ماین کردن هوش مصنوعی: چرا ماینرهای بیت‌کوین مدل کسب‌وکار خود را تغییر می‌دهند

ماین کردن هوش مصنوعی --- به نظر می‌رسد یک استعاره باشد، اما برای بزرگ‌ترین استخراج‌کنندگان بیت‌کوین این یک استراتژی تجاری عملی است. شرکت‌هایی که سال‌ها مزارع خود را برای ارزهای دیجیتال ساخته‌اند، به طور فزاینده‌ای مراکز داده را برای هوش مصنوعی، یادگیری ماشین و محاسبات با کارایی بالا اختصاص می‌دهند. در اینجا بررسی می‌کنیم که چرا ماینینگ دیگر تنها منبع درآمد نیست، چه اتفاقی برای هش‌ریت می‌افتد و این تغییر چقدر برای شبکه بیت‌کوین خطرناک است.

چه معنایی دارد ماینینگ هوش مصنوعی

ماینینگ هوش مصنوعی --- این به معنای استخراج یک سکه هوش مصنوعی جداگانه نیست و نه تلاشی برای "استخراج شبکه عصبی". در عمل، این به معنای اجاره قدرت محاسباتی برای وظایف هوش مصنوعی است: آموزش و اجرای مدل‌ها، پردازش داده‌ها، یادگیری ماشین و محاسبات با کارایی بالا. اپراتور فضای لازم، برق، خنک‌کننده، شبکه، مهندسان و تجهیزات را فراهم می‌کند و مشتری از این منابع برای محاسبات استفاده می‌کند.

به زبان ساده، فرآیند به این شکل است:

• اپراتور یک مرکز داده یا محل ماینینگ با دسترسی به برق، خنک‌کننده و شبکه دارد.
• برای وظایف هوش مصنوعی، تجهیزات مناسب، معمولاً GPU، به جای ASIC برای بیت‌کوین نصب می‌شود.
• مشتری وظایف محاسباتی را بارگذاری می‌کند: آموزش مدل‌ها، پردازش داده‌ها یا اجرای شبکه‌های عصبی.
• اپراتور هزینه‌ای برای دسترسی به قدرت محاسباتی دریافت می‌کند، نه پاداشی برای بلوک، مانند ماینینگ بیت‌کوین.

تفاوت محاسبات هوش مصنوعی با ماینینگ ارزهای دیجیتال

تفاوت عمدتاً در هدف، تجهیزات و نوع محاسبات است.

• ماینینگ بیت‌کوین برای پیدا کردن بلوک‌ها و حفاظت از شبکه ضروری است؛ محاسبات هوش مصنوعی برای آموزش و کار با مدل‌های هوش مصنوعی ضروری است.
• در ماینینگ بیت‌کوین، کار اصلی توسط دستگاه‌های ASIC تحت SHA-256 انجام می‌شود؛ برای هوش مصنوعی، معمولاً به سیستم‌های GPU و زیرساخت سرور نیاز است.
• ASIC به خوبی یک وظیفه خاص را انجام می‌دهد، در حالی که GPU برای محاسبات موازی که در یادگیری ماشین مورد نیاز است، مناسب‌تر است.

هوش مصنوعی می‌تواند به ماینرها کمک کند نه به عنوان ابزاری برای "سریع‌تر پیدا کردن بیت‌کوین"، بلکه به عنوان ابزاری برای مدیریت مزرعه: توزیع بار، نظارت بر خنک‌کننده، برنامه‌ریزی نگهداری و ارزیابی سودآوری با توجه به قیمت برق و هش. اما اگر هزینه استخراج بالاتر از قیمت بازار بیت‌کوین باشد، تنها هوش مصنوعی ماینینگ را به یک کسب‌وکار سودآور تبدیل نمی‌کند.

