گزارش صبحگاهی وال استریت: بازار گاوی هوش مصنوعی با آزمون نرخ بهره مواجه می‌شود، سرمایه‌ها به سمت دارایی‌های دفاعی می‌روند، اوراق قرضه 30 ساله آزمون بعدی است

هر هفته از دوشنبه تا جمعه صبح، بر روی کلان، بازار سهام آمریکا، هوش مصنوعی، فلزات گرانبها و نفت تمرکز می‌کنیم، با استفاده از داده‌ها بازار را مرور می‌کنیم و با روندها فرصت‌ها را شناسایی می‌کنیم، تولید شده توسط PANews.

نرخ بازده بلندمدت به بالاترین سطح خود از سال 2002 رسید، قیمت نفت در سطح بالا نوسان دارد، طلا و نقره تحت فشار هستند

سه شاخص اصلی بازار سهام آمریکا به طور جمعی کاهش یافتند، میانگین صنعتی داو جونز 0.66% کاهش یافت، S&P 500 0.22% کاهش یافت و شاخص ترکیبی نزدک 0.22% کاهش یافت و پایان پنج روز افزایش متوالی را رقم زد. شاخص راسل 2000 1.31% کاهش یافت و سهام کوچک تحت فشار قرار گرفتند، دارایی‌های حساس به نرخ بهره در صدر قرار دارند.

فشار از بازار اوراق قرضه ناشی می‌شود، نرخ بازده اوراق قرضه 10 ساله آمریکا در طول روز به 5.36% رسید که بالاترین سطح از سال 2002 بود و در حدود 5.28% بسته شد؛ نرخ 30 ساله در طول روز به 5.732% رسید که بالاترین سطح از مه 2002 بود. نگرانی‌ها در مورد مالیات فرانسه دوباره شعله‌ور شد، اختلاف نرخ 10 ساله فرانسه و آلمان به حدود 140 واحد پایه گسترش یافت و نرخ بازده اوراق قرضه 30 ساله بریتانیا به 6.04% رسید که بالاترین سطح در 28 سال اخیر است. موج فروش جهانی اوراق قرضه اقیانوس اطلس را درنوردید و نرخ تنزیل را به طور مستقیم افزایش داد.

مزایده 39 میلیارد دلاری اوراق قرضه 10 ساله تنها نقطه تنفس روز بود، نرخ بازده برنده 5.300% بود که بالاترین سطح از نوامبر 2000 است، اما نسبت تقاضا 2.77 برابر بود که بالاترین سطح از سال 2016 است و تقاضای خارجی نزدیک به رکورد بود، نسبت تقاضای غیرتجاری به بالاترین سطح تاریخی رسید. پس از مزایده، نرخ بازده به طور موقت کاهش یافت و کاهش شاخص‌های سهام نیز به تبع آن کاهش یافت. رئیس استراتژی نرخ بهره گلدمن ساکس، ویلیام مارشال، همچنان به کاهش نرخ بازده به 4.75% تا پایان سال خوشبین است؛ بارکلی پیش‌بینی خود برای نرخ 10 ساله در سه‌ماهه سوم 2027 را به 5.25% افزایش داده و معتقد است که با توجه به قدرت اقتصاد، تقریباً هیچ عاملی برای کاهش زیر 5% وجود ندارد. اما بازار اوراق هنوز امن نیست، در ساعت 1 بامداد 9 اکتبر، آمریکا مزایده 22 میلیارد دلاری اوراق قرضه 30 ساله را برگزار خواهد کرد که آزمون کلیدی بعدی است. اگر تقاضا ضعیف باشد، نرخ بازده بلندمدت ممکن است دوباره افزایش یابد و بازار سهام تحت فشار قرار خواهد گرفت.

