: "Está Capturando Mucho Ruido"

Los datos de junio del Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) han levantado alarmas ya que anticipan nuevas caídas en el consumo y en industrias clave. En respuesta, el Vice Ministro de Economía, José Luis Daza, proporcionó una explicación técnica sobre las variaciones en esta medición. El Presidente Javier Milei apoyó la interpretación del funcionario, resonando su análisis con el mensaje: "Clase magistral."

Al inicio de su explicación, Daza afirmó que "la volatilidad de los datos mensuales se ha más que duplicado desde 2024 hasta el actual 2026" y que los saltos mensuales de ±3% que vimos en 2026 implican que, en un lapso de 30 días, la economía cayó a una tasa anual del 30%; el mes siguiente creció a una tasa anual del 43%, solo para colapsar nuevamente el mes siguiente. Eso no sucede en ninguna economía real."

"La conclusión es simple: el EMAE mensual está capturando mucho 'ruido', una consecuencia de una economía que está cambiando rápidamente debido al programa de estabilización y las reformas del Presidente Milei," continuó, expresando en sus redes sociales que "el ruido es simétrico. Exagera las caídas y también exagera los aumentos. Con el tiempo, las exageraciones se cancelan entre sí."

Luego preguntó: "¿Por qué se rompió el termómetro ahora? Es común en economías en transición: cuando el sistema en el que opera la economía cambia, las estadísticas inicialmente miden una economía que ya ha cambiado y agentes que se comportan de manera diferente a como lo hacían en el pasado. Esto ha sucedido en muchos países que han pasado por procesos de estabilización y reformas."

En contraste, opinó que "en los últimos 26 meses, Argentina ha roto con la tendencia de los 15 años anteriores y muestra crecimiento cada mes, sin excepción: 26 meses consecutivos. En los últimos 12 meses, la tendencia-ciclo acumuló un crecimiento de aproximadamente 2.5%.

Para concluir, señaló que "en 2025 la serie alcanzó un máximo histórico y 2026 será el segundo año consecutivo superándolo. Y esta vez, alcanzamos ese máximo de producción con un superávit fiscal, sin emisión, con un superávit externo y con el Banco Central comprando reservas récord.**

Se estima que en junio se mantuvo bajo presión tras un mayo peor de lo esperado.

Contrario a las expectativas del mercado, la actividad económica registró su segunda caída mensual consecutiva en mayo y nuevamente reflejó un escenario heterogéneo entre sectores. Además, los datos preliminares de junio indican que la tendencia negativa continuaría, con una caída en el consumo masivo y una persistente disminución en sectores clave de la economía, como la construcción o la producción de hierro y acero, entre otros.

De cara a junio, Max Capital detalló que 14 de los 22 indicadores de alta frecuencia que monitorean (que incluyen actividades industriales, construcción, consumo y exportaciones) mostraron variaciones mensuales negativas en el sexto mes del año, sugiriendo "una dinámica aún más débil para la actividad económica." Sin embargo, este monitor no incluye indicadores del sector agrícola, que podrían proporcionar un sesgo positivo, añadieron.

Por su parte, el economista Gabriel Caamaño de Outlier declaró que "desafortunadamente, los datos primarios de junio son peores que los de mayo," aunque aclaró que, dado que mayo sorprendió negativamente, ese efecto "podría compensar un poco." "Se confirma que la actividad continúa funcionando muy por debajo de las expectativas. Las expectativas seguirán corrigiéndose a la baja," opinó el experto.

Fuentes del mercado advirtieron que "se debe tener cuidado con la estimación mensual," considerando que se esperaba un rebote en mayo. "Puede terminar promediando," señalaron.

Después de que INDEC publicara los datos oficiales de mayo, la consultora Equilibra estimó que la economía se habría mantenido estable en junio en comparación con el mes anterior, mientras que el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) excluyendo sectores primarios (que excluye agricultura, minería, energía y pesca) caería un 0.5% mensual, acumulando tres caídas consecutivas.

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