BTC: هشت شمع سبز به ۷۶ هزار دلار رسیدند، منطق برتری بر طلا در میانه نبرد چیست؟

عنوان اصلی مقاله: BTC هشت شمع سبز متوالی ثبت کرد و به ۷۶ هزار دلار رسید - منطق برتری بر طلا در بحبوحه جنگ چیست؟

نویسنده مقاله اصلی: چندلرز، فورسایت نیوز

بیت‌کوین در معاملات درون‌روزه ۱۶ مارس به ۷۶,۰۰۰ دلار رسید و پس از هشت شمع روزانه سبز متوالی با رشد ۲۴ ساعته نزدیک به ۴ درصد، به بالاترین سطح خود در شش هفته گذشته دست یافت. این سطح قیمت در حال نزدیک شدن به یک ناحیه مقاومت کلیدی است که از اواخر ژانویه حفظ شده است. از زمان بروز درگیری آمریکا و ایران در ۲۸ فوریه، قیمت بیت‌کوین نزدیک به ۲۰ درصد افزایش یافته است، در حالی که طلا ۳ درصد کاهش یافته و شاخص اس‌اند‌پی ۵۰۰ حدود ۲ درصد افت کرده است. عملکرد نسبی بیت‌کوین تقریباً از همه دارایی‌های اصلی پیشی گرفته است.

بر اساس داده‌های لیکوییدیشن، به گفته کوین‌گلس، قراردادهای اوپن اینترست جهانی در ۲۴ ساعت گذشته شاهد ۶۱۰ میلیون دلار لیکوییدیشن بودند که ۴۸۵ میلیون دلار آن مربوط به لیکوییدیشن‌های شورت بود. داده‌های Alternative.me نشان می‌دهد که احساسات بازار از «ترس شدید» به «ترس» تغییر کرده است، در حالی که شاخص ترس و طمع رمزارز امروز به ۲۸ افزایش یافته است (دیروز این شاخص ۲۳ بود که نشان‌دهنده «ترس شدید» بود).

در ۱۶ مارس، هر سه شاخص اصلی با رشد بسته شدند. شاخص صنعتی داو جونز با ۳۸۷٫۹۴ واحد افزایش به ۴۶٬۹۴۶ واحد رسید که رشدی معادل ۰٫۸۳٪ را نشان می‌دهد؛ S&P 500 با ۱٫۰۱٪ افزایش به ۶٬۶۹۹ واحد صعود کرد؛ و نزدک با ۱٫۲۲٪ افزایش به ۲۲٬۳۷۴ واحد رسید. بهبود احساسات بازار عمدتاً ناشی از کاهش ریسک‌های ژئوپلیتیکی بود. اسکات بسن، وزیر خزانه‌داری آمریکا، در شبکه CNBC اظهار داشت که آمریکا به نفتکش‌های ایرانی اجازه عبور از تنگه هرمز را می‌دهد، که این اولین بار است که یک نفتکش از آغاز درگیری از این تنگه عبور می‌کند.

قراردادهای آتی نفت خام WTI در محدوده‌ای بین ۹۲٫۹۳ تا ۹۴٫۱۷ دلار برای هر بشکه معامله شدند، در حالی که نفت خام برنت با قیمت ۱۰۵٫۲۶ دلار برای هر بشکه آغاز به کار کرد. پیش‌تر نگرانی‌هایی وجود داشت که مسدود کردن تنگه هرمز بتواند حدود ۲۰ درصد از محموله‌های نفتی جهانی را مختل کند و باعث شود قیمت نفت به بالاترین سطح خود در سه سال اخیر برسد. با افزایش انتظارات برای آرام شدن اوضاع، شتاب صعودی قیمت‌های نفت مهار شد.

طلا در بازار نقد، تحت فشار دلار آمریکا که در حال تقویت بود، به حدود ۵۰۱۰ دلار برای هر اونس کاهش یافت و از اوج‌های اخیر خود عقب‌نشینی کرد. نقره از تغییرات بخش فلزات گران‌بها پیروی کرد. تفاوت میان طلا و بیت‌کوین قابل توجه است، زیرا هر دو از ابتدای درگیری به‌عنوان دارایی‌های پناهگاهی خریداری شده‌اند، اما عملکرد بیت‌کوین شروع به درخشش بیشتر از طلا کرده است.