آیا می‌توان ماینر را برای وظایف هوش مصنوعی اجاره داد و چقدر می‌توان درآمد کسب کرد

یک ASIC معمولی برای بیت‌کوین تقریباً برای محاسبات هوش مصنوعی مناسب نیست: این دستگاه برای SHA-256 طراحی شده و یک وظیفه خاص را انجام می‌دهد. برای اجاره به شبکه‌های عصبی، به سرورهای GPU، منبع تغذیه مطمئن، خنک‌کننده، شبکه و تیمی که قادر به نگهداری تجهیزات باشد، نیاز است. بنابراین، معاملات بزرگ توسط اپراتورهای سایت‌هایی مانند IREN یا HUT 8 انجام می‌شود که زیرساخت را به طور کامل اجاره می‌دهند.

درآمدزایی به قیمت برق، کارایی تجهیزات، سختی شبکه و قیمت بیت‌کوین بستگی دارد. معیار برای ماینینگ بیت‌کوین بر اساس قیمت هش مشخص است: حدود 32 دلار در روز برای 1 PH/s تا اوت 2026. در این حال، CoinShares هزینه متوسط یک بیت‌کوین را برای ماینرهای عمومی ایالات متحده 79,995 دلار تخمین زده است در حالی که قیمت بازار حدود 70,000 دلار است، به این معنی که برای برخی از شرکت‌ها استخراج به ضرر می‌انجامید.

در زمینه هوش مصنوعی، درآمد به شکل دیگری است: به ازای بلوک پیدا شده پرداخت نمی‌شود، بلکه برای اجاره زیرساخت پرداخت می‌شود. بنابراین مقادیر به قرارداد بستگی دارد. در IREN، انتظارات در این زمینه به 1.9 میلیارد دلار درآمد سالانه می‌رسد، اما این سطح یک اپراتور بزرگ است و نه یک مزرعه خانگی.

برای استخراج ۱ بیت کوین، ماینر سهمی از جوایز بلاک‌ها را به نسبت قدرت خود دریافت می‌کند. هرچه هش ریت کلی شبکه بالاتر و تجهیزات ضعیف‌تر باشد، مسیر رسیدن به ۱ بیت کوین طولانی‌تر می‌شود؛ با یک دستگاه در سطح ماینر خانگی در برابر شبکه صنعتی، این زمان به شدت افزایش می‌یابد.

ماینرها به زیرساخت‌های هوش مصنوعی می‌روند

شرکت‌های بزرگ ماینینگ عمومی، به ویژه از ایالات متحده، به تدریج از مدلی که تقریباً تمام کسب‌وکار بر پایه استخراج ارزهای دیجیتال است، فاصله می‌گیرند. در عوض، آن‌ها سایت‌های خود را به مراکز داده برای هوش مصنوعی و محاسبات با کارایی بالا تغییر می‌دهند.

از جمله شرکت‌های قابل توجه در این تغییر:

• IREN (Iris Energy).
• HUT 8.
• TerraWulf.
• Riot Platforms.
• Bitdeer.
• Cipher Digital.
• Core Scientific.

این شرکت‌ها تحت نظارت دقیق قرار دارند، زیرا تقاضا برای قدرت محاسباتی نه تنها در صنعت ارزهای دیجیتال افزایش می‌یابد.

هوش مصنوعی به مقدار زیادی انرژی، خنک‌سازی، فضا، زیرساخت شبکه و تخصص مهندسی نیاز دارد. ماینرهای صنعتی همه این موارد را دارند. بنابراین برای شرکت‌هایی که با شبکه‌های عصبی، محاسبات ابری و یادگیری ماشین کار می‌کنند، سایت‌های ماینینگ سابق یا بخشی از آن‌ها که تغییر کاربری داده‌اند، راهی سریع برای دسترسی به قدرت‌ها بدون ساخت مراکز داده از صفر شده‌اند.

چرا استخراج بیت کوین کمتر سودآور شده است

هر ماینینگ بر اساس منطق ساده‌ای زندگی می‌کند: هزینه‌ها باید کمتر از درآمدها باشند. پس از هاوینگ ۲۰۲۴ و کاهش قیمت بیت کوین در پایان ۲۰۲۵، این فرمول برای بسیاری از بازیگران بزرگ کمتر کارآمد شده است. ارز دیجیتال به استخراج ادامه داد، بلاک‌چین بیت کوین متوقف نشد، اما اقتصاد مزارع صنعتی به وضوح تغییر کرده است.