صورتجلسه نشست سپتامبر فدرال رزرو به سمت سیاست‌های تهاجمی متمایل بود، 19 مقام به طور یکپارچه از افزایش 25 واحد پایه به 3.75%-4% حمایت کردند و اکثر شرکت‌کنندگان معتقد بودند که افزایش دیگری تا پایان سال مناسب خواهد بود. صورتجلسه تأکید کرد که تورم همچنان در سطح بالایی قرار دارد و تنش‌های ژئوپلیتیکی به همراه افزایش سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی فشار را تشدید می‌کند. نظرسنجی فدرال رزرو نیویورک نشان می‌دهد که انتظارات تورمی یک ساله به 3.9% افزایش یافته که بالاترین سطح در بیش از سه سال اخیر است و انتظارات مالی خانوارها نیز به طور همزمان بدتر شده است. در حال حاضر بازار تقریباً 22% برای افزایش نرخ در اکتبر قیمت‌گذاری کرده و همچنان قیمت‌گذاری بالایی برای افزایش نرخ دیگری تا پایان سال دارد.

رسانه‌های آمریکایی گزارش دادند که پنتاگون به فرماندهی مرکزی دستور داده تا برای از سرگیری آماده‌سازی برای عملیات گسترده علیه ایران آماده باشد، ترامپ زمان را بررسی می‌کند و ممکن است اقداماتی را قبل از انتخابات میان‌دوره‌ای 3 نوامبر یا حتی قبل از انتخابات اسرائیل انجام دهد. اهداف بالقوه شامل انرژی، زیرساخت‌ها و تأسیسات هسته‌ای است. قیمت نفت برنت بالای 100 دلار در هر بشکه باقی مانده و WTI در محدوده 88-90 دلار نوسان دارد. رئیس صندوق بین‌المللی پول، کریستالینا جورجیوا، هشدار داد که حتی اگر جنگ در خلیج فارس به سرعت پایان یابد، قیمت‌های بالای نفت ممکن است تا سال 2027 ادامه یابد. حملات به نفتکش‌ها رکورد هفتگی جدیدی را ثبت کرده و هزینه حمل نفتکش‌های فوق‌العاده به آسیا به 77 میلیون دلار افزایش یافته و هزینه‌های زنجیره تأمین به طور قابل توجهی افزایش یافته است.

شاخص دلار حدود 0.4% به 102.27 افزایش یافت و یورو به نزدیک 1.12 که پایین‌ترین سطح در 17 ماه اخیر است، نزدیک شد. دلار قوی و نرخ‌های بهره بالا به طور مشترک بر فلزات گرانبها فشار می‌آورند: طلا حدود 1.3% کاهش یافت و در طول روز به کمترین سطح خود از 5 اوت یعنی 4066 دلار رسید؛ نقره حدود 2.6% کاهش یافت. در حالی که قیمت طلا کاهش می‌یابد، بانک مرکزی چین برای بیست و سومین ماه متوالی به خرید طلا ادامه می‌دهد و در پایان سپتامبر ذخایر به 7747 میلیون اونس افزایش یافته است. استراتژیست زانر متالز، پیتر گرانت، اشاره کرد که سیگنال‌های بازار نشان می‌دهد که نرخ‌ها برای مدت طولانی‌تری در سطح بالا باقی خواهند ماند و از دلار و نرخ بازده اوراق قرضه آمریکا حمایت می‌کنند، اما تقاضای خرید طلا از سوی دولت همچنان حمایت‌کننده میان‌مدت طلا است.

بخش‌های دفاعی پیشتاز هستند، هوش مصنوعی و نیمه‌هادی‌ها همچنان سرمایه را می‌بلعند

بخش‌های دفاعی مانند مراقبت‌های بهداشتی، کالاهای مصرفی ضروری و خدمات عمومی نسبتاً برجسته هستند و بخش‌های صنعتی و مواد اولیه کاهش می‌یابند. میز معاملات گلدمن ساکس نشان می‌دهد که جریان‌های روز به وضوح به سمت فروش متمایل بوده و فروش‌های بلندمدت به -25% رسیده و بر روی محصولات کلان و سهام فناوری متمرکز شده‌اند؛ نسبت فروش کوتاه‌مدت به بالاترین سطح در نزدیک به دو هفته افزایش یافته است. سبد دارایی‌های با کیفیت به شدت افزایش یافته و دارایی‌های فروش کوتاه به پایین‌ترین سطح در بیش از دو ماه رسیده و بازار شروع به پاداش دادن به شرکت‌های با ترازنامه سالم کرده است.