سه منطق محرک صعود بیت‌کوین

ابتدا، کاهش ریسک ژئوپلیتیکی اشتیاق به ریسک را افزایش می‌دهد. بحران تنگه هرمز بزرگ‌ترین عامل محدودکننده در بازار طی سه هفته گذشته بود. افزایش سرسام‌آور قیمت نفت به معنای افزایش انتظارات تورمی است که برای دارایی‌های حساس به نقدینگی بسیار نامطلوب است. با نشانه‌هایی از بازگشایی تنگه، بازار شروع به قیمت‌گذاری مجدد کرده است.

ثانیاً، بیت‌کوین نقش یک دارایی پناهگاه امن غیردلاری را ایفا می‌کند. در این دور از درگیری آمریکا و ایران، بیت‌کوین هم‌زمان با بازار سهام سقوط نکرد، بلکه برخلاف روند، تقویت شد. گزارشی از مجله فورچون نشان داد که از آغاز جنگ، بیت‌کوین از تمام دارایی‌های اصلی امن مانند طلا و سهام عملکرد بهتری داشته است. این موضوع با عملکرد بیت‌کوین در مراحل اولیه جنگ اوکراین و روسیه در سال ۲۰۲۲ در تضاد است و نشان‌دهنده تغییر در برداشت بازار از ویژگی‌های بیت‌کوین است.

سوم، ساختارهای اختیار معامله در قیمت ۷۵٬۰۰۰ دلار اثر آهنربایی ایجاد می‌کنند. تحلیلگر ارز دیجیتال مورفی اشاره کرد که در حوالی ۷۴٬۰۰۰ دلار، تقریباً ۱۸۰ میلیون دلار موقعیت گاما صعودی (Long Gamma) برای اختیار معاملاتی منقضی‌شده در ۲۰ مارس وجود دارد. رفتار پوشش ریسک سازنده بازار نوسان را سرکوب می‌کند و باعث می‌شود قیمت در آن محدوده نوسان کند و به‌طور عینی مقاومت شکل گیرد.

با این حال، پس از ۲۰ مارس، تغییر قابل‌توجهی در ساختار برای تاریخ انقضای عمده بعدی در ۲۷ مارس رخ داده است. قیمت اعمال ۷۵٬۰۰۰ دلاری، ۹٬۶۸۵ بیت‌کوین در اختیار قراردادهای اختیار خرید (کال) قرار داده است، در حالی که برای قراردادهای اختیار فروش (پوت) تنها ۲٬۷۱۱ بیت‌کوین وجود دارد که نشان‌دهنده برتری مطلق اختیار خرید است. مهم‌تر اینکه، از ۲۸ فوریه تا ۱۴ مارس، کال نت پریمیوم در این قیمت اعمال به سرعت از ۵.۸ میلیون دلار به ۱۹.۸ میلیون دلار جهش کرد، در زمانی که بیت‌کوین هنوز در محدوده ۶۶,۰۰۰ تا ۶۸,۰۰۰ دلار بود، که نشان می‌دهد صندوق‌ها در حال موقعیت‌گیری برای پتانسیل صعودی در سطوح پایین‌تر بودند.

با نگاهی به میزان قرارگیری در معرض ریسک گاما، ساختار گاما کوتاه تقریباً معادل ۲٫۵۶ میلیارد دلار منفی در حوالی ۷۵٬۰۰۰ دلار وجود دارد. در یک محیط گاما کوتاه، هرچه قیمت به قیمت اعمال نزدیک‌تر باشد، تغییرات دلتای سازندگان بازار سریع‌تر رخ می‌دهد و آن‌ها را مجبور به پوشش مداوم در جهت قیمت می‌کند؛ خرید در روند صعودی و ایجاد یک «اثر آهنربای گاما»ی معمول.

