Données de base : Rapport de recherche sur les investissements dans l'industrie Web3 du T1 2026

Auteur : Recherche RootData
Points clés

• Au T1 2026, le montant total de financement sur le marché primaire des cryptomonnaies était de 4,59 milliards de dollars, une baisse de 46,7 % d'un trimestre à l'autre. Le nombre total d'événements de financement était de 170, une diminution de 14,2 %.
• La concentration mensuelle était élevée, avec mars représentant à lui seul 2,58 milliards de dollars (56,2 % du T1), et la médiane de 8 millions de dollars est un indicateur clé reflétant le véritable benchmark du marché.
• DeFi a dépassé CeFi pour la première fois avec 2,083 milliards de dollars, en faisant le secteur leader, les deux représentant 68,4 % du total ; l'infrastructure a dominé en nombre d'événements avec 55 occurrences mais avait une moyenne de seulement 14,31 millions de dollars.
• Il y a eu 38 événements de fusions et acquisitions ce trimestre, avec des montants divulgués totalisant 2,302 milliards de dollars (principalement BVNK à 1,8 milliard de dollars), et 31 événements avec des montants non divulgués.
• Coinbase Ventures a dominé le marché avec 12 investissements ; Franklin Templeton (4 fois) a émergé comme une nouvelle institution à haute fréquence cette saison, signalant une mise en place systématique claire par les géants de la gestion d'actifs traditionnels.
• En termes de financement de l'écosystème, BNB Chain (17 événements), Ethereum (14 événements) et Solana (14 événements) sont à égalité, avec Base (9 événements) montrant la croissance la plus rapide, et Hyperliquid (6 événements) étant le plus grand outsider parmi les écosystèmes émergents.

Financement total et distribution mensuelle

Aperçu du financement du marché primaire Web3

Au T1 2026, le montant total de financement sur le marché primaire des cryptomonnaies était de 4,59 milliards de dollars, avec 170 événements d'investissement ayant eu lieu, représentant une diminution de 46,7 % et 14,2 % d'un trimestre à l'autre, respectivement.

La caractéristique structurelle de "volume stable, montant explosif" au niveau mensuel est extrêmement marquée, avec le nombre d'événements sur trois mois étant très équilibré (52→56→62 événements), mais le montant total de financement a grimpé de 926 millions de dollars à 644 millions de dollars puis à 2,58 milliards de dollars, avec un écart type de 840 millions de dollars, reflétant l'impact extrême des super projets en mars sur les données globales.

Le montant moyen de financement était d'environ 36 millions de dollars, soit 4,4 fois le montant médian de financement (8 millions de dollars), révélant les caractéristiques extrêmes de la loi de puissance de la distribution de financement ce trimestre : quelques super grands projets ont augmenté le montant moyen de financement, mais le véritable niveau de financement du marché devrait être basé sur la médiane.

Analyse du financement par secteur

Le paysage sectoriel a subi une restructuration structurelle : DeFi a dépassé CeFi pour la première fois avec 2,083 milliards de dollars (CeFi à 746 millions de dollars), un retournement provoqué par deux grands événements de financement dominés par TradFi sur le marché des prévisions. L'infrastructure a été classée première en nombre d'événements avec 55 occurrences (32 %), mais sa moyenne n'était que de 14,31 millions de dollars, soit 4,9 fois moins que la moyenne de DeFi de 69,45 millions de dollars, révélant clairement deux logiques de tarification du capital distinctement différentes.

DeFi : Le marché des prévisions mène la vague TradFi

Parmi les 49 événements dans le secteur DeFi, Kalshi (1 milliard de dollars) et Polymarket (600 millions de dollars) ont ensemble représenté 1,6 milliard de dollars, soit 76,8 % du montant total de DeFi. Les deux parties de financement sont des institutions financières traditionnelles (Coatue Management / Intercontinental Exchange ICE), marquant un changement structurel dans la couche d'application DeFi, passant d'un modèle dirigé par le capital-risque à un modèle dirigé par le capital TradFi.

Les 47 événements restants ont eu un financement total de 483 millions de dollars, avec une moyenne d'environ 10,28 millions de dollars, validant la structure à double pic de l'écosystème DeFi : "narratif super concentré en haut, projets précoces dispersés en bas." Superstate (82 millions de dollars / tour B), en tant que représentant des fonds de marché monétaire RWA sur chaîne, est un signal de tendance à noter pour la différenciation au sein des 10 sous-secteurs DeFi les plus importants.

