Clarity می‌تواند نوآوری‌های کریپتو را تسریع کند، اما از بازیکنان فعلی محافظت کند

شکست پیشبرد Clarity در سنا، مرکز ثقل تنظیم‌گری کریپتو در ایالات متحده را به SEC و CFTC منتقل کرده است: این نهادها در حال حاضر در تلاشند تا تجارت قانونی دارایی‌های دیجیتال و دسترسی بازیکنان نهادی را گسترش دهند، اما بدون کنگره، شکاف‌های کلیدی در نظارت همچنان حل نشده باقی مانده‌اند.

قانون شفافیت در بازار دارایی‌های دیجیتال هنوز در سنا حرکتی نداشته است. اکنون مرحله بعدی شکل‌گیری قوانین برای صنعت کریپتو به‌طور مؤثر به کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده و کمیسیون تجارت کالاهای آتی وابسته است. این امر راه را برای ابزارهای جدید آنچین، توکنیزاسیون و تجارت نهادی باز می‌کند، اما همزمان این سؤال را مطرح می‌کند: تا چه حد می‌تواند ثبات نظارتی وجود داشته باشد اگر این قوانین توسط نهادها و نه قانون‌گذاران ایجاد شوند؟

مدیران شرکت‌ها و وکلا به‌طور کلی در یک نکته توافق دارند: تنظیم‌گری دارایی‌های دیجیتال به توسعه خود ادامه خواهد داد. اختلافات زمانی آغاز می‌شود که صحبت از قابلیت اطمینان چنین فرآیندی به میان می‌آید. برخی معتقدند که اقدامات SEC و CFTC پایه کافی برای راه‌اندازی محصولات جدید را فراهم می‌کند، در حالی که دیگران هشدار می‌دهند که قوانین ایجاد شده توسط نهادها تحت فشار سیاست یا دادگاه‌ها به راحتی قابل بازنگری هستند.

لِو بریدو، استادیار حقوق در دانشکده حقوق ویلیام و ماری، معتقد است که داستان Clarity تناقضات داخلی صنعت کریپتو را نمایان کرده است. مناقشات حول موضوعات مختلفی از جمله استانداردهای اخلاقی تا رقابت برای سودآوری که شامل بانک‌های محلی می‌شود، به وجود آمده است.

ائتلافی که به نظر می‌رسید در برابر جنسلر متحد است، متوجه شد که تعاریف برندگان و بازندگان را ایجاد می‌کنند.

SEC و CFTC شکاف‌ها را بدون قانون جدید پر می‌کنند

با وجود وقفه قانونی، نهادهای نظارتی در حال حاضر شروع به عمل کرده‌اند. در 17 سپتامبر، SEC معافیت پنج‌ساله <<معافیت برای نوآوری>> را معرفی کرد. این معافیت به پلتفرم‌های واجد شرایط اجازه می‌دهد تا سهام توکنیزه‌شده ایالات متحده را از طریق استخر نقدینگی بلاک‌چین معامله کنند، در حالی که این نهاد در حال آماده‌سازی قوانین دائمی است.

در 5 اکتبر، CFTC درخواست نظراتی درباره قوانین تجارت خرده‌فروشی حاشیه‌ای ارزهای دیجیتال و یک دسته جدید ثبت‌نام برای بازارهای کریپتو کرد. این به معنای راه‌اندازی فوری یک رژیم آماده نیست: این یک فرآیند طولانی بحث عمومی و کارهای قانونی بعدی است.

یک جهت مهم دیگر به ذخیره‌سازی دارایی‌ها مربوط می‌شود. پیشنهاد SEC در 1 اکتبر به شرکت‌های تراست در سطح ایالت اجازه می‌دهد تا ذخیره‌سازی دارایی‌های دیجیتال مشتریان را تأمین کنند. مشاوران سرمایه‌گذاری و صندوق‌ها نیز می‌توانند این دارایی‌ها را با رعایت شرایط تعیین‌شده به‌طور مستقل ذخیره کنند.

در افق سال 2027، بریدو انتظار دارد که SEC بر نهایی‌سازی قوانین مربوط به عرضه و ذخیره‌سازی دارایی‌های دیجیتال تمرکز کند و همچنین به توسعه معافیت برای سهام توکنیزه‌شده ادامه دهد. به گفته او، انتشار مشترک تفسیر SEC و CFTC که در ماه مارس منتشر شد، به‌عنوان یک حمایت مهم عمل کرده است: این جایگزین توصیه‌های قبلی می‌شود و به نهادها این امکان را می‌دهد که رویکرد خود را در چارچوب قوانین موجود هماهنگ کنند.

مشکل اصلی حل‌نشده همچنان باقی است. تجارت معمولی اسپات بدون اعتبار همچنان فاقد یک رژیم فدرال کامل است، مگر اینکه اختیارات CFTC در مبارزه با تقلب و دستکاری را در نظر بگیریم. این شکاف باید توسط Clarity پر شود.

چرا کسب‌وکارها در وقفه‌ها فرصت می‌بینند

برای بخشی از شرکت‌کنندگان در بازار، عدم وجود قانون تنها به‌عنوان یک مانع دیده نمی‌شود. برعکس، برخی مدیران معتقدند که کار از طریق نهادهای نظارتی می‌تواند نتیجه تجاری را سریع‌تر از فرآیند طولانی قانون‌گذاری به ارمغان آورد.