به گفته CoinShares، در آخرین فصل ۲۰۲۵، استخراج بیت کوین برای شرکت‌های ماینینگ عمومی آمریکایی به طور متوسط زیان‌آور شده است. هزینه تولید یک بیت کوین حدود ۷۹۹۹۵ دلار تخمین زده شده است، در حالی که قیمت بازار حدود ۷۰۰۰۰ دلار باقی مانده است. در یک لحظه خاص، هزینه استخراج یک سکه برای TerraWulf به ۳۸۵۰۰۰ دلار رسید. با این اعداد، درآمد دیگر هزینه‌ها را جبران نمی‌کند.

یکی دیگر از شاخص‌های قابل توجه، قیمت هش است. این شاخص درآمد روزانه مورد انتظار ماینر را با قدرت یک پتاهش در ثانیه نشان می‌دهد. تا آگوست ۲۰۲۶، این شاخص در حدود حداقل‌های تاریخی یعنی حدود ۳۲ دلار قرار داشت. این تقریباً نصف سطح یک سال پیش، بیش از ده برابر کمتر از اوج ۲۰۲۱ و بیش از صد برابر کمتر از حداکثر ۲۰۱۷ است. به عبارت ساده، همان قدرت محاسباتی با هر چرخه، پول کمتری به ماینرها می‌دهد.

این اعداد به این معنا نیست که استخراج بیت کوین در همه جا و برای همه غیرسودآور شده است. ماینرها قیمت‌های مختلفی برای برق، شرایط مختلفی برای خرید تجهیزات ASIC، مالیات‌ها، اجاره، دستمزد کارکنان و هزینه‌های نگهداری دارند. علاوه بر این، تجهیزات به سرعت قدیمی می‌شوند و بنابراین نیاز به تعویض منظم دارند. ماینینگ در درجه اول برای شرکت‌هایی که نمی‌توانند به طور مؤثر هزینه‌ها را کنترل کنند و در عین حال توسعه را تأمین مالی کنند، مشکل می‌شود.

چرا سرمایه به مراکز داده برای هوش مصنوعی می‌رود

مهم است که درک کنیم: ماینرهای سابق بیت کوین به توسعه‌دهندگان شبکه‌های عصبی تبدیل نمی‌شوند. آن‌ها رقیب OpenAI نمی‌سازند و اپراتور مدل‌های هوش مصنوعی نمی‌شوند. نقش آن‌ها متفاوت است --- ارائه فضا، زیرساخت برق، خنک‌سازی و تیم عملیاتی به کسانی که به محاسبات نیاز دارند.

انتقال ماینرها به زیرساخت‌های هوش مصنوعی به خاطر مد شبکه‌های عصبی نیست، بلکه به خاطر اقتصاد ساده است: قدرت‌ها، انرژی و خنک‌سازی قبلاً ساخته شده‌اند و تقاضا برای محاسبات از سوی شرکت‌های فناوری سریع‌تر از سودآوری استخراج بیت کوین در حال افزایش است.

برای چنین زیرساختی، بازار آماده است تا مبالغی را پرداخت کند که قبلاً شرکت‌های ماینینگ به سختی می‌توانستند تنها از طریق استخراج ارزهای دیجیتال به دست آورند. HUT 8 قراردادی به ارزش 7 میلیارد دلار امضا کرده است که در آن قدرت‌های خود را اجاره می‌دهد، از جمله مزرعه River Bend در لوئیزیانا. شرکای فنی شامل Anthropic، سازنده Claude، و پلتفرم ابری Fluidstack هستند. تأمین مالی با Google، J.P. Morgan و Goldman Sachs مرتبط است.