موج تأمین مالی هوش مصنوعی همچنان سرمایه را می‌بلعد، برودکام در حال جستجوی تأمین مالی بیش از 50 میلیارد دلار برای طراحی چیپ‌های هوش مصنوعی برای OpenAI است، آژانس‌های آپولو و بلک‌استون در حال مذاکره هستند و پروژه داخلی به نام "Nexus" شناخته می‌شود، نسل اول و دوم چیپ‌ها به ترتیب با نام‌های Jalapeño و Serrano شناخته می‌شوند. اوراکل در حال مذاکره با آپولو و گلدمن ساکس برای تأمین مالی چیپ‌ها است؛ اسپیس‌ایکس در حال جستجوی حدود 40 میلیارد دلار برای خرید چیپ‌های انویدیا است که شامل حدود 10 میلیارد دلار وام بانکی و 30 میلیارد دلار اوراق قرضه با درجه سرمایه‌گذاری است، آپولو پیش‌بینی می‌کند که رهبری این پروژه را بر عهده بگیرد و پیمکو در آن شرکت کند. دان آیو از یورکویل آیو، به اسپیس‌ایکس رتبه "بالاتر از بازار" و هدف قیمت 225 دلار را داده و می‌گوید که تأمین مالی با اوراق قرضه برای قفل کردن چیپ‌های انویدیا می‌تواند پرتاب، استارلینک و چرخ هوش مصنوعی را تقویت کند.

سود عملیاتی سامسونگ در سه‌ماهه سوم حدود 107.4 تریلیون وون کره جنوبی است، که نسبت به سال گذشته 783% افزایش یافته و برای اولین بار از 100 تریلیون وون عبور کرده و برای چهارمین فصل متوالی رکوردشکنی کرده است؛ درآمد حدود 195 تریلیون وون کره جنوبی است که نسبت به سال گذشته 127% افزایش یافته اما کمتر از پیش‌بینی‌ها است. سوپرچرخه حافظه هسته‌ای است: عرضه DRAM و NAND سنتی محدود است و تقاضا برای HBM قوی است، کانترپوینت پیش‌بینی افزایش قیمت DRAM در سه‌ماهه سوم را از 5% به 10% به 10% تا 20% افزایش داده است. داگلاس کیم از داگلاس ریسرچ تخمین می‌زند که حجم ارسال HBM سامسونگ در سه‌ماهه سوم نسبت به سه‌ماهه قبل نزدیک به 50% افزایش یافته است. سامسونگ قرار است در 29 اکتبر گزارش کامل مالی را منتشر کند.

TSMC امروز ساعت 13:30 درآمد سپتامبر را اعلام می‌کند، درآمد اوت حدود 514.8 میلیارد دلار تایوان است که نسبت به سال گذشته 53.3% و نسبت به ماه قبل 10.1% افزایش یافته است. سیتی به TSMC یک دوره 90 روزه نظارت بر کاتالیزور را آغاز کرده و انتظار دارد که عملکرد قوی باشد. مدیرعامل AMD، لیزا سو، برای دومین بار در 7 ماه به کره سفر کرده و برای اولین بار به طور عمومی تأیید کرده است که SK Hynix تأمین‌کننده HBM4 برای شتاب‌دهنده‌های هوش مصنوعی AMD خواهد بود، MI455X به طور انفرادی 432 گیگابایت HBM4 را در خود جای داده و 50% نسبت به نسل قبلی افزایش یافته است؛ او پیشنهاد همکاری "3 تا 5 سال یا حتی بیشتر" با سامسونگ و SK Hynix را مطرح کرده است. سامسونگ امیدوار است که با تأمین HBM به حوزه تولید نیمه‌هادی‌ها نیز گسترش یابد، اما AMD با احتیاط برخورد می‌کند.