CeFi : La dominance des fusions et acquisitions exclue, le financement par actions pures a tout de même atteint 746 millions de dollars

En excluant les fusions et acquisitions, CeFi a eu 22 événements de financement primaire pur totalisant 746 millions de dollars, avec une moyenne de 43,88 millions de dollars, soit 0,63 fois la moyenne de DeFi. Les projets représentatifs incluent : LMAX Digital (150 millions de dollars / investissement Ripple), Eightco Holdings (125 millions de dollars / stratégie de réserve BTC), Anchorage (100 millions de dollars / garde de conformité Tether), KAST (80 millions de dollars / QED + Sequoia China + DST Global).

Le noyau narratif du secteur CeFi a évolué de "l'échelle" vers "la qualité de conformité" — après l'introduction en bourse de BitGo qui a établi un jalon de conformité, les fournisseurs de services CeFi à haute transparence et approuvés par les régulateurs sont devenus les cibles principales pour le capital institutionnel.

Infrastructure : Haute fréquence, faible montant, leader en événements mais moyenne la plus basse

L'infrastructure a eu 55 événements (32 % de tous) et était le secteur avec le plus d'événements, mais sa moyenne de 14,31 millions de dollars était la plus basse. Ce n'est pas un reflet d'abandon de capital mais une cartographie objective de son long chemin de commercialisation et de cycle de vérification : Les capital-risqueurs ont tendance à réaliser plusieurs petits tours de financement plutôt que de faire un seul pari à haute valorisation.

Notamment, le financement OTC de World (WLD) (65 millions de dollars, le seul événement OTC cette saison) et Startale Labs (63 millions de dollars / Sony Innovation Fund) étaient les deux plus importants dans ce secteur, augmentant la moyenne globale ; en excluant ces deux, la médiane dans l'infrastructure n'est que d'environ 5 millions de dollars.

Analyse de la structure des tours de financement

En excluant les fusions et acquisitions/financement par dette/IPO/Post-IPO, la distribution des tours des 170 événements révèle un schéma en trois segments de "chaleur précoce, froid à moyen terme, activité stratégique" : Les tours de pré-amorçage et d'amorçage ont totalisé 52 événements (30,6 %) maintenant la fréquence la plus élevée ; les tours A/B ont totalisé 21 événements (12,4 %) continuant à se resserrer, signalant une tarification prudente pour les évaluations de projets en phase de croissance.

Non divulgué (29,4 %) : La plus grande proportion de tours au sein de la saison. La dissimulation d'informations reste courante, et le score de transparence de RootData continue d'inciter les projets à divulguer de manière proactive.

Financement stratégique (20,0 %) : Tether (8 fois) et Franklin Templeton (4 fois) sont des représentants, le premier complétant la transformation de l'identité de "stablecoin → investisseur stratégique", et le second marquant le positionnement systématique d'une gestion d'actifs traditionnelle centenaire dans le domaine de la crypto.

Les tours A/B n'ont représenté que 12,4 % : La fonction de "découverte de prix" pour les projets en phase de croissance ne s'est pas complètement rétablie, avec des fonds concentrés à l'extrémité très précoce à haut risque (tours d'amorçage) et à l'extrémité à faible risque (stratégique/M&A).

Analyse des tours spéciaux (Financement par dette / IPO / Post-IPO) :

Les 7 événements suivants (2 financements par dette / 1 IPO / 4 Post-IPOs) n'appartiennent pas au financement par actions primaire standard et ont été exclus des statistiques principales, mais leur signification sur le marché ne peut être ignorée :

Les deux financements par dette de Metaplanet : Le modèle de "version asiatique de MicroStrategy" a formé un effet de démonstration parmi les entreprises japonaises cotées ; si les prix du BTC restent élevés au T2, il pourrait y avoir des réplicateurs de financement obligataire pour acheter du BTC.

IPO de BitGo : Le jalon de conformité le plus important au T1 ; la première offre publique dans l'industrie de la garde crypto, ouvrant avec succès un chemin d'évaluation pour les "fournisseurs de services favorables à la réglementation", ce qui pourrait déclencher des introductions en bourse accélérées ou des acquisitions d'Anchorage/Paxos au T2.

Le financement le plus discutable provient des infrastructures

La transparence du financement dans le secteur des infrastructures est relativement faible : parmi les 4 événements discutables, 3 appartiennent aux infrastructures, s'alignant sur les caractéristiques du secteur de "haute fréquence, faible montant, projets précoces et profil bas proactif." Il est recommandé que les investisseurs institutionnels mettent en œuvre des processus de vérification de diligence raisonnable indépendants plus stricts pour les projets dans ce secteur.

