جام مقدس DeFi در قلب من

نویسنده: timzz

گذشته دلار، به لطف ارتش آمریکا و تبلیغات آمریکایی، بر مالی جهانی تسلط داشت.

امروز، بلاک‌چین نیروی نظامی و تبلیغاتی جدید عصر ماست.

ادغام گسترده سهام‌های آمریکایی و انتشار دارایی‌های آینده (نوع جدیدی از دارایی که دارایی‌های سنتی و دارایی‌های کریپتو را ترکیب می‌کند) به DeFi توسعه جدیدی بخشیده است. پس از انتشار دارایی‌های نوظهور، اولین پروتکل‌هایی که سود می‌برند، پروتکل‌های معاملاتی هستند. با فعال شدن سوئیچ هزینه‌های Uni، در چند ماه گذشته، FDV Uni سه برابر شده است. این مقاله عمدتاً در مورد اینکه پس از معاملات، روند به کجا خواهد رفت و همچنین جام مقدس DeFi در قلب من صحبت می‌کند.

چرا به DeFi نیاز داریم

قبل از صحبت در مورد DeFi، بیایید در مورد اینکه چرا به DeFi نیاز داریم صحبت کنیم.

گذشته، حفظ سلطه دلار به ارتش و تبلیغات آمریکایی وابسته بود. نسبت دلار به ذخایر ارزی جهانی در تصویر زیر نشان داده شده است. اگرچه در دهه گذشته این نسبت از 65% به 58% کاهش یافته است، اما هنوز هم ارز اصلی در میان ارزهای ذخیره بین‌المللی است. در دهه گذشته، با انتشار 40 تریلیون دلار از اوراق قرضه آمریکا، کسری بودجه در سال 2025 به 1.8 تریلیون دلار خواهد رسید و کسری بودجه سال 2026 نیز (باید) از 2 تریلیون دلار فراتر رود. نسبت کسری بودجه به GDP به‌طور قابل توجهی بیشتر از نرخ رشد GDP است (~ 5.8% در مقابل ~ 1.9-2.2%) و برخی از اقتصادها در حال کاهش وابستگی به دلار و اوراق قرضه آمریکایی هستند. برای دلار، بلاک‌چین ممکن است یک داروی نجات دیگر باشد. آمریکا می‌تواند از طریق فناوری بلاک‌چین، دلار، اوراق قرضه آمریکایی و دارایی‌های مرتبط با دلار را توزیع کند و انتشار، معاملات، وام‌دهی و مشتقات استیبل‌کوین‌های مرتبط با DeFi مواد اصلی این دارو هستند. (توضیحات بیشتر https://x.com/timzz_sleep/status/1942134973584040433)

ذخایر ارزی

توسعه امور معمولاً خطی نیست. در سال 2017، آرزو می‌کردم که STO - عرضه توکن‌های امنیتی ممکن است داستان و سرمایه جدیدی به صنعت ارزهای دیجیتال بیاورد. تا سال 2026، صعود سهام‌های AI و توکن‌سازی سهام در بایننس و رابینهود، این داستان را واقعاً آغاز کرد. در چند هفته گذشته، چه SEC و چه CFTC در حال انتشار قوانین معافیت نوآوری مربوطه هستند. در مورد قانون Clarity، نظر من این است که "هرچند دیر، اما می‌رسد"، دلیل این است که بلاک‌چین نیروی نظامی و تبلیغاتی جدید عصر ماست. مسأله‌ای که باید مورد بحث قرار گیرد، این است که چه کسی باید تسلیحات را تولید کند و نه اینکه آیا باید تسلیحات تولید کرد.

پنج مدل تجاری اصلی DeFi

پس از این همه توضیح، بیایید به موضوع اصلی بپردازیم ------ جام مقدس DeFi در قلب من.

پنج مدل تجاری اصلی DeFi: استیبل‌کوین‌ها/انتشار دارایی، وام‌دهی، مدیریت دارایی/جمع‌آوری سود، معاملات، مشتقات.

بر اساس رتبه‌بندی درآمد پروتکل DeFillama، پنج ناشر استیبل‌کوین وجود دارد که 79.8% از درآمد 30 روزه را در میان 15 پروتکل برتر تشکیل می‌دهند؛ پس از آن DEX با 11.8% قرار دارد که معاملات معمولاً می‌توانند اولین موج رشد ناشی از انتشار دارایی‌ها را جذب کنند؛ مشتقات Hyperliquid به‌تنهایی 6.6% را به خود اختصاص داده است؛ و سپس وام‌دهی با 1.8% قرار دارد. دلیل اصلی نسبت کم در اینجا این است که سود پروتکل‌ها از تفاوت نرخ بهره وام‌دهی ناشی می‌شود و بیشتر بهره وام‌گیرندگان به وام‌دهندگان پرداخت می‌شود و پروتکل فقط بخشی از آن را به‌عنوان سود نگه می‌دارد. از آنجا که در ابتدای یک بازار صعودی هستیم، پروتکل‌های مدیریت دارایی و جمع‌آوری سود هنوز به 15 پروتکل برتر وارد نشده‌اند، اما انتظار می‌رود که در آینده پروتکل‌هایی مشابه با صندوق‌های بازار پول در بانک‌های سنتی به 15 پروتکل برتر وارد شوند.