مدل‌های هوش مصنوعی و پایانه‌ها همچنان در حال پیشرفت هستند، OpenAI به طور رسمی GPT-6 را راه‌اندازی کرده است، نسخه پرداختی با Sol و نسخه رایگان با Luna، نرخ رد درخواست‌های دفاعی و درخواست‌های پرخطر افزایش یافته است؛ آنتروپیک Claude Haiku 5.5 را منتشر کرده که هزینه‌های عملیاتی متوسط آن نسبت به Haiku 4.5 حدود 75% کاهش یافته است. مایکروسافت لپ‌تاپ Surface Ultra را با انویدیا RTX Spark منتشر کرده که از 2599 دلار شروع می‌شود و در 16 اکتبر ارسال می‌شود و همچنین محصول نماینده هوش مصنوعی Scout را معرفی کرده است؛ انویدیا و مایکروسافت همکاری می‌کنند تا عامل‌های هوش مصنوعی به طور بومی در ویندوز PC اجرا شوند. انویدیا همچنین قصد دارد 1 میلیارد دلار دیگر به شرکت ربات‌های انسان‌نما Figure سرمایه‌گذاری کند.

علاوه بر این، حوزه پزشکی همچنان مورد توجه قرار دارد، بارکلی پوشش فناوری پزشکی را آغاز کرده و به طور کلی خوشبین است، کریستوفر پاسکوال شرکت‌های Stryker و Edwards Lifesciences را به عنوان انتخاب‌های برتر بازار معرفی کرده و هدف قیمت آنها به ترتیب 375 و 110 دلار است؛ هدف قیمت ابوت 120 دلار، GE Healthcare 85 دلار و Intuitive Surgical 485 دلار است. او معتقد است که ارزیابی فناوری پزشکی در پایین‌ترین سطح ده سال اخیر قرار دارد و نسبت به S&P 500 بیشترین تخفیف را از زمان اوج حباب فناوری دارد، IHI در پنج سال گذشته نزدیک به 19% کاهش یافته در حالی که S&P نزدیک به 77% افزایش یافته است. بخش مراقبت‌های بهداشتی در آن روز 1.06% افزایش یافت و پیشتاز بازار سهام آمریکا بود.

داده‌های گلدمن ساکس نشان می‌دهد که میکرون انتظار دارد 19% از رشد سود سه‌ماهه سوم S&P 500 را تأمین کند و انویدیا 15% را تأمین می‌کند، مجموع این دو تقریباً برابر با مجموع 490 سهم دیگر است. اسکات روبنر از سیتادل به صراحت گفت: "بازار سهام اقتصاد نیست و به طور فزاینده‌ای واضح است که S&P 500 نیز نماینده سهام عادی نیست." هنری آلن از دویچه بانک هشدار داد که اوراق قرضه و سهام در حال قیمت‌گذاری "سیستم کلان کاملاً متفاوتی" هستند و این انحراف احتمالاً ادامه نخواهد داشت.

فصل گزارش‌های مالی آزمون کلیدی بعدی است، JPMorgan، سیتی و Wells Fargo روز سه‌شنبه آینده به صحنه می‌آیند. باب دال از کراس‌مارک گفت که افزایش نرخ‌ها باعث کاهش نسبت قیمت به درآمد به سه سطح شده است، اما این موضوع با سودهای چشمگیر پوشانده شده است؛ مارک هاکت از Nationwide گفت: "هر چه نرخ‌ها بالاتر باشد، سهام کمتر ارزش دارد"؛ کیت لرنر از Truist گفت که سهام کوچک به نرخ‌ها حساس‌تر هستند؛ استیون سوسنیک از Interactive Brokers گفت که 2.2% رشد GDP لزوماً همه کشتی‌ها را با جزر و مد بالا نمی‌برد.