پارامترهای کلیدی قرارداد IREN به این صورت است:

• شرکت: IREN.
• شریک: Microsoft.
• مبلغ قرارداد: 9.7 میلیارد دلار.
• تجهیزات و خدمات: دسترسی به سیستم‌های هوش مصنوعی مبتنی بر چیپ‌های Nvidia GB-300 در تگزاس.
• خرید اضافی: پردازنده‌های گرافیکی Dell Technologies به ارزش 5.8 میلیارد دلار.
• درآمد پیش‌بینی‌شده: حدود 1.9 میلیارد دلار در سال.

برای غول‌های فناوری، این رویکرد نیز منطقی به نظر می‌رسد. ساخت یک مرکز داده از صفر زمان‌بر و پرهزینه است. ماینرها قبلاً مکان‌هایی دارند، به شبکه‌های انرژی متصل هستند، تجربه بهره‌برداری از تجهیزات را دارند و می‌دانند چگونه با اشیاء با چگالی بالای مصرف انرژی مدیریت کنند. بنابراین، برای سرمایه‌گذاری بزرگ، اغلب اجاره یا توسعه زیرساخت‌ها با اپراتورهای تخصصی به صرفه‌تر است.

چرا نمی‌توان به سادگی تابلو «ماینینگ» را به «هوش مصنوعی» تغییر داد

انتقال به هوش مصنوعی به این معنا نیست که در ساختمانی با ایستگاه‌های ماینینگ، تابلو ورودی را تغییر می‌دهند. استخراج صنعتی ارزهای دیجیتال عمدتاً به ASIC متکی است --- تجهیزات تخصصی که برای وظایف محاسباتی خاص طراحی شده‌اند. مدار مجتمع خاص، یا ASIC، به گونه‌ای طراحی می‌شود که حداکثر کارایی را در انجام یک عملکرد خاص داشته باشد و منابع را برای کارهای اضافی هدر ندهد.

ASIC-ماینرها بسته به الگوریتم هش متفاوت هستند. بیت‌کوین از SHA-256 استفاده می‌کند، لایت‌کوین از Scrypt، و برای سایر سکه‌ها الگوریتم‌های خاص خود را دارند. بنابراین، دستگاه‌ها اغلب با یکدیگر سازگار نیستند.

به عنوان مثال، Bitmain چندین مدل را برای الگوریتم‌های مختلف تولید می‌کند:

• Antminer S21: SHA-256.
• Antminer L9: Scrypt.
• Antminer D9: X11.

این تجهیزات برای استخراج سکه‌های خاص بسیار مناسب هستند، اما برای وظایفی که نیاز به انعطاف‌پذیری دارند، مناسب نیستند.

هوش مصنوعی و یادگیری ماشین به گونه‌ای دیگر عمل می‌کنند. آن‌ها به سیستم‌های محاسباتی دیگری نیاز دارند که بیشتر بر اساس GPU ساخته شده‌اند. پردازنده گرافیکی به خوبی با محاسبات موازی کنار می‌آید، اما کارایی آن به تولیدکننده، مدل و معماری بستگی دارد. این موردی نیست که بتوان به سادگی ASIC را با پردازنده‌های معمولی Intel Core جایگزین کرد و یک مرکز داده برای شبکه‌های عصبی به دست آورد.

مکانی که قبلاً سکه‌ها استخراج می‌شد، به خودی خود به یک خوشه هوش مصنوعی تبدیل نمی‌شود. برای پشتیبانی از محاسبات هوش مصنوعی، باید تجهیزات را تغییر داد، بخشی از زیرساخت‌های مهندسی را بازسازی کرد و بار را به شیوه‌ای دیگر مدیریت کرد.

با این حال، هر مرکز ماینینگ به طور کامل به یک مرکز هوش مصنوعی تبدیل نمی‌شود. در برخی مکان‌ها، کمپ‌های تخصصی جدید ساخته می‌شوند، در حالی که در برخی دیگر بخشی از قدرت‌ها برای استخراج باقی می‌ماند و بخشی به محاسبات با کارایی بالا اختصاص می‌یابد. از جمله مثال‌های چنین تغییر رویکردی، کمپ Bitdeer در کمون تیودال نروژ است.

