QCP : Le BTC rebondit à 74 000 $, avec les actifs à risque, mais le marché reste sceptique quant à l’accord US-Iran

Selon l’analyse du groupe QCP, le BTC a suivi le rebond nocturne des actifs à risque, remontant à la mi-gamme de 74 000 $, déclenché par la nouvelle d’un accord-cadre préliminaire entre les États-Unis et l’Iran. Cependant, les rendements à long terme sont restés presque inchangés, l’or a maintenu des niveaux élevés et le marché obligataire n’a pas suivi, indiquant que ce rebond n’est qu’un soulagement des risques de première page plutôt qu’une résolution géopolitique substantielle.

La contradiction fondamentale réside dans la question de l'enrichissement de l'uranium - l'Iran s'enrichit actuellement à 60 %, tandis que les États-Unis exigent une réduction à moins de 20 %. L'Iran n'a pas encore fait part de compromis, et cette question n'est toujours pas résolue depuis 2015. En termes de structure du marché, le BTC spot est en légère hausse dans un contexte de taux de financement négatifs et d'intérêt ouvert faible, montrant que les vendeurs à découvert résistent encore et poussent à une compression des ventes à découvert, mais le marché des options n'a pas réussi à confirmer une percée - la volatilité à court terme ATM reste autour de 40, et la volatilité sur un mois est toujours inférieure à la volatilité sur trois mois, la demande de protection contre la baisse étant toujours plus forte que la volonté de poursuivre la hausse.

Au niveau macroéconomique, l'espace de réduction du taux net de la Réserve fédérale pour cette année est proche de zéro, et les conditions de liquidité restent tendues. QCP estime que ce cycle d'activité du marché est essentiellement un rebond de soulagement motivé par des considérations géopolitiques plutôt qu'un changement fondamental dans le paysage macroéconomique, et le marché doit être vigilant face au risque d'un repli après le rebond.