La meilleure stratégie sous la bulle de l'IA est d'acheter des leaders technologiques et des actifs sous-évalués tout en vendant des obligations liées à l'IA

Le 15 août, le stratège en chef Michael Hartnett a souligné dans son dernier rapport que la meilleure stratégie d'investissement dans l'environnement actuel de bulle de l'IA est d'acheter simultanément des leaders technologiques de l'IA et des actifs délaissés par le marché depuis longtemps, afin de capter les rendements bilatéraux à l'approche du sommet de la bulle du PIB nominal, tout en recommandant de vendre des obligations liées à l'IA. L'indicateur de marché est légèrement tombé de 9,7 à 9,3, restant dans une zone d'extrême optimisme et maintenant un signal de « vente », mais depuis l'émission du signal en mai, les marchés boursiers mondiaux ont continué à enregistrer des hausses. Le rapport souligne que les fonds se dirigent structurellement vers l'or et les matières premières, tandis que les actions technologiques ont connu la plus grande sortie hebdomadaire en sept semaines, et que la position des actions des clients privés a atteint un niveau record.

Hartnett estime que les lois historiques des bulles montrent qu'avant le sommet d'une bulle dominante, les marchés émergents ou les actifs cycliques sous-évalués peuvent souvent bénéficier d'effets de débordement, et le secteur de la consommation est le plus susceptible de reproduire ce chemin actuellement ; tandis que plus de 1 000 milliards de dollars de dépenses en capital liées à l'IA, combinées à des flux de trésorerie négatifs, exerceront une pression énorme sur l'émission de ces obligations. Parallèlement, il maintient un cadre d'actifs de « éviter les obligations, éviter le dollar, investir massivement dans l'IA » et souligne que la flambée des rendements obligataires, le changement d'humeur des électeurs vers la prudence et une position généralement haussière sont trois contraintes potentielles qui freinent davantage la hausse du marché haussier. Les données des clients privés montrent que la répartition des actions a atteint un niveau record de 66,4 %, tandis que les proportions de liquidités et d'obligations ont respectivement chuté à des niveaux historiquement bas et à leur plus bas niveau depuis 2022.

Face à la pression d'une dette publique américaine approchant 40 000 milliards de dollars et à la hausse continue des coûts de remboursement, les rendements sont considérés comme la plus grande variable, et il est signalé que l'intervention sur le taux de change dollar-yen a émis des signaux indiquant qu'il ne faut pas laisser le rendement des obligations américaines à 10 ans dépasser 5 %. Dans le cadre du thème « éviter le dollar », le rapport recommande d'acheter de l'or comme outil de couverture, tout en étant optimiste sur le secteur immobilier de Hong Kong, dont l'évaluation n'est qu'environ 12 fois, avec des niveaux équivalents à ceux d'il y a 30 ans. En regardant vers l'avenir, les élections de mi-mandat aux États-Unis en novembre sont considérées comme une variable politique clé : si le Parti républicain conserve le Sénat et que le gouverneur du Texas est réélu, les actifs risqués liés à l'IA pourraient atteindre leur sommet d'ici 2027 ; sinon, cela pourrait entraîner des ajustements importants sur les marchés boursiers, le dollar et les rendements.

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