چه بر سر هش‌ریت بیت‌کوین آمده است

چرخش بزرگ ماینرها به سمت هوش مصنوعی واقعاً بر شبکه بیت‌کوین تأثیر گذاشته است. از اکتبر 2025 تا ژانویه 2026، میانگین متحرک هفت روزه هش‌ریت 28% کاهش یافته است --- از 1.15 به 0.83 زتاهش در ثانیه. این یک حرکت قابل توجه است، اما غیرمنتظره به نظر نمی‌رسد: شرکت‌های ماینینگ آمریکایی تا 40% از مجموع هش‌ریت بیت‌کوین را تشکیل می‌دهند.

تا آگوست 2026، هش ریت به تدریج شروع به بهبود کرده و در حدود 0.9 زتا هش در ثانیه نوسان داشت. پیش‌بینی CoinShares نشان می‌دهد که تا پایان 2026، این شاخص ممکن است از 1.8 زتا هش در ثانیه فراتر رود و تا پایان 2027 به 2 زتا هش در ثانیه برسد.

مهم‌ترین نکته: انتقال به زیرساخت‌های هوش مصنوعی به معنای کنار گذاشتن کامل استخراج‌کنندگان از بیت کوین نیست. در بسیاری از موارد، شرکت‌ها استخراج را به‌طور کامل متوقف نمی‌کنند، بلکه فقط سرعت سرمایه‌گذاری در گسترش بخش استخراج را کاهش می‌دهند. در پس‌زمینه قراردادهای بزرگ با بخش هوش مصنوعی، این امر منطقی به نظر می‌رسد: پول به جایی می‌رود که حاشیه مورد انتظار بالاتر است.

چقدر بیت کوین می‌توانستند استخراج‌کنندگان از دست بدهند

محاسبه دقیق بیت کوین‌های "از دست رفته" تقریباً غیرممکن است. اولاً، اگر استخراج‌کنندگان به زیرساخت‌های هوش مصنوعی نمی‌پرداختند، آن‌ها قراردادهای بزرگ را دریافت نمی‌کردند. این پول‌ها را نمی‌توان به‌طور خودکار به گسترش بالقوه استخراج نسبت داد. همین امر در مورد سرمایه قرضی نیز صدق می‌کند: این سرمایه تحت یک مدل کسب‌وکار خاص جذب می‌شود و نه صرفاً برای افزایش انتزاعی مزارع.

دوماً، کاهش استخراج در یک شرکت همیشه به معنای تغییر سیستماتیک نیست. Riot Platforms در سه‌ماهه اول 2026، 1473 بیت کوین استخراج کرد. این تنها 57 سکه کمتر از همان دوره در 2025 است، به این معنی که کاهش 3.7 درصدی بوده است. این تفاوت بیشتر شبیه به نوسانات عادی است تا یک انصراف ناگهانی از استخراج.

یک اثر شبکه‌ای نیز وجود دارد. اگر IREN، TerraWulf یا HUT 8 سکه‌های کمتری استخراج کرده‌اند، به این معنی است که بیت کوین‌های کمتری به ترازنامه‌های آن‌ها وارد شده است. اما خود سکه‌ها به هیچ‌وجه ناپدید نمی‌شوند: پاداش برای هر بلوک طبق پروتکل تعیین شده باقی می‌ماند و پس از محاسبه مجدد سختی، برای سایر شرکت‌کنندگان کمی آسان‌تر می‌شود که بلوک‌ها را استخراج کنند. در مقیاس جهانی، بیت کوین‌های "از دست رفته" توسط یک گروه از استخراج‌کنندگان به گروه دیگر منتقل می‌شود.