یک موقعیت لانگ گاما به ارزش ۴۲۰ میلیون دلار در قیمت ۸۰٬۰۰۰ دلار وجود دارد، جایی که جهت پوشش ریسک سازندگان بازار تغییر می‌کند، نوسان را سرکوب کرده و یک مقاومت قوی شکل می‌دهد. در محدودهٔ حدود ۶۵٬۰۰۰ تا ۶۷٬۰۰۰ دلار، ۳۹۰ میلیون دلار در لانگ گاما به‌عنوان یک حاشیه حفاظتی وجود دارد، اما موقعیت باز در این ناحیه به‌طور قابل‌توجهی ضعیف‌تر از سطوح ۷۵٬۰۰۰ و ۸۰٬۰۰۰ دلار است و آن را به‌عنوان یک منطقه حاشیه‌ای طبقه‌بندی می‌کند، نه حمایت قوی.

FOMC به عنوان بزرگ‌ترین متغیر عدم اطمینان ظهور می‌کند

نشست سیاست پولی فدرال رزرو این هفته در بن‌بست قرار دارد، که احتمالاً مستقیم‌ترین آزمون فشار برای بیت‌کوین در کوتاه‌مدت است. داده‌های CME FedWatch نشان می‌دهد که بازار احتمال بیش از ۹۹٪ را برای حفظ نرخ بهره در سطح بدون تغییر (۳.۵۰٪-۳.۷۵٪) پیش‌بینی می‌کند.

به‌طور تاریخی، بیت‌کوین پس از ۷ جلسه از ۸ جلسه FOMC در سال ۲۰۲۵ با میانگین کاهش ۱۴٪، شاهد افت قیمت بوده است. پس از یک جلسه، تنها یک افزایش کوتاه‌مدت قیمت رخ داد. در ژانویه ۲۰۲۶، با ثابت ماندن نرخ بهره توسط فدرال رزرو طبق انتظار، بیت‌کوین از ۹۰,۴۰۰ دلار سقوط کرد، و پیش از آنکه سرانجام بهبود یابد، به زیر ۶۰,۰۰۰ دلار نیز رفت.

با این حال، فضای سیاست‌گذاری کنونی پیچیده‌تر از گذشته است. نفت خام برنت از ۱۰۰ دلار برای هر بشکه فراتر رفت و فشارهای تورمی را دوباره شعله‌ور کرد؛ گزارش مشاغل غیرکشاورزی فوریه به‌طور غیرمنتظره‌ای ضعیف شد و چشم‌انداز بازار کار را تحت فشار قرار داد. سیگنال‌های متضاد از دو هدف اصلی، فضای سیاست پولی را به‌شدت محدود کرده است.

برای رئیس فدرال رزرو، پاول، این آخرین جلسه پیش از پایان دوره ریاست او در ماه مه خواهد بود. تنظیم بعدی نرخ بهره ممکن است تا زمانی که کوین وارش، رئیس منتخب فدرال رزرو از سوی ترامپ، رسماً ریاست فدرال رزرو را بر عهده بگیرد، به تعویق بیفتد. همچنین یک فشار سیاسی منحصر به فرد وجود دارد، زیرا یک قاضی فدرال هفته گذشته احضاریه وزارت دادگستری به فدرال رزرو را رد کرد، اما دادستان‌ها اعلام کرده‌اند که درخواست تجدیدنظر خواهند کرد که این امر می‌تواند روند تأیید نامزد ترامپ، کوین وارش، را مختل کند. دوره تصدی پاول در ماه مه به پایان می‌رسد، اما طبق اسناد دادگاه، او اعلام کرده است که «تا زمانی که یک تحقیق کیفری در جریان است، نمی‌تواند استعفا دهد.»

برای بیت‌کوین، اگر پاول بتواند در جریان کنفرانس خبری اطمینان‌بخشی در مورد روند تورم ایجاد کند یا به کاهش نرخ بهره در اواخر امسال اشاره کند، این خوش‌بینانه‌ترین سناریو خواهد بود. با این حال، اگر او تحت فشار سیاسی موضع جنگ‌طلبانه خود را تکرار کند یا از واژگان مبهم استفاده نماید، ریسک نزولی کوتاه‌مدت نیز به طور قابل توجهی افزایش خواهد یافت.

لینک مقاله اصلی