Thème spécial sur la vague de fusions et acquisitions

Au premier trimestre 2026, un total de 38 événements de fusions et acquisitions a été enregistré, représentant 17,4 % des 219 événements originaux. Parmi eux, 7 montants divulgués totalisaient 2,302 milliards de dollars ; 31 événements avaient des montants non divulgués. La concentration de la vague de fusions et acquisitions est la preuve la plus directe de la transition de l'industrie crypto d'une "croissance barbare" à la phase "d'intégration dans le système financier traditionnel".

Montants hautement concentrés : Parmi les 7 fusions et acquisitions divulguées, BVNK (1,8 milliard de dollars) représentait 78,2 % de tous les montants divulgués, tandis que les 6 autres totalisaient 502 millions de dollars, ce qui est très cohérent avec les caractéristiques de loi de puissance du financement primaire.

Profil des acquéreurs : Les institutions financières traditionnelles (Mastercard, Mirae Asset) et les institutions natives de la crypto (Fireblocks, Nakamoto, Coincheck, GSR) représentaient chacune la moitié, les deux forces complétant le positionnement d'intégration de l'écosystème crypto sous différents angles.

Préférence sectorielle : Parmi les 31 fusions et acquisitions non divulguées, la catégorie des outils et services d'information avait le plus d'occurrences, suggérant que les actions d'intégration des outils de données de conformité, des analyses on-chain et des outils pour développeurs dépassent de loin l'échelle présentée par les informations publiques.

L'acquisition de Farcaster est le rebondissement narratif le plus notable de ce trimestre, indiquant peut-être que la couche d'application sociale décentralisée est entrée dans une phase de consolidation.

Prévisions de fusions et acquisitions pour le deuxième trimestre : Si la clarté réglementaire se poursuit, le ratio de fusions et acquisitions au deuxième trimestre devrait encore augmenter pour atteindre 20 %. Les cibles clés de fusions et acquisitions se concentreront sur :

1. Les protocoles DeFi avec des revenus réels (acquis par des plateformes TradFi) ;
2. Les protocoles de paiement de conformité (acquis par des banques/ géants du paiement) ;
3. Les fournisseurs de services de garde de niveau institutionnel (introduction en bourse ou acquis par de grandes bourses). Les acquisitions de teneurs de marché (modèle GSR/Autonomous) pourraient également s'accélérer après la controverse de Jane Street—acquérir des capacités de création de marché on-chain par le biais de fusions et acquisitions plutôt que de les construire en interne est le chemin le plus optimal en termes de coûts.

Distribution du financement de l'écosystème

Remarque : Lorsque le même projet est déployé dans plusieurs écosystèmes, il est compté séparément, et le total à travers les écosystèmes dépasse 170 événements de financement.

• BNB Chain mène : Le flywheel d'incitation Binance Alpha continue de fonctionner, avec YZi Labs ayant un fort chevauchement dans 4 investissements.
• Ethereum et Solana sont à égalité pour la deuxième place : Ethereum se concentre sur des projets DeFi de niveau institutionnel et des actifs réels ; Solana est principalement motivé par le trading à haute fréquence, les effets de débordement de l'écosystème mème et les marchés de prédiction on-chain.
• Base est en pleine ascension : Une grande partie des 12 investissements de Coinbase Ventures a été injectée dans l'écosystème Base, avec la densité de déploiement des applications grand public sur Base étant la plus élevée parmi tous les L2.
• Hyperliquid : Un écosystème de trading de dérivés on-chain, son modèle de livre de commandes performant et on-chain attire un grand nombre de projets de produits structurés DeFi, en faisant le plus grand outsider parmi les écosystèmes émergents ce trimestre.

Institutions d'investissement les plus actives

Coinbase Ventures a été l'institution la plus active au premier trimestre 2026, avec une concentration significative parmi les principaux acteurs ; cependant, les institutions avec 5 investissements ou moins deviennent de plus en plus homogènes, de nombreuses petites et moyennes institutions posant parallèlement des opportunités précoces.

Le plus grand changement structurel au niveau institutionnel ce trimestre : Franklin Templeton est devenu une institution active pour la première fois, indiquant que la gestion d'actifs traditionnelle centenaire est passée de "l'observation" à "l'allocation systématique" dans le secteur de la crypto.

Top 10 des événements de financement au premier trimestre

Le montant total de financement des 10 premiers était de 2,537 milliards de dollars, représentant 55,3 % du total de 4,59 milliards de dollars pour la saison, avec des caractéristiques de concentration de loi de puissance extrême.

Remarque : Kalshi et Polymarket ont tous deux enregistré des financements au quatrième trimestre 2025 (chacun 1 milliard de dollars, 2 milliards de dollars), et le premier trimestre 2026 représente un financement supplémentaire après que les deux ont reçu un nouveau tour de soutien stratégique, montrant que les valorisations des projets de marché de prédiction leaders continuent d'augmenter rapidement.

