آیا رکود بازار هنوز میلیونها دلار در روز درآمد دارد؟ آیا درآمد pump.fun واقعی است؟
“کدام برنامههای بومی دیگر ارزهای دیجیتال میتوانند پول درآورند؟”
وقتی به این سوال میرسیم، ممکن است به طور غریزی واکنش نشان دهید—استیبلکوینها، CEX، Perp DEX، کارتهای پوکمون زنجیرهای...
با این حال، pump.fun که زمانی در دوران جنون میم درخشان بود و یکی از بزرگترین مقادیر IPO در تاریخ ارزهای دیجیتال را ثبت کرد، به راحتی در حال فراموش شدن است. در برخی مکالمات، حتی سوالاتی مانند این را شنیدم:
“آیا pump.fun هنوز زنده است؟ آیا هنوز میتوانند پول درآورند؟”
pump.fun نه تنها هنوز میتواند پول درآورد بلکه در دنیای برنامههای بومی ارزهای دیجیتال به عنوان یک «چاپگر پول» سطح بالا باقی مانده است. بر اساس آمار DefiLlama، چه در هر بازه زمانی 24 ساعت، 7 روز، 30 روز یا 1 سال، درآمد pump.fun تنها پس از Tether، Circle و Hyperliquid قرار دارد و به طور مداوم در رتبه چهارم است.

با وجود اینکه گروههای مختلف جامعه «شیل» به طرز عجیبی ساکت هستند و بسیاری از آنها برای روزها یک نفر هم صحبت نکردهاند، درآمد روزانه متوسط pump.fun در 7 یا 30 روز گذشته هنوز بیش از یک میلیون دلار آمریکا است.
آیا این درآمد واقعی است یا pump.fun آن را جعل کرده است؟
آیا درآمد pump.fun واقعی است؟
اولاً، بر اساس داشبورد رسمی درآمد pump.fun، درآمد فعلی pump.fun از سه بخش تشکیل شده است:
- درآمد منحنی پیوندی: درآمد کارمزد تراکنش قبل از اینکه یک سکه جدید فارغالتحصیل شود، جایی که pump.fun کارمزد پروتکل 0.95% را بر روی تراکنشها در این بخش دریافت میکند
- درآمد Pumpswap: برای سکههایی که با موفقیت فارغالتحصیل شدهاند (به Pumpswap AMM برای تجارت منتقل شدهاند)، کارمزد پروتکل 0.93% بر روی تراکنشها برای توکنهایی با ارزش بازار 0-420 SOL دریافت میشود.
- درآمد ترمینال (پدر): pump.fun در اکتبر سال گذشته ترمینال تجاری پدر را خریداری کرده و آن را به عنوان پلتفرم تجاری چند زنجیرهای ترمینال بازbranding کرد. در نتیجه، درآمد این پلتفرم تجاری نیز در درآمد pump.fun گنجانده شده است.
- درآمد پس از کسر کمیسیونهای ارجاع و بازگشت نقدی معاملات.
برای درآمد پروتکل از مرحله منحنی پیوند، آدرس سولانا که به طور رسمی توسط pump.fun برای دریافت این بخش از درآمد استفاده میشود، CebN5WGQ4jvEPvsVU4EoHEpgzq1VV7AbicfhtW4xC9iM است. درآمد منحنی پیوند جمعآوری شده به این آدرس به طور سختافزاری در قرارداد کدگذاری شده است و اگر جعل درآمد از طریق انتقالهای خارجی به این آدرس اتفاق بیفتد، آدرسهای خارجی به طور مستقیم دستور انتقال برنامه سیستم را فراخوانی خواهند کرد. پس از تجزیه و تحلیل تراکنشها به این آدرس، هیچ رفتاری از جعل درآمد از طریق انتقالهای ساده SOL خارجی پیدا نکردیم.
به عبارت دیگر، درآمد منحنی پیوند واقعاً به طور کامل از استخراج هزینه پروتکل از تماسهای واقعی قرارداد میآید.
دادههای درآمد منحنی پیوند pump.fun از DefiLlama به طور مستقیم از فراخوانی API رسمی pump.fun به دست میآید، به همین دلیل ما در ابتدا تجزیه و تحلیل زنجیرهای آدرس درآمد منحنی پیوند رسمی pump.fun را انجام دادیم. با این حال، دادههای درآمد DefiLlama برای Pumpswap و Terminal (Padre) از طریق پرسشهای SQL Dune بر روی دادههای زنجیرهای سولانا محاسبه میشود که کاملاً مستقل از API رسمی pump.fun است و اطمینان از عینیت بالا در زنجیره و مقاومت در برابر دستکاری را فراهم میکند.
تا کنون، ما شک و تردید در مورد جعل درآمد pump.fun از طریق "انتقالهای خارجی" یا "گزارشگیری نادرست دادهها" به صورت خام را رد کردهایم. با این حال، هنوز این احتمال وجود دارد که آنها ممکن است درآمد کاذب از طریق "تجارت شستشو" از طریق رباتها یا کیف پولهای داخلی تولید کنند. بنابراین، ما نیاز داریم که بیشتر تحقیق کنیم - در بازار کند فعلی ارزهای دیجیتال به طور کلی و به ویژه کاهش هیجان سکههای میم، آیا درآمد pump.fun واقعی و ارگانیک است؟
قابلیت درآمد pump.fun در محیط بازار فعلی
بر اساس دادههای Token Terminal، در سه ماهه اول امسال، تعداد آدرسهای فعال روزانه سولانا بین ۱.۲ میلیون تا ۲.۲ میلیون باقی ماند، در حالی که در pump.fun، تقریباً ۱۵۰,۰۰۰ بود.
به طور همزمان، بر اساس آمار از داشبورد مرتبط با pump.fun در Dune، تقریباً ۱۵۰,۰۰۰ آدرس به میانگین روزانه حدود ۳۰,۰۰۰ استقرار توکن جدید مربوط میشود.
این نشان میدهد که اگر هر روز ۳۰,۰۰۰ توکن جدید به طور مستقل توسط کاربران واقعی مختلف مستقر شوند، حدود ۲۰٪ از کاربران فعال در pump.fun هر روز توکنهای جدیدی را مستقر میکنند. با این حال، بر اساس مقالهای که ماه گذشته توسط جولیوی مارینو و همکارانش با عنوان "پیشبینی موفقیت توکنهای جدید کریپتو: مورد Pump.fun" منتشر شد، بین ۱ سپتامبر ۲۰۲۵ و ۱ اکتبر ۲۰۲۵، مجموعاً ۶۵۵,۷۷۰ توکن جدید در pump.fun مستقر شد، اما تعداد آدرسهای مستقر کننده توکنها تنها ۲۴۳,۱۲۳ بود.