درآمد بر اساس پروتکل 15 برتر - Defillama

جام مقدس DeFi حق انتشار پول است

انتشار استیبل‌کوین‌ها/دارایی، درآمد مستقیماً از دارایی‌های ذخیره یا بهره وام‌های مازاد ناشی می‌شود. پس از مقیاس‌پذیری، هزینه‌های حاشیه‌ای بسیار کم است و مزیت اولیه دارد.

در حال حاضر بر اساس حجم انتشار، سه ناشر برتر به ترتیب Tether، Circle و Sky هستند.

مدل انتشار استیبل‌کوین Circle و Tether به‌صورت اوراق قرضه کوتاه‌مدت آمریکایی و دلار به‌عنوان وثیقه است و سپس استیبل‌کوین‌های مربوطه را منتشر می‌کنند. بیشتر سود پروتکل از SOFR ناشی می‌شود و در محیط‌های با نرخ بهره بالا، سود پروتکل نسبتاً زیاد است. اما ممکن است شرایطی مشابه با سال‌های 2021 و 2022 پیش بیاید که SOFR و بازده اوراق قرضه کوتاه‌مدت به 0 برسد و در این صورت، سود پروتکل به‌طور قابل توجهی آسیب می‌بیند.

مدل انتشار استیبل‌کوین Sky عمدتاً از وثیقه مازاد ناشی می‌شود و به‌صورت بومی DeFi عمل می‌کند. در سال‌های اخیر، به دلیل افزایش نرخ SOFR، Sky نسبت وثیقه RWA را در ساختار وثیقه افزایش داده است، اما نسبت به Tether و Circle، انعطاف‌پذیری بیشتری دارد و می‌تواند بر اساس شرایط بازار بین RWA و DeFi جابجا شود. علاوه بر این، مدل حکمرانی subDAO نیز به پروتکل انعطاف‌پذیری بیشتری می‌بخشد.

استیبل‌کوین‌ها مثلث غیرممکن دارند: غیرمتمرکز، کارایی سرمایه و ثبات قیمت. Tether، Circle و Sky هرکدام در مثلث غیرممکن مزایای خاص خود را دارند. اما تنها Sky مدل نسبتاً غیرمتمرکز دارد و نه یک نهاد منحصر به فرد.

"بانک مرکزی" دارایی‌ها را منتشر می‌کند و "بانک‌های تجاری" دارایی‌ها را توزیع می‌کنند

جام مقدس DeFi حق انتشار پول است و توزیع دارایی‌های منتشر شده نیز یکی از اولویت‌های اصلی "بانک‌های مرکزی" است. توزیع در اینجا شامل نقدینگی استیبل‌کوین، معاملات، وام‌دهی، پرداخت و غیره است.

توزیع USDT دارای مزیت اولیه است و معاملات در CEX‌های بزرگ و پرداخت‌های غیر آمریکای شمالی از جمله موانع USDT است.

توزیع USDC شامل معاملات مشتقات Coinbase و Hyperliquid است. مسأله اینجاست که آیا پس از حذف یارانه‌های پنهان، می‌توانند به ادامه فعالیت بپردازند و همچنین با انتشار بسیاری از "USDC" در آینده، مانع رقابتی Circle چه خواهد بود.

توزیع USDS/DAI از ادغام عمیق کانال‌های مختلف DeFi ناشی می‌شود و به‌وسیله subDAOهایی مانند Spark گسترش می‌یابد. مدل subDAO به Sky این امکان را می‌دهد که هم‌زمان وظایف بانک مرکزی را حفظ کند و همچنین انگیزه تیم‌های مستقل دیگر را برای خدمت به گسترش USDS/DAI فعال کند.

Spark به‌عنوان "بانک تجاری" وابسته به "بانک مرکزی"، دارای مدل توزیع سرمایه نسبتاً کاملی است (لایه نقدینگی Spark + وام‌دهی Sparklend) و از طریق USDS به‌عنوان لایه میانی، لایه تبادل ارز خارجی استیبل‌کوین را ایجاد می‌کند و نقدینگی برای استیبل‌کوین‌های نوظهور مانند RLUSD و pyUSD را فراهم می‌کند.

DeFi تازه آغاز شده است

DeFi تازه آغاز شده است و چهار سال آینده زمان عمیق ادغام DeFi و مالی آمریکایی خواهد بود. آمریکا از طریق بلاک‌چین توزیع دارایی‌های آمریکایی را انجام می‌دهد و از طریق برندگان سهام آمریکایی، بخشی از سود را به BTC و دارایی‌های طلا تبدیل می‌کند و این چرخه ادامه دارد.

"بانک‌های مرکزی" DeFi و "بانک‌های تجاری" وابسته به "بانک مرکزی" دوره توسعه عظیمی خواهند داشت.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.