SEC و CFTC در حال حاضر اقداماتی فعال برای ارائه اطمینان نظارتی لازم به بازارها انجام می‌دهند. این می‌تواند موجی از معاملات M&A در دارایی‌های دیجیتال، خدمات مالی سنتی و فین‌تک را راه‌اندازی کند.

پول مک کافری، مدیر بخش دارایی‌های دیجیتال در بانک سرمایه‌گذاری KBW، وضعیت را این‌گونه ارزیابی کرد.

مت هولگان، مدیر سرمایه‌گذاری اصلی Bitwise، نیز معتقد است که مسیر دولتی در کوتاه‌مدت مطلوب‌تر است. به گفته او، تصویب قانون به هر حال نیاز به چند سال نوشتن قوانین بعدی خواهد داشت. او همچنین انتظار دارد که پروتکل‌های بیشتری شروع به استفاده از خرید مجدد توکن‌ها کنند، به‌ویژه مدل «خرید و سوزاندن»، زیرا توضیحات SEC به گفته او، اعتماد سرمایه‌گذاران را افزایش می‌دهد.

برای توسعه‌دهندگان، مهم‌ترین سؤال به‌گونه‌ای دیگر مطرح می‌شود: آیا نهاد نظارتی ایجاد نرم‌افزار را از فعالیت‌های واسطه مالی جدا خواهد کرد؟ کتی یون، وکیل ارشد Temporal، شرکتی که در زمینه تحقیقات و توسعه در اکوسیستم سولانا فعالیت می‌کند، ابراز امیدواری کرد که SEC توسعه‌دهندگان را به‌عنوان سازندگان نرم‌افزار بشناسد و کار آنها را به‌طور خودکار به‌عنوان فعالیت‌های مربوط به اوراق بهادار در نظر نگیرد.

اینکه کارکنان SEC آماده‌اند به‌طور مستقیم درباره این موضوعات صحبت کنند، می‌توان به‌عنوان یک پیروزی تلقی کرد.

یون همچنین تأکید کرد که پاسخ‌های کارکنان این نهاد به سؤالات متداول، قوانین رسمی SEC نیستند.

مایکل لای، مدیر جهانی دارایی‌های دیجیتال در بازارساز Flow Traders، معتقد است که تنظیم‌گری جامع اجتناب‌ناپذیر است زیرا بازارهای مالی به تجارت ۲۴ ساعته منتقل می‌شوند. او به‌دقت به استثنائات برای نوآوری‌ها و تغییرات احتمالی قوانین برای نمایندگان انتقال توجه می‌کند، در حالی که رژیم‌های اروپایی و آسیایی در حال پیشرفت هستند.

ریسک اصلی --- نه ایده قوانین، بلکه اجرای آنها

وکلای حقوقی انتظار پیشرفت تدریجی دارند، اما مرحله عملیاتی کردن رویکردهای جدید را دشوارترین مرحله می‌دانند. درک لوری، رئیس بخش حقوقی Newton Labs، که قبلاً به‌عنوان Magic Labs شناخته می‌شد، اجرای قوانین را بزرگ‌ترین شکاف در سیستم کنونی می‌داند.

بزرگ‌ترین شکاف --- اجرای قوانین است.

به گفته لوری، بدون قانون‌گذاری، نظارت بر بازارهای تجاری، واسطه‌ها، DeFi و بازارهای نقدی پیچیده‌تر باقی می‌ماند. در عین حال، الزامات فعلی در زمینه مبارزه با پولشویی، انطباق با تحریم‌ها و نگهداری سوابق، به تیم‌های انطباق پایه‌ای برای اتکا می‌دهد.

کوین کروزیر، مشاور حقوقی ارشد D3، شرکتی که در زمینه توکن‌سازی نام‌های دامنه فعالیت می‌کند، معتقد است که دارایی‌های توکن‌شده دنیای واقعی به مرزهای قضایی واضح‌تری نیاز دارند.

اقدامات نهادها مهم و مفید است، اما آنها به اندازه قانونی که می‌تواند اطمینان بلندمدت ایجاد کند، اطمینان نمی‌دهند.

جیم پتریلا، مشاور حقوقی ارشد Dromos Labs، توسعه‌دهنده Aerodrome و Velodrome، به وضعیت با خوش‌بینی نگاه می‌کند. او معتقد است که افزایش نقدینگی و گسترش اوراق بهادار توکن‌شده در بلاکچین‌های عمومی می‌تواند در عرض دو سال، بازگشت به عقب را تقریباً غیرممکن کند.

این یک سیگنال صعودی برای DeFi است.

با این حال، منافع مرحله جدید تنظیم‌گری ممکن است به‌طور نابرابر توزیع شود. هولگان معتقد است که شکست Clarity مانع نظارتی را حفظ می‌کند که به نفع Coinbase، Kraken و دیگر بازیگران بزرگ فعلی است. چنین وضعیتی می‌تواند ظهور رقبایی که قادر به کاهش هزینه‌ها هستند را به تأخیر بیندازد.

در نتیجه، بازار تصویری پارادوکسیکال به‌دست می‌آورد: آزمایش‌ها ممکن است سریع‌تر پیش بروند، اما سؤال این است که چه کسی واقعاً می‌تواند رقابت کند و قوانین جدید چقدر پایدار خواهند بود. به گفته بریدو، تنها کنگره قادر به ایجاد چارچوب جامع با دوام یک قانون کامل است.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.