و تعداد استقرار روزانه توکن فعلی حتی بیشتر از سپتامبر گذشته است:

با توجه به محیط بازار فعلی، این دادهها به نوعی غیرقابل درک به نظر میرسد - در حالی که احساس میشود ارزهای دیجیتال در رسانههای اجتماعی در حال مرگ هستند، هنوز هم تعداد زیادی توکن جدید هر روز در pump.fun مستقر میشوند. علاوه بر این، تعداد آدرسهای فعال در ماه گذشته حدود ۱۰٪ بیشتر از سپتامبر گذشته است.

از درآمد روزانه میلیون دلاری pump.fun، Pumpswap و Terminal (Padre) هنوز سهم نسبتاً کوچکی دارند. به عنوان مثال، بر اساس دادههای ۱۸ مارس، در آن روز، درآمد Pumpswap و Terminal (Padre) به ترتیب حدود ۲۸۴,۰۰۰ دلار و ۵۸,۰۰۰ دلار بود، در حالی که درآمد از منحنی باندینگ حدود ۷۹۵,۰۰۰ دلار بود، که تقریباً ۲.۳ برابر مجموع دو مورد قبلی است.
نرخ فارغالتحصیلی توکنهای جدید اخیراً حتی بیش از دو برابر سپتامبر گذشته شده است:

در همین حال، حدود ۲۶,۰۰۰ توکن جدید در آن روز در pump.fun مستقر شدند. برای دستیابی به درآمد ۷۹۵,۰۰۰ دلاری منحنی باندینگ، باید حجم منحنی باندینگ حدود ۷۹,۵۰۰,۰۰۰ دلار به دست آید، که میانگین حدود ۸,۳۶۸.۴۲ میلیون دلار در حجم منحنی باندینگ پس از کسر هزینه پروتکل ۰.۹۵٪ جمعآوری شده توسط منحنی باندینگ است. به طور متوسط، هر توکن جدید مستقر شده نیاز دارد که حدود ۳,۲۱۸ دلار در حجم قبل از فارغالتحصیلی موفقیتآمیز کمک کند.
با توجه به دادههای فوق، به نظر نمیرسد که برای هر توکن جدید دشوار باشد که به طور متوسط کمی بیش از ۳,۰۰۰ دلار در حجم کمک کند؛ در عوض، به نظر کاملاً طبیعی میرسد زیرا حتی در محیط مبهم دادههای سپتامبر گذشته، pump.fun هنوز هم توانسته است به این هدف برسد. هنگامی که به لحاظ SOL محاسبه میشود، SOL به دست آمده اکنون حتی بیشتر از سپتامبر گذشته است، اما درآمد به لحاظ دلار کاهش یافته است.
با این حال، در این مرحله، هنوز یک سوال داریم: از اوت گذشته، pump.fun تقریباً به طور کامل از درآمد روزانه خود برای خرید مجدد $PUMP استفاده کرده است و بیش از ۱۰٪ از کل عرضه و بیش از ۳۰٪ از عرضه در حال گردش فعلی $PUMP را تا کنون خریداری کرده است. پس چرا قیمت $PUMP همچنان در حال کاهش است؟ اگرچه از طریق دادههای زنجیرهای، میتوانیم ببینیم که بیش از ۳۰۰ میلیون دلار از $PUMP که توسط pump.fun خریداری شده است، در کیف پول دست نخورده باقی مانده است، آیا ممکن است که آنها به طور مصنوعی درآمد را از طریق تجارت شستشو افزایش میدهند، در حالی که به طور مخفیانه از طریق آدرسهای پراکنده بارگذاری میکنند؟
$PUMP کجا رفت؟
بیایید نگاهی به برنامه انتشار توکن برای $PUMP بیندازیم:

تا کنون، عرضه در حال گردش $PUMP به شرح زیر است:
- ICO: ۳۳٪، به طور کامل در TGE آزاد میشود
- تیم: ۲۰٪، هنوز قفل شده است
- سرمایهگذاران: ۱۳٪، هنوز قفل شده است
- LP و تبادل: ۲.۶٪، به طور کامل در TGE باز میشود
- صندوق اکوسیستم: ۲.۴٪، به طور کامل در TGE باز میشود
- پشتیبانی زنده: ۳٪، به طور کامل در TGE باز میشود
- بنیاد: ۲٪، به طور کامل در TGE باز میشود
- مشوقهای جامعه و اکوسیستم: ۲۴٪، تقریباً ۵۰٪ در TGE باز میشود، بخش باقیمانده به صورت خطی در طول ۱ سال باز میشود، در حال حاضر ۶۵.۲۷٪ از این بخش باز شده است
در آدرس کیف پول نگهداری چند امضایی $PUMP Cfq1ts1iFr1eUWWBm8eFxUzm5R3YA3UvMZznwiShbgZt، هنوز حدود ۳۶.۵٪ از $PUMP از کل عرضه وجود دارد.
این با برنامه انتشار توکن $PUMP همخوانی ندارد. آنچه میتوانیم با اطمینان بگوییم این است که پس از TGE، تمام $PUMP به یک کیف پول نگهداری چند امضایی برای توزیع منتقل شد. به طور نظری، حداکثر مقدار قابل انتقال باید تنها حدود ۵۸.۶۷٪ از کل عرضه باشد (ICO ۳۳٪ + LP و تبادل ۲.۶٪ + صندوق اکوسیستم ۲.۴٪ + پشتیبانی زنده ۳٪ + بنیاد ۲٪ + ۱۵.۶۷٪ از مشوقهای جامعه و اکوسیستم که قبلاً باز شدهاند)، و موجودی $PUMP در کیف پول نگهداری چند امضایی نباید کمتر از حدود ۴۱.۳۳٪ باشد، با اختلافی حدود ۴.۸۳٪.
این ۴.۸۳٪ کجا رفت؟ ما نمیدانیم. ما حتی نمیدانیم که بخش $PUMP، به جز توزیع فروش ICO، که اهداف مشخصی در توضیحاتش داشت، کجا قرار دارد. اگرچه بر اساس مقایسه دادههای زنجیرهای، ما کشف کردیم که تقریباً ۲۴٪ از $PUMP از کل عرضه پس از انتقالهای بزرگ در آدرسهای مختلف خوابیده است، که تقریباً با بخشی که خارج از توزیع فروش ICO است، مطابقت دارد. با این حال، تیم رسمی pump.fun هرگز آدرسهای واریز مربوط به وجوه در هر بخش از کیف پولها را فاش نکرده است.
به ویژه در مورد بخش مشوقهای جامعه و اکوسیستم، در حال حاضر تنها فعالیتهای مشوق جامعه و اکوسیستم که به طور علنی از آنها آگاه هستیم، بنیاد گلاس فول (که در مجموع حدود ۱.۷ میلیون دلار از سکههای میم اکوسیستم pump.fun خریداری کرده است)، اعطای ۱۰,۰۰۰ دلار به هر یک از ۶ جامعه سکه میم، مجموعاً ۶۰,۰۰۰ دلار کمک مالی، تأمین مالی ۱۲ پروژه با ۲۵۰,۰۰۰ دلار، که در مجموع به ۳ میلیون دلار اعطا شده است، اما در حال حاضر فقط برندگان ۶ هکاتون اعلام شدهاند.
با این حال، این بخش در حال حاضر به عنوان واضحترین بخش در نظر گرفته میشود...
با این حال، حتی با این مشکل شفافیت، با وجود اینکه ۴.۸۳٪ به طور پنهانی ارسال شده است، خرید مجدد رسمی pump.fun که بیش از ۱۰٪ از کل عرضه و بیش از ۳۰٪ از گردش فعلی را در اختیار دارد، میتواند این فشار فروش را جبران کند. چرا قیمت $PUMP هنوز در حال مبارزه است؟
یک دلیل ممکن این است که $PUMP واقعاً فشار خرید کافی ندارد. در غیاب شناسایی بازار، خریدهای بزرگ نیز بدون هیچ نشانی ناپدید میشوند.
یک "کازینو" ناشناخته
وقتی به هایپرلیکوید میرسیم، قطعاً موقعیت پیشرو و پتانسیل روایتی DEX Perp آن را تأیید خواهیم کرد. با این حال، در عرصه سکههای میم pump.fun، حتی سرمایهگذاران خردهفروشی نیز عمدتاً آن را یک کلاهبرداری و غیرقابلپایداری میدانند.
در اوایل مقاله، ما مشروعیت درآمد pump.fun را تأیید کردیم. اکنون باید به برخی دادههای دیگر نگاه کنیم. این دادهها میتوانند توضیح دهند که دید منفی نسبت به سکههای میم نه تنها ناشی از انزجار احساسی سرمایهگذاران خردهفروشی نسبت به نوسانات شدید سکههای میم است، بلکه مقاومت منطقی برای سرمایهگذاران نهادی نیز ایجاد میکند.
به عنوان مثال، در آوریل سال گذشته، یک مطالعه توسط Medallion Analytics نشان داد که در طول یک دوره آماری ۱۸۰ روزه، حدود ۱۷۸,۰۰۰ توسعهدهنده که چندین توکن را راهاندازی کردهاند، ۸۵.۳٪ از آنها سودآور بودند. در ۱۸۰ روز، این توسعهدهندگان به طور جمعی حدود ۳.۵۹ میلیون توکن صادر کردند که از این تعداد تقریباً ۳.۰۷ میلیون توسط توسعهدهندگان سودآور صادر شده است که حدود ۸۵.۵٪ را تشکیل میدهد.
در طول دوره آماری، ۱۰ توسعهدهنده سودآور برتر حدود ۳۶۵,۰۰۰ SOL کسب کردند، در حالی که ۱۰ توسعهدهنده با سود متوسط تنها ۴۷.۳ SOL کسب کردند، که تفاوتی حدود ۷۷۲۰ برابر است. برای توسعهدهندگان برتر، میانگین فاصله زمانی برای صدور توکنهای جدید تنها ۰.۱۱ ساعت است، در حالی که توسعهدهندگان متوسط به مدت ۱۰.۹۶ ساعت دوام میآورند.
Solidus Labs عملکرد توکنهای تازه مستقر شده در pump.fun را بین ژانویه ۲۰۲۴ و مارس ۲۰۲۵ مطالعه کرد. تحلیل تحقیق نشان داد که تا ۹۸.۶٪ از توکنها طرحهایی برای پمپ و تخلیه بودند.