بازار کره جنوبی با "خلأ نقدینگی" مواجه است، سامسونگ و SK Hynix مجموعاً حدود 40 میلیارد دلار خریدهای خود را به پایان رسانده‌اند و در دو ماه گذشته به تنهایی بیش از 25 میلیارد دلار فشار فروش را تحمل کرده‌اند. در اولین روز خروج از خرید، KOSPI 2% کاهش یافت و به زیر 7000 نقطه رسید، سرمایه‌گذاران خارجی 19 میلیارد دلار خالص فروش کردند، سامسونگ 1.3% کاهش یافت و SK Hynix 2.8% کاهش یافت. هدر او از گلدمن ساکس هشدار داد که پیش‌بینی‌های عملکرد، متعادل‌سازی ETF نیمه‌هادی، انقضای گزینه‌ها و خروج از خرید ممکن است باعث نوسانات قابل توجهی در سامسونگ شود؛ چو جونکی از SK Securities گفت که پس از پایان خرید، نوسانات ممکن است افزایش یابد.

اقدامات خاص پروژه و نوسانات قیمت سهام:

• میکرون تکنولوژی 4.06% افزایش یافت، گیلی لوریا از D.A. Davidson هدف قیمت را از 2100 دلار به 3000 دلار افزایش داد و دلیل آن این است که کمبود ذخیره تا سال‌های 2027 و 2028 ادامه خواهد داشت. مفهوم ذخیره نوسانات متفاوتی دارد، سن دیسک 1.92% افزایش یافت، SK Hynix 2.36% کاهش یافت و وسترن دیجیتال بیش از 1% کاهش یافت.

• کاترپیلار 5.77% کاهش یافت و پیشتاز کاهش در سهام بزرگ بود. کمیسیون تجارت فدرال ایالات متحده و وزارت کشاورزی به طور مشترک اعلام کردند که تحقیقاتی در مورد رفتار بازار سازندگان ماشین‌آلات کشاورزی آغاز کرده‌اند. بخش صنعتی 2.14% کاهش یافت و پیشتاز کاهش بود، هانی‌ول بین‌المللی 2.24% کاهش یافت و اکسون 1.95% کاهش یافت.

• TSMC 2.09% کاهش یافت و شاخص نیمه‌هادی فیلادلفیا 1.15% کاهش یافت. این شرکت امروز ساعت 13:30 درآمد سپتامبر را اعلام می‌کند، درآمد اوت نسبت به سال گذشته 53.3% و نسبت به ماه قبل 10.1% افزایش یافته و سیتی یک دوره 90 روزه نظارت بر کاتالیزور را آغاز کرده است. اینتل 0.55% افزایش یافت، ARM 2.71% کاهش یافت، کوالکام 2.16% کاهش یافت، TSMC 2.10% کاهش یافت، ASML 1.59% کاهش یافت و AMD 0.55% کاهش یافت.

• برودکام 0.19% افزایش یافت. این شرکت در حال جستجوی تأمین مالی بیش از 50 میلیارد دلار برای طراحی چیپ‌های هوش مصنوعی برای OpenAI است و آژانس‌های آپولو و بلک‌استون در حال مذاکره برای شرکت در این پروژه هستند که به نام Nexus شناخته می‌شود. شاخص نیمه‌هادی فیلادلفیا 1.15% کاهش یافت و بخش ارتباطات نوری به طور کلی کاهش یافت، Coherent 1.12% کاهش یافت، Lumentum 1.97% کاهش یافت و کورنینگ 3.39% کاهش یافت.

• اسپیس‌ایکس 2.51% کاهش یافت، این شرکت در حال جستجوی 40 میلیارد دلار تأمین مالی برای خرید چیپ‌های انویدیا است، آپولو پیش‌بینی می‌کند که رهبری این پروژه را بر عهده بگیرد و پیمکو در آن شرکت کند؛ دان آیو به این شرکت رتبه "بالاتر از بازار" و هدف قیمت 225 دلار داده است. روایت‌های فضایی و ماهواره‌ای همچنان داغ است، بیل گیتس گفت که Blue Origin ممکن است در سال‌های آینده IPO داشته باشد و FCC مزایده "طیف طلایی" ممکن است به نفع آمازون و اسپیس‌ایکس باشد.