Distribution de la plage de montants de financement

Parmi les 119 événements de montant divulgués, la moyenne de 36 millions de dollars et la médiane de 8 millions de dollars montrent un énorme écart (4,4 fois), ce qui est la manifestation quantitative la plus intuitive de la distribution de loi de puissance. Les deux premiers brackets (<10 millions de dollars) représentent 60,5 % mais contribuent à moins de 5 % du total pour la saison ; seuls 2 événements ont dépassé 500 millions de dollars (Kalshi + Polymarket) totalisant 1,6 milliard de dollars, représentant 38,6 % du total.

La médiane de 8 millions de dollars est le benchmark de marché le plus représentatif pour ce trimestre : elle reflète le niveau de financement réel que la plupart des projets ont reçu après avoir éliminé les valeurs extrêmes et constitue une référence plus fiable pour les institutions afin d'évaluer "la chaleur du marché".

Construction de la transparence RootData : Assurance systématique de la crédibilité des données

Ce rapport catégorise strictement les données (précises vs douteuses, financement principal vs fusions et acquisitions vs autres tours), découlant de la promotion systématique par RootData des initiatives de transparence au premier trimestre. Cinq mesures forment une boucle de rétroaction positive de "collecte de données → incitations à la notation → vérification multipartite → crédibilité institutionnelle → normalisation de l'industrie :"

Au premier trimestre, sur 219 événements, 215 (98,2 %) ont été marqués comme "précis," avec 4 douteux (1,8 %) — dont 3 étaient concentrés dans le secteur des infrastructures avec une divulgation d'informations faible, s'alignant fortement sur les caractéristiques du secteur.

Parmi les 38 événements de fusions et acquisitions, 31 (81,6 %) avaient des montants non divulgués : c'est le plus grand écart de données pour ce trimestre et également le principal axe d'attention du plan de co-construction des données de RootData au deuxième trimestre. Les parties prenantes du projet et les acquéreurs sont invités à compléter les informations sur les montants des fusions et acquisitions par le biais de canaux officiels pour améliorer la transparence des données M&A de l'industrie.

Le plan de roadshow des teneurs de marché aura un impact direct sur les notations de transparence des projets CeFi/DeFi au deuxième trimestre ; les préoccupations de l'industrie déclenchées par l'incident de Jane Street s'alignent étroitement avec le calendrier des actions de RootData, et il est prévu d'accélérer l'acceptation par l'industrie des normes de divulgation des teneurs de marché.
Il est recommandé d'utiliser la notation de transparence A/B de RootData comme condition préalable à un dépistage précoce des investissements — les risques d'asymétrie d'information des projets à haute transparence sont significativement plus faibles, et l'efficacité de la diligence raisonnable ainsi que les coûts de gestion post-investissement peuvent être considérablement optimisés.

Perspectives pour le deuxième trimestre 2026

Les données du premier trimestre 2026 indiquent une fenêtre claire pour la consolidation de l'industrie, et les investisseurs institutionnels devraient se concentrer sur les acteurs principaux en matière de garde de conformité, de protocoles de paiement et d'infrastructure DeFi dans des secteurs segmentés. Les cas de fusions et acquisitions au deuxième trimestre devraient se concentrer sur les paiements de conformité et la garde de niveau institutionnel.

La couche d'application DeFi mérite également d'être surveillée, car Kalshi et Polymarket établissent un précédent pour le financement TradFi dans le marché des prévisions, tandis que des secteurs comme les protocoles de dérivés, les options on-chain et les produits structurés en tant qu'"infrastructure financière on-chain" deviendront des domaines clés pour un agencement systématique, tout en suivant continuellement les tendances opérationnelles du fonds d'écosystème Hyperliquid au deuxième trimestre.

Les investisseurs peuvent se concentrer sur le suivi des cibles provenant d'institutions actives comme Coinbase Ventures, Tether et Dragonfly, mais doivent faire des jugements complets en conjonction avec la notation de transparence A/B de RootData. De plus, BNB Chain, Solana et Base, en tant que trois écosystèmes les plus actifs au premier trimestre, restent le principal champ de bataille pour saisir les opportunités de tarification des tokens liquidité, tout en étant également prudents face aux risques de libération de période de blocage des VC.

Ce rapport est produit par RootData Research, et les informations ou opinions exprimées dans ce rapport ne constituent pas des stratégies d'investissement ou des conseils pour quiconque. Voir d'autres formats : Version PDF | Medium