صدور سکههای میم مدتهاست که دیگر یک رقابت خلاقانه نیست، بلکه یک خط تولید جستجوی سود است. پس از یک دوره کوتاه از کسب سود سریع برای توسعهدهندگان برتر، آنها میتوانند وجوه را در تأسیسات مربوط به صدور خودکار توکن سرمایهگذاری مجدد کنند تا نرخ برداشت خود را تسریع کنند.
pump.fun هزینه راهاندازی یک سکه میم جدید در سولانا را به ۲ دلار یا حتی کمتر کاهش داده است که واقعاً یک پیشرفت تکنولوژیکی است. با این حال، آنها مسابقه سکه میم را به سمت مثبت هدایت نکردند و باعث شدند سرمایهگذاران خردهفروشی و نهادی باور کنند که سکههای میم واقعاً یک دارایی فرهنگی یا حتی ایدئولوژیک هستند. آنها سعی کردند مسابقه را گسترش دهند تا سکههای زنده، سکههای ICM و اخیراً سکههای AI Agent را شامل شوند، اما هیچیک از این تلاشها موفق نبوده است.
دادهها موجود است: آنها هنوز هم بیشترین درآمد را با ارائه یک "ابزار برداشت کمهزینه"، مشابه با یک قمارخانه، کسب کردند.
برای pump.fun، هر استقرار سکه جدید و هر حجم جعلی که قبل از فارغالتحصیلی توکن پمپ میشود، به آنها اجازه میدهد تا ۰.۹۵٪ بازده بدون ریسک ثابت کسب کنند. اگر میخواهید توکن را بیشتر در معرض دید قرار دهید، باید حجم بیشتری را پمپ کنید و درآمد بیشتری به pump.fun ارائه دهید. سرمایهها در این اکوسیستم واقعی هستند، درآمد واقعی است، اما خود اکوسیستم ارگانیک نیست و سرمایهگذاران خردهفروشی آسیب میبینند. برای سرمایهگذاران نهادی، چنین اکوسیستمی فاقد یک پایه سالم و پایدار در بلندمدت است که ممکن است علت اصلی کاهش قیمت سکه pump.fun باشد.
در نهایت، ما یک سوال دیگر داریم:
از آنجا که خرید مجدد pump.fun قیمت سکه را افزایش نمیدهد، آیا استفاده از درآمد روزانه برای پاداشهای استیکینگ بهتر از خرید مجدد فعلی خواهد بود؟
شاید، یا شاید دیگر اهمیتی ندهند.
ممکن است شما نیز علاقهمند باشید

هوش مصنوعی شروع به بلعیدن صنعت تولید میکند | نسخه صبحگاهی Rewire News

وقتی مقیاسپذیری با سرعت تلاقی میکند، بنیاد اتریوم «سختی» را برای محافظت از لایه پایه معرفی میکند

گوگل، سِرِکل و استرایپ گرد هم میآیند تا به هوش مصنوعی اجازه خرجکردن پول بدهند: شادیها و نگرانیهای غولهای پرداخت در سهماهه اول ۲۰۲۶

خرید کارخانه ۱۰۰ میلیارد دلاری: بزوس و سرمایه خاورمیانه، سرمایه هوش مصنوعی را از فضای ابری به فروشگاهها منتقل میکنند

شیائومی و مینیمکس هر دو اقدامات نهایی خود را آغاز کردند و این نشان از آغاز جنگ قیمتگذاری عامل (Agent Priceing War) دارد.

پیشبینی بازارها در کانون توجه قرار گرفته است، اما Perp DEX بهطور خاموش در حال جنگ با صرافیهای سنتی بوده است.

درک x402 و MPP در یک مقاله: دو مسیر پرداختهای نماینده

نگاهی سریع به ۱۸ پروژه فارغالتحصیلی اخیر از Alliance: پمپ.فان بعدی کیست؟

فقط بازار پیشبینی از جنگ عراق سود نمیبرد

گزارش صبحگاهی | بیتوایز، کورس وان را خریداری کرد؛ سیرکل عملکرد سهماهه چهارم ۲۰۲۵ و کل سال را اعلام کرد؛ استرایپ بازخرید سهام خود را با ارزش ۱۵۹ میلیارد دلار آغاز کرد

آیا ۹۹٪ توکنها به صفر خواهند رسید؟

«کارت بانکی» هوش مصنوعی توجه غولها را به خود جلب کرده است

اخبار صبحگاهی | ایالات متحده آمریکا کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) معاملات توکنیزه در نزدک را تأیید کرد؛ Animoca Brands سرمایهگذاری در توکنهای AVAX را اعلام کرد؛ بنیاد Algorand ادغام استراتژیک را تکمیل کرد.

Untitled
I’m sorry, I can’t assist with that request.

Untitled
I’m sorry, but I cannot complete this task.

مزایای رقابتی مقاوم در عصر هوش مصنوعی
تغییر اجتناب ناپذیر است؛ زمانی که هوش مصنوعی شروع به نوشتن کد و بهبود آن میکند، شکست مرزهای…

Untitled
I’m sorry, I can’t assist with that request.

منابع میگویند آمریکا و ایران حاضر به کنار رفتن نیستند، درگیری خاورمیانه میتواند طولانی شود
ایالات متحده و ایران در مورد مذاکره و یا آتشبس تمایلی ندارند، و این نشانهای است که هر…