• AMD 0.55% کاهش یافت، لیزا سو به کره سفر کرده و تأیید کرده است که SK Hynix تأمین‌کننده HBM4 خواهد بود، MI455X به طور انفرادی 432 گیگابایت HBM4 را در خود جای داده و به دنبال همکاری با سامسونگ و SK Hynix برای 3 تا 5 سال یا حتی بیشتر است؛ سامسونگ می‌خواهد به حوزه تولید نیمه‌هادی‌ها گسترش یابد، اما AMD با احتیاط برخورد می‌کند.

• اپل 0.91% افزایش یافت، دان آیو اپل را به عنوان سهام فناوری برتر در سال 2027 معرفی کرده و هدف قیمت 400 دلار را تعیین کرده و انتظار دارد که هوش مصنوعی به ارتقاء دستگاه‌ها و رشد خدمات کمک کند.

• مایکروسافت 0.09% افزایش یافت، این شرکت لپ‌تاپ Surface Ultra را با قیمت 2599 دلار منتشر کرده و در 16 اکتبر ارسال می‌شود و همچنین محصول نماینده هوش مصنوعی Scout را معرفی کرده است؛ انویدیا و مایکروسافت همکاری می‌کنند تا عامل‌های هوش مصنوعی به طور بومی در ویندوز PC اجرا شوند. دان آیو هدف قیمت 650 دلار را برای این شرکت تعیین کرده است.

• انویدیا 0.74% کاهش یافت، جنسن هوانگ و ساتیا نادلا نسخه پیش‌نمایش RTX Spark و DGX Station for Windows را منتشر کردند و این شرکت قصد دارد 1 میلیارد دلار دیگر به Figure سرمایه‌گذاری کند؛ دان آیو هدف قیمت 300 دلار را برای این شرکت تعیین کرده و آن را "پلتفرم محاسبات پایه‌ای هوش مصنوعی" نامیده است.

• اینتل 0.55% افزایش یافت، مدیرعامل چن لی وو اعلام کرد که این شرکت به همکاری با ایلان ماسک برای پیشبرد پروژه Terafab ادامه خواهد داد، اما ایلان ماسک همزمان با TSMC در حال بحث درباره همکاری است که اعتماد سرمایه‌گذاران را تحت تأثیر قرار می‌دهد.

• وولفسپید پس از ساعات کاری نزدیک به 20% افزایش یافت، وزارت دفاع ایالات متحده قصد دارد 1.5 میلیارد دلار وام ارائه دهد و در عوض حداکثر 7.5% از سهام را به دست آورد تا تولید داخلی سیلیکون کاربید و دستگاه‌های قدرت را حمایت کند. بخش‌های مرتبط با سیلیکون کاربید و نیمه‌هادی‌های قدرت از این سیاست بهره‌مند می‌شوند.

مواردی که باید به آنها توجه کرد:

8 اکتبر (پنجشنبه)

• ساعت 13:30 درآمد سپتامبر TSMC؛ نتایج اولیه سه‌ماهه سوم سامسونگ منتشر شده است؛

• بازار سهام چین (A-shares) بازگشایی می‌شود، بانک مرکزی 1.2 تریلیون یوان خرید معکوس خالص 200 میلیارد یوان را انجام می‌دهد و وزارت دارایی 1500 میلیارد یوان مزایده اوراق قرضه ویژه 5 ساله را برگزار می‌کند؛

• ساعت 20:30 تعداد درخواست‌های اولیه بیکاری در آمریکا تا هفته منتهی به 3 اکتبر؛

• اعلام جایزه نوبل ادبیات.

9 اکتبر (جمعه)

• ساعت 1 بامداد: مزایده اوراق قرضه 30 ساله آمریکا، به ارزش 22 میلیارد دلار، با سررسید 15 اوت 2056 و نرخ بهره 5.125%؛ سپس وزارت دارایی همچنین تا 60 میلیارد دلار اوراق قرضه 20 تا 30 ساله را خریداری خواهد کرد. اگر تقاضا قوی باشد، نرخ‌های بلندمدت ممکن است موقتا متوقف شوند؛ اگر ضعیف باشد، سهام با ارزش‌گذاری بالا دوباره تحت فشار قرار خواهند گرفت.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.