چگونه ساختار درآمدها تغییر می‌کند

در حال حاضر اعداد دقیقی در مورد درآمد آینده وجود ندارد، اما پیش‌بینی‌ها نشان‌دهنده یک روند هستند. CoinShares انتظار دارد که سهم درآمدهای شرکت‌های استخراج از بخش هوش مصنوعی ممکن است به 70 درصد افزایش یابد. در ابتدای سال، این سهم حدود 30 درصد بود. اگر این سناریو تحقق یابد، استخراج دیگر به عنوان کسب‌وکار اصلی برای برخی از بازیگران بزرگ نخواهد بود و به یکی از بخش‌ها در کنار زیرساخت‌های هوش مصنوعی تبدیل خواهد شد.

این به معنای بسته شدن مزارع نیست. بلکه شرکت‌ها در حال بازنگری اولویت‌ها هستند. تا زمانی که استخراج بیت کوین حاشیه قابل قبولی را ارائه دهد، آن را حفظ می‌کنند. اما سرمایه‌گذاری‌های جدید به طور فزاینده‌ای به جایی می‌روند که قراردادها بزرگ‌تر، جریان نقدی قابل پیش‌بینی‌تر و تقاضا از سوی بخش فناوری همچنان در حال افزایش است.

چرا سهام استخراج‌کنندگان افزایش یافته اما خطرات باقی مانده‌اند

بازار سهام به طور کلی به انتقال بزرگ‌ترین استخراج‌کنندگان ارزهای دیجیتال به زیرساخت‌های هوش مصنوعی واکنش مثبت نشان داده است.

دینامیک سهام از ابتدای سال:

• IREN: +5.69%.
• TerraWulf: +45.92%.
• MARA Holdings: +9.49%.
• Riot Platforms: +57.72%.
• Cipher Digital: +14.76%.
• Bitdeer: -4.73%.

سرمایه‌گذاران در بخش هوش مصنوعی یک منبع جدید درآمد می‌بینند، اما نگرانی‌ها از بین نرفته‌اند. سوال اصلی این است که آیا استخراج‌کنندگان واقعاً می‌توانند به اندازه کافی درآمد کسب کنند تا هزینه‌های جاری و آینده برای به‌روزرسانی سایت‌ها، خرید تجهیزات و نگهداری قراردادها را پوشش دهند.

مشکل دوم، بدهی‌هاست. انتقال از استخراج ارزهای دیجیتال به زیرساخت‌های هوش مصنوعی نیاز به سرمایه‌گذاری‌های کلان دارد. TerraWulf حدود 5.7 میلیارد دلار تأمین مالی بدهی جذب کرده است و IREN حدود 3.7 میلیارد دلار. برای سهامداران، این بار مالی به نظر خطرناک می‌رسد، حتی اگر بازار هوش مصنوعی وعده بازدهی بالایی را بدهد.

نتیجه

شرکت‌های بزرگ استخراج در حال تغییر مدل خود نه به دلیل کنار گذاشتن بیت کوین به عنوان یک ایده، بلکه به دلیل اقتصاد هستند. استخراج به طور فزاینده‌ای گران‌تر و کمتر قابل پیش‌بینی شده است، در حالی که تقاضا برای مراکز داده هوش مصنوعی به سرعت در حال افزایش است. استخراج‌کنندگان از قبل سایت‌ها، ظرفیت‌های انرژی، سیستم‌های خنک‌کننده و تجربه در بهره‌برداری از زیرساخت‌های پیچیده را دارند، بنابراین به طور طبیعی در میان بهره‌برداران از رونق هوش مصنوعی قرار گرفته‌اند.

برای شبکه بیتکوین، این تغییر هنوز به عنوان یک ضربه بحرانی به نظر نمی‌رسد. نرخ هش کاهش یافته است، اما شروع به بهبود کرده و مکانیزم سختی، امکانات را بین شرکت‌کنندگان توزیع می‌کند. برای خود شرکت‌ها، عواقب عمیق‌تری وجود دارد: استخراج برای بسیاری از آن‌ها از یک کسب‌وکار تنها به بخشی از یک استراتژی زیرساختی وسیع‌تر تبدیل می‌شود، جایی که هوش مصنوعی به عنوان محرک اصلی درآمدها عمل می‌کند.